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[无颜 @WY_mask]

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[普达特 @Predator_fund]

看看吧，就是碳水吃多了，现在还有很多低认知的人认为要多吃饭

[普达特 @Predator_fund]

所以我说国行手机白送我都不要

[paulwei @coolish]

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[rick awsb ($people, $people) @rickawsb]

《为什么说联储大放水，可是新货币战争中，美元最致命的一击》

白芝浩原则前置，可能是各国金融机构，应对ai产业革命唯一的选择

--- 题记

“美联储的资产负债表规模，长期来看可能需要随着经济和金融体系的增长而增长。”

这是近期多位美联储官员反复释放出的一个信号。

可以说是联储历史前所未有——这和过去那套“扩表—缩表—回归正常”的周期叙事，已经明显不同了。
这可能是联储面对ai革命带来的长期影响的一系列的动作之一。

AI 带来的，并不是一个新产业周期，而很可能是多（康波）周期叠加。
在这样一个资本密度极高、基础设施投入高度不可逆且收益可能极大的时代，真正的系统性风险，并不来自短期的通胀波动，而来自中断。算力、能源、网络、数据中心，一旦被迫停下来，代价是指数级的，而且往往无法修复。扩表的本质，是用现有体系的信用，把那些无法等待的长期投入提前完成。

这些ai相关的长期投入所可能产生的效果，会最后决定国运（如果后ai时代还有国家的话），从而最后决定法币的命运。
所以，美元的长期扩表，可能是目前全球的这场新货币战争中，最重要的一击

这当然不是没有代价的。
对内扩表，本质上是在用信用换稳定。它不可避免地稀释了美元的信用”，但如果只看到这一面，就会误判正在发生的事情。

如果用白芝浩原则来理解，美联储正在做的事情其实并不陌生。传统意义上的“最后借款人”，是在危机爆发时，为暂时缺乏流动性的机构提供支持，防止局部问题演化为系统性崩溃。而联储今天的做法的差别在于，不是在危机爆发后接盘，而是在危机发生前防范：

AI、能源、算力、基础设施，这些新生产函数的共同特征是资本密度极高、投入高度前置、而且一旦中断其影响几乎不可逆。如果等到“危机”以传统形式出现，再由央行出手，往往已经太晚。因此，美联储的最后借款人角色，被人为的前置了。

但问题也正是在这里：如果美联储长期承担这种被前置、被常态化的最后借款人角色，美元的信用是否会被持续消耗？答案显而易见。
但美国的解决方法其实我们之前讨论过：攘外以便安内，拥抱加密，绕过各国金融管制，全球金融殖民以维持美元地位。

放在ai大时代背景下，来看美国对加密货币的态度变化，是不是更显合理？
于是形成了一个看似矛盾、但在逻辑上高度一致的结构：一边是对内扩表，承担最后借款人的职责，稳住银行体系、国债市场和金融基础设施；另一边是通过加密、稳定币和新金融形态，在新增市场中不断放大美元的覆盖面。

在核心、可控的体系内，美国接受一定的信用稀释风险，以换取系统不出问题；在外围、非美金融体系中，它利用稳定币扩大美元使用范围和定价能力，来对冲这种风险。
从这个角度看，美联储的扩表，并不是在赌美元永远安全，而是在承认不确定性的存在，并提前调整风险暴露的位置。它在可控范围内承压，在新的市场中扩张。

主流媒体和机构都将今天的各种现象，解释为美元衰落的信号，他们所忽视的，是全球金融体系马上就要面对的“ai带来的超音速海啸”---（马斯克）。

美元今天的路，很可能是主权货币金融体系，在面对如此巨大的结构性变化时，所能做出的最理性的选择。

[Bitget中文 @Bitget_zh]

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[Phyrex @PhyrexNi]

USDT 汇率的问题聊过挺多次了，继续下跌甚至触及 6.7 左右都有可能，一方面是2026年预期美联储继续降息可能会促使美元贬值，另一方面是 USDT 受到柬埔寨和中国的双重压力，导致 OTC 会出现集中抛售。

最主要还是要看 USDT 和 USDC 的汇率，因为 USDC 是可以恒定 1 USD 的，所以这个汇率就相当于 USDT 对 USD 的汇率，本身对 USD 都出现了偏斜就更别说对 CNY 了。

只能说现在太多小伙伴要卖出 USDT 了，导致了汇率偏斜。当然其中标普给 Tether 的低评级也是原因之一。

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[rick awsb ($people, $people) @rickawsb]

当中国再次封杀比特币挖矿的时候，美国在和隐私公链开会。。。t

最近有两个重要新闻，一是中国再次打击加密货币挖矿，二是美国sec召集各种隐私项目方开会聊如何保护链上隐私，展现出监管对隐私的更加友好。

这让我想起了2021年的“519”。中国的打压让算力出海，将本以可轻松占控制的远超51%的算力霸权拱手让人。

顺便打击了当时最有可能成为中国英伟达的公司：比特大陆，让他们的gpu自研计划流产。

如果当时比特大陆gpu自研成功，中国国产gpu和nvda差距至少能拉近2年？当时基本上是处于同一起跑线上。

最近SEC对隐私的接纳加上之前美国对《天才法案》的推进，可以更直接的感觉到，美国正在执行一种高维度的非对称战略：通过放弃部分国家金融主权，主动拥抱“去中心化”和“隐私”，不仅迫使对手的国内的资本“自我去国家化”，更为未来的“金融ai agent化”筑巢。这将导致传统监管体系面临“效率维度的坍塌”和“数据的系统性致盲”。

中美政策呈现出巨大的“剪刀差”：一方在排斥，一方在吸引。

巨大的水位落差之下，可能不再是传统的“资本外流”，而是“资本蒸发”。当本币瞬间兑换为 USDT 进入加密网络，它就在本国金融体系中凭空消失了 。

对美国来说，拥抱去中心化，尤其是拥抱隐私，等于放弃部分金融主权，作为美元、高科技，和美元，对美国来说最重要的霸权三角，美国为何自废武功，削弱自己最重要的一个支柱？

因为美国现在正在进行一场豪赌：用“微观管制的丧失”换取“宏观霸权的扩张”。

用管制的减少，换取美国金融体系的扩大和影响力的增加

中国策略： 推广数字人民币（e-CNY），建立在私有账本上的“许可制”围墙花园，优势是绝对可控，但难以获得全球信任，无法满足即将到来的金融ai化的时代需求。

美国策略： 支持运行公链上的美元稳定币，支持美股上链，支持隐私，支持“无需许可”的开放网络，放弃部分管制权力，争取更大程度美元美股全球覆盖，主动适应即将到来的金融ai化的时代。

美国意识到，在一个开放的数字世界里，谁能提供最大的自由度，谁就能赢得网络效应 。

通过放弃对每一笔交易的微观审查（去中心化），美国将全球的开发者、资金和创新都吸附在了美元的引力场中。

美国金融看似退却，实则进攻：用“自由”瓦解“管制”

对手的防线： 试图通过资本管制强化资产的“国家化属性”（强制留在境内）。

美国的解构： 创造“非（弱）国家化资产”（RWA）。当美债、美股变成链上代币，它们部分切断了与特定司法管辖区的联系，实现了一定程度的“资产的非国家化”。

结果： 为了获取这些优质、自由的资产，和享受资产的收益，受管制资本会主动剥离自己的“国家属性”，自我“非国家化”以融入美国的链上体系。

最后，更重要的是，未来的金融博弈主体将从“人”变为“AI Agent”。但AI有一个生存悖论：在透明链上，任何交易策略会被MEV或其他的猎手瞬间猎杀。

只有在支持隐私的环境下，AI Agent金融交易才能实现，ai agent化的金融才能生存。美国拥抱隐私，实则是为未来高效的“硅基资本”筑巢。

为什么要拥抱ai金融体系？因为硅基对碳基金融效率是完全的碾压，更高的效率，意外着更低的成本，意味着更发达的金融市场，意味着更好的服务产业，尤其是硅基产业。意味着新的从金融到智能霸权的建立。

对比细节： “人类银行家（5x8小时、T+2结算、人工合规）” vs. “AI Agent（7x24小时、原子结算、零边际成本）”。

这必将产生巨大的虹吸效应，因为资金总是流向阻力最小、周转最快的地方。当链上ai金融效率是传统金融的数倍时，物理阻断手段将彻底失效。而链上ai金融效率将是是传统金融的十倍百倍，甚至更高

AI Agent 是终极的“主权个体”，它们只认代码，不认国籍。这将是金融系统彻底脱离国家控制，实现全球无缝流动性、实现最高效的金融市场的终局。

对某些幻想用监管对抗金融自由和科技进步的国家来说，传统的资本外逃在银行数据上仍有迹可循，但在隐私技术和去中心化网络的加持下，监管层面临的是一个无法穿透的“黑箱”，这必将导致税基蒸发，宏观调控失效，主权金融空心化，最后让建筑在传统中心化经济基础之上的上层政治建筑无以为继，必将轰然倒塌。

金融即自由，当某些人想用围墙限制自由，也就限制了金融。

当你跳出了围墙，你就会即拥抱了自由，也拥有了金融。

对墙内的人来说，这是一场雪崩，slowly，than suddenly，你需要考虑肉身和资产何处安放

对墙外的人来说，这是一场盛筵，当天降甘霖的时候，要用盆来接

图：sec专员在隐私圆桌会上的发言（节选）

[Phyrex @PhyrexNi]

最近 CIRCLE 的讨论真的很多啊，今天又有小伙伴私信我问问大宇兄的这篇推文是不是正确的，因为网上有很多不同的声音，首先申请银行是在 2025年6月30日就开始的事情了，12月12日的 Circle 拿下的是“有条件批准”（pending final OCC approval），而不是已经完全生效的银行牌照。

说人话就是现在 Circle 还并未获得银行的牌照，虽然通过的概率很大，但确实到现在还没有拿到，而且确实也不是首家，这次一起批准的一共有五家，包括了 Cirlce ，Ripple ，BitGo ，Paxos 和 Fidelity Digital Assets，Paxos 的一个稳定币就是 PYUSD 。

另外 Circle 的牌照并不能做放贷、吸存、加杠杆的业务，拿到的是 National Trust Bank（国家级信托银行），而不是我们日常理解的商业银行。信托银行的核心职能就是托管和清算。

本质上对于 Circle 来说最大的好处就是，它从一家合规做得比较好的稳定币发行公司，升级为被直接纳入美国联邦银行监管体系的金融基础设施节点。（目前还没有完全批准）

过去 USDC 的储备金虽然也很安全，但本质上还是要放在第三方商业银行或托管机构里，一旦托管银行出现系统性风险，比如当年的 SVB 事件，就会对 USDC 的流动性和信心造成冲击。而成为 National Trust Bank 之后，Circle 可以在监管框架下自行托管和管理 USDC 的储备资产，减少对单一商业银行的依赖，降低被动踩雷的概率。

同时，这也显著提高了 USDC 在机构端的合规等级。对很多养老金、保险资金、清算机构来说，稳定币最大的问题从来不是技术，而是到底算不算在联邦监管体系内。当 Circle 以信托银行的身份运行时，USDC 至少在监管身份上完成了关键的一步，从科技公司发行的稳定币，变成了在联邦银行监管框架下运行的数字美元工具，这对结算、清算、保证金使用都有实质意义。

但需要强调的是，这并不等于 USDC 已经变成了美元存款，也不意味着 Circle 可以像商业银行一样放贷或加杠杆，更不是所谓的印钞。它解决的是托管安全、监管信任和机构接入门槛的问题，而不是收益、规模或价格的问题。

所以我个人更愿意把这一步看成 Circle 把位置站到了“体系内”，而不是已经跑到了终点。而其中最关键的仍然是 Circle 的盈利能力是否获得拓展，目前 Circle 的核心收入来源，依然高度依赖 USDC 储备资产所对应的美债和现金利息收入，这在高利率环境下当然是顺风，但一旦进入降息周期，利差自然会被压缩，这是一个绕不开的现实问题。

即便拿到 National Trust Bank 的最终牌照，也并不意味着 Circle 可以像商业银行一样，通过放贷、加杠杆或者期限错配来对冲利率下行的压力。相反，信托银行的定位决定了它必须长期保持低风险、低杠杆的资产结构，这在监管上是优势，但在盈利模型上也意味着天花板相对清晰。

所以从投资和长期发展的角度来看，这一步更多解决的是 Circle 的“生存确定性”和“体系内身份”，而不是立刻打开新的利润来源。未来 Circle 能否真正走出利率周期的约束，关键不在于是不是银行，而在于 USDC 在结算、清算、保证金、跨境支付等场景中的实际渗透率，能否带来规模效应和服务型收入，而不是单纯吃利息。

最后说人话就是，收益才是公司发展的最大保证，而目前 Circle 尚未看到在收益领域的变化，当初我也说了，在支付上 $CRCL 还会面临报税的问题，这些都是他们需要解决的。

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[Phyrex @PhyrexNi]

每次到周末前都担心会有幺蛾子，今天应该就是甲骨文带来的下跌，带动了整个AI板块，而AI板块带动的就是科技股，所以 Bitcoin 的走势也是正常的，话说最近几天 $BTC 始终在 90,000 美元晃悠，刚刚因为降息利好冲上去没两天就被各种原因拉下来了，主要还是流动性不佳以及投资者情绪的低落。

从现货 ETF 的数据就能看出来，虽然抛售量并不算多，但买入量兼职低的可怜，这就说明更多的 ETF 投资者目光是长远的，但对于现阶段的买入来说却是兴趣缺缺，甚至是散户都开始从美股退出了，所以如果流动性没有改善或者是直接对加密货币领域的利好刺激，情绪带动还是比较难的。

今天又是最后一个共工作日了，不知道这种低落的情绪会不会带到周末，下周开始会出现更多的宏观数据，尤其是失业率的数据是现在重点关注的，如果失业率继续上升，就业市场继续走弱，美联储在一月降息的概率还是挺高的。

回到 Bitcoin 的数据来看，虽然换手率下降一些，但仍然是处于较高的水平，短期投资者的情绪还是挺紧张的，但长期投资者的情绪依然非常稳定，当前市场开始在等数据了，通过数据来博弈美联储接下来的货币政策，总的来说就是看衰退和放水谁先出现。

URPD 数据显示筹码结构仍然非常的稳定，多数投资者的情绪非常健康，高位亏损的投资者也没有看到崩溃抛售的迹象，明天就是周末了，希望别搞事，能安安稳稳的度过就好了。

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[子清 @qklxsqf]

Farcaster这波操作真是让人看不懂。拿了顶级基金1.8亿美元，埋头搞了四年多SocialFi，当年用户还得交5美元注册费才能用。结果现在突然宣布放弃老本行，要转头去做钱包了。

问题是现在钱包赛道已经够卷了，Base App不还活得好好的。更让老用户无语的是，很多人辛辛苦苦攒了全套NFT徽章、活跃徽章、能量徽章、专业徽章，花了这么多时间和金钱，到头来除了回忆啥也没捞着。

现在转型做钱包，发币更是遥遥无期。做了这么多年，除了让用户花钱还是花钱，真不知道还能不能看到回头钱，感觉希望越来越渺茫了

[Dr.Hash 赛博哈希 @DrHashClub]

📈分析：比特币显示复苏势头，但市场情绪和仓位仍然谨慎

glassnode 分析称尽管比特币反弹至 9.4 万美元附近
但市场仍未完全看好。市场动能有所改善
成交量也有所上升，但现货 CVD（Cumulative Volume Delta，累计成交量差，核心作用是衡量市场买方和卖方的成交量净差）和未平仓合约却有所下降

表明潜在的抛售压力加剧
期权交易也显示出对冲下行风险的需求
而 ETF 资金流出则表明市场需求疲软

总体而言，比特币显示出复苏势头的早期迹象
但市场情绪和仓位仍然谨慎
这表明市场在最近的波动后仍在重建信心

[Phyrex @PhyrexNi]

顺着武兄的解释，在聊聊中央这次的文件，从我个人的角度来看，主要是为了“稳定币”这三个字。

第一句“虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用”直接就定性了加密货币和法币的法律地位。

其实本质上大家都是知道的，在中国是可以持有 $BTC ，但交易就不合法了，交易都不合法怎么能和法币地位相等，所以这句开始说的就是稳定币为主，尤其是稳定币在美国有法案，香港有立法以后，中国大陆的首要就是区分境外是境外，境内是境内，不管境外是什么样，境内就是不合法，而且不能流通。

第二句“虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动”，这条没什么新鲜的，很早就有了。

本质的上还是说在中国大陆从事任何和加密货币相关的业务和活动都是非法的，业务同时包括了开发，运营，维护，社区等等，而活动就包括了会议，论坛聚会等。你要说我偷偷的不被知道，那肯定可以，甚至是“民不举官不究”，都是正常的。

那是不是只要有人说你从事加密货币相关就一定会被铁拳，那也是未必的，执法是有成本的，所以很多的小伙伴明明是在境内，而且也公开从事一些加密货币的行为，但真要下手未必划得来，所以在境内“炫富”和“割韭菜”都是危险性最高的。

第三句“稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险”就是最核心了。

直接就说明了稳定币不能满足 KYC 和 AML 的要求，有些小伙伴问，数字人民币不也是稳定币么，那就完全错了，数字人民币和稳定币本质上差距太大了，数字人民币就是央行直接发行的人民币，只是在不同的渠道发行且可追溯，但不透明。这就不讲那么多了。

其中最重要的就是“洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金”，别看放了三个，但实际上危害程度是完全不同的，分别对应的是个人影响，社会影响和国家影响，尤其稳定币是绕过中国外汇管制的平行美元体系。有小伙伴会问，为啥？这也不会影响中国本身的外汇储备。

对。但本质上是不会影响外汇储备，但相当于绕开外汇管制，构建了一个不受监管的“影子美元体系”，直接威胁人民币主权与跨境资金监控。

所以从我个人角度来看 OTC 是目前国内最高危的加密货币相关业务。

[Phyrex @PhyrexNi]

周末果然就这么平淡的过去了，下周开始就会有一些关键数据需要注意，一个是周三晚上的 ADP 就业数据，也就是小非农，在非农数据缺席的情况下，ADP 的数据就挺重要了，这个数据现在越低，越利于美联储的降息，但也说明经济情况不好，算是丧事喜办的典型。

周四晚上的挑战者裁员，ADP相当于就业，挑战者相当于失业，裁员人数越多，越利于美联储降息，同样也说明了经济情况不好，同样丧事喜办。周五晚上的九月PCE数据，说实话没啥用了，太早的数据了，但如果能下降也是好事。

当然下周还有 PMI 的数据，而且还有鲍威尔会出席一个活动会有讲话，但我觉得关系不大，PMI不是现在的重点，美联储是噤声期，鲍威尔不能讲货币政策的事情。

回到 Bitcoin 的数据来看，今天的换手率竟然继续提升，但转入转出交易所的数据没有太大的变化，很有可能是交易所内部的整理，而且从 URPD 的结构来看，确实也就是 90,000 美元这个单独价格出现了转移，别的换手率都不高。

总的来看现在筹码结构还是挺健康的，投资者的聚集也非常明显，不论是亏损投资者还是80,000 美元左右的获利投资者都没有看到大幅离场的迹象，投资者的情绪还是挺稳定的。

下一个关键就是美联储12月的议息会议了。

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[Chris Lee @ViewsOfChris]

Solana 财库股的金融实验

五年前，MicroStrategy 把几亿美元变成了比特币。五年后，它的股价翻了十几倍，也开启了一个新概念——Digital Asset Treasury，简称 DAT。

今天，这个模式被 Solana 复制了。
只不过，这次更极端：更高的杠杆、更大的波动、更快的收益。

问题是——
这场新实验，会不会成为新的神话？

DAT 模型的逻辑 ：

所谓“财库股”，就是企业用现金流或融资资金去买加密资产，并把它放进资产负债表里。

Strategy 是先驱。
它用可转债、增发股票、甚至抵押贷款去买比特币，让“每股持有的比特币数量”成为核心指标。

这等于把公司变成了一个带杠杆的比特币基金。
当币价上涨，公司估值被动膨胀，
融资能力又能带来更多筹码。

这是一个金融循环：
融资 → 买币 → 币价涨 → 股价涨 → 再融资。
一个典型的飞轮模型！同样带来风险！

#Solana #Web3 #DAT #财库股

[KK.aWSB @KKaWSB]

低保号都给9300个XPL，价值10000U，Plasma还是牛啊。今年最大的毛，撸到的兄弟们暴富了。

[大漂亮| C Labs @giantcutie666]

关于香港要禁主流稳定的事，官方来后续了：
9月10日，财库局局长许正宇在立法会，用书面解释《稳定币条例》，去掉废话的主要内容有：
1. OTC找换店没有牌照，要全部封禁
2. 没有向香港申请牌照的稳定币如USDT/USDC，只能向专业投资者提供，散户只能买香港合规稳定币

[茄哥 | Pod @qg7777]

https://t.co/h5YEz1bv0v

[茄哥 | Pod @qg7777]

NB！这是？
20多年前我们毕业时外资4K底薪啊

[内寻 @BtcLwang]

💡马云——湖畔大学内部演讲

奋斗中的人，都应该看看！

#翻身 #逆袭 #搞钱 #认知觉醒 #每日大赛