ʟᴜᴄᴄɪ.ɴᴇᴏ 🐱

building @SuperteamJapan ex @DukeU @Neo_Blockchain

[ʟᴜᴄᴄɪ.ɴᴇᴏ 🐱 @catlucci]

lucci.neo

[DeFi Teddy @DeFiTeddy2020]

《加密货币消费方式比较：U卡 Vs ZABank Vs 香港支付宝》

1. U卡
U卡最大的好处是不用把加密币换成美金也可以消费，代价是U卡会收较高的转换费用（在汇率磨损基础之上），如果返现能超过转换成本，消费体验还是不错的

支付和限额：U卡绑定支付宝微信有1年6万人民币的限额（每天每月也有限额），单笔消费超过200元，额外收3%的费用；如果apple pay就没有限制和额外费用

开户条件：相对容易，只要有cex的账号，容易开出来

2. ZAbank
ZAbank 可以把币安里面的稳定币换成美元（只有汇率磨损费用，usdc目前是0.03%），再转到ZABank debit card进行消费，有25美元的汇款费用，同时有1-2 个工作日的汇款到帐时间（比如周末���款就等的时间长）

支付和限额：绑定支付宝微信和apple pay的限额和U卡一样

开户条件：需要香港的ip，vpn的不可以，只能人在香港开户

3. 香港支付宝
币安里面的稳定币换成美元，然后汇到ZAbank，然后在ZABank里面换成港币（平均0.3%的汇率磨损），绑定香港支付宝支付

支付和限额：香港支付宝可以在内陆很多地方消费，没有单笔消费超过200元，额外收3%的费用，同时每年的限额会高很多，至少几十万港币

开户条件：需要有香港身份证（不需要永居）

所以结论：
1. 小额支付，用U卡方便
2. 如果一次性大额转账到zabank，也可以后续用zabank多次小额消费
3. 如果需要大额支付，需要用香港支付宝

[Biteye @BiteyeCN]

《一句话 U 卡盘点：16 张加密卡，到底哪些值得看？》

一句话 U 卡盘点：16 张加密卡，到底哪些值得看？
最近 U 卡越来越热，但很多评测其实都停留在官网宣传：0 手续费、最高 8% 返现、超高额度，看起来很香，真正用起来才会发现，很多费用和限制都藏在细则里。

这次小编整理了一份 16张 U 卡的盘点，其中一部分来自己的使用体验，另一部分参考了社区的实测和公开资料。
所以这篇文章尽量用一句话讲清楚：这张卡到底适合谁，核心优势是什么，最大的坑在哪里。

从夯到拉：16 张 U 卡简单分层

🌟夯：可以当日常主力卡
EtherFi、Plasma One Card
EtherFi 胜在综合体验完整：免费、0 充值费、真实返现、资金可提现，余额还能继续生息，适合想把稳定币长期用于日常消费的人。

Plasma One Card 的优势是支持 Apple Pay / 微信 / 支付宝，支付场景更贴近亚洲用户，适合有护照、能完成 KYC、想把 U 当日常钱花的人。

1. EtherFi
EtherFi 目前是综合体验比较强的一类 U 卡，优势在于免费、0 充值费、真实返现、余额可继续生息，而且资金可以提现，不会像一些卡那样“充进去就被锁住”。
从用户反馈看，它的日常消费体验比较接近普通 Visa，刷卡、订阅、线下消费都比较顺，返现也不是纯积分，而是 eETH / wETH 这类真实资产。更适合想把稳定币用于日常消费，同时又不想牺牲资金效率的用户。

2. Plasma One Card
Plasma One Card 是近期中文用户圈口碑较高的日常消费 U 卡之一，优势是中国护照相对友好、支持 Apple Pay / 微信 / 支付宝等移动支付场景，并且主打返现和余额生息。
但开户通常需要邀请码、海外手机号和地址证明，KYC 门槛比普通交易所卡更高。

🌟顶级：有明确场景的强卡
Bybit、Bitget、RedotPay、Tria、KAST、MEXC

Bybit 和 Bitget 对中文用户更友好，���其是可以覆盖 AI 会员订阅、微信 / 支付宝绑定、日常线上消费等场景。RedotPay 适合大额支付、跨境消费、旅行支付和 ATM 取现。
MEXC本质上是 MEXC × https://t.co/t8UryBaACe 联名卡，底层体验接近 https://t.co/t8UryBaACe，又叠加 MEXC 入口和额外权益。

3. Bybit Card
Bybit Card 更适合本来就在 Bybit 生态里的用户。它的优势是交易所账户和卡消费打通，Apple Pay 体验比较顺，订阅权益和 Cashback 也有一定吸引力。对已经把资金放在 Bybit、经常使用交易所服务的人来说，这张卡上手成本低，适合日常小额消费。
缺点在于：资金属于交易所托管，账户风控、提现限制、资金来源审查等问题都需要考虑。

4. Bitget Card
Bitget Card 要分两套逻辑看：一类是交易所卡，更偏平台生态权益；另一类是钱包卡，更偏自托管支付。

交易所卡适合本来就在 Bitget 交易、持有 BGB 或达到一定等级的用户��但每笔消费会有一定交易费用；Wallet Card 则无月费、无年费、无充值费，但超出免费额度后，不同地区会产生约 1%–2.2% 的标准卡费。
但需要注意的是，根据 Fiat24 通知，自今天起，Fiat24 将暂停中国大陆地区新用户开户服务。受此影响，中国大陆地区新用户也将暂时无法通过 Bitget Wallet 申请 Fiat24 卡。

5. RedotPay
RedotPay 更像是一张大额支付和全球可用的工具卡，而不是返现卡。它的优势是覆盖范围广、体量大、可用性强，适合需要在多个国家和地区使用稳定币支付的人。

从社区反馈看，RedotPay 在新兴市场和跨境支付场景里尤其受欢迎。很多用户不是拿它来薅返现，而是用它做日常消费、跨境付款、旅行支付、ATM 取现，甚至是在本币贬值环境下，把稳定币作为储值工具，再通过卡直接花出去。

6. MEXC Card
MEXC Card 需要区分老版和新版。老版卡整体吸引力一般，���用、权益和使用体验都不算突出，单独使用价值不高。

真正值得关注的是 MEXC × https://t.co/t8UryBaACe Card，本质上更像 https://t.co/t8UryBaACe 卡叠加 MEXC 额外奖励。

🌟人上人：生态用户可用
Tria、KAST

Tria 更适合大额消费和高返现玩家，但年费和返现锁定对普通用户不算友好。
KAST 更适合积分 / 空投预期玩家，适合小额参与，不适合重仓期待。

7. KAST
KAST 适合想低成本参与新项目、积分体系和潜在空投的用户。它的看点在于 0 稳定币充值费、积分机制、$MOVE 奖励以及阶梯返现设计，整体更像一张「消费 + Farming」结合的 U 卡。
官网目前显示 Standard 卡免费，Premium / Private 等高阶卡年费较高，对应更高返现和积分权益。它的问题在于高阶卡价格比较贵，后续权益仍有预期成分，适合生态玩家，不适合只想找低成本日常主力卡的人。

8. Tria
Tria 更适合大额、高频消费用户，尤其是想通过高阶卡拿更高返现的人。它的亮点是 0 充值费、高阶卡返现比例高、额度较大，适合用来支付大额账单、旅行消费或高频消费场景。

但 Tria 的问题也很明显：高阶卡年费不低，返现通常有锁定周期，积分和奖励规则也比较复杂。

🌟NPC：生态用户可用，但没必要专门冲

https://t.co/rVcnYSWx3m、OKX、Cypher、MetaMask Card

https://t.co/rVcnYSWx3m 适合本来就在它生态里的老用户；OKX 适合 OKX 老用户当免费备用卡。
Cypher 更偏高端用户和大额消费场景，Premium 档主打更高额度、更低费用、金属卡和优先支持；但普通档优势不明显，不太适合普通用户当日常主力卡。
MetaMask Card 适合钱包重度用户当备用卡，但年费和性价比一般。

9. https://t.co/rVcnYSWx3m Card
https://t.co/rVcnYSWx3m Card 是比较老牌的 U 卡产品，早期靠高返现、Spotify / Netflix 等订阅权益和机场贵宾厅福利吸引了很多用户。
但现在它的好权益越来越依赖 CRO 质押或订阅，普通用户能拿到的福利明显没有早期那么有吸引力。

10. OKX Card
OKX Card 更适合 OKX 老用户当免费备用卡，优势是 0 年费、0 充值费，绑定 Apple Pay / Google Pay 后消费比较顺，还能直接从 OKX Pay 扣款。但返现主要围绕 USDG 消费，普通用户返现上限较低，且资产支持和地区支持都有一定限制，也不支持 ATM 提现。

简单说，它适合生态内小额消费，不适合当高返现主力卡。

11. Cypher
Cypher 偏向高端用户，额度和高级权益是它的主要卖点。Premium 档可能更适合有较高消费额度、希望获得更好 FX 条件或额外权益的人。但对普通用户来说，Cypher 的普通档优势并不明显，如果消费金额不高，很难体现它的价值。

12. MetaMask Card
MetaMask Card 的最大优势是可以直接从 MetaMask 钱包消费，适合已经深度使用 MetaMask、习惯链上钱包操作的用户。

从性价比看，它的优势并不突出，尤其是金属卡 $199/年的成本偏高，返现和费用结构也没有明显压过其他竞品。

🌟拉完了：暂时不优先考虑
Solayer、1inch、Avici、Coinbase

Solayer 更像积分卡，日常消费性价比一般；1inch Card 更像生态补充；Avici 概念不错但还早期；Coinbase Card 对美国用户还可以，但对大多数中文用户不够友好。

13. Coinbase Card
Coinbase Card 对美国用户比较友好，尤其是用 USDC 或美元余额消费时，成本相对清晰，0 年费也降低了使用门槛。
它的优势在于合规、品牌认知度高、对美区用户比较顺手。但缺点也很明显：产品明显偏美国市场，非美用户基本不用优先考虑。

14. Avici Card
Avici Card 的概念比较 Crypto Native，主打自托管、多链 USDC 消费和更链上的支付体验。

15. 1inch Card
1inch Card 更像是 1inch 生态里的补充产品，而不是一张面向大众用户的强势 U 卡。

但如果单看刷卡消费，它的吸引力并不强：1.75% 转换费和 2% FX ，实际消费时会吃掉一部分返现收益，性价比不高。

16. Solayer
它最早靠 Solana 生态、sUSD 收益和 Emerald Points 吸引了一批玩家，但现在 $20/年订阅费、0.5% 充值费、余额不能提现这些限制比较明显。

日常刷卡的真实体验更像是在换积分，而不是一张好用的消费卡。如果只是小额测试、顺手薅潜在空投，可以关注。

🌟写在最后
最后也提醒一下，U 卡不是谁返现高谁就一定最适合。

对中文用户来说，更重要的其实是：能不能开、KYC 难不难、能不���绑定微信 / 支付宝 / Apple Pay、能不能订阅 AI 工具、资金能不能顺利转出，以及遇到风控时客服能不能处理。
所以这份榜单更像是一个「中文用户视角的主观参考」，不是绝对排名。
部分内容来自小编自己的使用体验，部分参考了官网信息、社区实测、X / YouTube / 小红书等用户反馈。不同地区、身份、KYC 条件、App 版本和平台政策都可能影响实际体验，费率、返现、开卡资格也可能随时调整。

实际开卡体验以官网和 App 内最新规则为准。不同地区、身份、KYC 条件、App 版本和平台政策，都会影响开卡资格、费率、返现、额度和可用场景。

这份盘点只作为信息整理和社区观察，不构成任何开卡、投资或资金管理建议。

[Bmoney @strato_money]

https://t.co/aajO23kUQ8

[0xSammy @0xSammy]

No wonder $ZEC nuked 25%, pretty wild to not know whether the token was mass printed

Privacy becoming a bug not a feature

TL;DR

i) Bug found: May 29, 2026 by Taylor Hornby (AI-assisted audit - Opus 4.8 showing us what it’s made of!) in Zcash’s Orchard shielded pool

ii) Issue: Under-constrained circuit (present since 2022) allowed unlimited undetectable counterfeit ZEC creation

iii) Response: Fully disclosed & fixed ecosystem-wide by June 2, 2026

iv) Exploitation risk: Unprovable due to privacy, but considered unlikely

v) Next steps (Shielded Labs):

New shielded pool + turnstile for verifiable supply

Hopefully there’s a clearer image in the coming days

[Herman Jin @ShanghaoJin]

凡所有相，皆是虚妄。若见诸相非相，则见如来

作为一个AI死多头，我知道在所有人狂欢的时候，但凡发出一点悲观的言论都必被讥讽、嘲笑

但是，我很想写此文，其实是复盘与反思：不但是为自己这两年半写X、做交易做的；也是也是对这个疯狂市场做的

很幸运，作为闲暇的爱好，写X结识了很多新朋友。感谢互相欣赏与启发，在过去2年里，我从24年4月初清仓BTC换成AVGO NVDA，大选前AAOI PLTR TSLA INTC，关税战后INTC GOOG，25年底又加仓INTC AAOI，到今年春节逃跑、再满仓AMD NOK（最近又操作了ORCL LITE）。虽然，有买彩票SUP归零，MRVL MDB也有赚有亏，但是我一直坚信AI对token的需求会让半导体every dog has its time，获得了不��得收益。期间不少小伙伴们也都赚到不少于10倍收益

然而，此刻要清醒的意识到，收益并不是我们选股牛，眼光独到，而是市场牛！我复盘了我自己今年3月最后一周，周末前全仓买入。赚钱并不是因为当时买对了AMD，而是当时call 对了市场资金结构

所以，在这个时点上更需要静心凝神，好好反思下市场接下去会如何

喝醉酒的人是不会知道自己喝醉的；沉醉美梦中的人也不会意识到黄粱一梦，这过程可以很久，我们也可以继续疯，但是必须要清醒地在更高阶意识中，认识到随时有被敲醒的风险

One of the four beasts saying, COME AND SEE – Revelation 6:1

不同于华尔街很多人，我是“坚信”AI的

30年来第一次，AI模型用并行计算替代串联计算，把半导体的进步直接变成了生产力（之前科技进步只是作为平台，让用科技的软件、以及用软件的人创造价值）

AI的结果是token需求指数级升高vs 而半导体供应只能线性增加。加上整个半导体老登们在过去几年黄金时间，没有因 “信” 而扩产，今年需求真正开始爆发后全产业链缺货。造就了这轮大牛市

不过，大牛市的命脉是市场price in了:

模型收入加速度，不远得未来可以justify Hyperscalers 的Capex

要知道任何动摇命脉预期的都会让市场陷入恐慌

1. 铜墙铁壁：horseman之一就是微观、公司层面真的无懈可击

从看模型架构、从架构看需求，微观看半导体每一个赛道，每一个公司都近乎完美。每一个，都越看的细致，越了解深入，越是有自信---- 这就是典型低PE泡沫

Rule of Thumb：当看了几十、上百家公司，每家需求、盈利都真实solid，你就必须质疑这个市场有没有问题

低PE泡沫一样是一个泡沫，只是他不同于2000年。高PE是个预期泡沫，市场会不停设定更高的收益预期，一旦核心公司预期破灭，整体预期立即调整，多米诺骨牌一样一片片倒下。这就好像去年的IGV，市场忽然不给EV/EBITDA估值了

但是低PE泡沫没有这个问题，盈利增长会给你足够信心在稍微下跌之后不断加仓冲进去。毕竟谁能拒绝个位数PE的存储，每年涨价涨盈利，毛利率80%。这个过程中，小跌小买，大跌大买。只要不被切中“命门”市场会非常坚挺。持续性正反馈，好像美梦一样让人不愿醒来，也不相信是做梦（买过p2p的知道我说的什么感觉吧）

不对称反馈：明显的体验是在过去1年中，市场对于宏观负面风险的反馈明显弱于正面利好。此时，并非没有“野蛮人”，而是公司盈利能力的城池固若金汤。不管伊朗危机、油价、通��、利率、Fed统统能拒之门外。反之，一旦命门被破，所有野蛮人都会杀回来，过去没跌的够的一次性补完

2. 去监管与宏观流动性宽裕：

整个金融体系自从2008年金融海啸之后经历了一轮长期的监管与去杠杆，为了弥补系统性流动性损失美联储对应展开了一轮持续的QE。银行当时平均杠杆x30~x40，后来降低到了x15~20。去年美联储降低了eSLR要求，实质性让银行理论可扩4-5万亿美元资产负债表
其实，4月后银行间流动性泛滥，也加剧了风险资产狂欢，低PE下杠杆入市

流动性是一切之王，流动性泛滥征服一切。如果说疫情期间120b/月是细水长流，现在就是开闸放水。对应过往平衡的QE没有转向QT情况下，直接放任银行去监管，制造大量流动性

但是流动性又如多巴胺，不是快乐分子，而是期待分子

放任之后，现在通胀黏着，Fed其实没有短期降息余地。甚至在危机一旦发生之后，都很难去QE，只有降息手段的Fed面对可能的危机是一个纸老虎。而短期流动性的另一面是，目前半导体、特别是存储中的杠杆已经太高了

3. 群雄并起：He went forth conquering, and to conquer

可能因为TSMC带头不相信AI，半导体行业整体在过去2年没有应对AI需求大规模扩产

后果是，当整个产业面临硅基洪流需求，忽然傻眼。过去半导体产业链主要是为了消费电子设计、定价的。而现在，不但订单忽然拉满，而且需要不停迭代架构

NVDA就从GPU fabless，进步到rack方案解决，再往token factory迈进。每个过程需要的技术、供货商都不同。所有供货商都没有经过如此量产设计。这就好像把一台拖拉机强行拉上高铁，让他以200mile速度奔驰，每个零件都会嗡嗡作响。半导体每个细分行业都缺货，缺产能，提高不够产能

与之伴生的一个问题是：原来卖方市场只有TSMC一个“守门员”控货源、控margin、控价格。原仔汤搓的产业有肉吃，需求方对价格产能有预期，良性发展。今天忽然五亿探长“雷诺”控制不住了，每个“小混混“都能来涨价、收保护费。真正的结果不是半导体都牛叉，而是失控：失控会影响每GW需要投入的成本核算，影响到命脉的预期。会给capex与模型收入会师蒙上阴影

4. 钢丝起舞

AI模型收入预期太满

回顾一下，市场坚信定价Anthropic + OpenAI + Gemini的收入会快速增加让Capex合理。这条命脉的信仰是不能有一点动摇的。哪怕略微的动摇都会导致二级市场剧烈波动

那么，过去GPT 5.0也有模型不及预期，市场质疑scaling law为什么没有让半导体大跌？

首先当时半导体没有像今天这样全面开花，也没有如此高的杠杆；其次，当时hyperscaler的现金流冗余较多，只要他们表示相信，拿钱来capex支持是很容易度过难关的。毕竟一旦他们有钱、继续capex，可见2年NVDA收益确定性高，没有人能顶风做空NVDA的

后来也发生过GPT被Gemini追平，并且导致Orcl持有其大量backlog订单而被做空。不过大总统的好兄弟老Larry敢对wall street说F you，用股权融资也要继续加注。很快， Opus横空出世让人意识到AGI时代已经到了

然而，今年capex已经到了770b，明年要1tril，华尔街是不会看Hyperscaler总营收多少的（道理就跟当时ORCL一样：OAI Anthropic可都是拿了他们投资款的），他们必须看到Anthropic 与OAI的增速持续，这个才是维系整个链条自转下去的核心

与此同时，这个游戏中大厂一直担任AI的监护人角色。但是他们的自由现金流已经变负了。“父母老了，力尽了“，后面的路要靠自己。而且市场满满预期下，对这条路一根筋的执着，不会给“主线”一丝一毫的容错

（你们可以回想NV rack液冷出问题，交换机CPO良率问题，这些小巫见大巫、假以时日一定能解决的问题，市场尚且没有任何容错）

命门在Anthropic：大过，大者过也。栋桡，本末弱也

供应延迟、乃至技术卡壳的问题是腠理之疾；任何模型端的风吹草动才是心腹大患

现在御三家模型的统一问题：算力不够，所以失智

我在自己大量使用模型编程、交易程序部署，多个AWS服务互动过程中发现，Opus4.8实际能力已经远远不如中国模型kimi了。虽然GPT还勉强可堪一用，但是也在逐步降智。市场在用固有软件思维考虑AI, 系统开发成本高、使用成本很低。试用好用将来也就可以稳定保证系统质量。但是AI是一个工厂，模型输出需要成本，饭店吃饭的人多了，厨房做不过来，质量自然变差了

第二个市场固有思维：指数的token需求是没有波动的，也不因质量改变。事实上，虽然我因为模型变蠢多用了很多token。但是我质疑token质量不断下降，token消耗增加的怪异剪刀差可以持久。现在很多公司确实对token使用有KPI考核，很多惯性订阅使用者也会加速使用，但如果算力瓶颈无法解决，我非常担心Anthropic增长曲线会变缓。而且算力问题非一蹴而就，也不是一个新模型能解决的

但是当市场开始意识到这个问题的时候，投资人会质问：

1. 跑不过蒸馏你的，模型花那么多钱训练干嘛？

2. 模型是不是商品化的model commoditize ？

当承载整个AI时代的模型“梦”也将受到质疑，整个盈收逻辑将来能否自我循环跑通将被质疑，所有今天拿了PE估值的半导体都同样������质疑--- 你是不是周期性的？？

有人会说，失智既然因为算力不够就应该加大投入半导体解决问题

没错！但是钱呢？

如果刨掉OAI 与Anthropic拿到的融资款反哺云厂，他们能有多少净现金流可以继续支持这个投入？这个账对华尔街来说非常好算。当然不排除他们像当时orcl，哪怕融股权也要继续投入，熬过这关。到那时，可能市场的反应就会远远超过去年，假设AMZN Meta如果面临CDS 飙升、负现金流，他能否像老larry一样孤注一掷是不确定的

另外有人会说，OAI收入增加能不能弥补投资人担心。我认为预期如此之满的状况下，因为“比烂”而被替代是很难让人安心的（两军对战关羽被阵斩了，你说还有个张飞？没用的）

同时，我们也要意识到。这个Low PE的泡沫又是非常坚韧的，在没有直击到命门伤到命脉预期之前，几乎无敌。不过，一旦点中死穴就会轰然倒塌

我就业以来也��看过好几次次纸碎金迷，潮起潮落，没有一次全民疯狂会ends well；

也没有一次梦在其中的人，会想明白这个赛道“怎么输”。最近一次币圈小伙伴熟悉的Defi summer。Uniswap很短时间狂卷几十bil USD，当时觉得取代部分传统金融只是时间问题、多少问题，根本不会想、也想不明白“怎么会输”。然而，如果喝醉酒的人想明白怎么会输，他就不会输了

不管Anthropic模型怎么样，面临什么问题，都不会动摇AI是人类第三次工业革命。AI过程不会受任何危机影响，碾着狂欢者的尸体也会继续前行，直到他替代几亿脑力劳动者

最后评论Low PE泡沫：不要说做空，哪怕踏空，痛苦指数都非常高。回头看看2007年做空subprime的哪些基金，有几个活到了最后狂欢？

牛市踏空都会变成笑柄的环境，我接下去会需要很多Aura力量与专注的力量，去一边看空一边做多。请原谅会减少在推特上消耗自己修为论道了，赠言：

可以喝酒，但是不能喝醉
可以讲故事，但是不能真信
可以跳上party桌子跳舞，但是双眼必须紧紧盯着DJ，他放着音乐跑了，你也得跟着跑

[Biteye @BiteyeCN]

🔥四大平台核心对比👇

Binance：7000+ 美股&ETF，5美元起投，支持碎股；0佣金但有平台费+0.1%点差；真实股票（Alpaca托管），用户是受益所有人，可享分红。
Bitget（Reality rToken）：真实美股1:1锚定+链上凭证；分红自动以稳定币发放到钱包；更像RWA方案，未来可扩展借贷/策略。
Gate：10000+ 美股&ETF；用USDT直接在CEX内交易真实股票；手续费同现货（VIP0为0.1%）；支持现金/股票分红。
MEXC（RealStocks）：100+标的起步；限时0平台费+USDT交易；真实股票，享受分红权益。

四家CEX 集体杀入美股赛道，这不是简单多几个交易对，而是以稳定���为核心，抢夺全球用户资产配置第一入口的战争。CEX 正在从「加密交易平台」进化成「全球资产超级入口」。

[Foresight News @Foresight_News]

🥶大量亚洲 Crypto VC 消失了

最近一周， @joezhoublack 联系了通讯录里的二十多位投资人朋友，其中超过一半已经离开。有人转去做 AI，有人下场亲自创业，还有一些基金，则彻底停止了投资。

如果把时间拨回 2021 年或 2024 年，Web3 投资市场曾经疯狂到一天出现十几条、甚至将近二十条融资新闻，千万美元的融资习以为常。那时候，很多人都相信 Crypto 将爆发式增长。VC 拼命募资，项目拼命发币，创业者疯狂狂奔。

但到了 2025 年下半年，整个行业迅速降温。如今的 Web3 市场，很多时候一天只能见到一条融资消息。真正活跃在一线、并且依然持续下注 Web3 的 VC 已经越来越少。

这一轮周期里，Crypto VC 到底经历了什么？在调查过程中，我找到了几位依然活跃在 Web3 一线的投资人。

其中，IOSG 创始人 Jocy 的一句话让我印象深刻： “我们每年依然会投资 15 个 Web3 项目，其中 30% 是领投，即使在熊市里也是如此。仅今年上半年，我们就完成了 3 个一级投资。”

这让我感到有些意外。熊市之下，居然还有 Crypto VC 在逆势布局？他们究竟在投什么？又是如何在一个流动性退潮极快的行业里，坚持九年仍然保持活跃的？ 以下是 IOSG 创始人 Jocy 的自述。

以下是 @IOSGVC 创始人 @jocyiosg 的自述。

[Dr. Moyu｜摸鱼局长 @Jason23818126]

普通人玩美股可能不知道要买什么

其实思路很简单：

第一选择：直接定投标普500、纳指100，长期基本都赚钱

第二选择：跟着特朗普买（⬇️附追踪网站）

$INTC $DELL $MU 等暴涨个股，他都提前买了

1. Open Cabinet：https://t.co/gXw7MDBbnB
追踪特朗普官员OGE交易记录，数据接近官方

2. TrumpTrades：https://t.co/O2rHPODiLh
特朗普Q1交易可视化数据库（3642+笔），能排序看行业和Top标的，很清楚

3. Trump Tracker：https://t.co/mw32ZJxvbz
覆盖政府人物的交易和资产，浏览方便

4. OGE官网：https://t.co/OLUZ3gOCWW
最权威的原始披露，但查起来麻烦、PDF多、有滞后

5. ProPublica： https://t.co/AXtzBfV5Cx
聚合了很多官员披露，辅助搜索好用

以上都是事后数据，有延迟，适合长期参考

我平时还会多看看特朗普喊话、发Truth、接受采访，经常也能发现机会

[小李飞刀 @0xVeil]

看了一下binance最新版源码，股票交易功能基本已经完毕，就等官宣了。

正常股票现货交易，支持限价市价，对接了开市闭市时间，个股和大盘独立暂停，符合真实股票市场。

股票出现分红、拆股、并购、分拆上市时，暂停交易──但是没有说明”是否分红“以及”分红方式“

[Base @base]

. . .

[小塞 @EvanCrypto17]

去年 9 月猜测， Solana 大力支持 perpDEX，在快一年后得到了验证。

不管是 toly 宣传 Phoenix 对比 hyperliquid 引起争议，还是 Solana 官方紧接创建的 Perps @perps 获得大量关注，反正 Solana 终于要向着PerpDEX 发起攻击了。

这波宣传的背后原因是：

1、前两天 Alpenglow 共识技术升级，在 Solana 社区测试节点运行，正式升级后，Solana 的区块速度和确认速度，继续上一个层次，完全可以承接 PerpDEX 超高的 Tps。

2、Solana 目前 Meme 生态熄火后，缺少“发动机”，而 PerpDEX 正是当下版本最好的发动机，预测市场相比 PerpDEX 更难做。

但说是说，做起来，没那么容易的，特别是当下 Hyperliquid 虹吸链上流动性，Lighter Variational 0 fee 吃散户点差，我暂时没想到 Solana 做的 PerpDEX 在用户端会有何创新和优势？

硬说的话，toly 说自己建立的是真正的 “DEX”，众所周知，HyperCore 链 Hyperliquid 基金会有一票否决权，Lighter 更是链下撮合，都不够去中心化。

如果 Perps 的验证节点是所有 Solana 节点，只能证明，技术上 Solana 更胜一���，但用户端仍需大量流动性支持，这才是 PerpDEX 核心中的核心。

继续关注看看。

[追风Lab .eth🌿 @ZF_lab]

今年最大融资之一的ARC 越来越有意思了。 得到贝莱德、a16z等顶VC加持，简直无敌。之前发过玩法，重视的人估计不多。这次详细整理了下参与角度：
1）开发者参与方式，部署合约等：
https://t.co/iEWLwRRPce

2）领测试币，测试等：
https://t.co/UMQOs2H6E6

3）团队申请 Circle Developer Grants：https://t.co/GfwfMFxTBs

4��普通用户，活跃注册、撸积分：https://t.co/0IEDcUAo8A
普通人每天能做的：
• 每日活跃 → +5
• 发布帖子 → +10（1次）
• 评论/回复→ +5（2次）
• 接受答案→+30（1次）
• 阅读内容→+5次（最多5次）
• 观看视频→+5（1次）

进阶难度： 文章200 分→视频演讲者 500 分 → 活动演讲嘉宾500 分→Arc Core Meetup 主持人1500 分

[danny @agintender]

https://t.co/W8saEe8UqK

[J.A.E @JulianLuck1121]

https://t.co/rbHtqVtW0j

[danny @agintender]

https://t.co/4WkRGLd0tT

[Outlier Ventures @oviohq]

Today, you can build a product in a weekend. You still can't fund it without a lawyer, a cap table, and a decade-long commitment.

🧩We've identified 10 open problems builders of the agentic internet need to solve.

We've set aside capital against this thesis and we're opening a Request for Builders today.

[UNICORN⚡️🦄 @UnicornBitcoin]

很多人还没意识到，@aave 现在的情况有多糟

所有核心市场的利用率都已经打满到 100%，其中包括被卡住的 30 亿 USDT 和 20 亿 USDC

这意味着你根本提不出自己的钱

下面详细说说，事情为什么会变成这样，又是怎么一步步走到这一步的

当 rsETH 被利用，AAVE 出现坏账之后，Justin Sun、MEXC 交易所，还有其他鲸鱼用户，第一时间就从 AAVE 里撤走了数十亿美元

这一下直接抽干了 ETH、USDT、USDC 等核心市场里原本就有限的流动性。先跑的人跑掉了，慢一步的人直接被困住

最开始是 ETH 市场先打到 100% 利用率，也就是你已经没法从 AAVE 提出 ETH

更糟的是，这还意味着一旦 ETH 价格下跌或者闪崩，协议连 ETH 清算都处理不了。ETH 卖不出去，债务就没法靠清算来覆盖

也就是说，只要这些市场继续卡死，AAVE 继续扩大坏账的风险就会越来越高

不过，ETH 存款用户至少还能在 Uniswap 之类的聚合器上，以小幅折价卖掉 aETHwETH 代币。这算是 AAVE 上 ETH 存款人最后一扇还能走的门

但 USDT 和 USDC 的存款人就没这么幸运了，他们是真的被锁死了

因为过去 24 小时里，AAVE 已经流失了超过 60 亿美元的流动性。鲸鱼大额撤资之后，USDT 和 USDC 也双双冲到 100% 利用率

这些市场现在同样陷入卡死，资金被锁在里面。恐慌正在扩散，人在绝境时，往往会开始用极端手段自救

有些用户选择拿被锁住的 USDT 或 USDC 去抵押借款，再从其他市场撤出去，即便要承受 10% 到 25% 的损失也认了，对应大概是 90% 到 75% 的 LTV。说白了，就是拿锁死的 USDT 或 USDC 去借 GHO、DAI、USDe 之类的资产，然后想办法撤离

但随着越来越多流动性从 AAVE 流出，更多市场也会冲到 100% 利用率，然后因为流动性太低被锁死卡住

这场连锁反应，正在快速蔓延到几乎所有还能动的市场

好在今天加密市场整体波动还算平，清算压力暂时不算特别大。可一旦行情变了，AAVE 里现在有数十亿美元的稳定币和其他资产被锁着，连清算都执行不了，那就等于更多坏账会继续砸出来

如果那些被困住的用户，或者同样卡在里面的相关协议，急需这笔钱去避免爆仓，或者维持某些关键功能，那他们现在是真的麻烦大了

更别提，现在也没人愿意往这些市场里继续存钱或者补流动性。毕竟谁都不想把自己的 ETH、BTC、USDC、USDT 扔进去以后，不知道要被卡多久

只要市场里稍微出现一点可提的流动性，就会立刻被机器人抢光。就���我写这段话的时候，我看到 USDC 市场里刚冒出来的 25 万流动性，几秒钟就被抽干

然后还有坏账这个问题

AAVE 因 rsETH 事件已经背上了超过 2 亿美元坏账，这东西现在就像一颗烫手山芋，谁都不知道最后到底由谁来埋单

如果你还没把资产从 AAVE 里拿出来，你就有可能要以某种形式分摊这笔账。拿不到自己的钱，本身就是风险的一部分

传染风险也非常高

很多协议和应用的收益机制本来就是建立在 AAVE 之上的。现在这些协议和它们的用户也一起被困住了，哪怕他们自己什么都没做错，也可能被迫吞下坏账

10 月 10 日那次是中心化交易所引发的暴跌，而这一次，是一次规模离谱的 DeFi 风控失效

AAVE 根本就不该把 rsETH 作为抵押品上线，至少不该把规模放大到几亿美元这种程度，让黑客可以靠假抵押���借走超过 2 亿美元的 ETH

现在还有传言说，rsETH 能被 AAVE 上线，是因为某个服务提供方存在利益冲突和游说行为。要是这事是真的，那 AAVE 的治理结构就是一次重大失灵，当然，这种事也不算新鲜

负责管理 rsETH 的 @KelpDAO 团队现在也面临一个很难的决定，这次 2 亿美元漏洞造成的损失，到底该由谁来承担。AAVE 用户。L2 上的 rsETH 用户。还是所有受影响的人一起被统一削减资产来填坑

AAVE 团队他们现在手里的问题很大，因为整个协议都处在风险里

市场对 AAVE 的 TVL 正在以数十亿美元的速度流失，甚至把所有核心市场都抽到了 100% 利用率

也许接下来会有一些行业里的关键角色出手补流动性，帮 AAVE 稳住市场，避免事情继续恶化

谁知道呢，最近都成黑客提款机了，不玩了

[Zackary Skelly @zorkary]

6/ 25H1 → H2, the real shift wasn't how much companies hired; it was what they hired for. Core first, earn the right to scale.

→ Eng: -12%, still the anchor

→ Marketing -27%

→ Design -33%

→ Customer service -35%

→ Sales & BD -16%

→ Legal -41%

→ Compliance: +340%

[ʟᴜᴄᴄɪ.ɴᴇᴏ 🐱 @catlucci]

@NayrhitB @SusquehannaVC @LightspeedIndia @BCapitalGroup @beenextVC @sparrowcapvc @2point2club deck

[Superteam Japan @SuperteamJapan]

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