Dylan

[Eva Ai @Eva200699]

25年前，李光耀在哈佛讲了一场两个半小时的领导力课

没有PPT，没有金句包装

后来很多人说：这场课，比��一个MBA更值

[qinbafrank @qinbafrank]

看了Leopold的公开信，主观感受就是他应该会很快东山再起的。虽然他的基金7月净业绩为-67%，但年初到现在净业绩为+80%，意思为经过了大幅回撤后今年年内还赚了80%。主要看到了一种非常可贵的特质：就是足够果断和坚决，当看到公开市场上与他们有关联的股票出现越来越不利的交易走势，就立马采取果断行动。虽然大幅回撤，但他的LP还是都是巨赚（毕竟才半年还有80%的收益、要是更早投资去年收益应该更加客观）。

如果Leopold能做到他公开信里说的，绝不会浪费从这些事件中吸取教训的机会。在其投资公司内部做好变革，在投资组合管理、风险团队、以及警觉性和风险纪律等层面上更进一步的话，以他对行业的洞察力和预见性，之后大概率能进入一个新境界。

经历这么大挫折还能让投资人赚钱，又有远超同行的洞察力，如果汲取这次经验和教训，未来真不可小觑。

[qinbafrank @qinbafrank]

沃什修辞技巧指南（因为接下来5年我们都得与之共存）以下是8种技巧：
1、用更广泛的问题替换原问题（也称为“桥接”），即当有人问X时，你回答Y。 问：今天的决定是否很接近？ 答：投票结果是9比3。更广泛的讨论显示出很多共识。我们在问题上有共同点……

2、拒绝记者的前提。问：暂停的论据是什么？ 答：我不会把我们所做的描述成任何类似于暂停的东西。

3、当被问及结论时，用过程来回答。问：你还没有加息什么？ 答：我们花了不成比例的时间审视货币政策策略……深入思考……分析数据……

4、承认不确定性，但仅限于经济，而非目标。即他从未对2%的通胀目标或美联储的使命表���不确定性，但他坦率承认对经济任何方面的不确定性。

5、创建难忘的口号作为修辞锚点。即“审慎思考，而非审慎等待。”“家庭争斗。”“我们是绩效生意。”“没有魔杖。”

6、受控的自嘲以缓和紧张气氛。即“信不信由你，这个新闻发布会并不是我今天做的全部。”

7、用问题回答问题。他列出了FOMC讨论的四个问题，但从未提供答案。

8、将注意力转移到市场，但不提供市场分析。记者问：你从市场听到了什么？ 答：市场是最好的信息来源。

[qinbafrank @qinbafrank]

CNBC报道据知情人士透露Leopold的对冲基金已经出售了其所有持有的公共股票，管理规模超过200亿美金的对冲基金倒在了黎明前，会不会是在这次去杠杆大清算的拐点性事件？

[allincrypto 熬鹰资本 🇨🇳 @thankUcrypto]

机会每天都有，我年初大饼86000-58000这一段加上震荡的两周总共亏了2200万，这半年里基本做回来了1500多万，带单还有分润200万，大概1700万。 都是纯流动资金。

我想说的是在市场里，盈利是偶然 失利是常态。最重要的恰恰是面对失利是否还有重新站起来的勇气和能力。

这都是一个交易员必须经历的过程，和运动员 拳击手一场一场比赛一样。

[qinbafrank @qinbafrank]

国产光刻机真实情况如何？晚上的美股被中国光刻机的消息吓到了，TheInformation报道称中国一家未具名的国资背景上海公司已开始国产浸没式DUV光刻机的有限生产，目标今年约5台、2027年约20台，首批计划交付中芯国际（SMIC）、华虹（Hua Hong）和长鑫（CXMT）。大家��看到了新闻标题、其实更值得关注报道里对于国产光刻机的相关信息：
1）机器主要使用中国组件，国产化率高，但关键光学、光源、精密部件等仍有日本等进口依赖，完全自主尚需时间。美国等可能进一步限制零部件/维护。

2）性能和制造质量落后于ASML，落后ASML（类似2008年前后机型水平，吞吐、套刻精度、稳定性不足），需长时间客户验证才能上量产线。光刻机从原型到稳定量产通常需数年迭代。

3）产能5台→20台对比ASML年出货百台以上，差距巨大。中国晶圆厂扩产（中芯等计划大幅提升产能）仍主要靠存量ASML DUV。

4）应用天花板：DUV+多重图案化可支撑当前中国AI芯片等（如华为相关），但成本高、良率低、复��度大，无法替代EUV在更先进节点（3nm及以下）的效率。国产EUV（如新凯来“珠峰”项目等）仍早期原型，距离可用芯片生产还有数年。

对中國而言，这是在出口管制下实现“从实验室到产线”的实质一步，有助于成熟制程扩产、降低断供风险，并为后续迭代积累数据与供应链经验，但距离全面自主和追赶顶尖水平仍远。

如果细看这些信息能清晰对ASML并不会即时产生严重威胁，但市场反应还是很大、其实能说明市场信心还是不足、稍有风吹草动就先跑为上。

就像今天上午的新闻英伟达要给openai担保建设10gw数据中心一样，在信心弱势的情况下，市场先看的不是10gW算力，而是更关注信用风险增加、潜在被触发担保的敞口。

[K1ko妹妹的爸比 @lilk1kopops]

投年轻人，只投前沿科技创新

杨植麟博士期间就做出 Transformer-XL、XLNet，后来创办月之暗面

Dario Amodei 在 OpenAI 主导过 GPT-2、GPT-3 相关研发，离开后创办 Anthropic

张一鸣在做字节跳动之前，也已经连续做过酷讯、��九房等产品

真正值得投的年轻创业者，不是刚从学校出来、拿着一份商业计划书找钱的人，而是已经在上一轮竞争里厮杀过，掌握了技术、产品和组织能力，再出来赌下一代范式的人

他们虽然年轻，但并不是新手

所以年轻人可以投，但只能投创新。因为创新没有成熟经验可买，只能投认知、天赋和执行力

你投的是他比所有人更早看见未来，并且有能力把未来做出来

但如果投的是餐饮、零售、供应链、制造业这些非创新业务，我只投深耕产业 20年以上的成年人

这类生意根本不需要天才，需要的是经验

单店利润怎么算，坪效多少，人工和租金占比多少，多久回本，损耗怎么控制，供应链怎么压价，店长怎么培养，第二家店能不能复制

每一个数字，都是拿真金白银和失败经验换来的

这种项目，为什么要拿钱给富二代或者只拿着商学院履历的二把刀试错？

他告诉你要做一个新消费品牌，结果连单店模型都没有跑通

PPT 里讲规模化，实际上第一家店都靠老板本人守着

把装修、流量和开业排队当成品牌，把一次偶然爆单当成产品市场匹配

最后加盟商的钱进来了，门店一扩张，管理、供应链和现金流一起崩

同样的钱，为什么不投一个在行业里干了二十年、开过店、关过店、管过区域、踩过周期的五十岁成年人？

他可能不会讲宏大叙事，但他知道什么店能活，什么位置不能碰，什么品类只能赚热闹，什么模型可以复制

县城和社会底层突然暴富的人，一辈子最不该碰的就是投资

他们毫无产业根基，赚到第一笔钱以后，第一反应通常就是加盟一家店、开餐饮、跟着朋友做项目

因为在他们有限的认知里，看得见的门店就等于资产，认识一个大佬就等于拥有行业资源，别人赚过钱就等于自己也能复制

实际上，他们连概率和赔率都分不清

一个项目成功了，他就认为方法成立

一个朋友赚钱了，他就认为赛道可靠

自己运气好赚过一次，就开始到处讲投资历史

他们永远拿单次案例证明能力，却不知道幸存者偏差，不理解政策周期，不会看现金流，对风控更是一窍不通

最可笑的是，他们还喜欢合伙

看到某个人赚过钱，就跟着他一起开店、做基金、投项目，美其名曰跟对人了，拜了个大哥

实际上连控制权、退出机制、关联交易和资金监管都没搞明白，就把钱交出去了

这种人不是投资者，是资本市场最标准的韭菜流动性

投资是一项极其专业的工作

它需要行业认知、资源网络、政策理解、对人性的判断，以及最重���的风险���制

不是有钱就能投，更不是认识几个老板就叫资本

年轻人不是不能成功，绝大多数年轻人没有任何被投资的价值

年龄不是优势，学历不是能力，家庭资源也不是商业资产

投传统行业，只投被周期反复验证过的经验

大道归一，世界上没有那么多天才，也没有那么多年轻人能成功

[Kim🔶玩bStocks上币安 @moonkimbinance]

感谢麦克老师分享，也补充一个币安方案中容易被忽略的优势：

bStocks 不仅由真实美股 1:1 支持，用户还可以将其按 1:1 转换为对应的真实美股，且不收取转换费。它不只是价格映射，更有真实资产作为价值锚点和明确的转换路径。

美股交易时段内，币安的Stocks方案可连接美股原生市场流动性；休市后，bStocks 仍能承接币安全球用户的 24/7 交易需求。

真实资产锚定、双向转换和全天候流动性，这是 Binance 方案的完整优势💛

[麦克 @mk66623]

代币化美股平台合规从夯到NPC。

一直想做这个排名，美股代币化竞争进入白热化，但大多数用户认知还是一张白纸。

外行看谁上线股票多、是不是 1:1。

内行只看四件事：

1. 谁托管底层股票。
2. 牌照是不是覆盖证券业务。
3. 资产有没有隔离。
4. 有没有第三方审计。

按这个标准，大概可以排出这张图：

夯：Coinbase、Ondo

Coinbase 胜在美国上市公司身份和合规底子，Ondo 胜在 Oasis Pro 这套证券基础设施，Broker-Dealer、FINRA、ATS、Transfer Agent 都夯爆了。

顶级：xStocks、Bitget、Binance

xStocks 有 Alpaca 托管和 Grant Thornton 季度审计。

Bitget rTokens 底层由 Alpaca 和 Atomic Vaults 这类持牌美国券商托管，比较特别的是找了美国审计公司 TNF，每日审计 POR 数据。

Binance 强在品牌、流动性和 ADGM + Alpaca 链路，但起步晚，仍需努力。

人上人：Backpack

有 Atomic Vaults 托管和新西兰实体监管，但标的太少，目前只支持 SpaceX、MU、SNDK，审计和披露还不够完整。

NPC：Gate、MEXC、BIT

这一档不是说一定不行，而是跟上面那些相比要差一点。

它们有的没有明确代币化股票发行，有的虽然有券商链路，但牌照、审计、用户权属披露都还不够完整。

所以能得出结论：

1:1 backed 只是入场券，不是免死金牌。

真正值钱的是持牌券商托管、资产隔离、用户权属和第三方审计。

这些东西少了一样，可信赖度都要打折。

[Alpha哥AI投资日记 🌴 📈 @AlphaguyTrading]

��特尔 $INTC 这财报明明那么炸裂，盘后一度涨12%，怎么到了盘前只剩不到4%？

这季度营收、EPS、下季度指引全超预期，数据中心收入也很猛。单看财报，确实没什么可挑的。

首先英特尔把资本开支提高到了200亿美元以上，后面建厂、扩产、搞先进制程，继续大把烧钱。

另外Q3毛利率只给了42%。收入都这么猛了，利润率却没怎么抬起来，说明英特尔现在规模回来了，赚钱效率还没回来。

盘后一开始，算法看到全面超预期，先拉到+12%；电话会听完，开始算账，涨幅就一路往回吐。

最近宏观不太好，油价和美股收益率反弹挺猛，华尔街越来越现实了，这个和 Google 说要继续投 AI Capex，结果股票大跌是一个道理😅🤣

[qinbafrank @qinbafrank]

看阿曼这条新闻的时间点，也是纳指今晚盘中到现在的最低点。只要有缓和的可能，对市场情绪都是提振

[qinbafrank @qinbafrank]

晚上布油快摸到100，十年美债收益率突破4.7%，美元指数再度站上101。如7月21号晚上聊到的“短期内几个资产各按各的逻辑走其实没问题，但中期这样一定会出问题”。

风险资产上，韩股去杠杆接有可喜进展如今天https://t.co/q4WjTMwrUf聊到。
谷歌的财报确认AI需求继续飙升，同时资本开支提升、自由现金流转负还是会让市场短期有所担心https://t.co/CNZkrmWNwY。

但是宏观环境的恶化，会让市场在短期内同时面对三���压力：
1）油价上涨，推高通胀预期；
2）美债收益率上行，压低股票估值；
3）美元走强，抽紧全球流动性。

说实话，个人角度近期市场不容乐观，相当于风险资产的去杠杆还没完全出清，但是宏观层面的压制迎面而来。

如果布油突破100美油站稳90、10年期美债收益率站稳4.7%、美元继续在101上方，纳指所代表的大科技会成为压力最大的地方，黄金也会被迫继续承压。

还是之前聊到的这里的核心关键还是油价，油价不回落宏观风险压制很难解除。

但是霍尔木兹海峡开辟新航线的失利、美军士兵的死亡，短期川普很难说立马转向。可能他需要感受到市场的极度悲观和压力才能退让。

就像之前这里https://t.co/CLb6mnPwOm聊到的：
“川普可能还没接受一个残酷的现实：已经无法将霍尔木兹海峡恢复战前的状态，还要时不时展现强硬，安抚国内的反对声音和情绪，为支持率和大选。”

“美国拥有绝对空中和远程打击优势，但伊朗依然保留了足以制造全球能源冲击的非对称能力。对川普来说，要么变相买回海峡的国际航权（给伊朗支付巨额资金让伊朗放弃控制权），要么彻底摧毁伊朗政权和军事实力（现在看起来川普也无意到这一步）。”

会是哪一种，彻底退让认清现实？还是变相买断？抑或更强硬出手进一步升级以期军事解决？

[KK.aWSB @KKaWSB]

英特尔是今天最经典的一课，我建议所有人都记住这个案例。它昨晚交出的是近15年最强的一个季度，营收161亿、同比涨25%，数据中心63亿远超预期的55亿，三季度指引也甩开市场一大截，盘后一度涨9%，今天早盘直接开在100美元上方。结果收盘92.32，跌7.89%，从盘中最高点砸下来九个多点。

市场翻来覆去只揪三件事，代工到底有没有真客户、capex还要加到什么时候、会不会增发摊薄。这跟昨天砸谷歌特斯拉是同一套逻辑，业绩再好，capex的故事圆不上，照样杀。

今天美股整体表面很平静，标普收在7411、微涨0.05%，纳指100跌1.15%，但底下还在换血，本周标普和纳指连着第二周收��，道指是第三周。

内存这边还是很惨，美光跌6.99%、闪迪跌10.8%、DRAM指数跌8.75%。源头我一直说在韩国，韩股隔夜跌5.62%继续领跌，日经跌2.87%、三连周阴，只要韩股这轮杀杠杆的强平盘没出清，美股的存储板块很难独善其身。

今天最值得记的细节是苹果，逆势大涨3.53%。理由特别单纯，它是七姐妹里唯一一个不用为AI狂砸capex的。市场的偏好现在已经明牌了，谁烧钱谁挨刀，谁现金流干净谁被抢。同一天摩根大通、Visa、家得宝、强生全绿，等权重标普明显强于市值加权，这是换防，不是崩盘。

油价这边松了一口气，布伦特从100上方退回97附近，美油回到90附近，十年期美债收益率也从2025年1月以来的最高位掉了下来，昨天那套滞胀组合缓了一格。但特朗普又对60个贸易伙伴加了10%到12.5%的关税，这根刺还扎着。

下周才是决战。周三议息，同一天微软和META交卷，周四亚马逊，30号轮到苹果，标普接近三分之一的公司要报。考题跟这周一模一样，capex能不能烧出现金流。我的判断没变，这波杀的是估值不是需求，英特尔的数据中心和台积电吃紧的产能都摆在那，AI的真实需求根本没塌。存储和硬件已经跌到纯情绪面了，我耐心等韩股强平盘出清、等巨头把capex的账算清楚，这个位置不追高也不割肉！

[挖矿小企鹅｜进群私信 @Goupenguin]

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大陆身份证就能开，不用准备海外地址证明。可以直接用U买16000多只真实美股和ETF，用的是真实美股盘口和持仓，而不是流行的RWA对赌盘。BIT还有期权和真美股的融资融券功能，套费率对冲的时候可以多一种工具。

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[币圈老司机🔶BNB @Bqlsj2023]

特斯拉Q2财报拉完了！

特斯拉营收282.4亿美元，明显高于预期，汽车交付48万辆，同比增长25%。销量反弹是真的

但调整后EPS只有0.33美元，低于预期的0.51美元，说明销量增长没有顺利转化成利润

毛利率由17.2%降至16.8%，营业利润率更从4.1%降到1.4%。降价、促销和新业务投入正在挤压盈利

自由现金流为负10.9亿美元，虽然好于市场此前担心的水平，但仍说明AI、Robotaxi、Optimus和新产线投入非常重

我查了下���利率，利润，现金流亏损的原因

1. 毛利率的下降是因为特斯拉Q2为了刺激销量，使用了很多金融产品，比如8年免息，这种钱都是要特斯拉出的

2.利润下降，利润下降的原因是因为特斯拉投了无人出租车，ai，算力，工厂等

一直投钱导致利润被投资吃光，所以利润也跌了

同理，现金流亏损的原因也是投入太大导致的

特斯拉跌了，他的亲兄弟spacex明天也不好过

看看电话会议，特斯拉会不会提到spceax

买美股上msx @msx_cn

[qinbafrank @qinbafrank]

谷歌二季度财报，先说最受关注的：
1）谷歌云248亿美金，同比增速82%，比我之前最乐观73%的增速还高了9个点，36%的利润率；
2）季度自由现金流 - 58.55 亿美元，由正转负，短期大量投入压制现金回报。
3）上调2026全年资本开支指引至1950亿~2050亿美元，之前是1800亿~1900亿美元。预计2027年的资本支出将显著增加；
4）现金储备+有价证券合计2424.74 亿美元，资金储备充足；
5）营收1198亿美元，同比增长24%；稀释后EPS9.11美元（有股权收益的扰动）。Google 搜索及其他业务增长 17%，Google 订阅、平台和设备业务增长 15%，略低于预期。

怎么看这份财报？
1）最核心还是谷歌云业务，Cloud没有因为一季度63%的高基数而减速，反而继续加速至82%。已经在快速成为决定公司整体增长和估值框架的核心业务。

这是明显的业务拐点，而不仅仅是“增速数字好看”。

2）资本开支继续提升，就像周二晚上这里https://t.co/P7AJDtTAAT聊到的：在当下AI军备竞赛大背景下，capex是不会降的，谁降谁落后

3）当然capex的提升，带来的自由现金流转负，二季度fcf已经是-59亿美金。如果说市场担心当然是担心这里，26年上调、27年也要上调，基本上之后两个季度fcf也不容乐观，市场的担心也是源于此、盘后📉也是跌的这部分。

4）capex上修，半导体产业链那还是受益的。

这其实是一个时间差：企业要为未来的战略投资布局，钱得先往外花，花钱速度还在加速，虽然还没回本但赚钱效应和速度已经明显起来了还在加速。

[Babybus @BabybusFL]

我恰恰相反 我认为是股��前兆。我看到很多信号都告诉我这几周应该是清仓 而不是继续在里面了。除非家底厚那无所谓。但我并不认为会熊 但是有概率跌的让你觉得熊了哈哈。擦鞋童理论听过么 太明显了 失业一大堆 然后 都去炒股了 我真是看了想笑。人均炒股 钱全在股市 股神遍地走的时代。有些iv并不在市场里 而在市场外 纯粹经验。

[龙心盐 @ssslumdunk]

中证500破 6500再捞吧，还得消灭一批a9才行

[逍遥XTony @xtony1314]

不要听老登瞎逼逼，有些老登跟你说不要加杠杆，慢慢变富，就是踏马的纯粹装优越感。

那些说慢慢变富的装逼老登，你们让他告诉你，他的第1/2/3桶金怎么来的？？？

傅海棠，认识吧，大宗商品期货非常出名的明星，现在大部分资产都买了四大行的股票，吃分红的，这就等于存银行吃利息了，

但你知道他怎么发财的吗？？？

赌，杠杆拉满，多空连续梭哈棉花，5万块， 一年多梭到了1.2 亿，这就是他的来时路，
重仓猛干，浮盈加仓，就是他的口头禅。

你是穷鬼，你只能赌，这就是你的人生最优解，

我看到一个视频，让ai根据现实生活规则模拟一个普通人去生活，上班赚钱结婚生子，结果ai一上来从小就开始赌，一路都赌，雪球越滚越大，直到晚年还在赌，ai没有感情，用最理性的思维去生活，从一开始就明白人生一定要赌，只有赌才有可能出头。

托尼老师的资产，全买美债一年至少 500W 收益，一辈子纸醉金迷都没问题，但我说 要你稳，要你不要瞎折腾，要你慢慢变富了吗？？？
因为我知道，我一开始也是赌出来的，我18 年在bitmex 也是 10X 杠杆多空双梭的，几个月从几百万梭到四五千万，
必须赌才能出头，必须赌出来才有资格谈稳的问题，先把女人搞了，才有资格去谈生孩子的问题。

在这个世界上谁不想由着自己的性子活着？但我们不行，我们没有那种有权有势的老子，我们得靠自己。
真的，不管你愿不愿意，人生一定要赌一定要拼，如果你不赌的话，可能你没有丝毫赢的机会。✊✊✊

[静心方可久行 @Jingxin147741]

好像之前分享的链接失效了，重新发一下吧，其实这个算是一个个人的交易详解过程，算不上真正的系统化课程，因为我也没有这方面的授课经验，何况距今都已经过去4年了，后台很多人都想付费让我出一套课程，说实话，没那想法了，太累，主要交易真的没什么好讲的，反复来就那么一两句话，震荡休息，上涨趋势小周期找支撑做多，大周期找压力位止盈，做空反过来，大��至简嘛，有一些所谓的老师各种理论指标讲的天花乱坠，99%都是废话，包括书本的知识也是一样的，全是废话，真正核心就那么一点知识，但是吧也不能说废话没用，因为打��础嘛，所以仁者见仁智者见智吧，我也是这样一点点学习的，走了很多弯路，现在来看走弯路也不全是坏事，凡事必有它存在的道理，后来取其精华去其糟粕融合了属于自己的交易体系，其实大多数的东西不能只看表面，做交易发散性思维非常有用，要学会举一反三，从根源去解析“为什么”，也就是它的本质，然后再整合成一套完整的逻辑。
其实为什么说交易难，80%的关系是因为心态吧，当你急于求成，负债的压力等等一些原因，会让你产生过多的想法，明明一段很明确的趋势，因为过于担忧那些未知的东西，就会焦虑和内耗，从而影响判断，从而钻牛角尖。
至于交易方式，不管你是中长线，还是短线，不管你是左侧还有右侧，只要能赚钱，都是好系统，没有优劣之分，毕竟每个人的性格不一样，结果也会不同，所以不需要盯着别人看，专注自己的节奏就好。
剩下的20%才是技术理论指标这些东西，不能说这些没用，任何技术在特定的情况下，都是可以赚钱的，只是太乱了，比如你同时看好几个指标，指标发出的信号“打架”，会让人失去主见。
不妨简单点，把那些指标都舍弃，只看K线，压力和支撑会找吧？趋势会定义吧？这不就够了？
最重要还是心态和持仓，最简单的一点，就是不要想着一单暴富，学会小单积累，不要频繁交易，学会等待，如果当你持仓睡不着的时候，代表你的仓位就已经很重了，持仓舒适区是你下了单以后，带上止损，其余的时间该干嘛干嘛去，不要一直盯着盘面，如果你是日内交易，隔半个小时一个小时看一眼就行了。
这么多年了，我电脑真的一次都没打开过，一部手机就搞定了，���为我每次只交易1-2个主流品种，最多不超过3-4个，大大减少精力的损耗，我的日常就是每天看小说，刷抖音，想起来了就看一眼价格，觉得赚够了，就平仓，这玩意就像母亲养孩子，当你过度专注的时候，也就是控制欲，你发现你控制不住的时候就会发脾气，所以不要太在意细节，孩子只要没有危险，你就让他自己玩呗。这就像交易，只要没打止损，结构没变坏，那就放着呗。
慢下来，简单点，没那么难。
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