Dev.Chooble

🎓 Master student in Computer Science (On-Device AI, Cloud Computing)
💰 #TSLA, #BTC, #PLTR, #SpaceX - Let's Go

[DONS @dons_korea]

메모리 슈퍼사이클이 곧 끝난다고 보는 뷰가 늘었다.

논리는 대충 이렇다.

하이퍼스케일러가 비싼 가격에 무한정 사주진 않을 것고, 중국 메모리 공급이 풀리고, 테라팹 같은 수직통합이 들어오면 2028 컨센서스가 무너진다는 것.

그래서 지금이 메모리 주식의 피크아웃이라고 본다.

일부는 맞는 말이고, 메모리가 사이클 산업이라는 본질은 변하지 않는다.

가격이 꺾이면 이익이 사라진다는 것도 변하지 않는다.

다만 베어 관점이 착각하는 한 가지 가정이 있다.

"효율화가 일어나면 수요가 줄어든다."

쉽게 말하면.. 메모리가 비싸지니까 빅테크가 안 살 것이고, 성능이 좋아지면 적게 사도 되니까 결국 수요가 감소한다는 시각.

그런데 역사적으로 보면 정반대였다.

효율화는 수요를 줄인 적이 없다.

항상 파이를 키웠다.

90년대 인터넷이 처음 깔릴 때.. 회선 속도가 빨라지자 무슨 일이 벌어졌나.

사람들이 인터넷을 적게 쓴 게 아니라 영상까지 보기 시작했다.

데이터 사용량이 곱셈으로 늘었다.

2000년대 모바일도 같았다.

통신 단가가 내려가자 사람들이 통화를 줄인 게 아니라 모바일 인터넷, 스트리밍, 영상통화를 같이 쓰기 시작했다.

클라우드도 마찬가지다.

컴퓨팅 단가가 내려가자 기업들이 서버를 안 산 게 아니라, 클라우드 위에 SaaS, 빅데이터, 머신러닝까지 올렸다.

경제학에는 이걸 부르는 이름이 있다.

제번스 역설.

자원의 효율이 좋아지면.. 자원 사용량이 줄어드는 게 아니라 오히려 늘어난다는 법칙이다.

19세기 영국에서 증기기관 효율이 좋아지자 석탄 소비가 줄지 않고 오히려 폭증했다는 데서 나온 개념이다.

이 법칙이 지금 AI에서 그대로 작동한다.

HBM3 - HBM3E - HBM4로 가면 대역폭이 1.5~2배씩 뛴다.

같은 GPU 한 대가 처리할 수 있는 토큰 수가 그만큼 늘어난다.

토큰당 비용이 내려간다는 뜻이다.

그렇다면 베어 시나리오대로 빅테크가 메모리를 덜 살까.

반대다.

토큰당 비용이 내려가면, 지금까지 AI 쓰기 비싸서 망설였던 곳들이 더 많이 들어오기 시작한다.

더 긴 컨텍스트, 더 복잡한 모델, 더 많은 사용자가 가능해지는 것이다.

시장 파이가 통째로 커진다.

추상적으로 들리니까 현장 얘기를 해보면,

처남이 램리서치 7년차다.

얼마 전 전화가 왔는데 사장이 직원들한테 2030년까지 자사주를 팔지 말라고 강조했다고 한다.

램리서치가 어떤 회사냐. 메모리 반도체 장비, 그중에서도 식각 증착 핵심 공급사다.

회사 사장이 직원한테 자사주를 2030년까지 들고 있으라고 따로 강조하는 건 그냥 던지는 말이 아니다.

회사 내부에서 보는 메모리 자본지출 사이클의 끝이 2030년보다 한참 뒤라는 신호다.

베어가 그리는 "2027~2028 피크아웃" 시점이랑 얘기가 다르다.

내 경험도 같다.

음악 관련 AI 플랫폼이랑 MOU 맺고 기업용 버전을 쓰고 있는데, 내년 연 사용료 예산을 또 올려야 한다.

업체가 직접 이유를 말했다.

"서버 운영비, 그러니까 토큰 사용량이 계속 늘어나서 데이터 사용료를 올릴 수밖에 없다"는 것이다.

다른 산업의 AI 플랫폼 쪽 사람들 얘기도 같다.

고객 기업이 새로운 AI 모델을 계속 요구하는데, 결국 가장 큰 문제가 서버 운영비라고.

이게 뭘 뜻하느냐...

AI를 이미 잘 쓰는 집단이 더 깊고 더 넓게 쓰고 있다는 것이다.

도입 단계의 수요 증가가 아니라, 정착 단계에서의 사용량 폭증이다.

한 번 AI를 업무에 쓰기 시작한 회사는 멈추지 않는다.

더 긴 컨텍스트, 더 많은 사용자, 더 복잡한 모델로 계속 확장한다.

제번스 역설이 현장에서 그대로 작동하는 모습이다.

AI 단위 비용이 내려갈수록 사용량은 줄어드는 게 아니라 곱셈으로 늘어난다.

그래서 메모리-GPU-전력 수요가 같이 곱셈으로 늘어난다.

그러니까 베어가 그리는 "비싸지면 빅테크가 안 산다"는 시나리오는 한 가지 핵심을 놓친 그림이다.

빅테크는 비싸도 산다.

안 사는 게 비합리적이라서가 아니라, 사는 게 더 합리적이라서다.

효율화가 토큰당 비용을 낮추고, 토큰당 비용이 낮아지면 AI 활용 범위가 더 커지고, 활용 범위가 커지면 또 더 많은 메모리가 필요해진다.

이것이 끊이지 않는 한 사이클이 끝나기 어렵다.

중국 공급 얘기도 한 단계 들어가야 한다.

CXMT가 DRAM 1위로 올라왔고 YMTC가 NAND 증설 중이라는 건 맞다.

그런데 중국이 들어오는 영역과 빅테크가 사는 영역이 다르다.

CXMT는 DDR4와 일부 DDR5 같은 범용 메모리에서 양산 중이다.

YMTC는 NAND다.

빅테크가 AI에 쓰는 건 HBM, 첨단 DDR5, LPDDR5X다.

이 두 영역 사이에 기술 갭이 상당히 크다.

CXMT가 HBM 양산까지 가려면 EUV 장비 제약, 1c 노드 수율, TSV 패키징... 다 미국 제재 라인 안에 묶여 있다.

최소 2~3년, 아마 5년 이상은 더 걸릴 것이다.

그래서 베어가 그린 "중국 공급 풀어 가격 붕괴" 시나리오는 범용 메모리에선 가능해도, HBM과 첨단 DRAM에선 2028까지 거의 영향 없다고 봐야 한다.

그리고 메모리가 그렇게 쉽게 만들어지는 기술이 아니다.

TSMC가 파운드리 생태계 만드는 데 30년 걸렸다.

SK하이닉스가 HBM에서 지금 자리 잡는 데 10년 넘게 걸렸다.

베어 관점에 묻고 싶은 게 하나 있다.

인터넷이 빨라졌을 때 데이터 사용량이 줄었나?

클라우드가 싸졌을 때 서버 수요가 줄었나?

스마트폰이 보편화됐을 때 통신 인프라 투자가 줄었나?

답은 다 똑같다.

효율화는 한 번도 시장 파이를 줄인 적이 없다.

항상 파이를 키웠다.

AI에서도 같다.

토큰당 비용이 내려갈수록 AI를 쓸 수 있는 산업이 늘고, 한 회사가 쓸 수 있는 범위가 늘고, 결국 더 많은 메모리가 필요해진다.

베어가 그린 "효율화 = 수요 감소" 등식은 역사적으로 한 번도 성립한 적 없다.

이번에도 다르지 않을 것이다.

[지오 @geopolythink]

https://t.co/HgyuT5WV6h

[GreekSage @GreekSage]

엔비디아가 프론티어 랩에 투자를 하고 그들이 다시 칩을 사니까 순환거래라고 비난하는 분석은 얼마나 멍청하고 어리석은가.

반도체 회사가 칩을 팔아 쌓아올린 돈으로 해야할 가장 중요한 일은 프론티어 랩 지분을 최대한 확보하는일.

지금 벌어들인 돈을 화려한 AI 시대까지 보장하는 현명한 방법

[DOKI @doki_jerry]

2026년 가을.

여름 동안 열린 월드컵은 예상치 못한 무대가 됐다.

전 세계 수억 명의 시청자들이 경기만 본 것이 아니었다.

경기장 주변과 주요 도시를 누비는 로보택시를 보게 됐다.

관광객들은 앱으로 차량을 호출했고, 운전석에 사람이 없는 차량이 자연스럽게 승객을 목적지까지 데려다줬다.

처음에는 신기한 기술 뉴스 정도로 여겨졌다.

하지만 월드컵이 끝날 무렵 사람들의 인식은 바뀌었다.

“생각보다 훨씬 잘 되는데?”

이 한마디가 시장 분위기를 바꾸기 시작했다.

그리고 가을.

진짜 변화가 시작됐다.

테슬라는 로보택시 차량 공급을 본격적으로 확대했다.

시범 운영이 아니라 상업적 확장이었다.

특히 가장 큰 주목을 받은 곳은 플로리다와 텍사스였다.

연중 따뜻한 날씨.

수천만 명의 관광객.

높은 차량 수요.

공항, 호텔, 해변, 쇼핑센터를 오가는 막대한 이동량.

로보택시 사업에 최적의 조건을 갖춘 지역이었다.

마이애미 해변에서는 관광객들이 자연스럽게 로보택시를 이용했고,

올랜도에서는 테마파크 방문객들이 셔틀 대신 로보택시를 선택했다.

텍사스 역시 마찬가지였다.

오스틴은 이미 로보택시의 상징적인 도시가 되었고,

댈러스와 휴스턴까지 서비스 지역이 확대되면서 차량 가동률은 시장 예상치를 크게 웃돌기 시작했다.

투자자들이 놀란 것은 기술이 아니었다.

수익성이었다.

차량 한 대가 하루 종일 쉬지 않고 움직이며 현금을 만들어내기 시작한 것이다.

월가는 뒤늦게 모델을 수정했다.

자동차 판매 기업이 아니라 이동 서비스를 제공하는 플랫폼 기업으로.

그 순간부터 계산 방식이 완전히 달라졌다.

주가는 600달러를 넘어섰고,

700달러를 돌파했다.

그리고 투자자들은 또 다른 가능성을 보기 시작했다.

테슬라는 이미 충분히 커졌다.

재무는 견고했고,

에너지 사업은 빠르게 성장하고 있었으며,

로보택시는 새로운 현금창출 엔진이 되고 있었다.

무엇보다 일론은 여전히 테슬라를 자신의 가장 위대한 기업으로 생각하고 있었다.

그 정도 규모가 되면 모든 길은 결국 하나의 질문으로 이어진다.

“테슬라와 SpaceX의 합병?”

시장은 그 가능성을 계산하기 시작했다.

11월이 가까워질수록 매수세는 더욱 강해졌다.

한 투자자는 CNBC 인터뷰에서 이렇게 말했다.

“사람들은 아직도 자동차 판매량을 계산하고 있습니다. 하지만 시장은 이미 로보택시 네트워크의 미래 현금흐름과 테슬라 생태계의 가치를 계산하고 있죠.”

11월 초.

프리마켓 화면에 숫자가 찍혔다.

801달러.

그리고 누군가 조용히 말했다.

“800달러는 끝이 아니다.”

“월드컵은 전 세계를 상대로 한 시연회였고, 가을부터는 진짜 사업이 시작된 거니까.”

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[Dan Musk @danmusk]

이게 맞다. 높은 보상과 고용안정은 양립할 수 없다. 웬만하면 짤리지 않으니 월급루팡들이 창궐하고, 기업은 고용을 줄이고 청년들은 기회를 박탈당한다.

[Flow Miner @BiteconKim]

러시아가 중국을 찾은 날, 일본도 한국을 찾은 이유

1. 푸틴이 중국을 방문한 바로 그날, 일본 다카이치 총리도 한국 안동을 찾았다.

겉으로 보면 전혀 다른 외교 일정처럼 보인다.

하지만 자세히 보면
▶️중러
▶️한일

두 축이 같은 시기에 동시에 움직이기 시작했다는 것을 알 수 있다.

2. 그리고 이건 단순 우연이라 보기 어려울 수 있다.

지금 세계는 단순한 “미중 패권 경쟁”만으로 움직이지 않기 때문이다.

오히려
▶️에너지
▶️안보
▶️반도체
▶️해상 통제
▶️공급망

을 중심으로 각 지역 블록이 다시 재편되는 단계에 들어가고 있다.

3. 특히 이번 일정이 흥미로운 건 구조가 묘하게 대칭을 이루기 때문이다.

미중러 구조에서는 러시아가 핵심 균형추 역할을 한다.
러시아가 미국 쪽으로 조금만 가까워져도 중국은 굉장히 불편해진다.

왜냐하면 중국은
▶️에너지
▶️중앙아시아
▶️북극
▶️육상 공급망

문제에서 러시아 의존도가 커지고 있기 때문이다.

4. 반대로 한미일 구조에서는 의외로 한국이 균형추 역할을 할 수 있다.

많은 사람들은 일본이 미국의 핵심 동맹이라고 생각한다.

그건 맞다.

문제는 일본은 사실상 이미 미국 쪽에 완전히 붙어 있는 국가라는 점이다.

즉 일본은 움직일 여지가 많지 않다.

5. 그런데 한국은 다르다.

한국은
▶️안보는 미국
▶️경제는 중국
▶️지리적으로는 대륙과 해양 사이
▶️에너지는 중동 의존

이라는 굉장히 독특한 위치에 있다.

6. 즉 한국은 상황에 따라
▶️미국
▶️일본
▶️중국

모두가 신경 써야 하는 나라가 될 수 있다.

7. 특히 일본은 이 점을 매우 민감하게 보고 있을
가능성이 있다.

만약 한국이
▶️중국과 경제 협력을 강화하고
▶️외교적으로 더 유연해지고
▶️한미일 안보 공조 속도를 늦추기 시작하면,

가장 불안해지는 건 일본이다.

8. 왜냐하면 일본은
▶️대만 문제
▶️동중국해
▶️반도체 공급망
▶️해상 교통로

에서 한국 협력이 반드시 필요하기 때문이다.

9. 결국 구조가 묘하게 대칭이 된다.

미중러 구조에서는
▶️러시아가 메기 역할을 하고
▶️러시아가 미국 쪽으로 기울면 중국이 불안해진다.

반대로 한미일 구조에서는
▶️한국이 메기 역할을 할 수 있고
▶️한국이 중국 쪽으로 가까워지면 일본이 불안해진다.

10. 그래서 중국과 러시아가 협력하는 모습을 보일 때,
일본 역시 한국과의 협력 모습을 강화하려는 흐름이 나타날 수 있다.

11. 왜냐하면 지금 세계는 단순히
▶️누가 더 강한가

의 싸움이 아니라,

▶️누가 균형추 국가를 자기 편에 두는가

의 싸움으로 바뀌고 있기 때문이다.

12. 그리고 바로 이 지점이 최근 시장이 한국을 다시 보기 시작하는 이유일 수도 있다.

최근 시장에서는 코스피 12000 같은 강한 전망까지 나오기 시작했다.

13. 많은 사람들은 이를 단순
▶️반도체
▶️AI
▶️수출 회복

정도로만 본다.

14. 하지만 어쩌면 더 중요한 건,
한국이 지금 지정학적으로 “균형추 국가”가 되어가고 있다는 점일 수 있다.

15. 한국은
▶️미국과 안보 협력
▶️중국과 경제 연결
▶️일본과 기술·공급망 협력

을 동시에 가져갈 수 있는 특별한 위치에 있는 국가 중 하나이기 때문이다.

16. 즉 지금 세계가 블록화될수록,
오히려 한국의 전략적 가치가 더 올라갈 수 있다는 말이 된다.

특히 앞으로 세계 경제가
▶️에너지 블록
▶️AI 블록
▶️반도체 블록
▶️통화 블록

으로 나뉘기 시작하면,

17. 그 사이를 연결하며
▶️무역
▶️기술
▶️자본
▶️공급망

을 중개할 수 있는 국가의 몸값은 더 커질 가능성이 있다.

18. 이 지점에서 한국은 바로 그 “삼각무역” 위치에 들어갈 수 있는 가능성이 생긴다.

결국 지금 시장은 단순히 한국 기업, 삼성 하이닉스의 실적만 보는 게 아닐 수도 있다.

19. 오히려
▶️미중러 삼각관계
▶️한미일 삼각관계
▶️에너지와 공급망 재편
▶️다극 질서

속에서,

20. 한국이 생각보다 중요한 전략적 위치로
올라가고 있다는 가능성을
조금씩 가격에 반영하기 시작했는지도 모른다.

[Flow Miner @BiteconKim]

미중 정상회담 직후 중국이 푸틴을 급하게 찾은 진짜 이유

1. 이번 미중 정상회담 이후 전 세계 언론은
거의 비슷한 반응을 내놨다.

“중국이 결국 미국과 같은 급의 G2로 올라선 것 아니냐.”

하지만 정작 그 순간 가장 불편해졌을 수 있는 나라는
미국이 아니라 러시아다.

2. 왜냐하면 냉전 시대 진짜 G2의 한 축은 중국이 아니라
소련이었기 때문이다.

과거 세계 질서는:
▶️미국
▶️소련
두 축이 나눠 가졌다.

그런데 이제

▶️경제는 중국
▶️제조업은 중국
▶️아시아 영향력도 중국
▶️미국의 최대 경쟁자도 중국

이 되어버렸다.

3. 러시아 입장에서는:
“결국 중국이 소련의 자리를 가져간 것 아닌가”
라는 감정이 충분히 생길 수 있다.

4. 그런데 아이러니하게도 지금 가장 전략적 몸값이
높아진 나라도 러시아다.

중동 리스크가 커질수록
▶️유가
▶️가스
▶️원자재
▶️에너지 안보
중요성이 폭발적으로 커진다.

5. 그리고 바로 이 순간 러시아는

▶️석유
▶️가스
▶️우라늄
▶️식량
▶️비료
▶️북극 항로

를 가진 세계 최대 자원 국가 중 하나로 다시 부상하고 있다.

6. 특히 최근 미국이 5월까지로 확정되어 있던 러시아 원유 관련 제재 예외를 다시 연장한 것은 굉장히 상징적이다.

겉으로는 단순한 유가 안정 조치처럼 보인다.

7. 하지만 실제로는 미국조차 지금 글로벌 에너지
시스템에서 러시아를 완전히 제거하기 어렵다는 현실을
인정하기 시작한 것에 가깝다.

더 흥미로운 건 러시아 역시 이미 미국에 협력 가능성을 던지고 있다는 점이다.

8. 올해 1분기 러시아는 미국과

▶️북극 협력
▶️에너지 공급
▶️희토류·자원
▶️안보 문제

등에서 협력 가능성을 언급하기 시작했다.

9. 미국 입장에서 이 카드는 여러면에서 굉장히 복잡하다.
왜냐하면
▶️중동 불안
▶️유가 관리
▶️유럽 부담
▶️중국 견제
를 동시에 해결하려면,

러시아를 완전히 배제하는 전략이 오히려 부담이
될 수 있기 때문이다.

10. 하지만 미국도 쉽게 움직이기 어렵다.

만약 미국이 러시아와 너무 빠르게 가까워지면

▶️유럽 동맹 반발
▶️우크라이나 문제
▶️NATO 균열
▶️“러시아 승리”라는 국제적 메시지

가 동시에 터질 수 있다.

11. 즉 미국은

“러시아가 필요하지만,
너무 노골적으로 손잡기도 어려운”

딜레마에 들어간 셈이다.

12. 그리고 바로 이 지점을 중국은 역이용하려 할 가능성이
있다.

중국 입장에서는
“미국이 러시아를 완전히 가져가지 못하게”
만 만들어도 전략적으로 상당한 의미가 생긴다.

13. 그래서 시진핑이 트럼프와 회담 직후 곧바로 푸틴을 만난 건, 단순한 반미 연대 이상의 의미일 수 있다.

오히려 중국은 러시아에게

“우리는 미국과 G2처럼 보이더라도,
러시아를 배제한 세계 질서를 만들 생각은 없다”

라는 신호를 보내려 했을 가능성이 있다.

14. 실제로 최근 중국은 “다극 세계”를 반복적으로 강조하고 있다.

즉
▶️아시아는 중국
▶️유럽·북극은 러시아
▶️아메리카는 미국

같은 식의 지역 기반 다극 질서를 러시아와 공유하려 했을 가능성이 있다.

15. 왜냐하면 중국에게 가장 위험한 시나리오는,
러시아가 미국 쪽으로 기우는 순간이기 때문이다.

16. 심지어 미국과 러시아가 완전히 화해하지 않더라도
▶️에너지
▶️중동
▶️북극
▶️유럽 안보
문제로 제한적 관계 조정만 시작해도,
중국은 굉장한 압박을 받을 수 있다.

17. 그렇게 되면 중국은
▶️해상 압박
▶️기술 봉쇄
▶️에너지 협상력 약화
▶️중앙아시아 리스크
▶️북극 경쟁

를 동시에 감당해야 하기 때문이다.

18. 반대로 미국 역시 러시아를 완전히 중국 편으로 밀어 넣는 건 원하지 않는다.

결국 지금 국제질서는 단순한 미중 패권 경쟁이 아니다.

19. 오히려
▶️미국은 러시아를 중국에서 떼어내려 하고
▶️중국은 러시아를 붙잡아 두려 하며
▶️러시아는 양쪽 사이에서 몸값을 극대화하려는
거대한 삼각 파워게임으로 들어가고 있는 것에 가깝다.

20. 그리고 그 중심에는 지금,
생각보다 훨씬 강한 위치에 선 러시아가 있다.

[Flow Miner @BiteconKim]

9년만 미중 정상회담이 이상한 이유, 참석 CEO들의 면면 때문이다.

1. 9년만에 베이징에서 진행되는 이번 미중 정상회담.
그런데 참여 기업 명단은 이상할 정도로 “월가와 AI”에 집중돼 있다.

2. 미중 정상의 협상이라기엔
사모펀드·채권·반도체·결제망·우주 기업 CEO들이
너무 많이 모였다는 것이다.

3. 그래서 이번 회담은 전망과는 달리 단순
무역 협의가 아니라 AI 시대 글로벌 금융·공급망 시스템을
어떻게 다시 설계할 것인가에 가까워 보인다.

4. 특히 블랙록·블랙스톤·골드만삭스·엔비디아·애플·퀄컴까지 동시에 움직이는 장면은,

미국이 지금 가장 걱정하는 것이 단순 중국 견제가 아닐 수 있다는 걸 보여준다.

5. 이번 명단을 자세히 보자.
미국 시스템의 핵심 축들이 거의 다 들어가 있다.

▶️AI — 엔비디아·메타
▶️반도체 — 퀄컴·마이크론
▶️우주·항공 — 테슬라·보잉·GE 에어로스페이스
▶️결제망 — 비자·마스터카드
▶️금융 — 블랙록·블랙스톤·골드만삭스·씨티
▶️공급망·원자재 — 카길·알코아

사실상 미국의 기술·금융·산업 시스템 전체가 움직이는 모습이다.

6. 특히 가장 흥미로운 건 금융 라인이다.
베센트, 블랙록, 블랙스톤, 골드만삭스.
이들은 단순 월가 대표가 아니다.

7. 이들의 핵심은
▶️채권시장
▶️사모시장
▶️장기자금
▶️부동산·인프라
▶️크레딧 시장
▶️달러 유동성

이다.

8. 그리고 지금 미국 내부에서 가장 민감한 문제 역시 여기에 있다.

현재 미국 금융시장에는

▶️상업용 부동산(CRE)
▶️사모대출(Private Credit)
▶️LBO 리파이낸싱 압박
▶️장기채 평가손
▶️지역은행 스트레스
▶️연기금 유동성 문제

등이 누적되고 있다.

9. 그리고 이 문제의 본질은 금리다.
AI 시대 투자는 계속돼야 하지만, 고금리가 길어질수록 사모시장과 장기자산 시장의 압박은 커질 수 밖에 없다.

10. 특히 AI는 미래 현금흐름을 극단적으로 당겨와 가격에 반영하는 산업이다.

11. 금리가 높으면 할인율 부담이 커지고, 결국 AI 투자 구조 자체도 흔들릴 수 있다.

12. 그래서 미국은 지금
“AI 패권 경쟁은 유지해야 하지만,
그 전에 금융 시스템 안정이 필요하다”
는 상황에 가까워 보인다.

13. 그리고 바로 여기서 중국이 중요해진다.
중국은 미국의 전략 경쟁국이지만 동시에

▶️세계 최대 제조국
▶️글로벌 공급망 핵심
▶️디플레이션 수출국
▶️원자재 가격 안정 변수

이기도 하다.

14. 만약 미국이 일부 관세를 완화하고 공급망 긴장을 낮춘다면:

▶️수입물가 안정
▶️공급망 비용 하락
▶️원자재 압력 완화
효과가 나타날 수 있다.

15. 결국 이는 미국의 물가 안정으로 이어지고,
연준 역시 금리인하 여건을 만들 수 있게 된다.
그런데 여기서 더 중요한 건 자금 흐름이다.

16. 예전처럼 중국이 공개적으로 미국 국채를 대규모 매입하는 시대가 다시 오긴 어렵다.

미국이 원하는 것은 과거처럼 공개적 국채 매입이 아니라,
글로벌 달러 유동성이 다시 미국 시스템 안으로
순환하는 구조일 가능성이 크다

17. 예를 들면

▶️AI 인프라 공동 투자
▶️홍콩·싱가포르 경유 자금
▶️미국 크레딧 시장 참여
▶️달러 자산 투자 확대
▶️스테이블코인 기반 달러 유동성 확대

같은 방식만으로도 미국 금융시장 안정에는 상당한 도움이 될 수 있다.

18. 하나 더, 이번 회담에서 마지막에 합류한 젠슨 황이 상징하는 의미는 굉장히 크다.

엔비디아는 단순 GPU 기업이 아니다.

19. 지금 AI 시대의 “전기”에 가까운 존재다.
즉 젠슨 황이 협상 테이블에 있다는 건

“미국은 AI 공급망을 완전히 끊기보다,
미국 중심 질서 안에서 관리 가능한 경쟁 체제로 재편하려 한다”

는 신호처럼 읽힌다.

20. 결국 이번 회담의 핵심은 단순 관세 협상이 아닐 가능성이 크다.

오히려

▶️AI 패권
▶️채권시장 안정
▶️사모시장 유동성
▶️공급망 재편
▶️달러 체제 유지

를 동시에 맞추기 위한 “신 시스템 협상”에 더 가까워 보인다.

21. 그래서 이번 회담은 단순한 미중 갈등 이벤트가 아니다.
갈등 조정 이벤트에 가깝다고 볼 수 있다.

22. AI 시대가 열리는 지금,

미국은 중국과 “누가 이길 것인가”를 협상하는 것이 아니라, “시스템 붕괴 없이 누가 중심이 될 것인가”

를 놓고 새로운 균형점을 만들기 시작한 것인지도 모른다.

23. 이번 이벤트가 협상에 초점이 맞춰져 있다면 투자자의 선택은 단순해 질 수 있다.

새로운 균형점의 방향에 초점을 맞추는 것이 바로 해야 할 일이 된다.

[Alis volat propriis @Alisvolatprop12]

제 예상 시나리오는 다음과 같습니다. 물론 재미로만 봐주세요.

일단 젠슨이 엔비디아 가속기가 중국에 진출해야한다는 주장의 근거는 이렇습니다. 엔비디아가 진출해서 중국 내 AI 생태계를 미국 스택에 묶어둬야지, 엔비디아의 진입을 막으면 중국은 화웨이 어샌드 등으로 결국 자생하여 미국의 레버리지는 사라진다는 겁니다.

이에 반대하는 미국 내 주장(앤트로픽의 다리오, 팔란티어의 샴 생커, 미국 주요 대중 매파)는 이렇죠. 중국에게 엔비디아의 고성능 가속기를 팔면 AI 모델 격차는 빠르게 줄어든다. 중국과 패권을 경쟁하면서 중국에게 핵무기를 파는 꼴이다.

반면 중국 측에서 엔비디아의 과거 H20, 올해 H200의 수입을 막은 건 이런 논리죠. 중국의 하드웨어 스택의 자생을 막겠다는 미국의 의도에 말려들 순 없다. 화웨이를 밀어서 중국의 하드웨어 스택을 자립하겠다.

반면, 중국내 AI 랩들과 하이퍼스케일러 사업자들은 당장 컴퓨팅 파워가 너무 부족하다. 화웨이도 쓰겠지만 엔비디아 하드웨어가 당장 필요하다. 라는 요구가 있죠.

그리고 또 하나의 변수로 중국은 이른바 AI 연산 가속기 분야뿐 아니라 반도체의 모든 공정과 섹터에서 독립과 자생을 추구하고 있습니다. 메모리 반도체 디램/낸드, 파운드리, 각 공정의 장비들까지 말이죠.

이 중 성과를 거둔 건 메모리 반도체 기업인 CXMT/YMTC 고요.

여기까지는 모두가 아는 사실입니다. 그런데 말입니다. 여기에 변수 하나를 더 고려하면 어떨까요?

네. 바로 현재 글로벌 반도체 시장에서 가장 병목이 된 메모리 반도체 시장입니다.

현재 엔비디아는 탑재하는 디램(GDDR이든 HBM이든, 혹은 서버에 탑재하는 ECC-DIMM 이든)과 낸드는 모두 삼성전자, 하이닉스, 마이크론, 키오시아/샌디스크에서 공급받습니다.

만약 중국향으로 공급하는 엔비디아 가속기/서버에 중국의 CXMT, YMTC의 메모리 반도체를 올리면 어떻게 될까요? 물론 CXMT나 YMTC의 기술력이 현저히 떨어지기 때문에 HBM은 기존대로 메모리 3사에서 공급받아야 할 터이지만, ECC-DIMM이나, GDDR(아직 GDDR6엔 진입 하지 못한걸로 압니다), NAND는 공급이 가능할 겁니다.

현재 CXMT가 화웨이 어샌드에 HBM을 납품하긴 하지만 현저히 떨어지는 수율로 웨이퍼 소모가 극심한데, HBM대신 범용 디램이나 GDDR을 엔비디아에 중국 내수용으로 납품하면 미/중이 윈윈하는 결과가 될 수 있겠지요.

그럼 방중단에 마이크론을 왜 데리고 갔느냐? 하는 의문이 들 수 있을 텐데, 엔비디아 중국 내수용 가속기의 HBM에 마이크론의 엔비디아향 HBM을 전부 채용한다던지 하는 트레이드가 있었거나, YMTC-마이크론간의 소송을 YMTC가 마이크론에게 라이센스피를 거액 지불하는 걸로 종료하는 식으로 마무리 지으려고 할 수 도 있습니다.

그럼 도대체 누가 손해냐? 겉으로 보기엔 한국 반도체 양사가 가장 손해라고 생각할 수 있습니다. 하지만, 결국 대중 메모리 제재가 일부 해제된다는 것은 한국 메모리 반도체 기업에게도 마찬가지죠. 엔비디아의 대중 수출이 폭발적으로 늘게된다면 결국 한국 메모리 반도체 기업들의 대중 수출 규제도, 그리고 대중 반도체 장비 반입 규제도 일부 해제된다면 삼성의 시안/닉스의 우시/다롄 팹에 달린 족쇄도 풀리는 셈입니다.

이런 시나리오가 얼마나 맞을 지, 영 핀트가 안 맞는 오발일지는 몇일 간 지켜보면 알 수 있을 듯 합니다.

총.총.

[레이어드 @LayeredInvest]

https://t.co/jxgciJPqgR

[Xter @Xterbase]

OBBB(One Big Beautiful Bill Act)의 실질적 영향이??!

2025년 7월 4일 서명된 OBBB는
미국 AI 인프라 투자 환경을 근본적으로 바꾼 법안.

핵심은
'AI 데이터센터와 반도체·서버 등 단기 자산에 대해 100% 즉시 상각(보너스 감가상각)을 허용하고, R&D 지출도 즉시 공제할 수 있게' 한 점.

따라서 기업들은 단기적으로 대규모 투자를 해도 세금 부담을 크게 줄일 수 있는 구조가 만들어짐.

전통적인 SaaS 경제학에서는 컴퓨트 비용 증가가
곧 마진 악화로 직결됐지만,
OBBB 이후에는 오히려 공격적인 투자와 성장 가속이 장기적으로 유리한 전략이 됨.

Anthropic이 지금 컴퓨트를 대량 확보하고 사용 한도를 과감히 푸는 배경에도 바로 이 세제 혜택이 크게 작용하고 있다.

단기 마진을 일부 포기하더라도 미래 세금 방패를 확보하면서 성장률을 극대화할 수 있기 때문이죠.

결국 OBBB는 단순한 세법 개정이 아니라, 미국 기업들이 AI 인프라에 지금 더 많이 투자하도록 유도하는 강력한 정책 신호라고 볼 수 있음.

[Angina Pectoris @yeoulabba]

머스크가 AI 경쟁에서 손을 뗀 걸까

어떤 이는 이번 일을 두고,
머스크가 AI 경쟁에서 손을 뗀 것이라 하였다.
자기 슈퍼컴퓨터 콜로서스 1을 라이벌에게
통째로 내어 주었으니, 진 모양이라는 것이다.

가만히 보면 풍경이 거꾸로다.

빌려준 이는 여전히 그 자리의 주인이다.
라이벌은 다달이 값을 치르고 들어와 밥을 짓는다.
밥이 잘 지어지든 못 지어지든,
부엌의 임자는 바뀌지 않는다.

머스크의 살림은 그 사이
더 큰 부엌, 콜로서스 2로 옮겨 앉았다.
작은 솥을 비워 라이벌에게 내어 주고,
자기는 새 솥 앞에 앉은 것이다.
비운 솥에서는 셋돈이 들어오고,
새 솥에서는 새 밥이 익는다.
손해 본 살림이라 하기엔, 어딘가 그림이 어색하다.

흥미로운 것은 그 새 부엌의 지붕이다.

우주에서도 읽힐 만큼 큰 글자가 새겨져 있다.
매크로하드(Macrohard).
이웃의 큰 회사 이름을 비튼 농담이라 한다.
농담이라기엔, 글자가 너무 크다.

생각해 보면 그의 자리는 늘 그러했다.

자동차를 만들었으나 진짜 살림은 충전망에 있었고,
로켓을 만들었으나 진짜 살림은 위성에 있었다.
그는 달리는 사람이 되기보다,
길의 주인이 되기를 좋아하는 사람이었다.

이번에도 같은 자리다.
라이벌의 차가 내 길에 줄지어 서는 풍경을,
일찍이 패배라 부른 사람은 없었다.
물러선 자의 자리가 아니다.
한 층 위로 올라간 자의 자리다.

지는 것은,
자기 길에 자기 차만 다닐 때 비로소 지는 일이다.

[Dan Musk @danmusk]

사실 '웨이트를 열심히 하면 근육이 커진다'와 같은 당연한 말이다.

"부모가 자녀에게 일주일에 5회 이상 책을 읽어줄 경우 그렇지 않은 아동에 비해 말소리를 인식하고 의미를 파악하는 '초기 문해력'은 32점, 수에 대한 추론 능력인 '초기 수리력'은 23점 높게 조사됐습니다.

집에 종이책을 두고, 부모가 책을 읽어주거나 스스로 독서하는 환경을 만드는 것 역시 아이의 문해력과 수리력에 도움이 되는 것으로 나타났습니다."

[Rocketesla @rklb_invest]

https://t.co/DcTftniK7z

[Rocketmen 로켓맨 @iamrocketmen]

$PLTR ㅋㅋㅋㅋ 이럴 줄 알았다.
역시 카프 형님은 아이 같은 면이 있음.
뭔가 칼 갈고 약간 빡친 상태인 척으로 내년엔+100% 달성을 목표로 한다고 공식 선언!
이래서 이 기업에 투자하는 게 재밌음.

[Dev.Chooble @dev_chooble]

@hell_inflection 정말 진심으로 존경합니다..😊

[Alis volat propriis @Alisvolatprop12]

https://t.co/HRpvqQDcqI

[Yongmin Kwon @psychokwon]

테슬라, 2027~2028년에 진짜 300B(3,000억 달러) 순이익 먹을 수 있다.
지금까지 다들 “로보택시 언제 돼?” 하면서 웃었지만, 숫자 까보면 이미 답이 나온다.
현재 미국 공유택시(Uber+Lyft) 시장이 100만~200만 대 규모다.
그걸 Tesla가 Cybercab + Model Y로 로보택시화해서 채운다고 가정하면:
• 200만 대 플릿 (2027~2028년 현실적 목표)
• 1대당 연 15만 마일 (18시간 운영 기준, 현실적 중간값)
• 마일당 순이익 $2 (Waymo/Uber보다 아직 저렴한 가격) → 연 600B USD 순이익
• 300만 대 되면?
• 가격을 $1.5로 내려도 시장 충분히 먹고 → 675B~900B USD 구간
이게 그냥 공상 아니고, 실제 계산이다.
Tesla 생산 capacity는 이미 연 200만 대 가까이 되고, Cybercab도 Giga Texas에서 생산 시작했다. Model Y는 기존 오너 차량 Opt-in만 제대로 풀리면 바로 플릿으로 돌릴 수 있다. HW4 차량만 450만 대 넘게 깔려 있는데, unsupervised FSD만 제대로 되면 게임 끝난다.
Waymo는 지금 3,000대 정도로 겨우겨우 적자 메우면서 도시 10개 돌리고 있지만, Tesla는 저비용 Cybercab + 기존 Model Y 물량으로 한 번에 스케일을 밟을 수 있는 유일한 회사다.
2026년은 준비의 해.
2027년부터 의미 있는 수익, 2028년에는 진짜 폭발.
300B? 그건 기본 시나리오다.
잘 되면 600B~1T도 충분히 가능한 게임이다.
테슬라 주주라면 지금이 진짜 마지막 기회일 수 있다.
로보택시는 더 이상 “미래”가 아니라, 2027~2028년에 현실이 되는 사업이다.

[₿ig Picture @BtcPicture]

OPEC이 깨짐. 60년 카르텔의 종말임. 🔥

UAE가 5월 1일자로 탈퇴 선언. 사우디는 뒤통수 맞았고, 유가는 배럴당 $111 찍는 중. 이란 전쟁이 시장을 박살내는 와중에 나온 결정임.

카르텔은 무조건 깨진다.

생각해봐. 카르텔이 뭐임. 생산자들이 모여서 "우리 생산량 조절하자, 가격 띄우자" 합의하는 거임. 근데 합의 깨면 자기만 이득 봄. 그래서 누군가는 반드시 빠짐. 이건 인간 행동의 법칙이지 음모론이 아님.
UAE가 그걸 했을 뿐임. "공동 의사결정에 발 묶이기 싫다"는 말이 본질임. 자기 이익 챙기겠다는 거. 솔직한 거지.

근데 더 웃긴 게 뭔 줄 아냐?
언론은 이걸 "OPEC 위기"라고 떠들지만, 진짜 위기는 그 카르텔이 60년이나 굴러갔다는 사실 그 자체임. 너희가 주유소에서 비싸게 기름 넣은 그 시간들 다 어디서 왔을 것 같음? 호구된 거임.

이란 전쟁도 똑같음. 국가가 일으킨 폭력이 자본 태워버리고, 공급망 박살내고, 너희 지갑 털어가는 중. 전쟁은 항상 인플레이션의 어머니였음. 정부가 돈 찍어서 폭탄 만들고, 너희는 마트에서 그 청구서 받아드는 거.
$111 유가는 그냥 숫자가 아님. 통제 시스템이 무너질 때 진짜 가격이 드러난다는 신호임. 시장은 거짓말 안 함. 인간들이 거짓말할 뿐.

그리고 진짜 핵심은 이거임.
OPEC이 석유 카르텔이면, 중앙은행은 화폐 카르텔임. 똑같이 공급 조절하고, 똑같이 가격(금리) 통제하고, 똑같이 회원국끼리 합의하면서 너희 구매력 털어먹는 중. 다른 점? 화폐 카르텔은 60년이 아니라 110년째 굴러감. 더 오래 버텼으니 더 크게 깨질 거임.
UAE가 OPEC 빠지듯, 자본도 결국 법정통화에서 빠져나옴. 갈 곳은 정해져 있음.

OPEC도 깨졌음. 다음은 누구겠음? 네 지갑 속 그 종이 쪼가리 찍어내는 그 카르텔 아닐까?
너는 이번에도 호구로 살 거임?