昊龙 HL

web3小学生，Ai幼儿园小朋友（👁️雪亮的👁️）

[昊龙 HL @F_lon888]

I'm in the @Plasma One waitlist queue. Anyone have an access code to spare?

[昊龙 HL @F_lon888]

@star_okx 句句首富，多少意难平！多条与他婚姻有关，看似像进了自己挖的陷阱，你们都多久没交集了，你却以发推之日来判断，与你智商不符。实则明修栈道，暗度陈仓，明知道有它证据推翻你的推断，但如果证明了已离了，正是你要的婚内出轨证据，那个离婚时间就是致命证据，高人过招，瓜众看不懂

[昊龙 HL @F_lon888]

@ChandlerGuo 二爷的上一次的火锅局留名十载，这次会不会名留千古

[昊龙 HL @F_lon888]

@cz_binance 发布一个1玫bnb悬赏令，要求龙虾军团来救活你的龙虾，要求非人类验证才能来干活。人嘛，不可信，可能撸走你的全部bnb

[大葱 Fred @fredli25]

潮水退去之后，我重新看了一眼 Web3

过去半个月，我反复看到那篇被转疯的文章——
《I Wasted 8 Years of My Life in Crypto》。
说实话，我完全理解这种情绪。

毕业那年，我放弃了 5 个互联网大厂 offer，选择 all in Web3。
那几年，经历了武汉封城、上海事件。
当时的我，带着满腔热血和赤诚，想加入这个去中心化的新世界，去构建一个“属于我们”的未来。

几年过去，我在Web3的项目方待过，做过 VC，也下场创业；见过 GameFi、NFT、DePIN、BTC 生态一轮轮起飞又坠落。做过预测市场，项目在 Telegram 上跑到过 700 万用户，经历项目的起飞和停止，也看着身边很多聪明人慢慢离场。

一种越来越普遍、却很少被认真说清楚的共识正在形成：
Web3 好像没什么“正经事”可以做了。

不是赚不到钱，而是——
真正有 PMF、有真实营收、能长期演化的项目，太少了。
剩下的大多是高度同质化的流水线项目，靠情绪、靠叙事、靠周期。

但我并不悲观。
或者说，我已经过了需要靠悲观或乐观来判断一个行业的阶段。

我更愿意把现在，看成 Web3 的下半场。
投机依然存在，但只会属于少数；真正的机会，来自对监管、结构、技术错位的理解，而不是再造一个新概念。

站在 2025 年年底，结合我这几年的实践，我只想谈三件——未来值得认真对待的事。

一、Perp DEX 的本质：监管套利，而不是技术浪漫

很多人仍然用“链上衍生品”“去中心化程度”去理解 Perp DEX。
我认为这是一个根本性的误判。

Perp DEX 成立的原因只有一个：监管套利。
- Binance 的成功，本质是套利 Coinbase 的在岸监管
- Hyperliquid 的崛起，本质是套利 CEX 在全球范围内逐步收紧的合规环境

当 CEX 不可避免地走向合规化，合约交易用户的核心需求并没有消失：

匿名性、资金安全、极高杠杆、执行效率。
这些需求，在合规 CEX 里只会被系统性压缩。

于是出现了一条非常清晰、但过去一直跑不通的迁移路径：
专业交易者和巨鲸，从 CEX → 链上 Perp DEX。

需求一直都在。
dYdX 试过链上订单簿，GMX 用 AMM 绕过性能瓶颈。

但现实很残酷——
当用户发现自己在链上承担的是相似的爆仓风险，却拿不到 CEX 级的流动性和撮合效率，迁移意愿会迅速归零。

2022 年 FTX 崩溃后，GMX、dYdX 的确经历过一轮数据爆发，但很快就再次沉寂。
问题从来不是“链上衍生品有没有需求”，而是产品形态始终不对。

Hyperliquid 的意义正在于此。
它做的不是“更去中心化”，而是直接绕开现有公链的性能天花板：
自建应用链、完全链上订单簿、毫秒级撮合，把交易体验直接对齐 CEX。

本质上，它不是在做一个“协议”，而是在做一个完整的交易系统：
券商、交易所、清算、结算，全都握在自己手里。

结果已经不需要再解释：
日交易量一度冲到百亿美金，累计交易量超过数万亿，收入甚至超过不少二线 CEX。

这说明一件事：
链上衍生品从来不缺需求，缺的是一个愿意为交易体验牺牲架构理想的产品。

HIP-3 之后，任何质押足够 HYPE 的人都可以在链上创建自己的衍生品市场，这一步非常关键。
它意味着 Perp DEX 不再只服务加密原生资产，而是开始承载任意共识资产。

当然，这个赛道也注定不会寡头垄断。
由于渠道和地域差异，Perp DEX 的竞争格局更可能复刻 CEX：
Binance : OKX : Bybit ≈ 3 : 1 : 1。
Aster、Lighter 等玩家已经在不同维度蓄势，其中Aster在钱、资源和渠道方面得天独厚，有不小的优势。

Perp DEX 的竞争，从来不是「谁更去中心化」，
而是谁能在监管夹缝中，给专业交易者提供一个“可持续的灰度空间”。
唯一悬在头上的，是监管这把达摩克利斯之剑。

但至少在 2028年下一任美国总统竞选之前，这仍然是一条时间窗口非常明确的赛道。

二、RWA × Perp：资产不是关键，流动性才是

RWA 这两年被讲得太多，也被误解得太多。
真正已经被市场验证的 RWA 只有一类：
美债、黄金、指数，
这些流动性极强、共识高度集中的资产。

而房地产、私募股权、各种低流动性资产的“上链”，本质上只是换了一种所有权登记方式，并没有解决信息不对称、估值、退出机制这些核心问题。

真正有意思的方向，是 RWA × 永续合约。
永续合约天然适合承载高杠杆、高频交易和流动性需求。

当它与宏观数据、利率、通胀预期、信用利差等资产结合时，本质上是在构建一套链上的宏观金融工具箱。

如果进一步叠加 AI agent 做自动化策略和组合化交易，这就不再是“交易某一个资产”，而是在提供结构化金融产品。

从我看到的情况来看，目前绝大多数 RWA 团队还停留在“资产发行”这一层。

真正同时理解交易、策略和 AI 的团队，反而极其稀缺。
这不是问题，而是机会。

三、预测市场：我依然看好，但前提是正视它的残酷现实

我对预测市场有很深的情感投入。
前后做过两个预测市场项目，其中一个在 Telegram 上跑到过 700 万用户。

虽然最终没有持续运营下去，但也让我对这个赛道保持足够的敬畏。

预测市场的核心壁垒，从来不是玩法，
而是流动性和合规。

现在的预测市场，大致分为两类。
一类是体育预测。
这是已经被 Web2 验证过 PMF 的市场，用户需求真实且稳定，天花板也足够高。真正的门槛不在产品，而在合规、牌照和运营能力。明年的世界杯，很可能是一个关键时间窗口。

另一类是事件预测。
Polymarket 靠政治事件起家，Kalshi 在合规路径上走得更深。
它们的吸引力在于：“You can bet on anything。”
但现实也很残酷——在 TVL、品牌和合规三件事上，领先身位已经非常明显，后来者正面竞争的胜率并不高。

那机会在哪里？
我认为仍然有三个切口值得关注：
- 预言机，目前可用的只有UMA，而且支持的链很有限，只有polygon、base、以太坊这几个；

- 聚合器，可以将不同预测市场的事件聚合起来，快速参与。不过聚合器的未来可以类比dex聚合器的未来，聚合器想成功核心还是需要市场竞争格局比较分散，可能要wait and see。

- 体育垂类预测市场，明年的世界杯是一个大的胜负手，如果在合规和运营方面都能搞定的话，体育类预测市场有机会出现新的leading player。预测市场不一定非要“什么都能赌”，在一个足够大的垂直领域做到极致，反而更容易形成护城河。

题外话：AI 不是新赛道，而是下半场的效率红利

很多人仍然把 AI × Web3 当成一个独立赛道看。
在我看来，这是典型的“上半场思维”。回顾最早一批打着 AI × Web3 旗号的项目，很多停留在发了 token 之后，就再没有然后。

AI 真正的作用，不是再造一个新协议，而是把原本只有极少数专业交易者、研究员、量化团队才能玩的东西，规模化、产品化。

在传统AI市场里，lovable帮助人类一键生成产品原型，cursor 则把研发效率成倍放大。

而在Web3里，真正跑出PMF的场景，无论是CEX/DEX、Perp DEX、借贷等各类defi项目，还是预测市场，它们都有一个共同点：
产品本身并不稀缺，稀缺的是持续做出正确决策的能力。

这正是 AI 最擅长的地方。

在 Perp DEX 里，真正决定长期收益的从来不是开仓按钮，而是风控、仓位管理、策略组合和执行效率。

市场中判断力本身就很稀缺，但更稀缺的是——稳定、可复用、可放大的判断力。AI 不是取代人，而是把少数人的判断力，变成可以被组合、被放大的资产。

协议决定下限，智能化决定上限。

AI × 交易/资产管理，或许正是Web3下半场里，一个更现实、也更值得下注的方向。

写在最后

回头看，这个行业辜负过谁吗？
是那些满腔热血、想改变世界的人，
还是那些想一夜暴富的人？

这个行业好像辜负了很多人，也好像并没有辜负任何人。
它只是比我们想象的，开始更慢，也更冷静。

Web3 的下半场，
不再奖励第一个讲故事的人，
而是奖励那些真正理解系统如何运转、
也愿意为长期结构负责的人。

如果你对交易、流动性和长期主义的事情感兴趣，
而不是只想赶一波叙事红利，
那么也许——
现在反而是一个更安静、也更诚实的起点。

[昊龙 HL @F_lon888]

@manateelazycat 大佬，请教，怎么用？

[rick awsb ($people, $people) @rickawsb]

当中国再次封杀比特币挖矿的时候，美国在和隐私公链开会。。。t

最近有两个重要新闻，一是中国再次打击加密货币挖矿，二是美国sec召集各种隐私项目方开会聊如何保护链上隐私，展现出监管对隐私的更加友好。

这让我想起了2021年的“519”。中国的打压让算力出海，将本以可轻松占控制的远超51%的算力霸权拱手让人。

顺便打击了当时最有可能成为中国英伟达的公司：比特大陆，让他们的gpu自研计划流产。

如果当时比特大陆gpu自研成功，中国国产gpu和nvda差距至少能拉近2年？当时基本上是处于同一起跑线上。

最近SEC对隐私的接纳加上之前美国对《天才法案》的推进，可以更直接的感觉到，美国正在执行一种高维度的非对称战略：通过放弃部分国家金融主权，主动拥抱“去中心化”和“隐私”，不仅迫使对手的国内的资本“自我去国家化”，更为未来的“金融ai agent化”筑巢。这将导致传统监管体系面临“效率维度的坍塌”和“数据的系统性致盲”。

中美政策呈现出巨大的“剪刀差”：一方在排斥，一方在吸引。

巨大的水位落差之下，可能不再是传统的“资本外流”，而是“资本蒸发”。当本币瞬间兑换为 USDT 进入加密网络，它就在本国金融体系中凭空消失了 。

对美国来说，拥抱去中心化，尤其是拥抱隐私，等于放弃部分金融主权，作为美元、高科技，和美元，对美国来说最重要的霸权三角，美国为何自废武功，削弱自己最重要的一个支柱？

因为美国现在正在进行一场豪赌：用“微观管制的丧失”换取“宏观霸权的扩张”。

用管制的减少，换取美国金融体系的扩大和影响力的增加

中国策略： 推广数字人民币（e-CNY），建立在私有账本上的“许可制”围墙花园，优势是绝对可控，但难以获得全球信任，无法满足即将到来的金融ai化的时代需求。

美国策略： 支持运行公链上的美元稳定币，支持美股上链，支持隐私，支持“无需许可”的开放网络，放弃部分管制权力，争取更大程度美元美股全球覆盖，主动适应即将到来的金融ai化的时代。

美国意识到，在一个开放的数字世界里，谁能提供最大的自由度，谁就能赢得网络效应 。

通过放弃对每一笔交易的微观审查（去中心化），美国将全球的开发者、资金和创新都吸附在了美元的引力场中。

美国金融看似退却，实则进攻：用“自由”瓦解“管制”

对手的防线： 试图通过资本管制强化资产的“国家化属性”（强制留在境内）。

美国的解构： 创造“非（弱）国家化资产”（RWA）。当美债、美股变成链上代币，它们部分切断了与特定司法管辖区的联系，实现了一定程度的“资产的非国家化”。

结果： 为了获取这些优质、自由的资产，和享受资产的收益，受管制资本会主动剥离自己的“国家属性”，自我“非国家化”以融入美国的链上体系。

最后，更重要的是，未来的金融博弈主体将从“人”变为“AI Agent”。但AI有一个生存悖论：在透明链上，任何交易策略会被MEV或其他的猎手瞬间猎杀。

只有在支持隐私的环境下，AI Agent金融交易才能实现，ai agent化的金融才能生存。美国拥抱隐私，实则是为未来高效的“硅基资本”筑巢。

为什么要拥抱ai金融体系？因为硅基对碳基金融效率是完全的碾压，更高的效率，意外着更低的成本，意味着更发达的金融市场，意味着更好的服务产业，尤其是硅基产业。意味着新的从金融到智能霸权的建立。

对比细节： “人类银行家（5x8小时、T+2结算、人工合规）” vs. “AI Agent（7x24小时、原子结算、零边际成本）”。

这必将产生巨大的虹吸效应，因为资金总是流向阻力最小、周转最快的地方。当链上ai金融效率是传统金融的数倍时，物理阻断手段将彻底失效。而链上ai金融效率将是是传统金融的十倍百倍，甚至更高

AI Agent 是终极的“主权个体”，它们只认代码，不认国籍。这将是金融系统彻底脱离国家控制，实现全球无缝流动性、实现最高效的金融市场的终局。

对某些幻想用监管对抗金融自由和科技进步的国家来说，传统的资本外逃在银行数据上仍有迹可循，但在隐私技术和去中心化网络的加持下，监管层面临的是一个无法穿透的“黑箱”，这必将导致税基蒸发，宏观调控失效，主权金融空心化，最后让建筑在传统中心化经济基础之上的上层政治建筑无以为继，必将轰然倒塌。

金融即自由，当某些人想用围墙限制自由，也就限制了金融。

当你跳出了围墙，你就会即拥抱了自由，也拥有了金融。

对墙内的人来说，这是一场雪崩，slowly，than suddenly，你需要考虑肉身和资产何处安放

对墙外的人来说，这是一场盛筵，当天降甘霖的时候，要用盆来接

图：sec专员在隐私圆桌会上的发言（节选）

[昊龙 HL @F_lon888]

@heyibinance @Cryptowushi 真正的用户应用持币时长有计分权重，工作室都是秒刷无机交易量

[rick awsb ($people, $people) @rickawsb]

《中国稀土管制和川普的反制：守卫自由贸易的行动如何加速自由贸易秩序的终结》

中国自认为手握全球90%稀土生产的"核武器"，希望用来帮助自己保住自由贸易的红利，

却不知每一次稀土管制升级，都在为那些早已谋划脱离现有自由贸易体系束缚的新右翼权力精英们，铺设通往新秩序的台阶。

这不是一场中国能够赢得的战争。因为中国的每一次反击，都在让战争的更接近对手希望的结局。

一、中国稀土武器化，开启美国“新资源寡头”的黄金时代

当中国在4月宣布稀土管制时，欧美金融工业巨头们的反应即有恐慌，但更多的是喜悦。

对于由川普的铁杆支持者Chamath Palihapitiya投资的MP Materials而言，中国的稀土管制恰似天降甘霖——完美地验证了他们向五角大楼兜售的核心叙事："供应链就是国家安全"。

稀土管制导致F-35战斗机关键部件交付延误，欧洲"下一代战斗机"成本预估上涨。这种"武器化"供应链的行为,为美国新右翼资本和资源复合体创造了一个价值数千亿甚至数万亿美元的市场真空:
美国防部2025年新增稀土替代研发预算200亿美元,其中60%流向私营国防科技公司
欧盟《关键原材料法案》投入3000亿欧元,推动"国防工业私有化2.0"
日本自卫队稀土本土化项目,由三菱重工与美国新军工联盟共享技术

这正是教科书级别的信任死亡螺旋的案例:中国管制→欧美恐慌→自主产业投资暴涨→新军工寡头获利→地缘紧张加剧→中国进一步管制。

每一次循环,各国在消耗外汇储备和财政预算,而提前掌握资源的私营巨头,则在悄然暴富。

二、稀土市场控制权的悄然换手

川普政府推行的"保护费经济学",在稀土危机中找到了除军事威胁以外的又一个完美载体。美国向盟友兜售的不再只是爱国者导弹,而是一整套"稀土安全解决方案":

澳大利亚Mount Weld矿扩产——由美国资本控制,2030年供应全球20%
加拿大Nechalacho项目——五角大楼提供15亿美元贷款担保
格陵兰Kvanefjeld矿，全球中国以外最大的重稀土矿——美国公司控制

这是一种新型的资源保护费模式:你付钱，我帮你摆脱对中国的依赖。

三、对多国开战，让多国从囚徒困境到协调博弈的转变

在稀土管制之前,欧美日韩在对华政策上处于"囚徒困境":每个国家都想让别人制裁中国,自己继续赚钱。
中国的武器化稀土的行为,以一种粗暴但高效的方式,将博弈结构从"囚徒困境"转变为"协调博弈"——要么一起脱钩,要么一起被宰：

G7国家对华政策协调度在稀土方面高度一致：
美欧日首次在WTO联合起诉中国稀土管制(2025年6月)
Quad(美日印澳)关键矿产联盟计划将覆盖率从40%升至75%
跨国稀土企业(如Lynas)在澳洲开采、马来西亚加工、向全球销售
印度加入稀土欧美澳日同盟：启动“国家关键矿产使命”，2030年自给率目标30%，并与澳/美/日签署协议

未来可以预期，将会有更多的跨国协同。

四、稀土管制的有效期与新秩序的必然

博弈论真相:稀土武器的"保质期"
当前,中国稀土管制的效果达到峰值:
缺稀土的各国成本增加20-100%，甚至面临工业停产
中国控制90%全球供应

但市场的调节产生了一个致命悖论:中国每一次使用稀土武器,都在加速这个武器的失效。
因为每一次使用，都在让其他国家追加对稀土的投资。这让稀土的去中国化，从之前预计的10年，缩短到现在的7年，接下来随着资本的进一步投入，还很有可能进一步缩短：

2027-2028年,中国以外供应链比率达25%，关键供应基本保证
2030年,中国以外供应比率达50%，管制变成杀敌一千自损八百的游戏

五、管得了稀土，失去了信任

稀土出口管制作为地缘政治和贸易战工具，长期来看，不仅冲击各国对华贸易信任，引发多国商界态度转变，加速全球供应链去风险化。

印度商务部长称：全球需共同应对中国管制。

各国对中国供应链的态度，从“信任”转向“不信任”，推动各关键供应链多元化与本土化。

日本企业（如Toyota）缩短对华合同周期，韩国电子产业增加囤货和供应链多元化，欧盟《关键原材料法案》加速矿山开发。
欧澳印美日韩，各自就电池，光伏等有可能被中国威胁的产业链，都推出了各自的扶持补助政策。

更深远的影响是，在失去信任的贸易关系当中，关税也更容易成为常用的选项：

德国企业（如Siemens）已经开始呼吁对中国的“对等措施”。

印度新的PLI方案补贴下，计划2026年对华进口加征更高关税，以支持“国家关键使命”。

日本与韩国，计划对新能源征收联合关税

六、注定的结局

现实的两难之处在于，试图用稀土管制来捍卫的自由贸易秩序，恰恰因这种管制而加速崩塌。

这场博弈从一开始就注定了结局，届时，管制者失去的不仅是稀土、光伏等多个产业的定价权，更是在全球贸易体系中最后的信任资本。

川普和他的新右翼盟友们早已看穿了这个结局。他们不需要"赢得"稀土战争，只需要让中国持续出牌。

川普打响了颠覆自由贸易体系的第一枪，稀土管制为这个体系的坟头添上最后一铲土

[昊龙 HL @F_lon888]

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[昊龙 HL @F_lon888]

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[昊龙 HL @F_lon888]

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[昊龙 HL @F_lon888]

@rickawsb @aztecnetwork 死过一次的平台，私隐项目，在体验一下，对你那些大佬无意义，等我找到奇点分享你给你

[昊龙 HL @F_lon888]

I'm taking a stand for privacy.

Privacy is the missing key that will unlock new dimensions, expand opportunities, and finally bring the world onchain.

View my @aztecnetwork privacy glyph & create your own: https://t.co/iyWh3zs0mu

[Aztec @aztecnetwork]

Take a stand for privacy.

Use the privacy glyph to generate a custom privacy profile picture and share on X.

https://t.co/6Ad5sKIpwe

[昊龙 HL @F_lon888]

@rickawsb @REVApay_ai 撸币安的任务，无啥用的

[昊龙 HL @F_lon888]

Hey
@REVApay_ai
, send 2 USDC on BNB Chain to address 0x4d8447c79047578050c8ebb3e7085aab19333a07

[昊龙 HL @F_lon888]

@evilcos @KuanSun1990 @VenusProtocol 余老板，是否能还原一下过程？能有如此魔幻的结果

[OpenLedger @OpenledgerHQ]

Private Mainnet is live.

Who wants early access to OpenChat?

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[OpenLedger @OpenledgerHQ]

Highlights of the OpenLedger journey:

OpenLedger is the AI Blockchain unlocking liquidity for data, models, and agents, backed by Polychain, Balaji Srinivasan (ex-Coinbase CTO), and more.

$14.7M+ in revenue from global enterprise projects and $91M+ in investment commitments secured.

Worked with global enterprises like Walmart, Sony, Meta LLaMA, Viacom, and others.

Built on Stanford’s data attribution research paper, enabling verifiable, fair rewards for contributors.

40+ projects, including ex-Google DeepMind teams and top DeFi builders, are building specialized AI models.

1M+ AI nodes, 25M+ transactions, and 20K+ models, real-world usage at scale.