Wayne🦊

纪律 概率 风控
记录交易无论对错
请在AI的时代狠狠的相信自己！

[Alpha哥AI投资日记 🌴 📈 @AlphaguyTrading]

为什么存储价格还在涨，存储股却先跌了？

因为股票市场看得更远。今天利润有多高，大家基本都知道了；现在争议最大的是，两三年后会不会出现供给过剩。

这一幕，上一轮新能源车已经演过一次。

2021 年，新能源汽车需求爆发，全球锂矿供给跟不上，电池级碳酸锂价格从大约 6 万元/吨，一路涨到接近 60 万元/吨，两年时间最高涨了接近 10 倍。

产业链里，谁最稀缺，利润就先往谁那里集中。

锂矿企业赚得盆满钵满，电池厂和车厂则要承受越来越高的原材料成本。2022 年，宁德时代的毛利率一度从接近 28%降到15%左右，原因很简单：锂价涨得太快，电池提价跟不上。

高利润很快吸引了大量资本进入。

矿山扩产、资本开支上升、长期采购协议不断增加。市场也开始担心，等这些新产能在两三年后出来，锂还会不会这么稀缺。

所以锂矿股往往在锂价真正见顶之前，就已经开始下跌。

等到 2023 年碳酸锂价格暴跌，很多人以为车厂终于可以把成本下降全部变成利润。

结果汽车行业马上进入价格战。

特斯拉降价，比亚迪跟进，越来越多品牌一起抢市场。电池确实便宜了，但省下来的钱并没有全部留在车厂手里，很大一部分最后变成了更低的车价。

原材料成本下降，和下游利润改善，中间还隔着一个行业竞争格局。

今天的 AI 产业，也有点像当年的新能源车。

存储厂对应当年的锂矿，云厂商对应整车厂。

过去一年，HBM、DRAM、企业级 SSD 持续涨价，海力士、美光、三星这些存储厂的利润大幅改善。与此同时，AWS、Azure、Google Cloud、Oracle 都在增加 GPU、HBM 和服务器采购，基础设施成本也在往上走。

现阶段，最稀缺的环节先拿走了最多利润。

但市场已经开始往后看了。

未来两三年，HBM、DRAM、先进封装如果持续扩产，今天这轮超额利润还能维持多久？这也是为什么存储公司的业绩还很好，股价却已经开始调整。

不过，存储见顶也不等于云厂商一定会成为下一轮最大的赢家。

因为大模型这边，价格战其实已经开始了。

OpenAI、Google、Anthropic，以及阿里、DeepSeek、月之暗面，都在不断降低模型价格。Token 越来越便宜，推理成本持续下降，部分模型甚至直接免费开放。

以后算力供给如果越来越充足，云厂商之间为了抢客户，也很可能继续降价。

到那时候，存储降价带来的成本改善，未必能全部进入 AWS、Azure 或 Google Cloud 的利润表。更便宜的 Token、更低的 GPU 租赁价格、更大的免费额度，都可能把这部分红利继续传给客户。

所以这轮存储股调整，可以用新能源车那一轮来理解：

上游最稀缺时，利润先集中到上游；高利润刺激扩产以后，股价会提前担心供给释放；等原材料真的降价，下游能留下多少利润，还要看行业有没有开始打价格战。

AI 现在已经出现了这个苗头。

$SNDK

[Wayne🦊 @Li10708Li]

转了 目前看到最合逻辑的思考

[投资TALK君 @TJ_Research]

多数人以为加息就会增加融资成本，包括川普，其实市场运作并非如此，企业融资期限平均在5年期，个人房贷则是10年期，一个意外鹰派的美联储，也许是能帮你达到控制长端利率的效果，让整条利率曲线变平，甚至倒挂。我并非要说服你们7月要加息，但这些是债券市场的基本逻辑。然后再去思考川普的目的是什么，能通过加息达到吗？而不是简单的认为川普要降息，沃什不可能加息，不谢

[Wayne🦊 @Li10708Li]

@AlphaguyTrading 我也有明显的感觉。 AI供应曲线上去了，AI需求曲线好像没有更快。 短期内出现点资源错配很容易

[Wayne🦊 @Li10708Li]

@TJ_Research 期待逃总的专业分析

[Wayne🦊 @Li10708Li]

@TJ_Research 今年市场对于大科技是异常谨慎。前段时间对sox倒是散户各种fomo

[Wayne🦊 @Li10708Li]

AI影响搜索业务这条线又要重新被兑现了。

[Balder @Balder13946731]

本次财报，华尔街对Google搜索广告业务最大的疑问，就是 高价值搜索 的转移。

$GOOG 的总搜索查询数没有降低，但是并非所有的搜索在商业上都是等价的。

诸如我去“东京要住什么酒店”，“如何配置一台可以玩GTA 6的电脑” 等会带来广告主激烈竞价的搜索正在流失到可以提供更全面解析和精准度的AI平台。

当用户把高智商的复杂问题留给 AI，把吃喝玩乐留给短视频，只把谷歌当成一个用来查天气和找官网的“黄页目录”时，它的商业帝国根基就已经动摇了。

[Wayne🦊 @Li10708Li]

jc真准

[KawzInvests @KawzInvests]

$INTC You really can't make this up 🤣

[Wayne🦊 @Li10708Li]

@TJ_Research @HeXuhang 期待 等待 Elon粉丝们的 max pain到来之日

[Wayne🦊 @Li10708Li]

@TJ_Research tsla 邪教

[Wayne🦊 @Li10708Li]

半导体的订单持续性不再取决于Google的现金流,而取决于资本市场愿不愿意继续给Google融资。同样的capex的持续性会被市场再次质疑。现在什么都不做也可以。 $DRAM 我先暂时彻底离场了

[Balder @Balder13946731]

Google可能应该只值$250

Google的Search Ads正在受到打击，AI滑落到第三梯队，正在变成大号Oracle。

综上40倍的forward PE从很多种角度上来说都已经极不合适。

[Wayne🦊 @Li10708Li]

早期赚认知差 后期赚共识溢价。牛尾一般都会波动率放大。无论看啥资产，都很符合这个规律了

[余人sama @yuren477]

最近白毛股神@aleabitoreddit，字节股神，高盛股神陆续翻车，我觉得是一个好事情。这波中文推特圈对“装逼老师”的反思，其实是一个挺有意思的市场生态变化。

太多聪明人发现了赚钱和拥有可复制的方法，是两回事。以前币圈喜欢造神，现在发现美股圈的傻逼更多，也开始了。

牛市里，人们不喜欢听风险，只喜欢寻找一个能带他们穿越周期的人。毕竟太多人脑袋里的算力不够，对世界这个复杂的混沌系统，很需要一个简单的答案。一个人抓中几个 AI 供应链机会，于是变成老师，老师再变成偶像，偶像最后变成信仰，最后自己搭上身家为认知买单。

市场最喜欢收割的，是放弃思考的人。早期发现 AXTI、SIVE、AAOI 这类供应链机会的人，和涨了几倍之后追进去的人，交易的根本不是同一个东西。前者赚的是认知差，后者买的是共识溢价。

这也是为什么我一直强调不要崇拜任何人，包括我。当初我只是随口一句提示风险，可以换来一个月的围攻，现在回头看，市场已经给出了答案。

[Wayne🦊 @Li10708Li]

@hazenlee 情绪对称 这个词用的好精准！

[Wayne🦊 @Li10708Li]

@AlphaguyTrading @Xuan05 @TJ_Research 智能路由 不同模型不同budget限制，肯定所有IT公司最终都会选择这种

[Wayne🦊 @Li10708Li]

@TJ_Research @AlphaguyTrading 我们的任务是分级了。不复杂的任务，是会用便宜的模型。但是复杂的，需要程序员去开发的任务，在程序员们的要求下，还是增加了不少额度

[Wayne🦊 @Li10708Li]

@TJ_Research @AlphaguyTrading 我们公司只在乎性能。即使A家很贵，但是对于做开发的公司来说 可靠 一次能解决对复杂的任务很重要。实测过来，GLM之类的开源还是没那么可靠。 另外说，当有更靠谱更可靠的模型出来，公司都是会优先选择更可靠的那个，对于大部分程序员来说，想效率最大化，性价比不是优先考虑项

[Wayne🦊 @Li10708Li]

@Xuan05 @AlphaguyTrading @TJ_Research 要不你去面个码农的工作感受一下你说的是不是对的？

[Wayne🦊 @Li10708Li]

@himself65 物极必反信号

[Wayne🦊 @Li10708Li]

私货 审美都可能是稳定的。唯有判断力跟着脑子的状态走。交易员们平时一定要自律 保持好健康状态 和充足的睡眠

[余人sama @yuren477]

AI 将会彻底淘汰一批没东西的“宏观老师”。

过去靠整理新闻、复述数据、讲点通识，就能包装成研究。现在这些东西随手问 AI，得到的答案往往更深、更广，也更贴合具体问题。

以后真正拉开差距的，不是你知道多少公开信息，而是你有没有自己的东西：
对市场的长期观察、仓位经验、交易决策框架、犯过的错，以及那些无法从教材和新闻里复制出来的判断。

通识正在迅速贬值。
真正值钱的，开始只剩私货，判断力和审美成为了核心竞争力。

[Wayne🦊 @Li10708Li]

@henghaer123 买的时候要无比相信这次不一样，卖的时候也要相信每次都一样。交易靠的是哲学的智慧🫡🫡

[投资TALK君 @TJ_Research]

资金跑得比基本面快，就会估值过高，甚至泡沫，很多时候就得等等基本面的跟上，现在喊AI泡沫的人基本是24年喊英伟达泡沫一路喊过来的，英伟达是个很好的例子，如何通过基本面消化估值，中间横盘6-8个月是常态。市场很短势的，不会给你定价到2,3年后，所以但凡现在聊个股28，29年后有营收爆发的，这就叫做炒作。我一直拿PLTR举例子，几百倍PE，基本面的确非常好，但已经定价到3年后，你能保证三年里没有任何风险事件吗？过去半年多的修正就像英伟达的修正，很健康。但如果今天它没有基本面的高增速，早下地狱了