Fuzzy🚀🌕

币股双修 Crypto × Stocks | EU trader｜Co-Founder @tryMasterTicker

[Fuzzy🚀🌕 @NovaTheSmartGuy]

Looking for your next earnings winner?

I built a tool for earnings-focused investors that automatically scans the U.S. market and ranks stocks with the strongest technical momentum.

The algorithm flagged $DELL and $HPE nearly two months before their recent breakout.

Would love to get feedback from experienced earnings traders. Give it a try! @trymasterticker

#dell #hpe #nvda

[magnolia @0xmagnolia]

《如何在一级市场💩里淘金》具体包括以下内容：
–1：主要介绍一级市场注意事项，防范风险；警惕骗局；
–2：一级土狗板块分类；合约检测工具；土狗打法；一级预售；
–3：一级土狗出货逻辑；如何判断利好；怎样寻找金狗；
–4：经典一级土狗案例分析；一周k线上涨期原则；国内外一级市场社区推荐；

[Fuzzy🚀🌕 @NovaTheSmartGuy]

为啥AI这波， $PENG 这类AI股，评级上调永远追不上股票实际价格表现？

[Fuzzy🚀🌕 @NovaTheSmartGuy]

大涨20%！

[Fuzzy🚀🌕 @NovaTheSmartGuy]

买了点 $peng 看七月七号财报表现，算存储的小上游标，它也是英伟达的AI Factory Specialized Partner。

PENG的MemoryAI KV cache server是面向AI inference的CXL-based KV cache server，最高提供 11TB CXL-based memory，通过 3TB DDR5主内存 + 最多8张1TB CXL AIC 扩展，用来解决推理里的memory wall、长上下文、并发、TTFT问题。

PENG的CXL KV cache层可以补充 HBM + system DRAM，作为新的cluster memory tier，速度比NVMe方案快10倍，并且兼容 NVIDIA Dynamo。

[美研芒格君 @Kay2289123]

我过去几年最值钱的一条投资经验：敬畏市场的有效性，寻找市场失效的 Alpha。

这也是为什么我 $MU 收益达到 474%， $MRVL 300%+, YTD 130%+。敢于重仓 $AMAT $KLAC 又在几乎最顶部止盈落袋为安

这篇我分享我的逻辑和三条寻找失效Alpha的方法 (请注意，评论区冒充我的，去 WhatsApp 的都是骗子)

这也是我多年来能在相对低点敢买、在情绪高点敢卖的核心方法论。口说无凭，附上我的账户截图

1/ 先说我理解的“市场有效性”
亏钱，很多时候是因为太相信自己看到的信息“还没被定价”。

但现实是：

当一个消息已经在 Twitter、小红书、Reddit、各大财经自媒体里刷屏时，它大概率已经被市场反复咀嚼过了。

你看到只是“共识”。

你以为自己刚发现，其实价格早就反映了。

市场的有效性就在这里：
绝大多数公开传播的信息，一旦扩散开，都会被无数资金、模型、机构、散户一起解读，然后快速打进价格里。
所以我一直提醒自己：

当新闻开始发酵时，我第一反应不是冲进去，而是问：现在的价格，已经 price in 了多少？

市场不是永远正确，但市场的中位数判断，往往比单个投资者更接近真实。

任何一条消息出来，都会有人极度乐观，也会有人极度悲观；有人对得离谱，也有人错得离谱。

但市场最后形成的价格，通常不是某一个人的观点，而是所有观点加权后的结果。

这就是我对市场有效性的敬畏。

2/ 那钱到底从哪里赚？
既然公开信息大多已经被定价，普通投资者想赚钱，就不能只停留在“看到新闻—追涨杀跌”这一步。

真正的 Alpha，来自市场失效。

也就是：
> 市场知道了这个消息，但理解错了。
> 市场看到了这个风险，但夸大了。
> 市场看到了这个机会，但还没意识到它会变成主线。

这是我喜欢的三个市场的失效点

3/ 我寻找失效 Alpha 的几个方法

第一，尽量逃出信息茧房。

少看二手解读，多看一手材料。
财报、电话会、公司原话、产业链原始信息、订单变化、客户结构、管理层措辞，这些东西比“某博主说了什么”重要得多。
很多时候，真正的机会不是来自信息差，而是来自理解差。同一个新闻，大多数人只看标题，少数人会拆逻辑链。

如果你想少看噪音、多看一手信息，可以关注 @Kay2289123 （美研芒格君 ）在硅谷摸爬滚打多年，带领技术一线的 AI 团队，通过在硅谷的人脉，帮你穿越表象噪音

第二，用耐心撑过市场情绪周期
市场短期经常会讲一个很吓人的故事。

比如上周 Meta 相关的算力故事，市场一度把它交易成“AI 算力过剩”“GPU 需求不行了”“训练推理都不行了”。

但如果你认真拆这条逻辑，就会发现里面可能存在明显漏洞（可以看我上一个帖子的具体分析）

它到底卖的是多少算力？
是战略性放弃，还是少量试水？
是需求崩了，还是供不应求下的一种套利？
是 AI 逻辑变差了，还是市场把一个局部事件放大成了宏大叙事？

当市场用错误逻辑杀跌时，这反而可能是机会。

能赚钱因为你比市场大部分人更冷静

第三，提前挖掘市场还没交易的东西。
买在无人问津处，买在人声鼎沸时

买点出现在：没人讨论的时候，估值还没反映的时候，逻辑刚刚出现苗头的时候，市场还没把它编成主线故事的时候。

等到所有人都说“这家公司太牛了”“这是下一个十倍股”“这条产业链确定性太强”，你再冲进去，很多时候已经不是在买 Alpha，而是在接别人兑现后的 Beta

我的方法很简单：
无人问津时，研究它。
逻辑成型时，买入它。
全网狂欢时，开始卖给相信故事的人。

4/ 总结
不要幻想自己每天都能比市场聪明。

大多数时候，市场是有效的。
你看到的新闻，市场已经看到了。你刷到的观点，价格可能已经反映了。你以为的“利好”，可能早就不便宜了。
但市场也不是永远有效。

它会情绪化。
它会过度外推。
它会误读逻辑。
它会把局部事件放大成系统性恐慌。
它也会在真正的大机会早期视而不见。

所以我的投资方法论一直是：
敬畏市场有效性，寻找市场失效的 Alpha。

[Fuzzy🚀🌕 @NovaTheSmartGuy]

财报前后震荡大，可以带个止损玩！

[Fuzzy🚀🌕 @NovaTheSmartGuy]

@dou899741134363 @ArtofSpecuycky 美股届的倪大🤣

[Fuzzy🚀🌕 @NovaTheSmartGuy]

@renstocks_ @leopoldasch Even after he sold them, the price increase was still crazy

[Fuzzy🚀🌕 @NovaTheSmartGuy]

@__Con_ bro, 6 months later and up 138%…follow @aleabitoreddit ‘s calls is easier

[Fuzzy🚀🌕 @NovaTheSmartGuy]

KOL共振喊确实顶啊，wolf盘前17%

[Fuzzy🚀🌕 @NovaTheSmartGuy]

SpaceX（https://t.co/GJfgaRiRmT）将于今晚在纳斯达克挂牌，发行价定为每股135美元，基础募资规模约750亿美元，对应上市后总市值约1.77万亿美元，接近特斯拉（https://t.co/pcrQfr2N5y）和博通（https://t.co/7RHZg785JV）的市值水平。

从交易角度看，SpaceX上市初期最大看点有四个：首日涨幅、指数买盘、解禁节奏，以及对太空经济影子股的影响。

一、首日表现：低流通盘或放大波动

SpaceX基础发行约5.56亿股，初始流通比例不足5%。在市场关注度极高、筹码相对稀缺的情况下，首日股价容易受到增量资金推动。

首日真正需要关注的不是盘中最高价，而是收盘位置。如果收盘接近日内高位，说明追价资金仍强；如果高开后明显回落，即使最终上涨，也可能意味着早期获利盘开始消化热度。

二、指数买盘：6月中旬至7月初是关键窗口

SpaceX上市后一到三周，可能迎来多轮指数纳入带来的被动资金配置。机构测算显示，潜在买盘可能集中在6月19日、6月26日和7月3日前后，合计约142亿美元。

不过，“指数基金要买”不等于股价一定上涨。由于买盘时间较透明，市场可能提前交易。如果指数买盘落地后股价不再创新高，反而出现放量滞涨，说明主动卖盘可能已经开始吸收被动需求。

三、解禁压力：Q2财报后需重点观察

SpaceX没有传统IPO的单一解禁悬崖，而是分阶段释放筹码。根据招股书安排，部分符合条件的股东最早可在Q2业绩发布后的第二个完整交易日起出售部分受限股份。

如果股价在财报前表现强势，还可能触发额外提前释放。换句话说，股价越强，趋势资金越容易进场，但潜在卖盘也可能同步增加。因此，Q2财报后第二个完整交易日，将是重要观察点。

四、影子股：短线仍有情绪，中期回归基本面

SpaceX上市前，投资者无法直接买入本体，因此Rocket Lab（https://t.co/CBeAM0u1w0）、AST SpaceMobile（https://t.co/kPQBH9kjbM）、Redwire（https://t.co/YpMhsUpSTG）、Intuitive Machines（https://t.co/VtD9PRZ8in）、Planet Labs（https://t.co/W0e7glYEKK）、BlackSky（https://t.co/UqMe8t2BVf）等影子股享受了一定替代品溢价。

SpaceX正式上市后，这部分溢价可能逐步收缩。若SpaceX首日大涨并强势收盘，太空经济板块情绪或继续扩散，影子股短线仍可能冲高；若SpaceX高开低走甚至跌破发行价，高弹性小市值影子股可能率先承压；若SpaceX走势平稳，市场则会重新回到各公司的订单、收入、发射进度和商业化兑现能力。

其中，RKLB更偏火箭发射与空间系统，ASTS更偏卫星直连手机，RDW、LUNR依赖政府和NASA项目，PL、BKSY则看卫星数据和国防客户兑现。特斯拉（https://t.co/pcrQfr2N5y）与SpaceX业务关联较弱，更多是马斯克资产的情绪联动。

五、会不会“抽水”拖累美股？

SpaceX基础募资规模巨大，确实可能引发局部资金再配置。但从历史经验看，大型IPO并不必然成为美股下跌起点。大型IPO带来的流动性扰动通常会提前反映，上市后市场表现更多取决于整体宏观环境、风险偏好和科技股主线。

SpaceX上市是太空经济进入新定价阶段的起点。短期看情绪和筹码，中期看指数买盘与解禁节奏，长期则要回到商业化进度、订单兑现和盈利能力。

[Fuzzy🚀🌕 @NovaTheSmartGuy]

@xiejiayinBitget @aleabitoreddit @trymasterticker 也欢迎结合我们家产品玩，web2用户一周破万

[Paradis Labs @ParadisLabs]

Just to ease some market anxiety:

All of the high quality AI stocks will go higher over the next few years:

E.g. $NVDA, $TSM, $AMD type names that are all cemented in multi-year theses.

Hyperscaler capex going up massively = these supply chain names will benefit.

For a 30,000 ft view, it's that simple.

So, diamond hands strategy:

Just chill + buy more steadily on these dips if you can.

If not, then I most certainly would not realise any losses/profits rn, since no one knows how the market will react short-term.

Unless...you're so emotionally charged rn e.g. if you bought at the top. Then you may wanna take some money off the table if it'll give you some relief.

But, be honest with yourself:

If you're owning high beta stocks like $SNDK, $MU, $SIVE, $AAOI etc. for a quick momentum trade...then the reason you owned them is probably now broken?

For a TLDR on upcoming macro catalysts:

-> CPI (June 10): inflation -> rates -> valuation multiple channel

-> FOMC (Jun 16-17): Hawkish = maybe favour EPS compounders & bottlenecks over story stocks. Dovish surprise = re-risk the broader SOX.

-> $MU (Jun 24): reaffirming sold out status, locked pricing & guidance raise all de-risk the broader memory thesis.

So if you decide to take come capital off the table rn, I'd wait until these macro events incl. IPOs e.g. SpaceX have been fully digested by the market.

No idea when the bottom will be in...mechanical selling (CTA, VaR, momentum, short-gamma) can run from days to weeks. And can overshoot fundamentals.

---

Just a v. v. high level framework for beginners mainly.

I would also definitely avoid leverage/options type products rn too unless you're an expert trader.

[Fuzzy🚀🌕 @NovaTheSmartGuy]

@Wangyfffm @tmel0211 这不就是他说的5吗，都退出你昵称可以换一个了

[3X Long Labubu @labubu_trader]

@AntonLaVay It’s MU, next time if MU sells hard due to some weird FUD(nonsense to me at all). Short NQ immediately and close it when KOSPi stopped dipping.
NQ is the only tool Korean can use to hedge their SK Hynix and Samsung(they don’t allow short I remember)

[Fuzzy🚀🌕 @NovaTheSmartGuy]

$band走成这样，时间线都没人聊，真正的股票大师们估计都在水下

[YeahDave @Yeah_Dave]

$BRUN (early token factory/neocloud): first 10-Q just dropped. Some highlights plus additional recent news.

Good:
▫️Backlog and ARR tripled in three months, and BRUN has already locked in another ~4x by year-end.
▫️Contracted backlog: $120M (Dec '25) → $360M (Apr '26) → $1.415B (Dec '26E).
▫️ARR: $30M → $96M → $400M+ FY2026E.
▫️Per the 10-Q: "$1,450M contracted revenue backlog is achieved as of 6/1/26. The company anticipates additional signed agreements will be added to the December total between 6/1/26 and 12/31/26."
▫️Q1 2026 revenue up 165% YoY.
▫️Seven new lessees added. $NBIS listed as a customer.
▫️Balance sheet cleaned up, no traditional debt.
▫️Operating cash flow positive.
▫️Customers are prepaying, which funds the lease-financed GPU buildout.
▫️Master services agreement signed with Thinking Machines Lab (Mira Murati's Nvidia-backed frontier lab) for managed GPU compute and cloud infrastructure. Combined contract value $471.7M. 36 months, non-cancelable, take-or-pay (customer must pay all fees for the full term regardless of usage).
▫️DA Davidson raised its price target to $45 from $25 (Buy).

Bad:
▫️Dilution/supply overhang of ~22.8M shares (~37% of current common).
▫️Includes an earnout unlock of ~11M shares (~18% of current common) that could trigger as early as June 8.
▫️The 85.6% gross margin excludes colocation rent and GPU depreciation. Add those back and Q1 was roughly breakeven at the cost-to-serve line, with a -38% net margin.
▫️The filing leans more bare-metal than full-stack. The 10-Q repeatedly describes the offering as renting out "bare metal GPU servers," accounted for as operating leases where "the customer assumes full control over the equipment." That reads closer to bare-metal/IaaS GPU leasing with bundled ancillary services than the slide deck's "managed Kubernetes, console, full-stack" marketing.

Bottom line: I don't think this is an "early $NBIS." Those comparisons feel unfounded right now. I'm also seeing the same "they will triple the $1.4B backlog again" error floating around, likely from a confusing slide in the deck. We don't actually know how much the backlog will grow between now and year-end.

That said, it's still an interesting risk/reward side bet. I may reduce position size into the supply unlock and then re-add after the dust settles.

[CK Capital @CKCapitalxx]

There is a brand new AI infrastructure company that just hit the public market and only a few people on X are talking about it.

$BRUN.

I think this is one of the most overlooked opportunities in the entire AI buildout right now.

Here is what Boost Run actually is.

They deliver scalable AI and high performance computing infrastructure. GPU compute, CPU nodes, managed Kubernetes, and storage for enterprises that need control, speed, reliability, and compliance.

They just began trading on Nasdaq in May after coming public through a SPAC. And the relationships they have already locked in are what make this so compelling.

Start with NVIDIA. $BRUN is an NVIDIA Preferred Cloud Service Provider and just achieved NVIDIA Exemplar Cloud validation.

In a supply constrained market where everyone is fighting for GPU allocation, being a preferred NVIDIA partner means you get access to next generation chips that competitors cannot easily get.

That is a massive structural advantage for a company this size.

Then look at Dell. $BRUN entered into a $1.44 billion purchase agreement with Dell Technologies for AI compute and storage infrastructure.

They also expanded their relationship with Dell Financial Services to align flexible capital with customer contracts.

Dell just posted one of the best quarters in its history with AI server revenue up 757% year over year. $BRUN is plugged directly into that supply chain.

And the contracts are already coming. They signed orders for 5,000 NVIDIA B300 GPUs across their facilities with a combined contract value of roughly $471.7 million over 36 months.

Take or pay structure. The customer pays for the full term regardless of usage. That is locked in recurring revenue.

A newly public AI infrastructure company. NVIDIA preferred partner status. A $1.44 billion Dell agreement. $471 million in contracted GPU revenue already signed.

And a market cap that almost nobody has discovered yet because it just came public.

This is exactly the kind of early stage gem that gets found before it runs.

[Herman Jin @ShanghaoJin]

凡所有相，皆是虚妄。若见诸相非相，则见如来

作为一个AI死多头，我知道在所有人狂欢的时候，但凡发出一点悲观的言论都必被讥讽、嘲笑

但是，我很想写此文，其实是复盘与反思：不但是为自己这两年半写X、做交易做的；也是也是对这个疯狂市场做的

很幸运，作为闲暇的爱好，写X结识了很多新朋友。感谢互相欣赏与启发，在过去2年里，我从24年4月初清仓BTC换成AVGO NVDA，大选前AAOI PLTR TSLA INTC，关税战后INTC GOOG，25年底又加仓INTC AAOI，到今年春节逃跑、再满仓AMD NOK（最近又操作了ORCL LITE）。虽然，有买彩票SUP归零，MRVL MDB也有赚有亏，但是我一直坚信AI对token的需求会让半导体every dog has its time，获得了不差得收益。期间不少小伙伴们也都赚到不少于10倍收益

然而，此刻要清醒的意识到，收益并不是我们选股牛，眼光独到，而是市场牛！我复盘了我自己今年3月最后一周，周末前全仓买入。赚钱并不是因为当时买对了AMD，而是当时call 对了市场资金结构

所以，在这个时点上更需要静心凝神，好好反思下市场接下去会如何

喝醉酒的人是不会知道自己喝醉的；沉醉美梦中的人也不会意识到黄粱一梦，这过程可以很久，我们也可以继续疯，但是必须要清醒地在更高阶意识中，认识到随时有被敲醒的风险

One of the four beasts saying, COME AND SEE – Revelation 6:1

不同于华尔街很多人，我是“坚信”AI的

30年来第一次，AI模型用并行计算替代串联计算，把半导体的进步直接变成了生产力（之前科技进步只是作为平台，让用科技的软件、以及用软件的人创造价值）

AI的结果是token需求指数级升高vs 而半导体供应只能线性增加。加上整个半导体老登们在过去几年黄金时间，没有因 “信” 而扩产，今年需求真正开始爆发后全产业链缺货。造就了这轮大牛市

不过，大牛市的命脉是市场price in了:

模型收入加速度，不远得未来可以justify Hyperscalers 的Capex

要知道任何动摇命脉预期的都会让市场陷入恐慌

1. 铜墙铁壁：horseman之一就是微观、公司层面真的无懈可击

从看模型架构、从架构看需求，微观看半导体每一个赛道，每一个公司都近乎完美。每一个，都越看的细致，越了解深入，越是有自信---- 这就是典型低PE泡沫

Rule of Thumb：当看了几十、上百家公司，每家需求、盈利都真实solid，你就必须质疑这个市场有没有问题

低PE泡沫一样是一个泡沫，只是他不同于2000年。高PE是个预期泡沫，市场会不停设定更高的收益预期，一旦核心公司预期破灭，整体预期立即调整，多米诺骨牌一样一片片倒下。这就好像去年的IGV，市场忽然不给EV/EBITDA估值了

但是低PE泡沫没有这个问题，盈利增长会给你足够信心在稍微下跌之后不断加仓冲进去。毕竟谁能拒绝个位数PE的存储，每年涨价涨盈利，毛利率80%。这个过程中，小跌小买，大跌大买。只要不被切中“命门”市场会非常坚挺。持续性正反馈，好像美梦一样让人不愿醒来，也不相信是做梦（买过p2p的知道我说的什么感觉吧）

不对称反馈：明显的体验是在过去1年中，市场对于宏观负面风险的反馈明显弱于正面利好。此时，并非没有“野蛮人”，而是公司盈利能力的城池固若金汤。不管伊朗危机、油价、通胀、利率、Fed统统能拒之门外。反之，一旦命门被破，所有野蛮人都会杀回来，过去没跌的够的一次性补完

2. 去监管与宏观流动性宽裕：

整个金融体系自从2008年金融海啸之后经历了一轮长期的监管与去杠杆，为了弥补系统性流动性损失美联储对应展开了一轮持续的QE。银行当时平均杠杆x30~x40，后来降低到了x15~20。去年美联储降低了eSLR要求，实质性让银行理论可扩4-5万亿美元资产负债表
其实，4月后银行间流动性泛滥，也加剧了风险资产狂欢，低PE下杠杆入市

流动性是一切之王，流动性泛滥征服一切。如果说疫情期间120b/月是细水长流，现在就是开闸放水。对应过往平衡的QE没有转向QT情况下，直接放任银行去监管，制造大量流动性

但是流动性又如多巴胺，不是快乐分子，而是期待分子

放任之后，现在通胀黏着，Fed其实没有短期降息余地。甚至在危机一旦发生之后，都很难去QE，只有降息手段的Fed面对可能的危机是一个纸老虎。而短期流动性的另一面是，目前半导体、特别是存储中的杠杆已经太高了

3. 群雄并起：He went forth conquering, and to conquer

可能因为TSMC带头不相信AI，半导体行业整体在过去2年没有应对AI需求大规模扩产

后果是，当整个产业面临硅基洪流需求，忽然傻眼。过去半导体产业链主要是为了消费电子设计、定价的。而现在，不但订单忽然拉满，而且需要不停迭代架构

NVDA就从GPU fabless，进步到rack方案解决，再往token factory迈进。每个过程需要的技术、供货商都不同。所有供货商都没有经过如此量产设计。这就好像把一台拖拉机强行拉上高铁，让他以200mile速度奔驰，每个零件都会嗡嗡作响。半导体每个细分行业都缺货，缺产能，提高不够产能

与之伴生的一个问题是：原来卖方市场只有TSMC一个“守门员”控货源、控margin、控价格。原仔汤搓的产业有肉吃，需求方对价格产能有预期，良性发展。今天忽然五亿探长“雷诺”控制不住了，每个“小混混“都能来涨价、收保护费。真正的结果不是半导体都牛叉，而是失控：失控会影响每GW需要投入的成本核算，影响到命脉的预期。会给capex与模型收入会师蒙上阴影

4. 钢丝起舞

AI模型收入预期太满

回顾一下，市场坚信定价Anthropic + OpenAI + Gemini的收入会快速增加让Capex合理。这条命脉的信仰是不能有一点动摇的。哪怕略微的动摇都会导致二级市场剧烈波动

那么，过去GPT 5.0也有模型不及预期，市场质疑scaling law为什么没有让半导体大跌？

首先当时半导体没有像今天这样全面开花，也没有如此高的杠杆；其次，当时hyperscaler的现金流冗余较多，只要他们表示相信，拿钱来capex支持是很容易度过难关的。毕竟一旦他们有钱、继续capex，可见2年NVDA收益确定性高，没有人能顶风做空NVDA的

后来也发生过GPT被Gemini追平，并且导致Orcl持有其大量backlog订单而被做空。不过大总统的好兄弟老Larry敢对wall street说F you，用股权融资也要继续加注。很快， Opus横空出世让人意识到AGI时代已经到了

然而，今年capex已经到了770b，明年要1tril，华尔街是不会看Hyperscaler总营收多少的（道理就跟当时ORCL一样：OAI Anthropic可都是拿了他们投资款的），他们必须看到Anthropic 与OAI的增速持续，这个才是维系整个链条自转下去的核心

与此同时，这个游戏中大厂一直担任AI的监护人角色。但是他们的自由现金流已经变负了。“父母老了，力尽了“，后面的路要靠自己。而且市场满满预期下，对这条路一根筋的执着，不会给“主线”一丝一毫的容错

（你们可以回想NV rack液冷出问题，交换机CPO良率问题，这些小巫见大巫、假以时日一定能解决的问题，市场尚且没有任何容错）

命门在Anthropic：大过，大者过也。栋桡，本末弱也

供应延迟、乃至技术卡壳的问题是腠理之疾；任何模型端的风吹草动才是心腹大患

现在御三家模型的统一问题：算力不够，所以失智

我在自己大量使用模型编程、交易程序部署，多个AWS服务互动过程中发现，Opus4.8实际能力已经远远不如中国模型kimi了。虽然GPT还勉强可堪一用，但是也在逐步降智。市场在用固有软件思维考虑AI, 系统开发成本高、使用成本很低。试用好用将来也就可以稳定保证系统质量。但是AI是一个工厂，模型输出需要成本，饭店吃饭的人多了，厨房做不过来，质量自然变差了

第二个市场固有思维：指数的token需求是没有波动的，也不因质量改变。事实上，虽然我因为模型变蠢多用了很多token。但是我质疑token质量不断下降，token消耗增加的怪异剪刀差可以持久。现在很多公司确实对token使用有KPI考核，很多惯性订阅使用者也会加速使用，但如果算力瓶颈无法解决，我非常担心Anthropic增长曲线会变缓。而且算力问题非一蹴而就，也不是一个新模型能解决的

但是当市场开始意识到这个问题的时候，投资人会质问：

1. 跑不过蒸馏你的，模型花那么多钱训练干嘛？

2. 模型是不是商品化的model commoditize ？

当承载整个AI时代的模型“梦”也将受到质疑，整个盈收逻辑将来能否自我循环跑通将被质疑，所有今天拿了PE估值的半导体都同样会被质疑--- 你是不是周期性的？？

有人会说，失智既然因为算力不够就应该加大投入半导体解决问题

没错！但是钱呢？

如果刨掉OAI 与Anthropic拿到的融资款反哺云厂，他们能有多少净现金流可以继续支持这个投入？这个账对华尔街来说非常好算。当然不排除他们像当时orcl，哪怕融股权也要继续投入，熬过这关。到那时，可能市场的反应就会远远超过去年，假设AMZN Meta如果面临CDS 飙升、负现金流，他能否像老larry一样孤注一掷是不确定的

另外有人会说，OAI收入增加能不能弥补投资人担心。我认为预期如此之满的状况下，因为“比烂”而被替代是很难让人安心的（两军对战关羽被阵斩了，你说还有个张飞？没用的）

同时，我们也要意识到。这个Low PE的泡沫又是非常坚韧的，在没有直击到命门伤到命脉预期之前，几乎无敌。不过，一旦点中死穴就会轰然倒塌

我就业以来也曾看过好几次次纸碎金迷，潮起潮落，没有一次全民疯狂会ends well；

也没有一次梦在其中的人，会想明白这个赛道“怎么输”。最近一次币圈小伙伴熟悉的Defi summer。Uniswap很短时间狂卷几十bil USD，当时觉得取代部分传统金融只是时间问题、多少问题，根本不会想、也想不明白“怎么会输”。然而，如果喝醉酒的人想明白怎么会输，他就不会输了

不管Anthropic模型怎么样，面临什么问题，都不会动摇AI是人类第三次工业革命。AI过程不会受任何危机影响，碾着狂欢者的尸体也会继续前行，直到他替代几亿脑力劳动者

最后评论Low PE泡沫：不要说做空，哪怕踏空，痛苦指数都非常高。回头看看2007年做空subprime的哪些基金，有几个活到了最后狂欢？

牛市踏空都会变成笑柄的环境，我接下去会需要很多Aura力量与专注的力量，去一边看空一边做多。请原谅会减少在推特上消耗自己修为论道了，赠言：

可以喝酒，但是不能喝醉
可以讲故事，但是不能真信
可以跳上party桌子跳舞，但是双眼必须紧紧盯着DJ，他放着音乐跑了，你也得跟着跑

[Fuzzy🚀🌕 @NovaTheSmartGuy]

弃暗投明的感觉真好啊我去