Marcus Læssøe

Principal Economist at Danmarks Nationalbank - any views are my own. Trying to understand macro by analysing micro.

[Marcus Læssøe @MLaessoee]

Jeg har, med et hold dygtige kollegaer i @Nationalbanken, kigget nærmere på hvordan danske boligejere anvender stigende renter til at konvertere deres fastforrentede realkreditlån.

Her er nogle highlights fra analysen (I kan læse mere her https://t.co/yjmIvvb7hE)
#dkøko #dkpol

[Marcus Læssøe @MLaessoee]

@cjweissert Ja, det ser i hvert fald ud til at vi også tidligere har oplevet tilsvarende perioder med længevarende pres på arbejdsmarkedet.
Tesen, som vel også er kernen i dit oprindelige spørgsmål, er så hvorvidt “this time is different”?

[Danmarks Nationalbank @nationalbanken]

Nationalbanken holder pressemøde i morgen kl. 10:30, hvor nationalbankdirektør Christian Kettel Thomsen præsenterer vores syn på udsigterne for dansk økonomi.

Pressemødet bliver livestreamet, og du kan følge det på vores hjemmeside: https://t.co/3mwCPYnz6m

[Marcus Læssøe @MLaessoee]

@AndreasSteno @dlacalle_IA @amlivemon Fair point.
My counterargument is that the BLS specifically asks to the directional develop during the past quarter. So to infer that answers represent levels will imply that banks either don’t understand the question or neglect to answer accordingly – both seem a difficult sell

[Marcus Læssøe @MLaessoee]

@AndreasSteno @dlacalle_IA @amlivemon I completely understand this view - and partially agree. But to state that Daniel is wrong is his original statement is not correct. Again, surveyed banks may report based on different interpretations, but the intended survey result is after all a measure of the rate of change.

[Marcus Læssøe @MLaessoee]

@AndreasSteno @dlacalle_IA @amlivemon A negative net figure in this case represents an additional drop in demand in addition to what already occurred - i.e. demand is deteriorating further but at a slower pace.
Whether surveyed banks understand this nuance (level vs. rate of change) is a different question.

[Marcus Læssøe @MLaessoee]

@AndreasSteno @dlacalle_IA @amlivemon Strictly speaking, the interpretation of rebounding credit demand is wrong.
Results from the BLS represent net changes during a given quarter relative to a baseline of unchanged demand, credit standards etc.

[Marcus Læssøe @MLaessoee]

Great with some praise for the Danish mortgage system! Earlier this year, some colleagues and I explaining the Danish mortgage system and showed that many households used increasing rates (lower bond prices) to reduce leverage and increase liquid assets.
https://t.co/yjmIvvb7hE

[Marginal Revolution @MargRev]

In Praise of the Danish Mortgage System https://t.co/yJhWXDe7FR

[Marcus Læssøe @MLaessoee]

@p_millerd I agree - the Danish mortgage system is pretty unique!
We @nationalbanken explain how the Danish system works and show that Danish households used increasing rates (and falling bond prices) during 2022 to reduce leverage & increase liquid assets.
https://t.co/yjmIvvb7hE

[Marcus Læssøe @MLaessoee]

Jeg indrømmer selvfølgelig at trekanten er lidt vanskelig at afkode, så forhåbenligt hjælper det her lidt🤞
@malthethagaard @LAggerstroem @jonkarstoft @RMandsberg

[Marcus Læssøe @MLaessoee]

Jeg har, med et hold dygtige kollegaer i @Nationalbanken, kigget nærmere på hvordan danske boligejere anvender stigende renter til at konvertere deres fastforrentede realkreditlån.

Her er nogle highlights fra analysen (I kan læse mere her https://t.co/yjmIvvb7hE)
#dkøko #dkpol

[Marcus Læssøe @MLaessoee]

5) Vi har forsøgt at illustrere fordelingen af, hvordan kursgevinsten anvendes:
1) Gevinsten bruges typisk på et primært formål.
2) De fleste bruger hele gevinsten til at mindske realkreditgæld.
3) Der er ca. lige mange der betaler af på bankgæld som personer der øger forbrug.

[Marcus Læssøe @MLaessoee]

9) Og så må vi se, om der i fremtiden udkommer en konverteringsanalyse 2.0, hvis renterne enten stiger yderligere eller nedkonverteringer igen bliver en mulighed.

[Marcus Læssøe @MLaessoee]

8) I sidste ende er det den enkelte boligejers renteforventninger, der afgør om en op- eller skråkonvertering er en god beslutning (positiv NPV).
Forventninger er både individuelle og svære at modellere. Vi har forsøgt med en machine learning model, som viser netop dette.

[Danmarks Nationalbank @nationalbanken]

Mange boligejere har omlagt deres boliglån. Konverteringsgevinsterne er blevet brugt til at nedbringe gæld og kan også understøtte forbrug. Det viser en ny undersøgelse fra Nationalbanken. Læs mere her: https://t.co/OJ1XO4lEa7