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Eu tenho lido tanta desinformação sobre @Backpack de influencers “famosos” aqui no CtBr nos últimos dias que resolvi interromper meu descanso e escrever este post.

"Ainnn... Backpack não me chama atenção em números de TVL, usuários, receita, volume, a minha Perpdex de estimação faz 10x mais volume que backpack"

bla bla bla...🥱

Não sei se os caras são ignorantes ou se é má fé mesmo.

Já aviso: este post vai ser longo…

Primeiro vamos entender o que é o case Backpack, alguns de seus seus fundamentos, tecnologias, infraestrutura regulatória e perceber o abismo que existe entre ela e as PerpDex que muitos insistem em comparar, o que não faz o menor sentido.

Por incrível que pareça, estes dias teve influencer dizendo que Backpack é uma mera PerpDex… sério cara? 😩 Enfim.

Backpack não é uma DEX e nem apenas uma CEX.
Se trata de um Ecossistema Verticalizado que une a facilidade de uma CEX com a transparência tecnológica de uma DEX através de uma plataforma integrada composta por três pilares que se alimentam, Backpack Exchange, Backpack Wallet e Mad Lads.

🎒Curiosidade🎒

A equipe da Backpack (Coral) criou o Anchor, o framework que sustenta a maioria dos protocolos da Solana. Isso significa que eles controlam a própria fundação técnica onde o ecossistema roda.

Você sabia que Armani Ferrante, o CEO da BACKPACK, foi o criador do ANCHOR, framework que sustenta a maioria dos protocolos da rede Solana?

Anchor redefiniu o padrão de como os contratos inteligentes são escritos na rede SOLANA. Não à toa, ANCHOR é a principal recomendação da própria SOLANA FOUNDATION para novos desenvolvedores. https://t.co/wcNHtLbt96 .

Ele automatiza as verificações de segurança que antes eram feitas manualmente e causavam bugs. Jupiter, Kamino, Jito por exemplo, não apenas usam o Ancho, estes protocolos dependem dele para garantir que os fundos dos usuários não desapareçam por erro de código.

🟦Certificações

Para falarmos sobre o patamar que a Backpack ocupa hoje, precisamos olhar além do volume de negociação
(impressionante como os "especialistas" só olham para isso kkk) e focar na infraestrutura regulatória e técnica que ela construiu.

Vamos explorar como essas certificações mudam o "nível do game" em comparação com as PerpDEXs e outras CEXs tradicionais.

Aproveitarei para falar um pouco sobre algumas das tecnologias que backpack utiliza em sua infraestrutura para cumprir algumas das exigências dos órgãos reguladores.

🎒VASP🎒

Backpack é uma corretora centralizada com regulação global e certificação “VASP” (Virtual Asset Service Provider) através do órgão regulador “VARA” em Dubai.

Isto aqui é realmente diferenciado, “VARA” (Virtual Assets Regulatory Authority) é o padrão ouro da regulação cripto mundial hoje para quem quer operar no mercado crypto de forma legalizada.

É uma licença extremamente difícil de se ter, pois diferente de paraísos fiscais onde você compra uma licença, a VARA exige algumas coisas como:

🔹Presença Física Real em DUBAI:
A Backpack não é uma empresa "fantasma", ela tem sede e funcionários reais em DWTC (Dubai World Trade Center). Estar no DWTC não é barato nem simples. É o endereço mais prestigiado para empresas de tecnologia financeira em Dubai. Isto pode ser conferido no site oficial da VARA.

🔹Segregação de Ativos:
Uma das principais exigências da VARA é que o dinheiro do usuário nunca pode se misturar com o dinheiro da corretora (o erro que matou a FTX). Isto obriga a Backpack a manter o dinheiro dos usuários em contas ou carteiras digitais totalmente separadas das contas da empresa. Se a Backpack falir como empresa, o seu dinheiro não pode ser usado para pagar as dívidas dela.

Na grande maioria das Exchanges tradicionais, você tem que "acreditar" que elas estão fazendo esta segregação de ativos. Você depende de uma auditoria anual (como uma KPMG ou Deloitte) que olha os livros contábeis e diz:

"É, parece que está tudo separado".

Isso é lento e passível de erro humano.

E como a Backpack prova que faz esta segregação de ativos?

Backpack precisa provar que a soma de todos os depósitos dos usuários (passivos) é menor ou igual aos ativos que a exchange detém nas carteiras frias.

Para isso, ela utiliza Plonky2 (ZK-Proofs) um dos sistemas de prova de conhecimento zero mais rápidos do mundo para gerar provas de solvência diárias.
Imagine o ZK como um envelope lacrado que prova que o conteúdo lá dentro é verdadeiro sem que você precise abrir o envelope, provando matematicamente que possui cada centavo dos usuários sem expor seus dados privados.
Se a exchange tentar esconder uma dívida, a "prova" matemática simplesmente não é gerada. O código quebra. É impossível mentir para a criptografia.

O mais b,izarro é que ela se auto-audita a cada 24 horas nenhuma outra corretora cripto no mundo faz isso.

Backpack não é uma Exchange que promete ser honesta, ela se auto-obriga a ser honesta através do código.

🔥OBS: Isto de certa forma acaba aumentando o valor intrínseco e os múltiplos de Backpack pois reduz drasticamente o custo de auditoria e o risco de multas regulatórias, o que pode ser um catalisador para seu FDV futuramente.

🔹Compliance Rigoroso:
Esta é uma outra exigência da VARA, políticas de KYC e AML (anti-lavagem de dinheiro) no mesmo nível de grandes bancos globais.

🎒MiFID II🎒

Falando ainda sobre licenças, quando a Backpack adquiriu o braço da FTX na Europa (FTX EU), ela conseguiu uma das infraestruturas regulatórias mais blindadas do mundo financeiro através da licença MiFID II por meio da CySEC (Comissão de Valores Mobiliários do Chipre)

Isto à colocou em um patamar que pouquíssimas corretoras, até mesmo corretoras do mercado tradicional alcançaram. Imagine corretoras cripto então.

A MiFID II (Markets in Financial Instruments Directive) é a diretriz mais rigorosa da União Europeia para o mercado financeiro. Ela foi criada para proteger investidores após a crise de 2008.

Ela não é uma "licença cripto" comum. É uma licença para Instituições Financeiras Tradicionais.

Com ela, a Backpack ganha o direito de oferecer Derivativos (Perpétuos/Futuros) e ativos tokenizados como ações por exemplo, com o mesmo selo de legalidade de um grande banco europeu ou de uma corretora tradicional.

🔥OBS: Estas certificações transformam Backpack em um alvo de aquisição e um player de IPO na NASDAQ no futuro, como já temos ouvido algumas especulações sobre.

Perceba a dimensão disto, estas licenças aumentam o valor intrínseco e os múltiplos de backpack.

No mercado financeiro, existe o conceito de "Premio de Regulação".
Uma CEX sem licença (como muitas que os influencers críticos de Backpack promovem por ai) é avaliada com um múltiplo baixo porque pode ser fechada amanhã por qualquer governo.

Backpack, com licença VARA e MiFID II , é avaliada como uma instituição financeira tecnológica, uma Fintech Regulada e no futuro, isto também pode ser um catalisador para que o seu valor de mercado (Market Cap/FDV) cresça exponencialmente.

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Vamos falar agora um pouco sobre alguns comentários que tenho visto por ai...

"os números de TVL, usuários, receita e volume da Backpack são fracos"

"o produto não chama atenção"

🟦O produto Backpack não chama atenção?

Esse comentário é o clássico exemplo de análise baseada em "túnel": o cara olha apenas uma métrica isolada.

Confesso que quando li isto fiquei um tanto quanto confuso, pois quem fez este comentário usou a PerpDex Lighter como parâmetro, o que não faz o menor sentido. Além do que, dizer que o produto Lighter é muito melhor que Backpack sem apresentar nenhum fundamento é um argumento muito raso e frágil.

E vamos lá, antes que me julguem, acho Lighter um excelente produto dentro do que se propõe que é ser um livro de ordens on-chain, mas é apenas isso.

Por outro lado, Backpack é um ecossistema vertical uma suíte de produtos:

🎒Wallet Backpack:
Ela é a criadora do padrão xNFT.
Imagine um NFT que, em vez de ser só uma imagem, é um aplicativo da própria corretora. Você faz trade direto da sua galeria de NFTs. Você pode usar a exchange, jogar ou ouvir música sem sair da interface da wallet. Isso elimina a fricção e retém o usuário.

🎒Mad Lads o Brand Equity:
Os Mad Lads são a coleção de NFT oficial da Backpack. Não os trate como fotinha de perfil, trate como Equity Comunitário.
Eles funcionam como um programa de fidelidade tokenizado. Quem tem Mad Lads gera volume, traz novos usuários e cria uma barreira cultural que a Binance ou a OKX jamais terão. Eles são o "marketing gratuito" mais eficiente do mercado.

🎒Exchange Backpack
Ao integrar a Wallet com a Exchange e os Mad Lads, a Backpack cria um ecossistema "fechado" onde o usuário não tem motivo para sair. O custo de mudança para outra plataforma é alto devido aos benefícios acumulados.

Diversos outros produtos estão chegando como cartão crypto que terá interação com MadLads, ações tokenizadas...

O FDV da Backpack tende a ser maior que o da Lighter porque a Backpack captura valor em toda a cadeia de valor, enquanto a Lighter captura apenas na execução da troca.

🟦Volume
Se o volume de negociação fosse a única métrica para definir o valor de uma empresa (FDV), a Kraken, uma das corretoras mais seguras e reguladas do mundo, valeria "troco de pão" perto de qualquer DEX de nicho que esteja rodando um programa de pontos agressivo.

A Kraken vale bilhões de dólares não porque tem o maior volume do mundo, mas porque possui licenças bancárias, confiança institucional e um sistema de segurança impecável.

O mercado de cripto está amadurecendo. O dinheiro institucional (BlackRock, Fidelity, etc.) não entra em DEXs experimentais sem licença. Eles entram em plataformas como a Backpack.

Isso dá à Backpack um "múltiplo de segurança". O investidor paga mais caro por cada dólar de receita da Backpack do que por um dólar de receita da Lighter, porque o risco da Backpack ser fechada por um regulador é infinitamente menor.

🟦Receita

Em uma DEX focada em alta frequência (como a Lighter), as taxas costumam ser extremamente baixas para atrair formadores de mercado (market makers). Muitas vezes, a receita gerada é reinvestida imediatamente em incentivos para manter esses robôs operando.

Já na Backpack, a estrutura é diferente, como uma exchange regulada, ela atrai usuários que buscam segurança e estão dispostos a pagar taxas padrão de mercado.

A receita da Backpack não vem apenas das taxas de negociação. Ela é dona de um ecossistema. Pense na receita vinda da Wallet e de serviços de fiat on-ramp.
A Backpack atua como uma ponte (on-ramp) para transformar dinheiro FIAT em cripto, um serviço que gera taxas e que a maioria das DEXs não pode oferecer diretamente por falta de licenças.

A Backpack possui licença VARA (Dubai) e MiFID II (Europa). Isso permitira atrair capital institucional futuramente, o SMART MONEY, que uma DEX sem regulação clara como a Lighter dificilmente acessará em escala global imediata.

🟦TVL em CEX vs TVL em DEX

O TVL em uma DEX (como Lighter ou Paradex) é a métrica principal de sobrevivência, representa a liquidez real disponível nos contratos inteligentes da plataforma através das pools de liquides.
Como não há um intermediário central, a execução de ordens depende inteiramente de ativos que estão "travados" na blockchain (on-chain). Sem TVL, não há liquidez, sem liquidez, o slippage torna a plataforma inutilizável.
Todo o valor está visível em exploradores de bloco (como Etherscan ou Solscan). Se o TVL cai, a capacidade da DEX de processar grandes volumes diminui.

A confusão que muitos cometem ao olhar o TVL de uma corretora centralizada (CEX) é que eles monitoram apenas as carteiras "conhecidas" ou ativas de negociação. As carteiras frias de uma CEX podem estar distribuídas em centenas de endereços que não são publicamente rotulados pelas ferramentas de análise on-chain.

É por isso que a Prova de Reserva Plonky2 (ZK-Proofs) que falamos anteriormente é tão importante, ela vincula matematicamente esses ativos guardados "na geladeira" ao saldo total que a corretora diz ter.
Comparar TVL de uma DEX com o de uma CEX é um erro técnico básico de análise de fundamentos.

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🟦FUD

"Quer perder todo seu dinheiro invista na Backpack"

Li este comentário em algum perfil aqui que não me recordo, foi logo após o último problema que backpack apresentou com o token da lighter.

As pessoas se deixam levar pela emoção e perdem a capacidade de raciocínio em situações de stress, isto é bem natural.

Obviamente, nem tudo são flores. A Backpack já passou por diversos problemas em sua plataforma que acabaram gerando prejuízos para seus usuários.

Nenhuma plataforma nasce perfeita. No mundo de alta performance da Web3, instabilidades não são apenas possíveis, elas são quase inevitáveis, desde as exchanges Tier 1 até as menores. No entanto, a verdadeira medida de uma empresa não é a ausência de erros, mas a sua responsabilidade diante deles.

Enquanto muitos críticos se apressam em meter o pau e espalhar FUD, ignorando a complexidade de se construir algo novo, a Backpack demonstra um compromisso raro no setor.

Quando houve falhas, a resposta não foi o silêncio. Em poucas horas, 100% dos reembolsos foram feitos, com o próprio CEO, Armani Ferrante, atendendo dúvidas em chats abertos.

O projeto vem evoluindo sua performance e conquistando legalizações globais. Erros são degraus para uma infraestrutura mais resiliente. Como diz o lema: Brick by Brick (Tijolo por Tijolo).

Avaliar apenas o erro é uma análise rasa. O investidor consciente avalia a eficácia e a responsabilidade da solução. A Backpack agiu de forma rápida e ética, provando que seu compromisso com o usuário é real.

A equipe da Backpack não é composta por marqueteiros, mas por engenheiros que criaram o Anchor Framework. Eles conhecem a Solana no nível do "bit". Quando um erro ocorre, ele não é apenas "consertado", ele é analisado para que a arquitetura inteira seja reforçada.

O compromisso da Backpack é com o longo prazo. Eles estão construindo uma ponte entre o mundo tradicional e a Web3 em um nível de conformidade e tecnologia que pouquíssimos ousam tentar. Cada obstáculo superado é um tijolo a mais em uma fortaleza que os críticos, com o tempo, terão que respeitar.

🟦AIRDROP
É impressionante a quantidade de informações mentirosas que alguns influencers estão espalhando sobre o airdrop da @Backpack .
Coisas como vesting por um longo período, distribuição de 20% para comunidade. TGE no segundo trimestre…

Não existe nenhuma informação oficial sobre travamento de tokens por longo período para a comunidade.
Foco total na Comunidade, diferente de outros projetos, não teremos distribuição de tokens para VCs ou para a equipe.

Com base em algumas falas do Armani, a especulação é que a distribuição seja, no mínimo, de 30%, seguindo modelos de sucesso como o da Hyperliquid.

Um Modelo Inédito de distribuição sera usado, o próprio Armani Ferrante confirmou isto hoje no discord. O plano de distribuição será "o primeiro do tipo" e servirá como um "modelo útil para outros seguirem".

@armaniferrante @Coleta_Cripto @diego_intus @Jota_Ve69 @CryptoGravina

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@SoSoValueCrypto
gg

[Reactive Network @0xReactive]

Reactive Network 101 - The Blockchain That Coordinates Blockchains 🧵

Blockchains today are passive, they only act when you (the user) push a transaction. Reactive Network flips that, It’s a blockchain built for reaction.

The synaptic tissue between every chain, enabling real-time coordination across the multi-chain ecosystem.

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@rodrigomcrypto @base Base 🔥

[Rodrigo Moura Crypto @rodrigomcrypto]

gn

The place where the real creators rise isn’t under the spotlight,

it’s in the @base where discipline quietly turns into progress and progress quietly becomes legacy.

If you keep showing up, building, and adjusting even when no one’s watching, you’re already ahead.

Stay based 🟦