david_wang

[美股大数据 @StockWe_Com]

美股下一波财富大趋势：AI新药研发崛起！深挖产业链4家公司 $TWST $RXRX .......
https://t.co/zyoeDj4x9k

[华尔街观察 Xtrader @cnfinancewatch]

小鱼儿的研究越来越专业；不愧是理工科985出身！但是，医学的确是复杂领域，我也在观察，刚刚用ChatGPT分析了一下她的论文：

Moderna范式类比需更谨慎：

Moderna的mRNA+LNP确实是可复用平台，新冠疫苗验证了快速迭代能力，个性化肿瘤疫苗等后续管线也在推进。但平台价值仍高度依赖具体适应症临床结果与竞争格局，并非“源源不断”无风险输出。历史平台公司最终真正多款获批的比例并不高。

给“医学行业英伟达”（AI制药底层工具/平台）的三个候选股
基于公开信息（软件/平台收入占比、数据与算法壁垒、客户覆盖、与纯管线公司的区分度），当前最接近“工具基础设施”定位的公开市场标的如下（非投资建议，仅供研究参考；数据截至2026年相关公开报道）：

1. Schrödinger (NASDAQ: $SDGR)
最接近“工具层”的公司。以物理+ML分子模拟软件（FEP+、Glide等）为核心，几乎覆盖全球Top 20药企，软件订阅产生经常性收入，同时用软件利润支撑内部管线。商业模式最接近软件平台，收入与单一临床结果绑定较弱。适合作为“AI制药的软件基础设施”代表。
2. Recursion Pharmaceuticals (NASDAQ: $RXRX)（已整合Exscientia）
大规模自动化表型筛选 + 专有生物学数据集（数十PB级）+ 生成化学，构建“地图+设计”闭环。与NVIDIA等有深度合作，既有平台合作收入，也有自有临床管线。数据飞轮属性较强，但当前仍偏“平台+管线”混合，估值波动更大。适合作为“数据驱动湿实验闭环”代表。
3. Insilico Medicine (HKEX: $3696)
端到端生成式AI平台（PandaOmics靶点发现 + Chemistry42分子生成等），已有多款AI设计分子进入临床（包括Phase 2数据），并向多家大型药企授权平台。软件/许可 + 合作里程碑模式兼具，临床验证进度在同类中靠前。适合作为“生成式AI全流程工具+早期临床验证”代表。

[david_wang @david_wang68]

心里特别烦的时候 想想这五句话 #自我提升 #认知 #心理学 #情绪价值 #人生感悟 https://t.co/lCbxzmXWL6 来自 @YouTube

[撸毛小狗 @LumaoDoggie]

看到Ledger被植入..再强调一遍. 链上侦探@zachxbt 说硬件钱包都是垃圾/智商税是有原因的.

我的策略就两个, 很简单. 分两个情况.

1.经常要链上交互 + 钱不算太多.

专用电脑, 或者你自己平时工作电脑, 里面装Vmware或者 Windows自带的 HyperV Manager. 然后装上干净的官方下载的操作系统 (Windows, Ubuntu等)

里面开启防火墙屏蔽浏览器之外的任何应用联网.然后其他什么软件都不装. 就一个Chrome + OKX钱包插件.

平时链上合约就来这交互. 你外部宿主机感染病毒或者��马了, 都影响不到你的虚拟机 (理论上有可能,但是实际上不会)

为什么这样?

因为你要是经常链上交互, 是不可能有精力去一笔一笔在你的Onekey钱包上,看合约解析,看到底干了什么的. (交易所专门的风控才有必要干这种事) . 再去按硬件按钮.

2. 不经常交互, 单纯囤币. (BTC之类的)
旧iPhone, 重置系统, 然后装上 airGap Vault这个开源软件, 这就是一个钱包.然后关闭蓝牙/网络. 自动生成密钥,或者你自己扔骰子生成. 之后授权什么的都是走扫二维码.

这个手机永远不再联网, 也不要装任何app. 也不需要再升级iOS系统.

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为什么这样?

你闲鱼上随机400元买个iphone X, 是几乎不可能有供应链攻击在里面的(二手iPhone市场太大了).

然后线下扔骰子生成钱包密钥, 然后手机又不联网, 只扫码.
这从物理上决定了,你钱包就不可能被盗.. (除非你手机丢了) 电池坏了就插USB充电头用.

你花大价钱买的硬件钱包 Pro, 里面的触屏,加密硬件xxx等 花里胡哨的功能. Apple都给你植入在每一台 iPhone里的. 所以没必要再多花钱了.

[加密炸毛仔 @zx_hey]

AI说的：✅旧iphone生成冷钱包最好的方案

需要转账时通过二维码生成签名，旧iphone始终不联网

[Jiewang @jiewangsss]

主流公司按照EV/毛利/增速估值指标的排序。

需要注意的是， $CRWV 这种neocloud的毛利不含折旧，所以出现虚高的毛利，在这个指标对比中占了很大的优势。

[BITWU.ETH 🔆 @Bitwux]

还是直接把饭喂到你们嘴里吧！😂

两个制作冷钱包的教程，强烈建议你们收藏实践——

👉https://t.co/tOUyhzSU0X
👉https://t.co/CzXxuMUmYf

[BlockBeats｜We're hiring! @BlockBeatsAsia]

https://t.co/iN2GXqVaN4

[flyingwhale-飞鲸投资笔记 @flyingwhale919]

写了一篇AEHR的FY27Q1财报前瞻 https://t.co/JKu8hFcWLI

这几天 $AEHR 负面消息缠身，先是财报延期传闻（最新消息定在11月2日），然后ATE巨头Teradyne $TER 官宣新产品进入AEHR所在的老化测试赛道，再然后AEHR 放出大订单（我猜是来自 $GOOG, 针对其27年放量的TPU V8）但市场对此无动于衷...

[潘驴邓晓闲缺一 @JohnsonZ91127]

谢谢，很实用，学习了

[Justin Drake @drakefjustin]

Today I call upon the blockchain industry to calmly begin planning for "bunker mode". My personal recommendation is to set in motion a controlled mass migration of assets to fresh addresses, i.e. addresses whose pubkeys remain hidden behind a hash.

Holders, starting with large and sophisticated ones, should consider moving the bulk of their funds to addresses that have never signed a transaction. And when they do sign one, they should also move remaining funds to a new address (possibly generated from the same seed phrase).

Don't rush. While I believe there is cause for action a rushed migration would do more harm than good. Don't panic either. Moving assets to protected addresses is a simple, preventative step which does not require new cryptography or new wallets.

IMO it is now reasonable to brace for the possibility that ECDSA breaks before qday, in the worst case in months not years. By "break" I mean fast private key recovery (e.g. in one week) on available hardware (e.g. a large GPU cluster).

Recent days have been humbling for human mathematical intuition. Long-held, unquestioned hypotheses have fallen. This includes the n log(n) bound for integer multiplication and the 3SUM conjecture. In hindsight, May's unexpected disproof of the Erdős unit distance conjecture was our warning shot.

Yesterday's OpenAI drop made it clear that mathematical superintelligence is upon us. They say there are weeks where decades happen. We are about to live through weeks where centuries of mathematical progress happen. Could our magic 64-byte ECDSA signatures be too good to be true? Was it just security through obscurity all this time?

Elliptic curves feel especially vulnerable to superintelligence. Curves carry rich structure, with room for fancy tricks like Schoof, Frobenius, pairings. (By contrast, hashes are designed to minimise algebraic structure.)

Separately, as Ewin Tang can attest, an efficient quantum algorithm sometimes foreshadows an efficient classical one. We should be open to the possibility of a classical counterpart to Shor that breaks elliptic curves and RSA at once.

Also noteworthy is the striking under-representation of cryptographic breakthroughs among the 722 mathematical results OpenAI published. I've witnessed first-hand the US government censoring academic quantum cryptanalysis results. Backroom interventionism is my base case.

I urge large, sophisticated actors to lead by example. Project11's "risq list" (bitcoin-risq-list.projecteleven[.]com) is a great tracker of exposed BTC pubkeys. Binance, Bitbank, Robinhood, Bitfinex, and Tether have an opportunity to harden their cold storage. Next month I'll address institutions in London in a live Q&A (forum.ethereuminstitutional[.]org/london-2026).

Again, please do not rush. Wallets holding under 50 BTC enjoy partial cover from "Satoshi's shield", i.e. his 20K exposed addresses that hold 50 BTC each. Load-bearing signers like oracles and L2 security councils should consider rotating ECDSA pubkeys with every signed message and/or multi-signing with a hash-based schemes like SPHINCS.

Exiting bunker mode safely will require post-AI cryptography. My inclination is to go all-in on hash-based cryptography and avoid structured mathematical assumptions entirely, whether from curves, lattices, or isogenies. A single battle-tested hash (e.g. from the SHA or BLAKE families) yields plausible post-AI security.

The Ethereum roadmap on strawmap[.]org fully embraces hash-based cryptography with end-to-end formal verification as a response to the quantum threat. Those timelines must now be revisited and accelerated in light of mathematical superintelligence. I'll be pushing for maximum defensive acceleration.

[Mr. Ping @MrPingChecks]

原文链接：https://t.co/Q4vke5rnZr

[美股投资young @youngstockuser]

$MRVL到底是干什么的？很多人看到它今年暴涨以后，会简单把Marvell理解成“第二个$AVGO”或者“Custom ASIC公司”，其实都不够准确。

$MRVL真正的定位是：一家无晶圆厂的数据基础设施半导体公司，核心业务围绕AI数据中心里的计算、芯片互联、光通信、Ethernet、Storage和Custom Silicon。

它自己不建晶圆厂，而是负责设计芯片、SerDes、DSP、交换芯片、Controller、Custom ASIC等，然后交给外部Foundry制造。所以它更接近$AVGO、$NVDA这种Fabless模式，而不是$TSM这种制造公司。

现在理解$MRVL，最简单的方法不是把它当成一家芯片公司，而是想象一座AI数据中心。

$NVDA GPU或者Google TPU负责算力，但几十万颗芯片之间必须互相传数据，要连接Memory，要连接Storage，要接交换机，还要把一个Rack的数据高速送到另一个Rack甚至另一栋数据中心。

$MRVL就是在这些“连接”里面赚钱。

第一块，也是未来弹性最大的一块：Custom Silicon / XPU。

Hyperscaler现在越来越不愿意所有AI算力都依赖$NVDA，所以$GOOG有TPU，$AMZN有Trainium，Meta有MTIA，越来越多公司都希望拥有自己的Custom AI Accelerator。

但Hyperscaler会设计AI架构，不代表它愿意自己把每一颗复杂芯片从头做到尾。

$MRVL做的事情就是帮助这些客户把需求真正变成可以量产的芯片。从高速SerDes、Memory Interface、先进封装、Die-to-Die Interconnect，到Custom ASIC设计平台，它提供大量底层IP和工程能力。

现在已经正式确认最重要的客户就是Google。

Google和$MRVL的合作已经不只是一颗芯片，而是覆盖AI Inference Accelerator、Storage Controller、NIC、Memory Interface Controller和Near-Memory Compute，基本围绕TPU生态铺了一整圈。

Google甚至拿到了最多��5897万股$MRVL的Warrant，其中绝大部分不是白送，而是和未来Google实际购买Custom Products绑定。每增加5亿美元相关收入，就会触发一个新的归属档位。

这件事情真正说明的是：Google并没有把$MRVL当普通零件供应商，而是在把它绑定进未来多年的TPU基础设施路线。

所以Custom Silicon未来真正决定$MRVL估值上限。

如果未来Google只是第一个被量化的Hyperscaler，而$MRVL还能再拿第二个、第三个大型XPU项目，那么市场就会开始把它真正按照$AVGO级别的Custom AI Silicon平台重新定价。

第二块：Optical Interconnect，也就是AI光通信。

这其实是很多人严重低估$MRVL的地方。

$MRVL不是只做ASIC，它已经在光通信和高速互联里积累非常深。它的产品包括PAM DSP、Coherent DSP、Laser Driver、TIA、Silicon Photonics、CPO、LPO、AEC DSP和Data Center Interconnect。

为什么这些东西现在这么重要？

因为AI集群规模越大，真正的问题就越不是“单颗GPU快不快”，而是几十万颗GPU之间能不能快速交换数据。

800G → 1.6T → 3.2T，带宽不断提高以后，传统Copper连接越来越容易遇到距离、功耗和信号完整性问题，所以数据中心会不断增加Optical占比。

这就是所谓的Bandwidth Wall。

所以$MRVL其实和$LITE、$COHR吃的是同一个大趋势，只不过$LITE/$COHR更偏Laser和Optical Components，而$MRVL更偏高速DSP、SerDes、Silicon Photonics以及把这些连接真正变成数据基础设施芯片。

FY2026里，Optical Interconnect大约已经占$MRVL Data Center收入的一半，而且过去五年保持大约50%的复合增长。

这意味着$MRVL并不是“等Custom ASIC几年以后兑现”才有AI收入，它现在已经通过Optical大量吃到了AI基础设施扩张。

第三块：Ethernet / Networking。

AI集群里有几十万颗GPU，它们不是插上去就自动变成一个超级计算机。

真正决定集群效率的，是Networking Fabric。

$MRVL拥有Ethernet Controller、Network Adapter、PHY、Prestera和Teralynx Switch等一整套Ethernet产品，也正在开发UALink Switch和ESUN，也就是针对AI Scale-up Networking的新一代产品。

这条业务最大的机会来自AI网络从传统Data Center Networking升级到Scale-out + Scale-up。

Scale-out可以简单理解成Rack与Rack、集群与集群之间连接；Scale-up则更靠近XPU内部，让大量Accelerator像一个巨大计算单元一样工作。

AI模型越来越大以后，这两种连接都会越来越重要。

所以未来$MRVL面对的不只是$AVGO，还会和$ANET、$CRDO、$NVDA Networking等整个AI网络产业链一起竞争。

第四块：Celestial AI，为什么$MRVL愿意花几十亿美元买它？

Celestial AI最重要的东西叫Photonic Fabric。

简单理解，就是未来传统电连接越来越难满足Scale-up AI系统以后，让光直接进入XPU之间的高速互联。

$MRVL收购Celestial，本质上是在赌：

��来几十万甚至上百万颗AI Accelerator连接时，Optical不会只停留在传统光模块，而是越来越深入Rack内部、Switch内部甚至Chip附近。

如果这个趋势兑现，$MRVL就不仅仅是在卖Optical DSP，而可能直接参与下一代AI Compute Fabric。

这也是为什么我觉得Celestial不是普通并购，它其实决定$MRVL未来能不能在CPO、NPO和Photonic Scale-up时代继续保持竞争力。

第五块：XConn。

$MRVL今年还收购了XConn。

XConn主要做PCIe和CXL Switch，这些东西的作用可以理解成：CPU、GPU、Memory、Accelerator、Storage之间的数据交通枢纽。

随着AI服务器里面的GPU、CPU、HBM、CXL Memory数量越来越多，内部互联越来越复杂，PCIe/CXL的重要性会越来越高。

所以把Celestial和XConn放在一起看就很有意思。

Celestial补光学Scale-up。

XConn补PCIe/CXL。

Marvell自己已经有Ethernet、SerDes、Optical和Custom Silicon。

它实际上是在拼一整套：

Custom XPU + XPU Attach + Scale-up + Scale-out + Optical + Memory Interconnect。

这才是$MRVL真正的大野心。

它不是只想给别人设计一颗ASIC。

它想成为AI Accelerator周围所有数据流动的基础设施供应商。

第六块：Storage。

$MRVL过去在Storage领域其实非常强，这也是很多人现在忽略的老本行。

它有Bravera HDD Controller、SSD Controller和Fibre Channel产品。

HDD厂商需要Controller控制磁盘读写，Enterprise SSD也需要Controller和Firmware管理Flash，数据中心Storage系统还需要高速连接。

所以$WDC、$STX这种Nearline HDD需求增长，$SNDK、Enterprise SSD扩张，理论上都可以给$MRVL的Storage Controller带来机会。

但目前Storage已经不是市场给$MRVL最高估值的业务，真正决定股价的是AI Data Center里的Custom Silicon和Connectivity。

它到底靠什么赚钱？

这里特别重要。

$MRVL不是软件SaaS公司，没有靠订阅费躺着收钱。公司绝大部分Revenue来自实际半导体产品销售。

Custom Silicon项目一旦Design Win并进入量产，Hyperscaler每部署一代Custom Accelerator，就需要持续购买$MRVL参与设计和提供的芯片。

Optical、DSP、SerDes、Switch、Controller也类似，AI集群规模越大、Bandwidth越高、端口数量越多，需要购买的芯片数量和价值量就越大。

所以它的盈利公式大致可以理解成：

更多AI服务器 × 更多XPU × 更高Bandwidth × 更多互联芯片 × 更高Custom Silicon渗��率。

这也是$MRVL为什么特别吃AI Capex。

Hyperscaler每多建一个大型AI Cluster，除了购买Accelerator，还要购买Networking、Optical、Storage和大量Connectivity。

$MRVL几乎横跨其中所有层。

现在它已经有多“AI化”？

FY2024的时候，Data Center只占$MRVL收入大约40%。

FY2026已经做到约61亿美元，占总收入74%。

到了最新FY2027 Q2，Data Center单季度收入达到21.72亿美元，占总收入直接提高到79%，同比增长46%。

也就是说，现在每100美元$MRVL收入，大约79美元已经来自Data Center。

所以今天再把$MRVL理解成传统通信芯片公司已经完全不合适。

它已经越来越接近：

AI Data Infrastructure Semiconductor Company。

财务现在到底怎么样？

FY2026总营收约82亿美元，同比增长42%。

最新FY2027 Q2营收27.39亿美元，同比增长37%，创历史新高。

其中Data Center收入21.72亿美元，同比增长46%。

Q2 Non-GAAP Gross Margin约58.9%，Non-GAAP Operating Margin约36.6%，Non-GAAP EPS 0.94美元，经营现金流约6.06亿美元。

更重要的是，公司预计Q3收入直接做到31.5亿美元左右，Non-GAAP EPS约1.10美元，而且管理层明确表示Custom业务将在FY2027下半年明显加速。

这说明现在$MRVL最大的增长还没有全部进入财报。

但这里有一个非常重要的问题：

Custom Silicon增长越快，不一定意味着Gross Margin越高。

Custom ASIC往往比某些标准化高毛利芯片毛利率低，因为Hyperscaler订单巨大、议价能力也很强。

所以未来看$MRVL不能只盯Revenue。

真正重要的是：

Revenue高速增长以后，Operating Margin能不能继续扩大。

如果收入增长40%—50%，Operating Margin同时往40%以上走，那EPS会非常恐怖。

但如果Custom Silicon疯狂增长、Gross Margin却持续被Mix压低，那么市场就不会愿意无限给高估值。

$MRVL最大的护城河是什么？

不是单独某一颗芯片。

而是它已经积累了一整套高速数据基础设施IP：

SerDes、DSP、Ethernet、Optical、Silicon Photonics、PCIe/CXL、Storage Controller、先进封装以及Custom ASIC能力。

Hyperscaler如果���开发一颗自己的XPU，不只是把Compute Core画出来就结束了。

它需要连接HBM，需要高速I/O，需要和Switch连接，需要和Storage连接，需要在几百Gbps甚至Tbps速度下保证信号完整性。

$MRVL的价值就在这里：

它把很多客户不想自己从零开始做的底层连接技术，提前做好了。

这就是为什么Custom Silicon越复杂，$MRVL这种拥有Building Block IP的平台价值反而越高。

那它和$AVGO到底有什么区别？

两家公司确实越来越像。

$AVGO同样做Custom ASIC、SerDes、Ethernet、Networking，而且目前规模、客户数量、现金流和Custom Silicon地位都明显更强。

但$AVGO还有VMware这个超级现金牛，所以整个公司盈利稳定性远高于$MRVL。

$MRVL则更加纯粹。

它没有VMware托底，Data Center已经接近八成Revenue，所以AI基础设施上涨时弹性可以更大，但如果AI Capex减速，下杀也会更狠。

所以我会把两家公司理解成：

$AVGO = Custom AI Silicon已经成熟的王者 + Networking + VMware现金牛。

$MRVL = Custom Silicon + Optical + Connectivity快速抢份额的高Beta挑战者。

$AVGO确定性更高。

$MRVL如果赢更多Hyperscaler Design Win，盈利弹��可能更大。

客户集中是$MRVL现在最大的隐藏风险之一。

FY2026前十大客户已经贡献了82%的总收入，最大直接客户占14%。

而未来Google Custom Silicon继续放量以后，客户集中度还可能进一步提高。

这就是为什么我一直说Investor Day真正应该问的不是：

“Google订单多大？”

而是：

第二个Google是谁？

如果Google从100亿机会变成500亿机会当然很好，但如果整个$MRVL估值越来越依赖单一客户，一个项目Delay就可能让未来EPS预期突然往后推。

真正让$MRVL升级成$AVGO级别平台的信号，是Google之外再出现第二、第三个大型Hyperscaler项目。

资本结构还有一个必须盯的风险：稀释。

Celestial收购既用了现金，也发行了大量$MRVL股票，而且如果未来达到指定收入目标，还可能继续发行股票和现金支付。

XConn同样包含股票支付。

另外$NVDA今年还投入20亿美元购买$MRVL可转换优先股。

Google又拥有最高约5897万股Warrant。

所以$MRVL未来虽然Revenue和EPS会高速增长，但投资者一定要同时看Diluted Share Count。

一家公司的利润增长40%���如果股票数量同时不断增加，普通股股东真正拿到的EPS增长就会被稀释。

估值现在也是$MRVL最大的问题之一。

截至10月5日，$MRVL收在271.25美元左右，市值约2380亿美元，Forward PE接近50倍，P/S超过25倍。

所以现在市场已经完全不是把$MRVL当普通半导体公司。

这个价格实际上已经提前押注：

Custom Silicon高速增长、Google项目兑现、Optical继续爆发、Scale-up Networking成功、Celestial商业化，而且未来EPS持续大幅上修。

因此现在最危险的情况不是公司增长20%。

而是公司增长得很好，却没有市场预期那么好。

50倍Forward PE的股票需要不断Beat & Raise。

如果Investor Day只是告诉市场“AI需求很好”，股价完全可能Sell the News。

它真正需要的是FY2028/FY2029 Revenue、Custom Silicon收入和长期Operating Margin继续明显高于华尔街现在的预测。

真正需要盯的风险可以归结成几个核心问题。

AI Capex会不会减速；Google项目会不会Delay；第二个Hyperscaler什么时候出现；Custom ASIC增长是否压低Gross Margin；Celestial和XConn收购能不能真��变成收入；Google Warrant和并购股票会造成多少稀释；$AVGO、$NVDA、$ANET、$CRDO以及其他Networking玩家会不会抢份额；以及Taiwan Foundry供应有没有出现问题。

尤其AI Capex。

因为现在$MRVL已经接近80%的收入来自Data Center，这意味着：

AI繁荣时，它可以成为最大赢家之一。

但AI Capex一旦明显减速，它同样会成为整个半导体行业里最敏感的股票之一。

所以我最终怎么理解$MRVL？

它不是第二个$NVDA。

甚至也不应该简单叫第二个$AVGO。

我认为$MRVL真正正在变成的是：

AI数据中心的“连接层军火商”。

$NVDA解决Compute。

$MU解决Memory。

$SNDK解决Storage。

$LITE、$COHR解决Optical Components。

而$MRVL试图把Custom XPU、SerDes、DSP、Optical、Ethernet、PCIe/CXL、Storage Controller和Scale-up Networking全部连接起来。

AI集群越大，芯片之间需要移动的数据越多。

芯片之间需要移动的数据越多，$MRVL存在的价值就越高。

所��以后看$MRVL，我觉得最重要的已经不是问：

“它是不是AI股票？”

而是问三个问题：

Custom Silicon未来能做到多大？
第二个Google什么时候出现？
Bandwidth Wall会不会让Networking和Optical变成AI下一轮最大的瓶颈？
如果这三个问题最终全部得到正面答案，$MRVL今天接近2400亿美元的市值可能还不是终点。
但如果Google兑现推迟、AI Capex放缓，而市场又已经提前���了接近50倍Forward PE，那么它同样会是AI基础设施里杀估值最快的股票之一。

这就是$MRVL最核心的投资特征：

确定性没有$AVGO高，但一旦Custom Silicon + Optical + Networking三条线同时兑现，盈利弹性可能非常大。

[北京侃爷 @1NO0F20S05zEM51]

监狱里等级制非常重要，当官的有钱人可以获得优待，公安部政治部主任曾经被关押在东城看守所里，看守所里卖东西的都是干警家属利润丰厚，五十九岁老警察在办公室玩弄了中年妇女因为她想让自己儿子在看守所不受委屈，这是东城分局看守所民警亲口告诉我的他家距离我家三百米我们熟悉后来他觉得没前途调走

[LuJun Quan @QuanLujun]

中共匪警当众折磨弱女子的完整视频！

[Huan @Huanusa]

清华心理系的学生，用9分钟！
教会你看懂这个世上98%的人。
此视频在抖音已经被举报下架，全程高能！！

[JACKAL @Jackal_quant]

交易规则：人性的弱点

[看不懂的SOL @DtDt666]

我认识了一个做投资的大哥。

这���其貌不扬，穿个拖鞋就能去谈几千万的项目。

我问他，你决策这么准，是不是有什么内部消息？

他点了根烟，说：“我有个屁的内部消息。我就是个贝叶斯主义者。”

我当时惊讶。。。贝叶斯？那个概率论里的公式？这玩意儿跟投资有啥关系？

他看我一脸懵，就笑了。他说：“你以为贝叶斯是个数学公式？贝叶斯是一种活法。”

那天他跟我聊了三个小时。我听完之后，后背发凉。因为我发现，我过去三十年的思考方式，全是错的。

一、

先说贝叶斯到底是个啥。

你肯定听过那个公式：P(A|B) = P(B|A) * P(A) / P(B)。别怕，不用记。你就记住一句话：

根据新的证据，不断调整你的判断。

就这么简单。

但简单归简单，真正能做到的人，万里挑一。

我给你举个例子。你早上出门，看见天阴了。你心里想，今天可能要下雨。这个“可能要下雨”，就是你的先验。就是你根据过去的经验，对一件事的初始判断。

然后你出门，感觉空气湿漉漉的，风也起来了。这时候你更相信要下雨了。这个“感觉”，就是新证据。

你根据这个新证据，把你的判断从“可能下雨”调整到“大概率下雨”。这个调整后的判断，就是后验。

然后你走到半路，一滴雨砸在你脑门上。你立刻把判断调到“肯定下雨”，然后跑起来找地方躲。这就是再次更新。

你看，你每天都在用贝叶斯。只是你自己不知道。

二、

但大多数人用贝叶斯，只用了一半。哪一半？收集证据的那一半。他们不用更新判断的那一半。

什么意思？

你想想，你是不是经常这样：你跟一个人吵架，你认定他就是个自私的人。然后他做了一件事，明明是为你着想，你却说：“他肯定是有目的的。”他帮你，你觉得他虚伪。他沉默，你觉得他冷血。他解释，你觉得他狡辩。

你收集了所有证据，但你从来不更新你的判断。你的先验��“他是个自私的人”，然后所有新证据，你都用来强化这个先验，而不是修正它。

这��叫贝叶斯。这叫确认偏误。

贝叶斯思维最狠的地方，就是它要求你：当证据足够强的时候，你得承认自己错了。

不是嘴上承认，是心里真的改。

我那个投资大哥跟我说，他每年都会复盘自己看错的项目。他说，看错不可怕，可怕的是看错了还不改。他说，他每次做决策，都会先写下来：我现在的判断是什么？我为什么这么判断？然后等三个月，等半年，看结果。如果结果跟判断不符，他就问自己：是证据不够？还是我的先验错了？

如果是先验错了，他就改。改得越快，亏得越少。

三、

贝叶斯思维里，有两个东西特别关键。一个叫基础概率，一个叫似然比。

基础概率，就是你还没看证据之前，这件事本身发生的概率有多大。

我举个特别经典的例子。假设有一种罕见病，发病率是千分之一。现在有一种检测方法，准确率99%。就是说，如果你有病���它99%能测出来。如果你没病，它也有99%能测出来是��性。

现在你去体检，检测结果是阳性。请问，你真正得病的概率是多少？

大多数人会想：99%啊，完了，我肯定得病了。

错。大错特错。

我们来算一下。一千个人里，有一个人得病。这个人检测阳性，概率99%，所以有一个真阳性。剩下999个人没病。但检测有1%的误报率，所以999个人里，大概有10个人会被误报为阳性。

现在你告诉我，在11个阳性里，真正有病的只有1个。所以你得病的概率，不是99%，而是1/11，大概9%。

你看，这就是基础概率的力量。你被那个“99%准确率”吓到了，但你忽略了“这个病本身发病率只有千分之一”这个基础概率。

我那个大哥说，他看项目，第一件事就是问：这个事儿，在行业里，成功的基础概率是多少？如果这个行业90%的人都失败了，那你就别听创业者吹得天花乱坠。先把这个90%放在心里，然后再去看他的证据。

似然比是什么？就是一个证据，在“你对”的情况下出现的概率，除以在“你错”的情况下出现的概率。

我举个例子。你怀疑你老婆出轨。你发现她最近经常加班。这个“加班”的证据，有多强？

如果她出轨了，她加班的概率可能是70%（要腾出时间）。如果她没出轨，她加班的概率也可能是70%（工作忙）。那这个似然比就是70%/70%=1。意思是，这个证据屁用没有。它不改变你的判断。

但如果她出轨了，她加班的概率是70%。她没出轨，加班的概率只有20%。那似然比就是70/20=3.5。这个证据就比较强了，能把你的判断往“出轨”那边推一推。

你看，不是所有证据都叫证据。只有能区分两种假设的证据，才叫证据。

贝叶斯思维就是教你：别被那些似然比为1的证据带偏。 别因为对方今天没回你微信，就觉得他不爱你了。因为他不爱你的时候可能不回微信，他忙的时候也可能不回微信。这个证据，区分度太低。

四、

好，道理讲完了。现在我给你走一遍完整的。就一个问题：我对象是不是不爱我了？

这���贝叶斯思维最实用的场景，没有之一。

假设你最近觉得对象不对劲。回消息慢了，电话也少了，你问他怎么了，他说没事。你心里开始犯嘀咕：他是不是不爱我了？

大多数人会直��跳到结论：他肯定不爱我了。然后开始翻旧账，越想越气，最后要么冷战，要么大吵一架。

但如果你用贝叶斯思维，你会怎么做？

第一步：先定先验。

在你观察到他冷淡之前，你觉得他爱你的概率是多少？

你们在一起两年了，平时感情不错，没有大的矛盾。那你先定一个：80%。就是说，在没有新证据之前，你相信他80%是爱你的。

这个80%，就是你的先验。
第二步：看第一个证据。

他最近回你微信很慢。

现在你问自己两个问题：

如果他还爱你（80%的那个假设），他回微信慢的概率是多少？

可能是20%。因为他最近项目忙，加班多，或者他就是个不爱看手机的人。

如果他不爱你了（20%的那个假设），他回微信慢的概率是多少？

可能是70%。因为他在疏远你，不想跟你说话，看到消息也不想回。

现在算一下。先验是80%对20%。证据的似然比是20%比70%，也就是0.29。

什么意思？就是说这个证据，更偏向“他不爱你了”那一边。因为它在不爱你的情况下出现的概率，比在爱你的情况下出现的概率，高了两倍多。

更新之后，你的后验是多少？

大概从80%降到了 62%。

你看，降了，但没崩。你还是倾向于相信他爱你。但你的信心，从80%变成了62%。你心里有了警惕，但还不至于直接翻脸。

第三步：看第二个证据。

他又忘了你们的纪念日。

再问那两个问题：

如果他还爱你，他忘纪念日的概率是多少？

可能是15%。因为他最近真的太忙了，或者他本来就是个记性差的人。

如果他不爱你了，他忘纪念日的概率是多少？

可能是60%。因为他不把你放心上了，纪念日对他来说不重要了。

似然比是15%比60%，也就是0.25。又是一个强烈偏向“不爱”的证据。

从62%再更新：

大概降到了 38%。

现在，你已经从“大概率爱我”变成了“大概率不爱我”。但还没有到100%。

第四步：看第三个证据。

你翻他手机，发现他跟前女友最近有联系，聊天记录删了一部分。

再问：

如果他爱你，他跟前女友联系还删记录的概率是多少？

可能是5%。因为正常交往不需要删记录。删了，说明有问题。

如果他不爱你，他跟前女友联系还删记录的概率是多少？

可能是80%。因为他已经在找退路了。

似然比是5%比80%，也就是0.06。这是一个极强的证据。

从38%更新：

大概降到了 3%。

现在你可以行动了。因为你的判断，已经从“他可能不爱我了”，变成了“他几乎肯定有问题”。

你看，贝叶斯思维不是让你不生气。它是让你在该生气的时候才生气，该翻脸的时候才翻脸。

大多数人是什么样？第一个证据出来，就炸了。直接跳到100%的结论，然后大吵大闹，最后发现可能只是误会。

而贝叶斯思维让你一步一步走。每一步都算概率，每一步都更新判断。等到证据足够强了，你再行动。这时候你的行动，是有根据的，不是情绪化的。

五、

那怎么把这个思维，用到生活里？

我给你三个心法。

第一个心法：把你的判断，从“是/不是”变成“百分之多少”。

大多数人想问题，是二元的。要么对，要么错。要么爱，要么不爱。要么行，要么不行。

但贝叶斯思维告诉你，世界不是二元的。世界是概率的。你的每一个判断，都应该是一个概率。

你觉得这个项目能成吗？别说“能”，说“我觉得有60%的概率能成”。你觉得这个人靠谱吗？别说“靠谱”，说“我目前觉得他80%靠谱”。

为什么？因为一旦你用了概率，你就给自己留了更新的空间。如果他说60%能成，结果没成，你不会崩溃。因为你知道还有40%的可能。但如果他说“肯定能成”，结果没成，他就崩溃了。

第二个心法：每次遇到新信息，问自己两个问题。

第一个问题：如果我的判断是对的，这个信息出现的概率有多大？

第二个问题：如果我的判断是错的，这个信息出现的概率有多大？

如果两个概率差不多，这个信息不重要，别理它。

如果第二个概率远大于第一个，这个信息非常重要，你得认真对待，甚至要改判断。

我那个大哥跟我说，他当年投一个项目，所有人都说好。但他发现一个细节：这个项目的创始人，在提到竞争对手的时候，眼神闪了一下。他就问自己：如果这个创始人真的胸有成竹，他提到对手会眼神闪吗？可能会。但如果他其实心里没底，他提到对手会眼神闪吗？更可能。所以这个证据，让他把判断从80%下调到了65%。后来这个项目果然出了问题。

他说，细节不是用来证明你对的，细节是用来修正你的。

第三个心法：记录你的预测，然后复盘。

这是贝叶斯思维里最反人性、但也最有用的一步。

你每次做判断，都写下来：我现在认为这件事的概率是多少？为什么？

然后等事情发生。如果结果跟你预测的不一样，你就问自己：是我先验错了？还是我忽略了某个证据？还是我高估���某个证据？

慢慢地，你的预测会越来越准。你的证据权重会越来越合理。你的判断会越来越接近真相。

我那个大哥说，他有个本子，记了十几年。上面全是他的预测和复盘。他说，这个本子，比任何商学院都值钱。

六、

最后，我想跟你说一个我自己用贝叶斯思维改变的事。

我以前特别容易生气。别人说一句我不爱听的，我立刻炸。后来我用贝叶斯思维问自己：我为什么生气？因为我有一个先验：他应该尊重我。 当他没有按照我期待的方式说话时，我的先验被挑战了，我就炸了。

但后来我想，这个先验本身，概率是多少？一个人，在所有时候都尊重我，这个概率有多大？其实不大。每个人都有自己的情绪，有自己的立场，有自己的表达方式。他可能只是今天心情不好，可能只是说话直，可能只是没意识到。

所以我把先验调低了。我不再默认“所有人都应该尊重我”，而是默认“大多数人大多数时候是善意的，但偶尔会冒犯我”。这个先验更符合现实。

然后我再遇到类似情况，我就不炸了。我会想：他这句话，是真的针对我，还是只是随口一说？这个证据，在“他针对我”��情况下出现的概率是多少？在“他只是随口一说”的情况下出现的概率是多少？

很多时候，算完发现，似然比接近1。也就是说，这句话根本不能说明他针对我。那我生什么气？

你看，贝叶斯思维，不只是让你决策更准。它还能让你情绪更稳。

因为你知道，你的���断，只是一个概率。既然是概率，就有可能是错的。既然是可能错的，那就不值得为它拼命。

七、

所以，什么是贝叶斯思维？

它不是让你变成一个冷冰冰的机器。它是让你变成一个更聪明、更开放、更不容易犯错的人。

它告诉你：你的每一个信念，都不是真理。它只是一个当前最好的假设。

它告诉你：新证据来了，你要做的不是捍卫自己，而是更新自己。

它告诉你：承认自己错了，不是失败。承认自己错了，是进步。

我那个大哥最后跟我说了一句话，我记到现在。他说：

“我这辈子最大的本事，就是改得快。”

你品品这句话。

大多数人，一辈子都在证明自己对。而真正厉害的人，一辈子都在修正自己。

这就是贝叶斯思维。

不是让你更自信，是让你更准。

不是让你更固执，是让你更活。

从今天起，试着把你的判断，从“是”改成“概率”。试着遇到新证据的时候，问自己那两句话。试着记录你的预测，然后复盘。

你会发现，你变了。

你不再是那个被情绪和偏见牵着走的人。你成了一个不断逼近真相的人。

这，才是真正的投资策略和自由。

[qinbafrank @qinbafrank]

感觉小火箭RKLB又值得好好看看，这次核��逻辑有几个：
1、首先最重要的为了收购Iridium铱星通信筹集资金进行ATM增发股票融资在9月中已经结束了。
9月15号宣布完成一轮19亿美元的增发，加上2季度末公司23.8亿美金现金，现在手握接近43亿美金资金。收购铱星通信一部分现金一部分股票，现金对价大概是28亿多美金。过去三个月小火箭股价持续低迷很大一部分原因是公司增发卖股票，然后创始人也卖了一批股票，持续的抛压。现在这一部分抛压总算是过去了。

9月24号，Iridium股东大会99.6% 的已投票股份支持交易，对应约81%全部流通股。现在并购进程已经进入了FCC（联邦贸易委员会）监管审批流程中了，当下FCC已经接受 transfer applications，并建立公开意见程序：
Comments/Petitions：10月15日截止
Responses：10月30日
Replies：11月9日
所以最快11月初监管审批流程就能走��，后面就是并购最后交割阶段了，公司预计27年年中正式完成交割。

之前也聊过并购Iridium对小火箭的意义很重大：
1）从发射、卫星制造及组件业务开始进入了太空数据服务（类似星链对spacex的意义）；
2）Iridium的每年营收规模跟rklb差不多，并购整合完成之后，营收直接翻倍；
3）更重要的是利润结构的变化
现在RKLB的问题是虽然收入高速增长，但为了业务扩张还在大量资本支出，整体是亏损状态。但Iridium则不然，2025年Iridium营收8.71亿美金，OEBITDA 是4.95亿，这完全是另一种生意，高毛利高利润。

Peter Beck自己在交易说明里强调的就是Iridium的收入和盈利能力会实质性改变RKLB的财务状况。

2、订单接受手软
整个三季度
1）美国太空军
7 月21日签下美国太空军 $266m HASTE/��弹防御合同：12 次确定的亚轨道发射 + 最多 6 次额外 option，总潜在价值 $266m；
8 月 4 日拿到美国太空军 SB-AMTI合同，包含卫星设计、制造、发射到在轨运营全流程，这个意义就很重大了。合同总值$397m；
8月 18 日RKLB进入美国太空军 Space Data Network Consortium，同时直接获得两份 delivery orders，合计 $12m。

2）6 月底以后公开宣布的新增合同，光有明确金额的就至少包括 太空军$266m + $397m + $12m = $675m，此外还有 iQPS、Kepler、Viasat、Synspective 等金额未披露的大单。

3）9 月 30 日新签 Synspective 20 发 Electron 后，公司的launch backlog 已超过 100 次任务。

二季度财报官方公布积压订单规模23.5亿美金，同时三季度会确认约 $250—265m 的收入，公司此前给出的就是这个收入区间展望，确认收入会��耗 backlog；再加上三季度新增的订单，估计三季度财报里公布的backlog能到28~30亿美金这个区间，相当于当下两到三年的业务量。

3、业务新变化比订单更值得关注
1）截至 9 月 26 日，Rocket Lab完成第 97 次 Electron 系列任务，也是2026年第 18 次发射; Synspective、iQPS开始不断追加订单，核心就是这种成熟的可靠性。
可靠性 + launch slot 可获得性 + dedicated orbit + 高频执行能力。

2）HASTE正在变成一个独立的高毛利国防业务
Rocket Lab将其商业化的电子号（Electron）小型运载火箭进行改装，把 Electron/HASTE 火箭、ground support、range control 等装入标准集装箱，形成可部署式发射系统，这就是HASTE。

专门提供高频次、低成本、定制化的高超音速和亚轨道测试服务，HASTE 的业务高度依赖于国防与国家安全领域。

第一套 GHOST 将部署在 Alaska Kodiak，形成 Launch Complex 4，两座发射台，计划2027年投入运营。就是前面说的7月拿下的美国太空军那份2.66亿美金的合同。

4、当然还有重要的中子星火箭首飞
市场已经消化了Neutron首飞从26年底大概率要推到27年年初的节奏，后面就是要看Neutron工程节点能不能兑现。

所以把上面几点结合起来看：
1）对Iridium的并购正在最后监管审批，当然通过的概率还是很大，这决定的是RKLB更长期商业模式能否真正完成最后一次跃迁；
2）Q3 backlog数字则意味着业务本身在快速发展，整个因为形态会更加的多元化。
这两点是我认为近期会有表现的主要催化剂，然后60多的位置下方的支撑看起来很可以。

再长一些，就要看Neutron的进展了。

过去一年太空经济和RKLB也一直是重点关注的板块，之前6月份还有一个详细的梳理： https://t.co/xex9sMrqww

[头雁 @alacheng]

关注美股医药板块的可以看看，人工智能药物发现领域duan大美女最新的研究，值得一看。