Yue

Poet and Songwriter

[Yue @TansyChey]

@ArtofSpecuycky 企鹅老师～如果你长期还是看好amd的话，那我比起猜顶卖出amd 再日后买回来，是不是直接在600附近卖出covered call更合适，如果不想产生短期税？

[Yue @TansyChey]

@cherryPayment 哈哈 3只小猪是什么

[Yue @TansyChey]

@cherryPayment 请问mark $iqe $lpk 怎么看呀？这些也亏了好多55

[Yue @TansyChey]

@aleabitoreddit Hi Serenity! May I ask if you still hold $XFAB $LPK $$IQE?

[Yue @TansyChey]

@PhiladelphiaGov @theroots Hi when will the firework start?

[Yue @TansyChey]

@Kay2289123 请问你今天加��光模块的机会是什么？谢谢，因为之前觉得短期需要交短期税，所以一直拿着没有卖出过

[Yue @TansyChey]

@joedab12 Hi Joe, how much % cash position do you have? I don’t have any so feel like I can’t do anything

[Yue @TansyChey]

@joedab12 Thank you Joe! Always appreciate it ❤️

[Gaetano @crux_capital_]

Physical AI is here. Now.
$OUST $AMBA $CGNX $AEVA $VPG $CCXI

I am still building out my portfolio

There are 5 companies that I am very interested in owning for the long term.

They will take up 40-50% of my Physical AI port

I list them here with my levels I am watching

https://t.co/ID4tW8MKEU

And will post a deep dive on all of them in the coming weeks

[Yue @TansyChey]

@ArtofSpecuycky @Maudiemaudiee 你真的是天使❤️

[Serenity @aleabitoreddit]

For robotics companies, I have a favorable view on Unitree and Agility Robotics, two humanoid players.

And I have largest concentration in Agility Robotics, since I personally prefer US humanoid players.

For upstream component exposure, I currently own:

- Harmonic Drive (6324) given high content BOM on things like harmonic reduction gear.
- Vishay Precision for sensors and a possible candidate for Telsa Optimus.

LeaderDrive (688017) and Schaeffler I have favorable views on but don't own personally.

Many of the other AI DC players, I have indirect exposure to robotics like memory.

Don't recommend anyone to copy, just sharing personal positions/thoughts.

Humanoid sector is large, and as seen with Goldman Sachs report that "Korean companies will command a 30% direct and indirect share of global humanoid robot production".

Lot of players out there globally. This was an older report but just linking it again since you see all of them pop up in GS institutional reports + what they cover.

Agility Robotics is my personal favorite as of now.

[Yue @TansyChey]

@henghaer123 请问CCL的头部标的有哪些呢

[Yue @TansyChey]

@Kay2289123 芒格君，你一来小红书我就关注你了，是最早的粉丝，请问怎么加入你的小红书群组和微信群组啊？

[Yue @TansyChey]

@cherryPayment 这样的下跌主要筹码转换成功，底部会越来越高，然后反弹也是短时间内就能完成的。

请问这句怎么理解呢？

[Yue @TansyChey]

@ArtofSpecuycky $axti 套在$105了。。建议换仓到其他标的还是拿着呢

[Yue @TansyChey]

@aleabitoreddit Do you think if $AXTI will come back?

[Art of Speculation @ArtofSpecuycky]

6月22日，JP Morgan发布Coherent深度交流纪要：光互连黄金周期或刚刚开始
现在的这波回调，我分享了，如果市场继续给机会，我会优先加仓 DRAM、MRVL、INTC、NOK、GLW、COHR、AMKR 这些我长期看好的AI基础设施标的。
原因很简单，我认为AI这轮行情的主线并没有被证伪。短期市场会因为利率、季末再平衡或者各种宏观噪音波动，但真正决定未来一两年股价的，还是产业趋势。
在所有AI基础设施赛道里，我相信光互连会是未来两年最重要的方向之一。

今天正好读了JP Morgan前两天发布的一份Coherent（COHR）投资者交流纪要，里面透露了不少值得关注的信息。我把核心内容整理出来和大家分享一下。
这份报告虽然没有给出什么��人的目标价，但我认为里面透露出来的信息非常重要。
很多投资者觉得光模块已经涨很多了。但从产业周期来看，现在更像是放量前夜。

第一个重点：核心的数通业务
��理层说光模块市场供不应求的局面没变，而且出现了一个挺反常的现象：1.6T开始放量的时间，比800G达到出货峰值的时间还要早。
这意味着升级节奏在明显加快。以前从100G到400G要花好几年，现在800G都还没完全成熟，1.6T已经提前接棒了。更关键的是1.6T卖得更贵、毛利更高，对整条光通信产业链来说意味着盈利能力还在持续往上修。

第二个重点：大家最关心的CPO，会不会把传统光模块取代
Coherent的答案很直接：不会，至少未来几年不会。管理层认为标准化的Scale-Out网络还是会优先用可插拔光模块，因为维护简单、成本更低、生态也更成熟。CPO未来会长大，但更像是增量市场，不是替代存量。
而且Coherent的优势不只是卖CW Laser或者ELS这些单品，他们几乎把整个CPO光学引擎需要的核心组件都覆盖了——VCSEL、PIC、隔离器、FAU、保偏光纤、探测器、热电制冷器、微透镜阵列。很多零部件全球只有少数几家能做。
其中保偏光纤这一项我特别留意了一下：管理层说全球真正有能力供应这个产品的，主要就是Coherent和Corning两家，而且Coherent觉得自己份额更高。也就是说不管最后是CPO还是NPO哪条路线赢，Coherent都吃得到。

第三个重点：磷化铟（InP），我觉得这部分可能是整份纪要里最被低估的内容
公司再次确认：2026年Q3末产能翻倍，2027年再翻一倍，两年总产能提升四倍。而且这次扩产全部来自6英寸产线，更关键的是6英寸的良率已经超过了成熟的3英寸工艺。
这其实说明行业开始进入真正意义上的工业化扩产阶段了。为什么重要？因为不管是200G EML、1.6T模块、ELS还是相干光模块，本质上都离不开大量InP器件。过去几年这个行业最大的��颈一直不是需求不够，是供给跟不上。Coherent现在正在成为少数真正具备规模化扩产能力的玩家。

第四个重点：OCS（光电路交换），我觉得这是未来几年最值得盯的新赛道之一
JP摩根之前已经把OCS市场规模预测上调到40亿美元，但Coherent管理层认为这个数字还是保守了。原因是市场原来觉得OCS主要用在Scale-Out网络，现在新的需求开始冒出来：Scale-Across（跨集群互联）、DCI（数据中心互联）、Scale-Up（GPU集群内部互联）。
尤其是Scale-Up，管理层甚至认为这未来可能是最大的市场。如果这个判断成立，OCS可能会变成未来几年光网络里最大的增量市场之一。
顺便说一句，最近我一直在跟踪Scale-Across这个趋势。从Ciena、诺基亚、Lumentum到Coherent，几乎所有光通信公司最近的财报都开始频繁提到这个方向，说明产业链已经在这件事上形成共识了。

第五个重点：泵浦激光器
管理层透露全球高品质泵浦激光器供应商实际上只有两家，Coherent在部分细分市场占有��高达70%。更值得关注的是，他们未来不打算只卖零部件，是要往模块、子系统甚至整机系统升级。单套产品的ASP有机会提升10倍以上。
这也是为什么市场越来越喜欢有完整垂直整合能力的公司——未来真正赚钱的，未必是卖单个零件的那个，是卖整套系统的那个。

最后说说毛利率
Coherent给的长期目标是毛利率高于42%。但听管理层的表态，我觉得42%更像是一个阶段性目标，不是终点。理由有三个：光模块行业供需紧张带来的定价权在提升；6英寸InP产线带来的成本下降；CPO、OCS、多轨系统、Thermadite这些高毛利新品慢慢开始放量。
甚至公司已经把管理层奖金直接和毛利率提升挂钩了，这说明接下来几年公司的经营重心，已经从单纯追求收入增长，转向收入和盈利能力一起往上走。

总结
AI集群规模从几万卡走向几十万卡、上百万卡之后，光通信的重要性只会越来越高。
Coherent最大的优势不是某一个爆款产品，是它几乎覆盖了整条光学价值链——从InP材料到激光器，从光模块到CPO，从OCS到散热方案。它正在从一家光器件公司变成AI时代的光学基础设施平台。
这也是为什么我一直觉得，未来两年AI产业链最大的增量机会之一，很可能就在光互连，而现在可能才刚刚开始。

[Nico投资有道 @tychozzz]

没想到这条推文点赞这么多。

我把这份大摩的 MLCC 投研报告 PDF 文件放到 Google Drive 了，大家可以直接免费下载 https://t.co/tvm4lKGMoa

我每天也都在 Patreon 社群里面分享一些投研机构最新发布的 AI 前沿报告原文件，感兴趣的朋友可以订阅一下我的 Patreon，谢谢！https://t.co/RhwBiBcfgS

[Art of Speculation @ArtofSpecuycky]

记住这张图
今年最大、最可持续的收益不是来自抓住某一只妖股，是识别趋势，选择龙头，然后坚定持有。
如果你和我一样，相信AI未来两年仍然会高速发展，相信GPU、存储、光通信、电力和数据中心，依然会处于供不应求的状态。那么，最好的策略是逢低买入，布局每个赛道真正的领导者。
具体怎么找领导者，我自己按确定性把整个产业链分成了四个梯队。
第一梯队 (确定性最高)：存储、GPU、光互连、ASIC加Networking、先进封装、CPU。这六个是目前需求和利润兑现速度最快的环节，���格和合同已经在今天验证。
第二梯队：电力/AI Factory、液冷、核能。这几个逻辑同样扎实，但兑现节奏比第一梯队稍慢一些，部分还在产能建设的早期阶段。
第三梯队：PCB/ABF/CCL、MLCC、半导体设备。这是AI基建里卖铲子的角色，赚钱但天花板没那么高，是配套环节，不是核心控制点。
第四梯队 (未来赔率最大)：Physical AI、Agent/数据层、稳定币/AI金融、Edge AI、AI-RAN。这几个方向逻辑都成立，但目前还处在叙事早期，赢家还没确定，属于高风险高回报的期权仓位，适合小仓位布局，不适合重仓。
AI是算力，存储，网络，光通信，基础设施，数据，电力，以及未来几年持续发生的产业升级。找到龙头。追随趋势。让时间成为复利的朋友。
这里要说一句：我之前提到过的公司是我自己跟踪和持有的一部分，没有被点名的公司不代表不值得看，每个板块可能都有几家值得研究的标的，这篇不是要给出一份完整的名单，是想分享一个思考框架。

我自己设了几个观察指标，作为判断这套框架是否还成立的底线：原油价格如果重新失控大幅飙升、信用利差出现系统性走阔，市场开始重新计价信用风险、企业的实际���单开始被下��，没有延续超预期、超大规模云厂商开始砍AI资本开支、云厂商的经营现金流撐不住自己宣布的资本开支计划、推理价格的下降不再是技术进步带来的良性降本，演变成恶性竞争下的纯粹价值毁灭。
如果这几个信号同时或者大面积出现，那才是该认真考虑离场的时刻。目前为止，我没有看到任何一个指标在证伪AI的逻辑。