一一

[Petite Séquence @petitesequence]

Isabelle Adjani
L'Histoire d'Adèle H. - François Truffaut, 1975

[VICTOTY @Victory_1919]

每个人都知道，牛市是在担忧之墙上攀登，但很少有人明白，熊市是在希望之坡上滑落。
“不可能已经见顶了。我们还有前沿模型IPO要度过，前瞻市盈率处于历史低点，而且季节性图表显示我们没事。”

[VICTOTY @Victory_1919]

K型经济的下腿可能会先被引爆，直接冲击四巨头以及蓝筹股原本看起来稳如磐石的收入端，叠加上腿债务循环减速消费力同步下降，经济进入衰退、通胀却并没有第一时间消退，这才是深度熊市的开始。

[✨🎻Harmonic melody🎻✨ @diep84930]

🌹 Victoria Safina🌹

[洞子哥O（互关版） @kykylin77]

你以为的约炮场景：

1.线上约，线下见面：照骗严重，仙人跳多，有健康风险
2.酒吧，夜店：花钱当冤种，气氛组酒托居多
3.KTV，剧本杀等娱乐场所：耗时又费钱，成本高

实际上的约炮场景：

[Nora X @NoraX2026]

谁懂：上帝视角的杀伤力！

[股海生涯，球场驰骋⛳️ @Kicksta59534304]

这个股息，谁能不爱：

Costco 133 亿派特别股息！

每股 30 美元，超市凭什么吊打很多科技股。

一家卖烤鸡、卫生纸的连锁超市，最近干出震动华尔街的大事：拿出约 133 亿美元现金，给股东派发特别股息，每股直接发 30 美元。 简单算一笔：持有 100 股 Costco，什么都不用做，12 月 4 日账户就能多 3000 美元现金。

很多人对 Costco 的印象，还停留在周末排队抢烤鸡、抢特价商品。 普通人在店里精打细算省钱，而持有它股票的人，是让全球 945 家门店给自己打工。

这次公告拆开看： Costco 账面躺着 213 亿美元现金，现金流充裕到花不完，董事会决定派发大额特别股息，每股 30 美元，相比 2024 年初那次直接翻倍，相当于把上一财年自由现金流的 142% 拿出来分给股东。 股权登记日 11 月 24 日，12 月 4 日资金到账，常规季度股息照常发放，同时 40 亿美元股票回购计划延长至 2030 年。
很多人没概念：Costco 正常全年常规分红也就 5 美元出头，这次一次性派发 30 美元，等于提前把未来五六年的分红一次性给到股东。 从 2012 年至今，这已经是它第 6 次大额特别派息，6 次累计每股派发 74 美元。2012 年入场的投资者，单靠这些额外分红，就拿回 70% 以上本金，股价还同步涨了 10 倍。

核心疑问来了：一家商品毛利率上限控制在 14% 的超市，凭什么赚钱能力碾压不少科技公司？ 本质上，Costco 不是传统商超，是披着超市外壳的订阅生意。 它不靠卖货赚差价暴利，核心利���来自稳定的会员费，会员续费率长期高于 90%。通胀起落、经济波动，家庭日常刚需消费不会停，源源不断的现金流沉淀下来，开新店的投入消化不完，剩余资金就拿来分红、回购。

普通人眼里，它只是一张超市会员卡；资本眼里，这是一个稳定、持续的现金流蓄水池。 这也是美股长牛很核心的逻辑：优质企业赚到实实在在的利润，愿意大比例现金分红、回购注销股份。股本变少，原有股东手里每股对应的价值自然提升。

就算觉得 Costco 股价单价太高，买不起个股也没关系。 标普 500、纳指 100ETF 里面本身就包含它，它分红、回购带来的收益，都会体现在指数里面。

[索螺丝 @fiapp_pro]

传奇量化对冲基金公司，文艺复兴基金居然提前清仓了英伟达全跑路了。

[空空道人 @Kongkongda5882]

道家早就看透了对抗熵增的秘密
一条颠覆认知的宇宙铁律：
第一，被子，放在床上不会发霉，可人一走，它就发霉了。
第二，酒桌上的菜，吃到天亮都不会坏，可没人放一晚上，它就坏了。
第三，房子，再破不漏风，有人住就不会塌，没人住，用不了几年就会倒。
你发现没有，这三件事背后的核心原因完全一致，是宇宙最基本的规律——熵增：有人活动的空间不是封闭系统，人日常随手整理被子、通风、翻动菜品、修补房屋的小动作，都在不断抵消自发的发霉、腐坏、坍塌的混乱趋势，一旦人彻底离开，系统变成完全封闭的，就会自动走向衰败混乱。看懂这个，你就能原谅自己所有的力不从心。
熵增说白了就是一句话：封闭系统里，东西必然��有序变混乱。房间不打扫就落灰，关系不维系就会冷，本事不用就会生疏，什么都不做，人生不会自动变好，只会慢慢失控。变坏总是比变好容易，这是宇宙的本能。
但道家早就看透了——为道日损，损之又损。对抗熵增，不是往生活里加东西，而是每天减掉一点混乱源：少刷一条无用信息，少生一次闲气，少做一次无效社交，少跟自己较劲。每减一分杂乱，秩序就多一分空间。
知止不殆——知道哪里该停，才不至于把自己耗死。大多数人对抗熵增的方式是用力：熬夜、硬撑、死磕，结果越用力越乱。真正的功不是猛发力，是每天持续做一点小功——治大国若烹小鲜，道理一样，别频繁翻腾，越稳越能收得住。
就像庖丁解牛，不是刀有多利，是顺着肌理走。对抗熵增也一样，不用跟混乱硬碰硬，找到一个最小支点：每天把注意力从混乱里拉回一点，整理房间、梳理思���、学点东西、好好吃饭。每天拉回一点，日子就不会彻底滑下去。
生命以负伤为生，这个过程叫做功。每天起床、吃饭、收拾房间、看书、好好过日子，都是在做功。不用一下子赢很大，只要每天把混乱拉回一点秩序，就是在对抗熵增。
人生最残酷的事是：你不用犯大错，也会一步步失去优势；人生最温柔的事也在于此：你不用战胜一切，只要每天做一点小功，好好活着，就是对熵增最体面的抵抗。

[LEI @TheMarketMemo]

這段時間， 伯克夏的股價持續上漲創新高，引來很多網友詢問：用 $BRK.B 替代 $SPY 做長期投資是否更好的選擇？

我想說的是，伯克夏的策略是不透明的，我們不知道他們怎樣設定優勝劣汰。事實上，自 2009 年金融危機結束以來，BRK.B 整體上是跑輸 SPY 的，所以肯定是哪裡出了問題——也許巴菲特過於保守？新任的 CEO 會不會更加激進？不知道。

我更喜歡投資那些有明確規則，並且不受個人主觀意識影響的標的。

[空空道人 @Kongkongda5882]

一个准到可怕的天道规律：
“一个人的衰败，往往是从购买了大物件开始的。大多数人是德不配位的，这里也包括很多企业公司。很多人看着表面风光，买了豪车，住进了大房子，但其实这可能正是走下坡路的开始。不是所有人都能配得上这些物件，如果德行不够、根基不稳，很多人是承载不了的。”

世间万物，皆有平衡。财富、排场、贵气的物件，从来都需要对应的德行、格局、能力和福报来承载。人真正的底气，从来不是外在的豪车豪宅，而是内心的沉稳、踏实的根基与守恒的品行。

太多人本末倒置，根基未稳，便急于透支消费、堆砌浮���。能力撑不起欲望，收入配不上排场，只能借贷透支、硬撑体面。看似风光无限，实则掏空了底气、耗空了福报。

人的气运，最怕虚浮张���。当一个人开始追逐超出自身层次的物质，心态便会变得浮躁贪婪，不再踏实深耕，慢慢丢掉初心与勤勉。

企业亦是如此。根基未牢、利润不稳时，盲目扩张、置办重资产业、堆砌规模排场，脱离自身实力，最终只会资金断裂、步步衰败。

天道最是公平，厚德方能载物。所有超出承载力的浮华，都是压垮人的重担。真正通透的人，永远低调内敛，稳中求进。不急着炫耀，不盲目攀比，默默沉淀能力、修养德行、夯实根基。

唯有自身强大厚重，所得财富与风光，才是锦上添花；根基浅薄却贪慕浮华，所有捷径与风光，终将变成反噬自己的劫难。

浮华不养人，厚德方载福；根基不牢，名利皆劫。

[Dobby @lesliedqbb]

巴菲特谈沃尔玛与亚马逊的零售之战

巴菲特从2015年第二季度末开始，减仓沃尔玛。
最终在2018年第三季度，伯克希尔清空了所有剩余股份，彻底结束了这段关系。
颇具戏剧性的是，在巴菲特清仓后，沃尔玛的股价却开启了长达数年的上涨，并大力发展线上业务。
这常被用来讨论巴菲特是否“卖早了”。但这恰恰印证了他决策的出发点：规避一个他无法确信的、正在被强大力量重塑的行业。
对巴菲特而言，放弃潜在收益以规避不确定的“颠覆性风险”，是其投资哲学中一以贯之的审慎选择。

[周周聊搞钱 @eazymoney888]

全网都在关心老黄到底睡了几个，但真正让华尔街后背发凉的，根本不是裤裆里那点事，而是这起黑天鹅撕开的三个残酷真相：$NVDA

第一个真相：为什么董事会敢在96小时内，把硅谷唯一的“造物主”扫地出门？

很多人想不通：老黄一手创办英伟达33年，把一家做显卡的小作坊干成万亿帝国，怎么说踢就踢？ 去翻一下英伟达的公司章程就懂了——老黄死在了自己的“现代企业美德”上。

英伟��没有AB股（双重股权结构），黄仁勋手里只有个位数百分比的股份和投票权。按章程，董事会11名董事，只要6个人举手，就能直接罢免CEO，甚至不需要任何理由。

对比一下隔壁Meta：扎克伯格死死攥着超级投票权，同样的丑闻如果发生在小扎身上，董事会连他的皮毛都动不了。

创始人不设AB股，顺风顺水时叫“治理透明的美德”，一旦出事，就是被人一剑封喉的“命门”。 11月8日董事会还在喊“完全信任”，4天后直接6票过半斩草除根，连董事席位都没给他留。

第二个真相：老黄出局，最先断粮的可能是国内的AI算力。

很多人还在猜谁接班（顺便辟个谣：昨天疯传的Jay Puri今年6月就退休了，连8-K文件都没有的假消息别再传了），但对中文圈来说，真正致命的暗雷在华盛顿。

���去几年，顶着巨大的政治压力在华盛顿来回游说、替对华芯片销售撕开裂缝的，主要就是黄仁勋本人。

现在他倒了，国会正在借题发挥，推动在今年的《国防授权法案》（NDAA）里塞进一批极其严苛的先进AI芯片出口限制条款。

老黄留下的这个游说真空，临时顶上的CFO克雷斯补不上，未来的新CEO更不敢碰。我的个人判断：在国安调查的阴影下，英伟达对华特供芯片的窗口，大概率要彻底焊死了。

第三个真相：英伟达正在滑向“2018年的英特尔时刻”。

过去十年，美股有两家巨头因为CEO职场私生活换帅，结局天差地别：

▪️ 2019年麦当劳赶走Easterbrook，股价照样涨——因为卖汉堡不需要技术信仰，谁当CEO都能转；

▪️ 2018年英特尔赶走Krzanich，让CFO临时接盘，结果技术路线一路崩盘，直接错失整个移动与AI时代。

不幸的是，英伟达是比英特尔更极端的“技术独裁”公司。

5天后（11月17日）就是Q3财报夜，这是没有黄仁勋的第一个夜晚。纯财务出身的克雷斯要独自面对华尔街的拷问：

董事会什么时候能选出懂技术的掌舵人？

失去灵魂人物后，下季度指引会不会下调？

微软、Meta这些超级大客户有没有动摇？

有人问老黄会不会像1997年的乔布斯、或者去年的奥特曼一样杀回来？

别做梦了。

哪怕路透社说绝大多数员工盼他留任，哪怕他还是第四大股东，但这次背着国家安全相关的调查，性质已经彻底变了。

皮衣封存，那个一人决定全球算力走向的时代，真的结束了。 11月17日的财报夜，大家系好安全带。

[Michael Guo @Michaelzsguo]

谁和Jensen熟， 帮忙赶快把这个帖子转给他。

Uber 联合创始人、前 CEO Travis Kalanick 写了份“反政变指南”，放在眼下黄仁勋的处境里看，很像是在给老黄支招。

2017 年，Uber 深陷职场性骚扰、管理文化等一连串丑闻，Kalanick 最终在五家主要投资方逼宫下辞去 CEO。

他这次给出的 12 招，招招都带着过来人的切肤之痛。按他的意思概括：

- 自己做过的事，认；没做过的事、半真半假的指控，别为了平息众怒一并认下。
- 看清对方的目的。在他看来，有人盯着的未必是你的过错，而是借机把你��下来的机会。
- 稳住。局面再糟，也未必有你此刻感觉的那么糟。
- 找到背后真正推动这件事的人，调动手里的资源，化解他们的攻势。
- 小心急着保全自己名声的人。他们可能为了自保出卖你，成为对方的工具；要迅速收回他们的权力和权限。
- 对怀疑不忠的人，及时切断联系和授权，别犹豫。
- 组建可靠的核心团队，指定一个人负责，给足资源，设立专门的“作战室”。
- 靠信得过的人和规律冥想，撑住心理状态，别先被压力击垮。
- 保持信心，比对方想得更深、做得更多，一直坚持到风波结束。
-提前做一次“事后复盘”：如果将来回头看，会后悔当时拖着没做哪件难事？现在就做。
- 别因遭遇围攻而羞耻。照常工作，保住做事的热情和公司的���命。
- 最后一条更具体：他建议敏感沟通用 Telegram。

[Mr. Ping @MrPingChecks]

《大空头》原型Michael Burry刚刚发文，直接喊话英伟达多头：趁着下周财报好看，赶紧逃命。

Burry认为，目前数据中心的建设速度根本跟不上显卡更新的速度。以前全靠黄仁勋在上面弹压，用塞货、循环融资和强买强卖把问题掩盖住。

现在这个皮衣的“打手”倒了，董事会要控风险、司法部在查反垄断，客户终于敢推��订单甚至换别家芯片，这套左脚踩右脚的游戏终于要玩不动了！

[VICTOTY @Victory_1919]

Jensen的价值已经远远超出了NVDA本身，他是整个AI产业债务融资循环的核心推动者和产业信用协调者。当前AI产业已经不再单纯依赖真实终端需求和企业自身现金流驱动，而是逐渐形成了由云厂商、AI实验室、半导体企业和金融机构共同参与的融资扩张体系。Jensen通过NVDA的技术生态、产业关系、战略投资及融资安排，将金融资本与AI基础设施投资连接起来，成为推动整个产业资本扩张的重要信用背书。
因此，Jensen的潜在离任不仅是NVDA的管理层风险，更可能影响整个AI产业的融资信心和扩张能力。新任CEO即使能够继承NVDA的技术体系和商业关系，也未必具备同样的个人信用、产业影响力和推动高风险资本扩张的意愿。这对高度依赖外部融资的新云企业尤其��利，并可能进一步传导至整个半导体供应链。
至于AMD，市场可能过度炒作了其替代NVDA的预期。AMD虽然有机会获得更多市场份���，但NVDA的竞争壁垒不仅是GPU性能，还包括CUDA生态、软件、网络、系统集成及长期积累的客户关系，短期内很难被复制。
更值得警惕的是，离开了Jensen作为债务金融居中协调人，NVDA也将可能很快丧失继续高速增长的助力。
真正值得关注的是Jensen所代表的产业信用与融资扩张体系能否持续。如果整个AI产业的增长越来越依赖融资而非真实终端需求，那么一旦核心协调者退出，融资信心和资本开支可能同步收缩，并对整个AI产业链形成系统性冲击。

[张晴 @Q9925912]

十二生肖的禁忌：

1、鼠：
禁忌：避免与属马、属兔的人发生冲突；家中不宜摆放马的装饰品；避免在农历五月（午月）做重大决定。
原因：鼠与马、兔相刑冲，容易引发不顺。

2、牛：
禁忌：避免与属羊、属马的人合作；家中不宜摆放羊的装饰品；避免在农历六月（未月）���行重要活动。
原因：牛与羊、马相冲害，容易导致矛盾。

3、虎：
禁忌：避免与属猴、属蛇的人发生争执；家中不宜摆放猴的装饰品；避免在农历七月（申月）做重大决策。
原因：虎与猴、蛇相刑冲，容易引发不顺。

4、兔：
禁忌：避免与属鸡、属鼠的人发生冲突；家中不宜摆放鸡的装饰品；避免在农历八月（酉月）进行重要活动。
原因：兔与鸡、鼠相刑冲，容易导致矛盾。

5、龙：
禁忌：避免与属狗、属兔的人合作；家中不宜摆放狗的装饰品；避免在农历九月（戌月）做重大决定。
原因：龙与狗、兔相害冲，容易引发不顺。

6、蛇：
禁忌：避免与属猪、属虎的人发生争执；家中不宜摆放猪的装饰品；避免在农历十月（亥月）进行重要活动。
原因：蛇与猪、虎相害冲，容易导致矛盾。

7、 马：
禁忌：避免与属鼠、属牛的人发生冲突；家中不宜摆放鼠的装饰品；避免在农历十一月（子月）做重大决策。
原因：马与鼠、牛相冲害，容易引发不顺。

8、 羊：
禁忌：避免与属牛、属鼠的人合作；家中不宜摆放牛的装饰品；避免在农历十二月（丑月）进行重要活动。
原因：羊与牛、鼠相冲害，容易导致矛盾。

9、猴：
禁忌：避免与属虎、属猪的人发生争执；家中不宜摆放虎的装饰品；避免在农历正月（寅月）做重大决定。
原因：猴与虎、猪相冲害，容易引发不顺。

10、鸡：
禁忌：避免与属兔、属狗的人发生冲突；家中不宜摆放兔的装饰品；避免在农历二月（卯月）进行重要活动。
原因：鸡与兔、狗相冲害，容易导致矛盾。

11、狗：
禁忌：避免与属龙、属鸡的人合作；家中不宜摆放龙的装饰品；避免在农历三月（辰月）做重大决策。
原因：狗与龙、鸡相冲害，容易引发不顺。

12、 猪：
禁忌：避免与属蛇、属猴的人发生争执；家中不宜摆放蛇的装饰品；避免在农历四月（巳月）进行重要活动。
原因：猪与蛇、猴相冲害，容易导致矛盾。

[松林人家 @Rusong_Machunbo]

虽然不是半导体的专业人士，但感觉这个行业已经是资本的庞氏骗局。
科技企业内部循环贷、GPU循环贷、企业靠不断的借钱续命，等等。
如果人工智能还不能广泛提高生产率，商业收入增速就会受制，然后带来泡沫，各种循环贷开始出现。

[了悟 @4DdPxEfoio48231]

一个��庭想要在2027年往上走，一定要吃透三件事：避谶、避旧、避人。

第一，避谶，管好自己的嘴。
不要总在家里说丧气、否定的话，反复预判糟糕的结局。人会陷入自证预言，潜意识顺着话语去选择、去印证，最后担心的事慢慢成真。你口中常说什么，日子就容易走向什么方向。

第二，避旧。勤俭节约是美德，但切忌过度节俭、物极必反。别为了省一点小钱，耗掉宝贵的精力。钱的意义，是用来换时间、换效率。家里破损的碗、开裂的镜子，常年不穿的旧衣物，该清理就清理，旧物不腾位置，新福气很难进来。

第三，避人。家是养气场的地方，不是承接负能量的地方。不要随便把满身抱怨、满身负面情绪的人带回家里。这类人如同行走的负能量源，会搅乱家里的情绪磁场。一个家庭的气运和精力有限，过多消耗在外人身上，就没有余力经营自家的日子。
避���不是六亲不认，而是学会选择性社交，守住自家的气场。