Page Michelson

[看不懂的SOL @DtDt666]

兄弟们周末就别沉迷刷抖音了。

强烈推荐花3个小时看完北京大学内部投资学习课程。

投资必看！李录演讲：全球价值投资与时代

时隔5年，李录这场160分钟的价值投资思想盛宴令人醍醐灌顶。

李录极少公开演讲，每一次都弥足珍贵，

尤其是他对价值投资在中国成功践行的深度思考，

为我们提供了宝贵的本土化经验。

2026年4月8日，Himalaya Capital（喜马拉雅资本）首次发布李录在北大光华管理学院价值投资课程十周年庆典上的主旨演讲视频《全球价值投资与时代》（演讲时间：2024年12月7日）。

关于李录：查理·芒格的合伙人，芒格所说的“一生中三个最成功的投资之一”，芒格家族资产的主要管理者，被芒格称为“中国的巴菲特”。

2008年，84岁的芒格在采访中提到：“人的一生不需要做很多投资，我的财富主要来源于三次投资——伯克希尔、好市多，以及李录的喜马拉雅基金。”

李录1997年在美国创立喜马拉雅资本，至今管理资金规模约80亿美元，长期年化回报率超过20%。近年来更为人津津乐道的是，李录力荐比亚迪给巴菲特和芒格投资，帮助他们获得超过30倍的收益，成为价值投资在中国成功践行的经典案例。

本次演讲核心内容：

主题一：我们时代的困惑是什么？

全球发生了很多变化，给投资人带来了许多困惑。

主题二：对这些困惑的深度思考

探讨困惑背后的原因和本质。

主题三：中等收入陷阱与国际关系

关于中等收入国家的跨越，以及对当今国际关系的看法。

主题四：全球价值投资人如何应对时代挑战

面对关税、贸易战等挑战，价值投资者的应对之道。
价值投资的本质 回顾价值投资的起源，阐述六条价值投资的基本理念。

精彩问答环节：

1. 优质公司明显高估时，何时减持？
2. 长期持有的运气与勇气：年轻人如何在不确定性中决策？
3. 美国3.0时代与中国的改革路径
4. 如何理解“便宜的公司”？P/E应该怎么看？
5. 优秀企业家有什么共性特点？
6. 投资的意义究竟是什么？

时隔5年，李录这场160分钟的价值投资思想盛宴令人醍醐灌顶。李录极少公开演讲，每一次都弥足珍贵，尤其是他对价值投资在中国成功践行的深度思考，为我们提供了宝贵的本土化经验。

特此推荐给朋友们，值得珍藏！反复观看、深度学习。

[𝘊𝘰𝘳𝘳𝘪𝘯𝘦 @OopsGuess]

The funniest part is watching clowns from a country endlessly praised for “politeness” lose their minds over a Thai man making instant noodles before paying for them, then paying anyway.

No theft. No loss. No victim.
Just a different social habit.

And yet the reaction was racist, hysterical, and soaked in superiority.

So perhaps the real issue is this:
some people can only appear civilized inside an environment where everyone already knows the script.
The moment difference appears, courtesy collapses into contempt.

Therefore, most Asians don't really understand the Japanese.

This is a nation that is hypocritical to the extreme.

Their culture and writing system originated from China, yet they never learned China’s sense of dignity, strength, or self-respect. They believe that by pretending to be humble and polite, they can pass as a civilized people.

But their inherent brutality is deeply embedded in their history of invasions and even in their modern works. Japanese anime loves to romanticize cherry blossoms, portraying them as beautiful and fleeting, yet they never forget to remind people that beneath those trees lie corpses. The more blood the cherry blossoms absorb, the more vividly they bloom.

In the end, Japan’s so-called ‘civility’ is nothing more than a thin mask that hides a history of violence and subjugation.

They bow deeply, but their knives are always sharpened. Without true self-respect and accountability,
their obedience to Western power exposes their lack of identity and national pride,
their racism and discrimination against Asians are just a cover-up for their country’s geopolitical marginalization
and their obsession with their self-perceived superiority as "white Asians."

[Page Michelson @PageMichelson3]

希望关恒能拿到绿卡，早日实现自由

[李老师不是你老师 @whyyoutouzhele]

曾于2020年冒死前往维吾尔集中营实地拍摄记录片的关恒，在美国遭遇ICE抓捕，并将于12月15日在纽约开庭。
2020年，关恒只是前往新疆拍摄大量素材，这些素材成为国际社会证实中国在新疆行径的关键证据，然而现在，他却面临被遣返回中国的危险。

[Page Michelson @PageMichelson3]

@Bitget_zh 26

[Page Michelson @PageMichelson3]

@BlockHunt123 祝博主好运 802402225

[iGeekbb @igeekbb]

Tesla: 没想到吧

[李老师不是你老师 @whyyoutouzhele]

江油市民就江油霸凌事件市公安局包庇行为宣言

[李老师不是你老师 @whyyoutouzhele]

年轻人和大妈在发表完讲话后
警方随即开始暴力抓捕，有警察向围观市民喷射辣椒水。
一名妇女被喷的受不了说了些什么，随后被警察冲进咖啡店拽着头发带走

[Page Michelson @PageMichelson3]

@whyyoutouzhele 只有在共产主义中国会把施暴者保护起来，被施暴者得不到任何心理治疗 共产党只会维稳

[李老师不是你老师 @whyyoutouzhele]

《警察的名义》- 江油霸凌事件纪实

[Page Michelson @PageMichelson3]

@whyyoutouzhele 共产党喜欢让警察当便衣然后装成群众作恶

[李老师不是你老师 @whyyoutouzhele]

突发，8月5日晚，江油。
便衣警察混在人群中，暴力抓捕了一名市民

[李老师不是你老师 @whyyoutouzhele]

2024年，湖南湘雅二院研究生罗帅宇发现并揭露了所在医院“恶魔医生”刘翔峰过度医疗，如切除患者正常肠管、伪造绝症病例、故意把结石塞进病人体内等恶行，还发现所在医院涉嫌洗钱、行贿、以及疑似儿童肾源交易。在收集证据准备举报期间，2024年5月8日，罗帅宇却离奇坠楼。近日，该事件重新冲上网络热搜。

[李老师不是你老师 @whyyoutouzhele]

5月4日，导演贾樟柯讲述他在多伦多当地影院介绍和放映自己的作品《海上传奇》时，被观众质疑电影里的片段在抹黑中国。他表示：我突然发现这些“爱国主义者”的逻辑。他们所谓的“爱国主义”就是基于那些虚幻的国家意识，而忽略活生生人的命运，这其实是畸形的爱国主义。脱离人本主义的“爱国主义”是可怕的。如果集体回避我们的社会问题，如果我们的文化没有能力反映我们生存中的真实困境，未来会怎么样呢？

[外汇交易员 @fxtrader]

桥水达利欧最新文章《不要错误地认为现在发生的事情主要与关税有关》
此刻，人们正理所当然地对宣布的关税及其对市场和经济的巨大影响给予大量关注，而对导致这些关税的情况以及未来可能出现的最大颠覆却鲜有关注。不要误解我的意思，尽管这些关税公告是非常重要的发展，我们都知道是特朗普总统促成了这些措施，但大多数人忽视了他当选总统并带来这些关税的根本情况。他们也大多忽略了推动几乎一切（包括关税在内）的更为重要得多的力量。
我们需要牢记的远更大、更重要的事情是，我们正在见证主要的货币、政治和地缘政治秩序的经典崩溃。这种崩溃大约一生中只发生一次，但在历史上，当类似的不可持续条件存在时，这种情况已经多次发生。

更具体地说：
货币/经济秩序正在崩溃，因为现有债务过多，增加债务的速度过快，现有的资本市场和经济依赖这种不可持续的巨额债务支撑。债务不可持续是因为存在巨大的不平衡：
a) 债务人-借款人（例如美国）欠下太多债务，并且因为他们依赖债务来资助过度消费而继续承担过多债务；
b) 债权人-放贷人（例如中国）已经持有过多债务，并且依赖向借款人-债务人（例如美国）出售商品来维持其经济。这些不平衡带来了巨大的压力，无论如何都需要纠正，而这样做将以重大方式改变货币秩序。
例如，在一个去全球化的世界中，存在巨大的贸易不平衡和资本不平衡显然是不协调的，主要参与者无法相信其他主要参与者不会切断他们所需的物品供应（这是美国的担忧），或者支付他们应得的款项（这是中国的担忧）。这是这些参与者处于一种战争状态的结果，在这种状态下，自给自足至关重要。任何研究过历史的人都知道，在这种情况下，这种风险反复导致我们现在看到的问题。因此，旧的货币/经济秩序——中国等国家廉价制造商品，卖给美国人并获取美国债务资产，而美国人从中国等国家借钱购买这些商品并积累巨额债务——将不得不改变。这些显然不可持续的情况因美国制造业的恶化而变得更加严重，这既掏空中产阶级的就业机会，又要求美国从一个日益被视为敌人的国家进口所需物品。在去全球化时代，这些反映贸易和资本相互联系的巨大贸易和资本不平衡将不得不以某种方式缩小。此外，美国政府债务水平及其增加速度显然是不可持续的。（可在新书 《国家如何破产：大周期》找到分析）
显然，货币秩序将不得不以重大颠覆性方式改变，以减少所有这些不平衡和过度，我们正处于这一变化过程的早期。这对资本市场有巨大的影响，进而对经济产生重大影响，我将在另一时间深入探讨。

国内政治秩序正在崩溃，因为人们在教育水平、机会水平、生产力水平、收入和财富水平以及价值观方面存在巨大差距——而且现有政治秩序无法有效解决问题。这些条件表现为右翼民粹主义者和左翼民粹主义者之间不惜一切代价的斗争，争夺谁将拥有权力和控制权来管理事务。这导致民主制度崩溃，因为民主需要妥协和遵守法治，历史表明，在我们现在所处的这种时期，这两者都会崩溃。历史还表明，在经典民主和经典法治被移除作为专制领导的障碍时，强有力的专制领导人会出现。显然，当前不稳定的政治局势将受到我在这里提到的其他四种力量的影响——例如，股市和经济中的问题可能会造成政治和地缘政治问题。

国际地缘政治世界秩序正在崩溃，因为一个主导力量（美国）决定其他国家遵循的秩序的时代已经结束。美国领导的多边合作世界秩序正在被单边、以实力为主导的方式所取代。在这个新秩序中，美国仍是世界上最大的力量，并正在转向单边、“美国优先”的方式。我们现在看到这在美国主导的贸易战、地缘政治战、技术战以及某些情况下的军事战争中表现出来。

自然行为（干旱、洪水和大流行病）的破坏性日益增加，而且人工智能等技术的惊人变化将对生活的各个方面产生重大影响，包括货币/债务/经济秩序、政治秩序、国际秩序（通过影响国家之间的经济和军事互动）以及自然行为的成本。

这些力量的变化及其相互影响是我们应该关注的核心。
因此，我敦促你不要让像关税这样引人注目的戏剧性变化分散你对这五大力量及其相互关系的注意力，这些才是整体大周期变化的真正驱动力。如果你让自己被它们分散注意力，你将：
a) 错过这些大力量的条件和动态如何导致这些引人注目的变化，
b) 无法思考这些引人注目的变化将如何影响这些大力量，
c) 无法专注于整体大周期及其驱动部分的典型发展过程，这将告诉你很多关于可能发生什么的信息。

我也敦促你思考那些至关重要的相互关系。例如思考特朗普在关税上的行动将如何影响
1) 货币/市场、经济秩序（它将对其造成破坏），
2) 国内政治秩序（它可能会对其造成破坏，因为它可能会削弱他的支持），
3) 国际地缘政治秩序（它将以许多显而易见的金融、经济、政治和地缘政治方式对其造成破坏），
4) 气候（它将在一定程度上削弱世界有效应对气候变化问题的能力），
5) 技术发展（它将以一些积极的方式对美国造成破坏，例如将更多技术生产带入美国，同时以一些有害的方式，例如对支持技术发展所需的资本市场造成破坏，以及在此无法一一列举的太多其他方式）。

在你这样做时，记住现在发生的事情只是历史上无数次发生的事情的当代版本是有帮助的。我敦促你研究过去类似案例中政策制定者采取的行动，当时他们发现自己处于类似的位置，以帮助你建立一个他们可能做的事情清单——比如暂停对“敌国”的债务偿还，建立资本管制以防止资本自由流出国家，以及征收特别税。许多这些事情在不久前是不可想象的，因此我们也应该研究这些政策的运作方式。货币、政治和地缘政治秩序的崩溃，以萧条、内战和世界大战的形式出现，然后导致新的货币、政治秩序管理国家内部的互动，以及地缘政治秩序管理国家之间的互动，直到它们再次崩溃，这些都反复发生，是最需要深入理解的事情。我在我的书《应对变化世界秩序的原则》中详细描述了它们，以便你能清楚地看到它们。整体大周期被描述为六个清晰可辨的阶段，随着一个秩序变为下一个秩序而展开。它被详细列出，以至于很容易将现在发生的事情与通常发生的事情进行比较，因此可以确定周期处于哪个阶段以及接下来可能发生什么。

当我写那本书和其他书时，我希望，正如我现在仍然希望的那样，我能够：
1) 帮助政策制定者理解这些力量并与之互动，以制定更好的政策，从而获得更好的结果，
2) 帮助那些集体但非个体能够影响政策的个人很好地应对这些力量，以便为自己和他们关心的人获得更好的结果，
3) 鼓励与我观点不同的聪明人与我进行开放、深思熟虑的交流，以便我们都能试图了解真相以及如何应对。
本文为个人观点，不一定代表桥水基金。

[艾森 Essen @essen_ai]

华盛顿邮报独家：来自国防部长赫格塞思的内部指导备忘录表明，美国将战略重心从欧洲转移，专注于遏制中国夺取台湾，并加强本土防御。台海优先级高于所有其他潜在危险，等于是把庞大的美军体系（除了保卫本土那部分）整个调转向印太地区。美国在考虑大国战争的应急计划时，只会针对北京，基本上把来自莫斯科的威胁留给欧洲盟友去管了。如此清晰明了的战略路线图，我实在是不明白中推为什么一堆大V都看不清楚？

国防部长皮特·赫格塞斯（Pete Hegseth）搞了个内部指导文件，重点是阻止中国拿下台湾，还有就是加强美国本土防御。有意思的是，这文件里有些地方，简直是逐字逐句抄了那个搞“2025项目”（Project 2025）的保守派智库（传统基金会）去年发的报告。

国防部长皮特·赫格塞斯给美军调了新方向：首要任务是阻止中国拿下台湾，其次是加强美国本土防御。怎么做到呢？靠的是在欧洲和世界其他地方“承担风险”。这消息来自一份秘密的内部指导文件，文件里能看到保守派“传统基金会”（Heritage Foundation）的影子，有些段落甚至几乎是逐字照搬了那家智库去年发布的报告。

这份文件叫《临时国防战略指导》（Interim National Defense Strategic Guidance），大部分内容都标着“秘密/外国人不得阅览”，三月中旬在国防部内部发的，赫格塞斯签的名。它大致上勾画了特朗普总统的想法（有时话说得还挺有党派倾向）：要准备好跟北京干一仗并且打赢，还要保卫美国不受“家门口附近”（比如格陵兰、巴拿马运河这些地方）的威胁。

这份文件给国防部高层定了调子，告诉他们啥是重点、该怎么干。它还指示军队要更直接地参与打击非法移民和贩毒活动。

之前的特朗普政府和拜登政府都把中国看作美国最大的威胁，也调整了军力准备应对和阻止太平洋地区的冲突。但赫格塞斯这份指导意见就特别极端了，它把可能发生的台湾被入侵描述成唯一的核心情景，优先级高于其他所有潜在危险——等于是把庞大的美军体系（除了保卫本土那部分）整个调转向印太地区。

文件里说，因为人手和资源有限，五角大楼将在“其他战区承担风险”，并且会向欧洲、中东和东亚的盟友施压，让他们多出钱、多分担责任，主要负责去威慑来自俄罗斯、朝鲜和伊朗的威胁。

文件还说，反恐任务将集中对付那些有能力、也有意图袭击美国的组织。这意思就是，在中东和非洲那些只在区域内搞破坏但没打算发动国际袭击的武装分子，就不再是重点了。

赫格塞斯写道：“中国是国防部唯一的‘步调威胁’（pacing threat），阻止中国‘既成事实’式地夺取台湾——同时还要保卫美国本土——是国防部唯一的‘步调情景’（pacing scenario）。” 文件说，它的军力规划（就是五角大楼打算怎么建军、投钱来对付威胁）在考虑大国战争的应急计划时，只会针对北京，这基本上是把来自莫斯科的威胁留给欧洲盟友去管了。

拜登政府2022年的国防战略强调要靠联盟来对抗俄罗斯的侵略，称“互利的联盟和盟友……是我们最大的全球战略优势”。但赫格塞斯的临时指导意见却说，北约必须承担“远超以往”的责任，因为美国要把重心放在别处，不太愿意再提供军力了。

五角大楼没回应评论请求。

一位看过文件的国会助理说，国会国家安全委员会的共和党和民主党议员都觉得这文件让人摸不着头脑。文件说要从世界大部分地区撤出，但政府又在也门对胡塞武装展示武力、向伊朗施压，这位助理指出这里头有矛盾。

这位要求匿名的助理说：“（他们的想法）既矛盾又紧张：‘我们想要美国在世界上力量强大、无处不在，但同时又哪儿都不想在’。这样自相矛盾，很难围绕它设计出一个靠谱的战略。”

这份临时指导文件有9页长。《华盛顿邮报》分析发现，里面好几段都跟传统基金会2024年一份更长的报告很像，有些地方几乎一模一样。那份传统基金会报告的合著者之一亚历山大·韦莱斯-格林（Alexander Velez-Green），现在正在五角大楼担任代理的最高政策官员。那位国会助理还说，国会山的工作人员一眼就看出来这份文件受到了那个保守派智库的影响。

传统基金会没有回应评论请求。

特朗普当总统候选人时否认过传统基金会的“2025项目”计划（那计划给整个联邦政府都设定了一套极右翼的过渡议程）是他第二任期的蓝图。但他上任头几个月的政策和人事任命——包括这份五角大楼的指导文件——都清楚地表明，传统基金会的计划确实影响深远。

美国军方高层官员已经直接把传统基金会的想法和赫格塞斯的指导意见联系起来了。

据非洲司令部一位匿名内部人士透露，该司令部战略与计划部门负责人哈蒙少将（Maj. Gen. Garrick Harmon）就建议下属阅读传统基金会的报告，作为讨论如何让他们的工作重点与五角大楼新指导意见保持一致的一部分。这位工作人员还说，司令部里还有另一位官员也分发了传统基金会的报告。

这位工作人员补充说，这个建议看起来跟党派立场无关，只是说明五角大楼的文件跟传统基金会的报告有相似之处，后者的信息可能有助于理解赫格塞斯的指导意见。非洲司令部拒绝对内部讨论发表评论，但发言人凯利·卡哈兰（Kelly Cahalan）说，司令部工作人员会与非洲问题专家会面以获取规划信息，“工作人员也经常阅读和分享公开发表的研究和报告……跟所有谨慎的军事规划一样，我们持续利用最新的研究来评估和制定我们的战略。”

赫格塞斯最近访问了太平洋地区，强调他对中国的优先事项，他在关岛告诉驻军士兵，他们是美军行动的“矛尖”。

五角大楼关于台湾“拒止防御”（denial defense）的新指导意见包括：通过潜艇、轰炸机、无人舰艇以及陆军和海军陆战队的特种部队来增加驻军；更重视能摧毁加固和地下目标的炸弹；改善美军在印太地区基地的防御；预先部署物资储备并改善后勤。

文件在强调支持（台湾）威慑中国攻击的同时，也要求“施压”台北方面“大幅增加”其防务开支。特朗普及其盟友一直批评台湾在自身防卫上投入不足，敦促这个自治的民主岛屿将高达GDP 10%的资金用于军事准备——这个比例远超美国及其盟友的国防开支水平。

特朗普上任以来，一直回避美国是否会允许北京武力夺取台湾的问题。

两位熟悉台湾官方讨论情况的人士表示，台北政府一直难以跟美国新政府搭上线，而且越来越怀疑华盛顿的支持——这种担忧在2月份特朗普、副总统JD万斯（JD Vance）和乌克兰总统泽连斯基那场灾难性的椭圆形办公室会晤后更加严重了。为了安抚华盛顿，台湾总统赖清德上周表示，作为正在进行的军事改革的一部分，台湾将把防务开支提高到GDP的3%以上（目前约2.5%）。中国对此的回应是在台湾附近派出一波战机和军舰，并警告说“玩火者必自焚”。

根据泄露的机密文件，美国分析人士在2023年得出结论，台湾军队不太可能抵挡住中国的空中优势。

赫格塞斯的指导意见也跟特朗普的一些国际执念同步了，提到了来自“家门口附近”（near abroad）的不明威胁。他写道，美军必须“准备好在西半球任何可能受到威胁的地方捍卫美国利益，从格陵兰，到巴拿马运河，再到合恩角。” 特朗普周五告诉记者，“我们必须拥有格陵兰”，这加剧了与丹麦（这个北约盟友负责该岛的外交和国防）的紧张关系。

该指导意见还指示军事领导人要确保巴拿马运河的通行权，并在打击贩毒、边境保护和驱逐出境方面发挥更强硬的作用（这些通常是国土安全部的活儿，CNN和NBC新闻之前报道过这些细节）。文件还要求扩充美国核力量和本土导弹防御系统，也就是特朗普提到的那个仍处于概念阶段的“金钟罩”（Golden Dome）。

赫格塞斯的指导意见承认，如果俄罗斯发动军事进攻，美国不太可能向欧洲提供实质性支持（甚至可能完全不支持），并指出华盛顿打算推动北约盟国承担起保卫该地区的主要责任。文件说，美国将为欧洲提供对俄罗斯的核威慑，但北约只应指望那些美国本土防御或威慑中国任务不需要的美军力量。

文件称，欧洲大幅增加其防务负担，“也将确保即使威慑失败，且美国已卷入或必须为威慑另一地区的主要冲突而保留部队时，北约也能可靠地威慑或击败俄罗斯的侵略。”

[Page Michelson @PageMichelson3]

@BTCBruce1 trump win

[Page Michelson @PageMichelson3]

@kiss486 接近共产党，走进火葬场

[Bitcoin.不求人 @btcbqr]

男人千万别弄丢这样的女人：
1、性生活随时满足你的：她能理解你的需求，愿意与你一同探索，共同追求和谐与满足。你的需求，她都会放在心上，尽力满足，从不让你感到失落或孤单。

2、懂得主动认错：当你们之间发生争吵时，她不会选择冷战或逃避，而是会主动反思自己的问题，并向你道歉。她深知，争吵只会伤害彼此的感情，而主动认错则是维护关系的关键。

3、从不抱怨你：她明白，每个人都有自己的缺点和不足，而你的不完美正是她爱你的原因。她不会对你的行为或决定进行过度批评或抱怨，而是会给予你支持和鼓励，让你在人生的道路上更加坚定。

4、一心一意地对你好：她会用心经营你们的关系，为你付出时间和精力，让你感受到她的爱和关心。她的忠诚和专一，让你在感情的道路上更加安心。

5、懂得为你省钱：她不会过度消费或浪费金钱，而是会与你一起规划未来，为你们的共同目标而努力。她的节俭和务实，让你在生活的道路上更加稳健。

6、处处为你着想：在做决定时，她会考虑你的利益，站在你的角度思考问题。她的体贴和关心，让你在人生的道路上更加温暖。

7、愿意为你改变自己：她不会固执己见，而是会积极地寻求改变和成长。她的努力和付出，让你们的关系更加紧密和和谐。

8、非常尊重你：她不会强行干涉你的生活，而是会与你平等相待，尊重你的个人空间和隐私。她的尊重和理解，让你在人生的道路上更加自由。

9、非常信任你：她不会对你产生过度的怀疑或猜忌，而是会给予你足够的信任，让你能够自由地发展和成长。她的信任和支持，让你在人生的道路上更加坚定。

10、给你充分的自由：她理解你需要一定的自由和空间，不会对你进行过度的束缚或限制。她会尊重你的个人兴趣和爱好，并且支持你追求自己的梦想。她的理解和支持，让你在人生的道路上更加宽广。