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[鱼总聊AI @AI_Jasonyu]

https://t.co/pMdYKtSrIr

[Friede @Friede3142]

好久没发长文了，来一篇

[Nico投资有道 @tychozzz]

搜了一圈研报，我发现大摩还是有点东西的，应该是全网第一家直接喊出存储超级周期的机构，最早可以追溯到去年 9 月份，恰好就是存储大行情启动的时间点。

而且印象中自从 AI 主线开始之后，它也是卖方里最持久最旗帜鲜明的英伟达多头。

前天它又出了一篇研报，明牌喊 MLCC 超级周期。我月初的时候也发过 MLCC 相关的推文，做过拆解视频。看起来最近越来越机构开始关注这个赛道了。

[UBsoft @zhiyebanzhuan]

@skaas777 https://t.co/AKJ6sftOZd 这个一分钱不花，真正的全免费

[加州旅馆 @henghaer123]

生益科技是我这段时间A股死拿的标了，我推特前面有写为什么我会把胜宏、广合这些PCB切换到生益科技（CCL），很多人都没弄明白的时候，我已经提前行动了。目前生益科技有一个M10通过英伟达认证的潜在大利好，但未来原材料价格下降，CCL的价格也不可能一直疯涨，让下游Pcb 厂毫无议价权。我写这些只是其中逻辑，无关股票涨跌…CCL如果还能继续涨应吃尽吃，但该往PCB上换的时候，也要果断换。不被市场拖着走，提前看明白里面的逻辑，就会比别人快一步。在英伟达通过认证前，我的生益科技暂时不会卖

[投研荟 @freearkshaw]

https://t.co/khP9o3ho0H

[一起发财 @yiqifacai]

CPO与NPO的共性需求是光引擎、CW光源、无源器件、测试设备、InP材料。
认识到这个就可以无视噪音，拿稳坐好。

[qinbafrank @qinbafrank]

https://t.co/hH0FQPgIt3

[Lemon @111_114390]

最近MLCC有几轮专家调研，纪要整理出来分享一下。

产能逻辑跟存储一模一样

AI服务器和高端汽车电子是当前MLCC增量的主要来源。头部厂商为了接高附加值订单，核心产能在加速向高端品类迁移，中低端产能因此收缩，订单开始外溢。国内处于供应链中上游的材料商和常规元器件厂商，开工率和产线利用率都在明显提升。熟悉吗？这跟存储那轮的剧本几乎一样。

越往上游，利润越厚

以陶瓷粉末为例，定价已经出现明显分层。常规消费级6-7万元每吨，毛利率约33%；车规级8-9万元；AI服务器级直接突破10万元，毛利率接近50%。同样的粉末，用途不同，利润差了将近一倍。

高端MLCC的壁垒在粉末，而且壁垒很高

国内AI客户对粉末粒径要求在100-150nm，村田、三星是200nm，同时对分散性和均匀性有极高要求。这直接反映在良率上——常规MLCC粉末成品率超95%，AI级粉末只有80%左右。技术损耗成本摆在这里，短期内很难被复制。加上客户从送样到批量出货要走一年认证周期，粘性极强，不是随便哪家厂商都能进来分一杯羹的。

稀土这张牌，中国手里捏着

村田、太阳诱电、三星在高端成品领域的优势短期内没法撼动，所以国内企业的切入点在上游陶瓷粉末等核心基础材料。而MLCC粉末生产所需的核心稀土资源，80%-95%由国内供应。海外厂商目前有1-2年的库存缓冲，短期没有断供压力，但长期管控预期趋严，海外产能扩张会受限，订单转移只是时间问题。

这一轮MLCC景气周期的本质，是高端需求牵引加底层材料限制共同作用下的产业链��构性重塑。市场现在还没充分定价这条逻辑，真正的机会在上游材料商，而不是中低端元器件环节。

[纳米AI @antiAIvo]

PCB都创新高了
上游树脂才是2026年 最值得��的环节
主板两家树脂公司，一季报两个画风：
东材科技：技净利1.87亿，暴增103%
圣泉集团：净利1.77亿，反降14%

但真正的故事不在增速
在一个很多人没注意的配方反转
英伟达覆铜板从M8升级到M9
树脂体系变了：
M8是PPO为主，碳氢为辅，约2:1
M9反过来，碳氢为主，PPO为辅
主料和辅料，换位了
这一换，两家公司的命运岔开了

圣泉的王牌是电子级PPO：
全球供应长期被沙比克垄断
进口依存度一度超90%
要过覆铜板、PCB、终端三重认证
现在满产满销，绑定生益、建滔
它是现役代际M6到M8的主力
赚的是本代的量，净利下降是结构问题：
电子材料只占营收17%， 被传统酚醛业务稀释了

东材的王牌是碳氢树脂： 国内龙头
M9树脂已批量供货， 3500吨新产能今年投产，
进入台光、台耀、生益、斗山体系
最终支撑英伟达Rubin平台
树脂验证周期超9个月
��定���后，替换难度极大
它卡的是下一代的主料位置
103%的增速只是兑现的起点
而M9不是可选项： Rubin必选，1.6T交换机必选

往后看三到六个月， 节奏完全不同：

东材的三个变量在Q3共振：
1.6T交换机6月全面量产
Rubin下半年爬坡， 3500吨新产能年内投产
海外大厂还在涨价30%
卖方给的全年预期， 隐含后三季环比走平
M9若真放量，这个预期偏低
验证点：Q2单季净利

圣泉是另一种节奏：
PPO满产满销， 意味着量已顶到产能天花板
爆发要等新产线
近期看修复，弹性看扩产公告
一个看斜率，一个看公告
分水岭就在二季报。

[华尔街观察 Xtrader @cnfinancewatch]

五大紧缺物料供需现状+中美市值最大龙头

1. ABF载板（最缺）：AI芯片封装“专用地基”，缺60%+，交期18‑24个月，英伟达Vera/Rubin、HBM都要它，没它高端芯片装不上。

• A股龙头（市值最大）：深南电路（002916），大陆最早布局ABF‑FC‑BGA载板，英伟达、AMD、HBM供应链核心国产大厂，整体板块市值最高。

• 美股龙头：欣兴电子（在美股以ADR形式交易，对应台股3037‑TW，全球ABF载板第一）；纯美股标的选 Unimicron（欣兴电子ADR UMICY），高端FC‑BGA市占全球第一，深度绑定英伟达全系GPU订单。

2. 低介电电子布（极缺）：PCB的“骨架”，AI服务器40‑78层板专用，缺45%‑65%，交期12‑18个月，单台用量是传统服务器5倍。

• A股龙头：中国巨石（600176），全球最大玻纤集团，电子布产能规模行业第一，低‑DK高端电子布已经进入英伟达认证体系，市值体量远超同行。

• 美股龙头：Nippon Electric Glass（NEG，NIPGY，日本电气玻璃，美股ADR），海外低介电超薄电子布老牌垄断龙头，长期供给台系覆铜板大厂。

3. 碳氢树脂（很缺）：高端覆铜板“心脏”，英伟达M9级CCL标配，缺40%‑55%，交期9‑15个月，决定信号快慢。

• A股龙头：东材科技（601208），国内唯一拿到英伟达M9碳氢树脂认证的大厂，碳氢树脂业务国内市占70‑80%，板块市值最高。

• 美股龙头：JFE Holdings（JFEY，JFE集团，美股ADR），最早量产AI级碳氢树脂，全球M9板材树脂的主要海外供应商。

4. PCB钻针（紧缺）：打微孔的“精密钻头”，78层板钻孔精度要求极高，缺30%+，交期6‑12个月。

• A股龙头：中钨高新（000657），旗下金洲精工是全球第二大钻针厂商，拥有钨矿‑硬质合金‑钻针完整全产业链，整体市值高于鼎泰高科。

• 美股龙头：Union Tool（联合工具，UTOLY，日企美股ADR），全球PCB钻针老牌龙头，高端AI微钻壁垒极强。

5. 高速铜箔（紧平衡）：PCB“导电血管”，高频高速专用，缺15‑25%，交期3‑6个月，涨价最猛。

• A股龙头：中天科技（600522），旗下铜箔板块布局HVLP全系列高速铜箔，集团整体市值在铜箔赛道里体量最大，深度切入AI服务器供应链。

• 美股龙头：Mitsui Metal（三井金属，MITSY，美股ADR），垄断早期高频高速HVLP铜箔市场，是英伟达PCB铜箔的核心海外供应商。

[Salonbus @salonbus1024]

战争始终围绕战略高地 和 补给线 在激烈的斗争
军民两用的科技成果，比如核心的CPU/GPU/内存，能卡脖子的战略高地。补给线是整个市场的资金流向。如US启动全球流动性冻结，原油，粮食，关键金属，以及资金，缺就死。 Space X 是军事发币第一人。 快掀桌子了

[Serenity @aleabitoreddit]

Still think this US list from $MRVL to $ARM to $INTC was goated.

Just as a recap if new followers were wondering what US equities I like.

Especially because I've been talking about international companies recently.

[Eva 树姐👧🏻 @EvaCmore]

说几个可以抄作业的大佬
胜率比较高的

子时 @silverfang88 老师，币圈的消息非常早期，到最近我才后知后觉。子时老师最近提到的美股也起飞了，他提到的标的都得重点研究。

川沐@xiaomustock 老师不亏是专业交易员，今年美股封神了，他提到过的标的真的得重视，今年美股最少5倍收益➕

Nico @tychozzz 老师对美股投研很深，油管频道有公开持仓收益，可以跟着Nico坚持定投。

链研社 @lianyanshe 老师，去年开始就一直在买美股，美股投研很深入，要是我去年就听了他的话就好了。

Rocky @Rocky_Bitcoin 老师，也是专业美股交易员，香港大会期间，他跟我讲光互联，我听得一知半解，到后面才意识到，太牛了。当时还跟我提到了消费板块、运动板块。

最后欢迎大家补充…

[投研荟 @freearkshaw]

瑞银 116 页重磅！2026 中国半导体 + 科技股，核心配置全拆解，https://t.co/WK0YotmdRo

[K三 凯 @kaikaibtc]

我把Serenity和Crux这两个美股狂魔，蒸馏成了一个自动投研的Agent

上周我扒了 Serenity（@aleabitoreddit）的 1073 条推文，5 个月 32 倍。

这次我又扒了第二个人——Crux Capital（@crux_capital_），五个月 647 条原帖，126 个价值票。

Serenity窄而深：找一个制胜点，押死。
Crux 宽而有纪律：画一张六层栈，每层按执行力排仓位。

看完我有点难受，不是因为收益图太夸张。是我发现，这两个人干的根本不是传统意义上的“选股”。

他们是在搭一条投研流水线， AI 负责搬砖，人负责最后拍板。

1⃣ 他们的方法论：先拆机器，再找堵点

他们看一个赛道���不先问“谁会涨”。

先问的是：

这台机器到底长什���样？
BOM 里最难替代的零件是什么？
如果其中一家明天停产，下游要等多久？

这个问题一问出来，视角就完全变了。

大家还在盯 GPU、HBM、电力这些第一层热点时，
他们已经往下抠第二层、第三层：

激光器、InP 衬底、外延、测试、连接、冷却、配电……

Serenity 最狠的地方，是死盯单点故障。
Crux 更像工程师，先画一整张栈，再给每层贴标签：

谁是龙头，
谁是瓶颈，
谁只是会讲故事，
谁又是那种没人聊、但每台机器都得用的“无聊必需品”。

2⃣AI 在他们手里，不是军师，是苦力

普通人用 AI 做投资，喜欢问：

“这票能买吗？”
“帮我总结一下财报。”
“这个赛道有没有机会？”

这种问法，说到底还是在等答案。

他们不是这么用的，他们让 AI 去干最脏最累的活：

拆机器，
顺着零件找供应商，
再找供应商的供应商，
横着读多家公司财报和电话会，
把“产能打满”“认证快结束”“明年放量”这些零碎信号拼成一张图。

说白了，AI 没替他们赚钱，AI 只是把研究量的上限硬抬上去了。

3⃣所以我把这套东西蒸馏成了一个 skill

https://t.co/V6OUO1IuJZ

它不干一件很俗的事：上来就给你甩股票代码。

它先跑五步：

L1 先确认终端，到底研究的是哪台机器、哪套系统
L2 再画供应链栈，搞清楚谁在第几层
L3 找真正的卡点，卡的是产能、认证、热、电、良率，还是材料
L4 用财报、产业新闻、研报交叉验证
L5 先给方向，再给名字，最后才谈仓位

我蒸馏的不是他们买了什么，我蒸馏的是他们怎么提问，怎么排��，怎么把热闹拆成一个个能验证的环节。

4⃣举个例子，人形机器人接下来该买什么

大部分人第一反应都是特斯拉、英伟达、总龙头。
但这个 skill 不会先看这些。

它会先问：

如果 Optimus 真开始放量，最先紧张的是哪一层？

如果谐波减速器已经被市场盯得很紧，
那下一步就该继续往旁边看：

每个关节都离不开的力传感器，有没有被认真定价？

重点不是马上得出“买谁”。
重点是先知道：你该查哪一层。

顺着这套方法继续往后推，
我现在最想深挖的，反而不是更拥挤的 GPU 叙事。
而是AI factory 的供电 + 液冷 + 物理交付层。

原因很简单。

芯片再猛，电接不进去也白搭。
柜子再多，热散不掉也白搭。
模型再聪明，机房交不出来，还是得排队。

这条线不性感，不热闹，也不太适合吹牛。
但真缺了它，项目就只能往后拖。

最后

看完 Serenity 和 Crux，我最大的感受其实挺扎心的：

AI 没有让投研变轻松。
它只是先把偷懒的人淘汰了。

以后谁再跟我说
“AI 会让投资越来越简单”

我大概只会回一句：

简单个屁，马太效应罢了，你有的他给你更多，你没有的，他把你已有的都给抢走。

[Lucy L. @LucyBuilding]

投资里一定不要去和别人比收益。别人赚多少不要羡慕嫉妒。你看到别人赚了几倍几十倍，你可能只赚了不到10%，但要知道风险和收益是并存的，炒个股比买指数的风险要高很多，炒期权期货比炒个股风险高。不能只看到别人的收益，而不去看他为了承担其中风险所付出的钱财、精力、情绪等等。

川沐老师大家去看他的时间线就知道，他在存储上赚了大钱，但是这个过程中回撤也很大，他也多次发帖提醒大家要拿住，最后他自己拿到了大收益，但拿住背后都是有代价和成本的。

我们一定要先评估自己能不能承担数倍收益对应的风险，每个券商开户的时候都会要求做投资风险评估，不要小看这个动作，建议认真思考并填写，确认自己的风险偏好。

如果自己承担不了这么大的风险，就没必要去纠结最后有没有拿到大收益。如果可以承担，再考虑去搏一搏。

我的实盘账户每周都有更新，截止目前数据不错，但我也非常清楚没有穿越周期的投资都只是短暂的狂欢。感谢大家的认可，也有人让我推荐，我个人确实不具备这方面的专业能力，���前还在学习实践中。大家可借鉴的是我的学习和操作思路。

这也是我一直更新实盘记录的初衷，我想要去复盘迭代自己的投资能力，如果刚好也能给你一点参考，那我会非常开心，也祝大家在投资上取得满意的成绩。

最后还是想再提醒下，这几年 AI 让学习投资变快了，网络也让信息流动得很快。普通人确实可以借助 AI、借助公开信息，快速学习、快速实践，甚至阶段性抓住一些很好的机会，但是永远要牢记市场的风险。

股票在任何时候都不是低风险资产。现在亚洲市场赌性泛滥，越是在这种时候越要守住自己的节奏。

理性看待投资，理性看待收益，也理性看待风险。能长期留在市场里，才是最重要的。

[Zephyr @zephyr_z9]

What's happening in the MLCC market

First off, MLCC as a whole is a $15B market. MLCCs for servers were a $1.3B market in 2025 ($600m for AI servers, $700m for general servers)
The AI server MLCC market is growing at 80%+ CAGR, and the general server MLCC market will also accelerate due to agentic AI increasing CPU demand (around 30%-40% CAGR)
We will see negative growth in the smartphone/mobile MLCC market for at least 2026-27.
Humanoids are another future high-growth market for MLCCs
Book-to-bill ratio for most MLCC suppliers is over 1 now

Reasons for price hikes-
High Nickel & Silver are affecting all segments
There is a supply-demand mismatch in the high-end (high capacitance, high voltage) segment, which is used in autos & servers
High-end MLCC lead time is over 20 weeks
Spot/distributor prices have increased by 20%-40% for low capacitance & consumer device MLCCs due to hoarding and double booking, especially in China
OEM contracts have not seen large price hikes yet

What's happening now:
Rapid capacity expansion happening across the industry
Murata expects blended ASP prices to remain flat (ASP going down in consumer electronics, expansion in AI server market)
Tier 1 players like Murata, Taiyo Yuden, SEMCO building capacity to serve AI server MLCC market
This will create opportunities for Tier 2/3 and Chinese suppliers to expand in the mid to low end market (Macronix effect)

Future:
MLCC production equiment & raw materials suppliers will be the biggest beneficiary of this CAPEX boom
MLCC producer stocks have performed well, and it is finally spilling to raw material/equipment producers
I expect them to outperform MLCC producers now

[0xkevin (🖤 , 💙) @0xKevin00]

https://t.co/6X6sdW1oRR

[大宇 @BTCdayu]

https://t.co/6YMx4gEBVF