So Maruyama | RICE DAO

UTokyo/Healthcare Buyout/NY🇺🇸

[Kenichiro Hara | Coreline Ventures @kenichiro_hara]

https://t.co/y1yafWYKFa

[Taro @Nstock @TaroN9122432]

https://t.co/xbzz8M90WL

[Tetsuro Miyatake @tmiyatake1]

アメリカのVC業界で初めて3つのエグジット方法の流動額が同じぐらいとなった。

2015年ではセカンダリー市場からのエグジット額は全体の3%ぐらいだったのが、今では31%まで占めている。

https://t.co/ObcdzDejxd

[中島一明 @ベルフェイス(株) 代表取締役 / ハードシングス起業家 @k_nakajima_bell]

なぜ数十億円規模で調達したベンチャーの多くが���年後にダメになるのか…？ その答えは、『大企業に勝てるほどの資金力は無いのに、ベンチャー唯一の武器である “一点集中と創意工夫をしなくなる” から』だ。シリーズCで52億円調達したベルフェイスもその罠にハマった。

資金と人材が少ないと、強制的に以下の状況になる。

1️⃣ やることを徹底的に��る（Focus）
多くのことをやりたくても、やれる人とお金がない。機能開発もマーケティングも、大きなことは1つか2つしかできない。

2️⃣ 創意工夫をする（Think different）
お金が無いと、人は知恵を出す。最小のリソースで最大の成果を上げる方法を常に考える。

3️⃣ スピードが上がる（High speed）
やることを絞り、創意工夫し、少人数でマネジメント工数も少ないので、全てのスピードが上がる。

…この “ベンチャーの武器3点セット” が、巨額の資金に目が眩んで霧散するのだ。

人は、お金があると使いたくなる。特に起業家はその傾向が強い。今までやりたかったことが突然全てできるようになり、チヤホヤされる。資金調達直後は社内も投資家もテンションMAXで、誰もブレーキをかけない。時に誰かが身を挺して意見しても、自信に溢れた起業家は全く聴かない。

その結果、以下の状態に陥る。

1️⃣ やることをどんどん増やす
社内で新しいプロジェクトが次々と立ち上がり、比例して人も増えていく。

2️⃣ 創意工夫しなくなる
直前までケチケチしてたのに、資金があると広告も開発もROIを軽視して予算をドカンと投下する。更には、「採用に効く」を免罪符に、豪華なオフィスに移転する。

3️⃣ スピードが落ちる
やることが増え、人数もマネジメントコストも激増し、全てのスピードが落ちる。

つまり、それまで “勝ってきた要因” を全て失う結果になるのだ…

これは「宝くじに当たった人」の末路に似ている。お金の使い方を知らない人が突然不相応なお金を手に入れると、散財して最後に自己破産…というストーリーはあるあるだ。

だから、大���の資金調達に成功した起業家と経営陣は、「何をするか」以上に、��何をやらないか』を徹底的に意識する必要がある。

事業を非連続に成長させる “ヘッドピン” を慎重に見極め、そこにリソースを集中させ、「それ以外には使わない!!」と強く覚悟しなければならない。

それができなければ、短い春を謳歌した後にハードシングスが待っている。

[渡邉拓己(ミータソ)CVC投資×公認会計士 @DeadFinanceCXO]

有名スタートアップの主要子会社で不正が発覚。
界隈で名前を聞けば誰でも知っている会社でも、M&Aを成長ドライバーにすると一気に崩れる瞬間がある。

最近のスタートアップ界隈、
・買収でTAM拡張
・お金で時間を買う
・ロールアップで売上を積む
この考え方が洗練された成長戦略みたいに語られがち。

でも現場で起きる事故の構造はだいたい同じで、買収前のDDは真面目にやる。財務、法務、税務、ビジネスモデルも一通り見る。でも問題はその後なんだよね。

・内部統制とは名ばかり
・親会社はKPIしか見てない
・月次管理の粒度がバラバラ
・会計方針が子会社ごとに違う
・現場は今まで通りで回っている

この状態でスピードだけ上げると、不正・不祥事は一番ガバナンスが弱い子会社から必ず噴き出す。

ロールアップは”お金で時間を買う”戦略だけど、実際に後回しにされているのはPMIや管理、統制、人の意識合わせという、一番高くつく時間。

創業者や経営陣が誤解しやすいのはここ。
・M&Aが決まった瞬間がゴール
・数字が上がっていれば問題ない
・PMIは現場に任せれば何とかなる
全部あとで効いてくる。

M&Aで本当に難しいのは買うことじゃなく、複数の会社を一つの経営システムにす���ことな���だよね。

ぶっちゃけると、PMIを実戦で回した経験がある人はスタートアップ界隈にはまだ少ない。

だからロールアップはうまくいけば最短距離だけど、準備不足だと爆弾を抱えたまま上場を目指すルートになる。

M&Aで成長を目指す創業者や経営陣ほど、
・PMIを誰が設計するのか
・管理をどこまで中央集権にするのか
・スピードより壊れないことを誰が止めるのか
この3点を買収前に決めておかないと危ない。

ロールアップは魔法じゃない。経験と統治がないまま回すと必ず歪みが表に出る。

[花山 @Ye8Fka]

LBOで組まれるDDTL（Delayed Draw Term Loan）は
単なる「未実行枠」ではなく、将来の

・追加M&A
・設備投資
・成長投資

のためのオプションとして効いてくる（返済原資のCFがある前提だが）
欧米案件だと割と見る

[福島良典 | LayerX @fukkyy]

経営者を26年間やってきて学んだこと｜宇佐美進典 / 元CARTA HOLDINGS 社長 @usapon https://t.co/5jDCrXg6oR

[仲野直紀@著書『15秒! 集客革命』最小コストで爆益を出す動画マーケティング術 @KOSHIKI_nakano]

決算前の社長は
必ず読んでほしい

試しに一度だけ
法人税を思いっきり払った結果
会社の格が変わった話

節税が正義
税金払うなら
最大限投資した方がいい

この価値観で経営してる人ほど
資金繰りはどんどん苦しくなる

投資ならもちろんいいが
投資しすぎてキャッシュが
厳しい会社は経営が成り立たない

まだ投資ならいいが
金にならない見栄に投資したり
浪費すら節税と思う人は要注意

銀行が見てるのは
売上でも
社長の熱量でもなく

貸借対照表

左上の現預金
右下の純資産

この2つが増えてる会社は
銀行の姿勢が一気に変わる

逆に
節税しすぎるとどうなるか

利益は出てる
でも現預金はスカスカ

結果
融資を受けるたびに
保証協会つき
短期返済
金利高め

保証協会の枠も8,000万円までと
年商3億まではいいが
それ以上の成長に必要な資金が受けれない

毎月の返済で
キャッシュが削られ
気づけば

売上と利益はあるのに
口座残高が増えない

これは
資金繰りが一番暗くなるパターンです

���らにキツいのが
節税ありきで融資を受けたケース

決算前に無理やり経費を使い
利益を減らし
純資産が増えない

その状態で借りるから
返済原資がない

次も
返済のために
また借りる

これ
経営者が一番ハマる
負のループです

一方で
数字をちゃんと積み上げた会社は違います

うちの会社でも
はっきり分かれ目があった

純資産が5,000万円を超えたとき
営業利益が3,000万円を超えたとき

銀行の姿勢が
目に見えて変わった

それまで
保証協会前提だった話が

プロパーでもいけますよ
と向こうから言われるようになった

返済期間は長く
条件は緩く
資金繰りは一気にラクになった

利益を出して
法人税を払い
現預金と純資産を積んだ

ただそれだけ

とてもシンプルな話です

経営は駅伝だと思って
10年20年続くので

その中で
たった一度でもいいので

利益が大きく出た年に
節税せず
法人税をちゃんと払ってみてほしい

もし何も変��らなかったら
次から思い切り節税すればいい

法人税は
コストじゃなく
信用への投資

事業拡大への
バトンが手渡されるチャンスです

保存して

決算前にもう一回読んでほしい

とはいえ
必要十分な利益は
粗利率や成長角度によりけりなので

自社の営業利益額や率の根拠を
みんな考えて計画を作れれば最高です

[Kaz Ataka / 安宅和人 @kaz_ataka]

根底から覆してはいないと思うが、とても大切。30年前でも実質的な無競争空間を作るのが、事業戦略の王道だった。そのために新しい市場の見方もするし、それが芯を食っている時は大当たりもする。そしてその秘は語らない。人がやっているから、流行っているからやるはもう最悪。

[すぽんちゅ @Iwatekko6969]

今は全くニュースにもなってないと思うんですが、今現在、北東北各地は経験したことのない大旱に見舞われております。

去年あれだけ米の価格で揉めたのに、この登熟期に北東北で記録的な大旱なので、覚悟が必要かもしれません。

少なくとも、ひとめぼれの価格は下がらないでしょう。

[赤沢りょうせい @ryosei_akazawa]

本日、#米国ホワイトハウス に行きました。#任務完了 しました。全ての関係者に心から感謝です。帰りにホワイトハウス内の階段の踊り場で、#カナダ・カナナスキス・サミット の際に #トランプ大統領 と会談中の上司（#石破茂総理）の写真を発見したので記念撮影しました。

#ゆっくり急ぐ

[日本経済新聞 電子版（日経電子版） @nikkei]

キャリア官僚の給与を大企業並みに　人事院勧告、改定基準を変更
https://t.co/rKUZq8xZe5

[じゅじゅ @jujulife7]

元BCGの方が公開してる「新規事業を加速させるリサーチ術」が、仕事で成果を出したい全人類必見だと思うのでシェア
戦略コンサル業務におけるリサーチ手法を身につけると仕事の質・スピードは圧倒的に高まるはず

[伊藤公健 | Search Fund Japan サーチファンド・ジャパン @Kimitake_Ito]

日本サーチファンド協会の設立が発表されました。
この動きはサーチャー達が主導したものであり、投資家サイド（少なくとも私）は、設立にはほとんど関与していません。これはたいへん好ましいことだと思っています。

日本のサーチファンド業界は、これまで投資家側がリードし発展してきた経緯があり、注目されるネームも投資家側でした。黎明期にマーケットを立ち��げるには必要なステップだったとは思いますが、サーチファンドの本来の主役はサーチャーです。

この手の協会を投資家側がリードして作ろうとすると、主導する投資家の色がついてしまう懸念もありましたが、様々な仕組みで活動するサーチャー達がこの動きを主導していることは、フラットな業界の発展のために頼もしいです。

私もアドバイザーに名を連ねていますが、サーチャー達の主導する活動を見守る立場として、応援していきたいと思います。
https://t.co/5i06ievTPH

[伊藤信雄 @スタートアップ資本政策, Part-time CFO, M＆A支援 @tatekinkids]

上場スタートアップの弱体化現象

「上場してる」
というと世間一般では立派な会社で、オフィスもキラキラしてて、IR資料なんかまぶしくて、、、なんかスゴそう！

なんてイメージを持ちますよね

でも。
実際にいろいろみていると、こんな感じもあります↓

・IPOしてしばらくして、上場前の苦楽をともにした屈強なメンバーが櫛の歯引くようにやめていく
・上場後には、優秀だけど、ある意味「大人しい」人が増える。いつのまにか羊さんの集団に
・一方、社長は四半期業績に追われ、取締役会で社外取の正論の圧にたじろぐ。「主力サービス、枯れてきてる対策。3回連続で”生成AIでなんとかする”って言ったけど成果でてないし。。なんとかしなければ、、どうすれば、、」

1/ｎ

[上原 仁 @ueharajin]

エクイティ世界にいるスタートアップがロールアップ戦略に取り組む上ではデット世界の住人を役員クラスで配置することは必須。PEと同じくデットを使ってレバレッジをかけるストラクチャの実例や貸し手の論理を解像度高く知るためと、デットを駆使した経営が当たり前な売り手と共通言語で話すため。

[久保田 雅也@Coalis @kubotamas]

MS幹部がAIロールアップファンド立ち上げ

本当にこのテーア盛り上がってる。ソフトウェア単体では十分なリターンが出ないこと、大量のSMBが事業承継ニーズを抱えてい���こと、の2点は日本も米国も同じ

https://t.co/dvb1AWsNUs

[寺田修輔|Shusuke Terada @ShusukeTerada]

創業1期目から沖縄のテーマパーク構想をぶち上げてエクイティで350億円、デットで366億円、合計700億円以上のファイナンスを成功させた刀、どう考えてもすごい。
ネジが外れた規模と速度の成長を追うスタートアップは見習いたい、エンプラへのセールス&マーケティング力とファイナンス力。

[palpal @palpalNFT]

1/
2025年、Web3 VCは終わったのか？──その答えは“No”

だが、かつての熱狂とは明らかに違う
FTX崩壊、資金流出、LP圧力を経て、VCは変化を迫られた

今、VCは何に投資し、どこを見ているのか？
そして今後、一般投資家がとれる戦略は？

データ画像付きで解説、共有します👇

[日経電子版 金融 @FinancialNikkei]

デジタル資産基盤のプログマ、農中やあおぞらと資本提携
https://t.co/q973T8toaJ