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[寂寞的乔丹 @hhp121222]

坐拥7500亿资产的珠海头号国企，终于从悬崖边被拉了回来。

上个月底，珠海“国资长子”华发集团被曝出现非标逾期，金融机构纷纷开启预防性赎回，多家大型央企内部紧急排查与华发的业务往来，境内外市场一度上演“股债双杀”。

转机出现在11月4日。珠海市高调宣布，已落地资金超400亿元，后续还将统筹700亿元资产与资金全力支持华发。这场震动全国债市的流动性危机，总算在短期内解除了警报。

作为珠海家底最厚的头号国企，华发按理说绝不该走到悬崖边缘。此前救市迟迟难以推进，一个心照不宣的阻力在于——原珠海市委书记郭永航深陷调查之中，旧账未清，上下无人敢轻易拍板。而随着11月2日郭永航被官宣“双开”，人事震荡的靴子正式落地、历史包袱完成切割，珠海方面的百亿级资本救援才得以迅速推进。

早年的华发，不过是一家偏安珠海一隅的地方国企，但随着2018年郭永航从深圳市委秘书长的位置上跨市调任珠海一把手，华发彻底开启了狂飙模式，短短几年间便膨胀为坐拥7500亿资产的全国超大型国企。

为什么郭永航一到珠海，华发就会走上这条激进的跨界扩张之路？
如果把视线拉回2015年至2017年的深圳，会发现这套“国资大举加杠杆、深度绑定头部房企”的打法，正是郭永航与他当年的深圳“老领导”最熟悉的操作剧本。

彼时，深圳政商界最轰动的大事，莫过于宝万之争，以及恒大许家印的“迁都深圳”。2015年宝能举牌万科前后，面对“野蛮人”敲门，王石搬来深圳国资当救兵，当时的深圳主要领导顶住各方压力，授意深圳地铁入局充当“白衣骑士”。与此同时，在广州发展受阻的许家印敏锐嗅到风向，于2015年11月赴深拜会，敲定了恒大总部迁往深圳、并借壳深圳国资“深深房”回归A股的世纪交易。
为了纳上“投名状”，许家印先是在2016年宝万之争最胶着时，斥资数百亿在二级市场高位扫货万科股份；随后在2017年初——恰逢那位深圳老领导升任广东省长之际，许家印宣布放弃万科表决权，并甘愿割肉亏损70亿元，将所持万科股份悉数转让给深圳地铁，助深圳国资一举锁定胜局。投桃报李之下，2017年8月恒大总部正式迁入深圳南山，许家印也在那一年登顶亚洲首富。
看懂了2017年深圳的“深铁控万科、许家印纳投名状”，就能看懂2018年之后珠海华发的狂飙。

2018年郭永航空降珠海后，背靠省里老领导的鼎力支持，华发获得了远超珠海城市财政体量的银行授信。而这家珠海头号国企，也迅速成了向珠江口对岸——尤其是向许家印朋友圈与深圳地产盘子跨江输血的“主力军”。
纵观2020年前后，在郭永航推动的混改扩张指令下，以华发为代表的珠海国资，拿着减持“现金奶牛”格力电器换来的400多亿现金，大举过江收购深圳上市公司。
早在2020年初，华发便溢价接盘了恒大最大的装饰工程供应商——深圳宝鹰股份。这一举动不仅让与许家印关系密切的潮汕老板古少明得以高位套现、全身而退，华发自己反而被随后的恒大商票爆雷深度套牢，导致宝鹰股份陷入四年累计超50亿元的巨亏泥潭。

更反常的一幕发生在2020年下半年。当时地产“三道红线”已然颁布，恒大求救信在坊间疯传，到了11月，恒大借壳“深深房”正式流产。就在市场对高杠杆房企避之唯恐不及的时刻，珠江口两岸的国资却上演了一出神同步的“托底大戏”：
在珠江东岸，深圳人才安居集团突然挺身而出，掏出250亿元真金白银，替急于逃离的山东高速接盘了恒大地产股权；而在珠江西岸，华发在同年11月跨越珠江口来到深圳前海，豪掷127亿元与融创联手拿地开发冰雪文旅城。后来融创暴雷，华发在自身现金流紧绷的情况下，依然动用超百亿资金接盘融创股权与债权，仅这一个项目带来的账面亏损与资金沉淀就超过50亿元。

除了跨江接盘留下的百亿级烂账，狂飙惯性之下的华发，在2022至2023年地产下行周期中依然在上海、深圳等核心区高频高溢价拿地，逆势加杠杆的豪赌最终推高了4000亿有息负债的堰塞湖。

不仅资本运作遥相呼应，奢靡的政商风气也如出一辙。
不知道是不是从隔壁深圳的恒大歌舞团学过来的，据财新披露，华发前掌门人李光宁在珠海地标——珠海中心大厦旁的国际会展中心内，专门设置了一个只有他能动用的私密“小食堂”，专供宴请来访官员。席间不仅有华发招揽的艺术特长生“助兴”，酒足饭饱后，甚至不乏失态举动。

耐人寻味的是两份公开文本的对照：
今年7月，针对那位原深圳主要领导的处分通报中，罕见点出了极具穿透力的细节——直指其“帮助亲属低价购房，搞权色、钱色交易，大搞家族腐败”；而在媒体对李光宁的起底报道中，核心导语恰恰是李光宁“深谙向上管理之道，低价卖房、送装修都不在话下，还有一间‘小食堂’，钱、权、色在那里交汇”。

要知道，华发不仅在珠海十字门片区开发顶级豪宅，近年更在广深沪核心地段高频开发天价楼盘，而批条子打折的权力，牢牢握在李光宁手中。
与此同时，郭永航的双开通报指其“纵容、默许亲属不实际工作而获取薪酬”“在工程项目承揽、土地出让等方面谋利”；其老领导的通报亦剑指“为亲友安排工作，纵容亲属利用职务影响谋利”。而在华发冲刺7500亿体量的过程中，其庞大的金融牌照与工程分包体系，与通报中提及的“挂职领薪”“工程承揽”形成了草蛇灰线般的呼应。

出来混，迟早是要还的。当年靠行政意志强行撮合的地产资本局，在周期退潮后迎来了惨烈的总清算：
在深圳，当年入主万科的深圳地铁，受万科巨亏拖累，在2024和2025年合计亏损达707亿元，还不得不掏出330多亿借款替万科续命；而在珠海，背负4000亿有息负债的华发，在内部经历彻查清算的过程中，一度遭遇外部金融机构的信任冻结——各大机构为了规避风险与坏账问责，对展期态度极为审慎。

如今，许家印早已身陷囹圄，随着郭永航及其老领导近期先后被移送司法，这场横跨深珠两地、纠缠十年的政商地产旧账终于翻篇。而站在悬崖边的华发，在珠海全市之力的托举下，也总算能跟隔壁的深铁一样，喘上一口气了。
至于昔日笙歌不绝的歌舞团与隐秘幽深的小食堂，早已曲终人散、杯盘狼藉。只是不知，当年那几桌推杯换盏的夜宴，吃掉的究竟是山珍海味，还是珠江口两岸未来十年的财政余粮？

[陶瑞 TaoRay @TaoRay]

芙蓉镇超级好看，而且很有启发性。在以后回归运动治国的新光景下，今天中国大部分被洗脑的年轻人，以后就是王秋社的命运，因为他们就是人矿和卫生纸，永远被利用，然后被无情抛弃。人生价值的撕裂与破灭，导致最后疯掉了，拿个破锣一边敲，一边喊运动了，运动了。人家李组长永远是人上人，因为现实世界是很残酷的，就像狄仁杰里面说的：坏人不会死，蠢人才会死。我再推荐一部冷门电影，欢腾的小凉河。这是文革末期的主旋律电影。只有经历过的人才会告诉你，当时大家看这部电影的时候，心态已经变了，电影院里的人面色凝重，但敢想不敢说。你去重温一下，看看能不能有所体会。我还推荐黑皮书，这是我认为很好的战争题材的电影，把人性刻画的淋漓尽致。

[洞子哥O（互关版） @kykylin77]

我操尼玛！刚刚我才知道

郑爽为逃避国内债务追缴

给那对红通父子
轮流当肉便器

先挂叶延伟当小三
再被其子叶政源包养

给爹代孕一胎
肚子里又是儿子的种
父子齐上阵

[华尔街没有名字 @WallStreet0Name]

不用怀疑这是真事，川沐的性格半导体和存储跌这么多，他回撤也会很大。
川沐去年底至今年上半年，从这波ai行情里拿到大结果的，这几次连续下跌全吐回去了。

主要原因是，盈亏同源和路径依赖
牛市里上杠杠挣的钱，那么遇到下跌上杠杠就会吐出去，靠什么赚钱，相反也会因为这些亏钱。
路径依赖，之前也是牛市中抄底挣钱，价格都很快会回去，这次越跌越多。

靠存储，半导体挣到了大钱，对某些个股有感情，看到跌了这么多，总是觉得股票价格被低估，想去买，想去加杠杠。

川沐遇到下一波大行情还能挣回来的，只不过下次大行情是什么时候呢？心气还在吗？

加油兄弟们，挣到钱抓紧退出吧。

[黄财神 @caishen_huang]

只说两点
今晚ai集体大跳水，市场纷纷担忧民主党上来后收紧对于数据中心的审批
我只说两点，赠予看到的有缘之人
1，ai是国运之争，老美停了，老中可不会停，那么你老美敢停吗？
2，美债已经高达40万亿，我之前就说过解决债务危机的唯一方法就是发展新质生产力，否则就是入不敷出，温水煮青蛙，管你过去有多强，逃不过基本的经济学定律
简单两句话，言尽于此，唯有滔天巨浪才能彰显真知的可贵

[对冲积鲸Reason @chenreason]

为什么民主党横扫国会，先遭殃的却是AI股？

前几天，ABC新闻和《华盛顿邮报》做过一项民调，结果相当惊人。

72%的美国人反对在自己社区新建数据中心。

其中，民主党支持者的反对比例高达81%，共和党支持者也有58%。

大家都希望AI越来越聪明，最好什么活都能替自己干。但是，你要在我家附近建一个巨型机房？

不好意思，免谈。

这背后其实有个很现实的问题。

AI赚的钱，老百姓没分到多少，但AI消耗的电，大家却可能要一起买单。

你想想，微软、谷歌、亚马逊每年拿出几千亿美元，疯狂采购GPU、建设数据中心。

这些东西不是凭空运转的。它们需要大量电力、冷却用水，还需要扩建变电站和输电网络。

问题来了，这些基础设施的钱谁出？

MIT今年的一项研究发现，数据中心进入当地市场后，居民电价平均上涨约2.1%。

这个数字看起来不大，但对本来就被通胀折腾得够呛的美国家庭来说，已经足够让人不满了。

更让人心理不平衡的是，科技巨头有时候还能拿到政府的税收优惠。

你是全球最有钱的公司之一，跑来我们这里建机房，占用土地和水电资源，政府还给你减税？

这笔账，老百姓越算越不对劲。

于是，一个非常有意思的政治现象出现了。

反对AI数据中心，居然开始成为美国政客争取选票的武器。

最典型的就是得克萨斯州。

大家知道，得州原本是美国AI基建最火热的地方之一。土地多、能源丰富，科技巨头都想去那里建数据中心。

结果这次选举，民主党候选人Gina Hinojosa居然击败了长期执政的共和党州长Abbott。

而她的竞选主张之一，就是暂停新的数据中心开发审批，收紧水电使用监管，取消相关税收优惠。

这还不是民主党单方面的事情。

连共和党籍的Abbott此前都已经宣布暂停部分数据中心审批，因为当地居民的反对声音实在太大。

你看，政治人物可能在很多问题上吵得不可开交，但一旦涉及老百姓的钱包，立场就开始趋同了。

更夸张的是，今年美国有10个州，把涉及数据中心的41项地方议案摆上了选票。

以前地方政府为了吸引科技巨头，恨不得送地、减税、帮忙修电网。

现在风向反过来了。

你想来建机房？可以，先问问当地居民答不答应。

以前市场想得特别简单。

微软明年还要增加资本开支，谷歌还要买更多GPU，亚马逊还要建更多机房。

所以英伟达订单继续增长，存储芯片继续涨价，服务器、电力设备一路受益。

大家都按照未来几年AI基础设施疯狂扩张的速度，给整条产业链定价。

但现在突然多了一个问题。

钱有了，芯片也订了，结果地方政府不让你建，或者要求你自己承担更多电网、供水成本。

怎么办？

项目可能得延期，投资回报周期被拉长，原本预计明年兑现的收入，可能要后年才能兑现。

对于微软、谷歌这种现金充足的巨头，或许还能承受。

但对那些借了大量资金建设数据中心的公司来说，可就难受了。

投资人已经开始担心，有些AI公司还没等到赚大钱的那一天，先被沉重的融资成本压得喘不过气了。

如果未来地方政府再限制数据中心建设，项目一延期，利息还得继续付。

这就是华尔街最害怕的事情：

AI需求明明还在增长，但其中一部分公司的现金流，可能已经撑不起市场之前预想的扩张速度。

当然，也不能说民主党赢了，AI革命就要完蛋。

毕竟懂王还有否决权，民主党也没法随便通过一项法律，就把美国的数据中心全部叫停。

有些项目大概率只是从一个州搬到另一个州，需求未必真的消失。

甚至对于已经拥有电网接入许可、稳定电力资源的数据中心来说，新项目审批越难，现有资源反而可能越值钱。

所以，AI革命的成本，到底应该由谁来承担？

[Serenity @aleabitoreddit]

The rhetoric on X and from Elon leans overwhelmingly apocalyptic on Democrats winning.

It's a mini bubble here, but I think people forget AI is bipartisan national security priority, and that $NVDA's historic rally + AI buildout acceleration happened under the Biden admin.

Anyone can extrapolate a politician's negative view on AI to doompost indexes or that " $CRWV is going to go down".

But in all reality, even with a Democratic governor, we'll likely just see some headwinds to individual developers, and incentives like "clean-energy tax credits" moving to other areas in AI like solar manufacturing.

Rather than any market-wide doomsday scenario that the opposing party likes to portray.

Even Bitcoin/Ethereum performed better under the negatively perceived regulation of Gary Gensler.

Just like any major event, everyone looks at the worst case scenario like helium disruption shutting down Samsung, $TSM, and the memory trade...

Then markets move on few weeks later.

[美股OK哥 @artinmemes]

民主党中期选举大胜，都靠川子的折腾，连德州都叛变了。这下最开心的美股就是薅政府补贴大户：

1. 医保股

比如之前的大牛股联合健康 $UNH ，自从川子上台，就一路跌

还有 $HCA $ACAD $OSCR $CNC 夜盘都有异动

2. 清洁能源股

$NEE $FSLR $BEPC $RUN

另外，都担心AI基建受影响，这个我觉得吧，恐慌最多持续一周

[藩号哥 @FHG1t]

今日份神作推荐
顶级神颜，这不收藏转发一波？

MISS站：STARS-127、SNOS-183、MIDA-766、DASS-283

P站：FC2-PPV-4587943、SSIS-886、RCTD-526、IPZZ-958

[ゆの 🩷 @tb4320K2BJPNI54]

これは全員見ろ　FC-5474853

[程泽晨 @yyi7v0]

卧槽 卧槽 卧槽！！！！！！

SDMU-927 超级爆款

但这部的颜真的是天花板级别

清纯里带点娇羞 质量炸裂

镜头扫到脸的瞬间直接愣住

[Shawn有话说 @ShawnShallSay]

相泽南 AVOP-201

出道就敢把那种表情和姿态全部放出来。

小脸被弄得乱七八糟还继续勾着人，反差大到离谱。

看完的人基本都承认，自己被她彻底带进去了。

[Bluke Wu @Bluke520]

美股券商账户几年不动，还有一张表会悄悄过期，W-8BEN，签的那年起算，到第三个年底失效，比如2026年签的，到2029年12月31日过期，过期不续，券商就按30%全额扣股息。

这张表不是开户时填一次就完事，搬家、换税务居民身份也会让它提前失效，几年不动的人，最容易栽在这张表上，股票没动，税先多扣了，登录账户时顺手看一眼税务表有效期，比盯行情更实在。

[川沐｜Trumoo🐮 @xiaomustock]

算上股票的，今天抄底亏了170万刀😭
操蛋呐这狗日的行情，哪哪都不反弹一下。

[鹏城张阳｜美股与全球配置 @XIAOBUY2]

买美股越久，越会发现投资和过日子底层逻辑一模一样：

1. 频繁换股、天天盯盘的人，就像在生活里到处跟风折腾的人，看似忙得满头大汗，最后全给券商和镰刀交了学费；
2. 真正赚到大钱的人，往往就守着 VOO、QQQM、BRK.B 这几个核心标的，买定离手，剩下的时间去睡觉、去骑车、去喝茶、去陪家人；
3. 生活里的“SGOV”就是你的现金流和好身体——平时看着不起眼，但遇到人生黑天鹅时，它能保你永不出局。

把复杂的交易变简单，把昂贵的生活变轻盈。
手里有标普500，兜里有美债利息，身边有家人，眼中有山海——这就是普通人能修到的最高段位。

[陆晨 @4gU8m]

一个美股投资者走向成熟的四个阶段：

第一阶段：沉迷妖股、末日期权、三倍做多（TQQQ/SOXL），梦想一年十倍，结果三年亏光本金；

第二阶段：到处收集行业 ETF，医药、清洁能源、云计算买了一箩筐，跑不赢大盘还交了一堆智商税；

第三阶段：大彻大悟，把所有仓位收敛到 VOO + QQQM + SGOV，不再预测宏观，不再听信小道消息；

第四阶段：彻底忘掉交易密码，平时去钓鱼、骑车、陪家人看海，每年只打开账户提一次生活费。

老实说，你现在修到了第几阶段？

[GG Pig Mentor @ggpigman53290]

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