Grapefruit enthusiast

Personal notes; Information archives; Not financial advice

[Daniel Romero @HyperTechInvest]

Samsung and SK Hynix are reportedly asking South Korean substrate suppliers to cut prices for the second half of 2026

> Earlier this year, substrate makers got a 3–4% price increase because raw-material costs like gold and copper had gone up

> Now that those costs have stabilized, Samsung and SK Hynix want to reverse that increase and bring substrate prices back down

Memory demand is still strong, but Samsung and SK Hynix are trying to keep more of the upside for themselves instead of letting substrate suppliers capture more margin

The companies that could be negatively affected are Korean substrate and PCB suppliers exposed to memory packaging and memory modules. That includes Simmtech, TLB, Korea Circuit, Daeduck Electronics and Haesung DS

[Grapefruit enthusiast @hybridcortex]

@QQ_Timmy China’s backdoor components embedded play is the issue. remember huawei and zte and there will be more just not publicly announced

[駿HaYaO @QQ_Timmy]

CXMT 的 DRAM 用於 iPhone

不預期蘋果會有意義地採用 CXMT 的 DRAM。
主要有三個原因：
(1) 美國對中國半導體的限制
(2) DRAM 品質需達到蘋果的規格要求（10Gbps+ 速度、1.1V 功耗、ECC 功能）
(3) DRAM IP 由韓國/美國主要晶片廠商擁有（若蘋果使用專利較少的晶片，可能引發訴訟）。

雖然 CXMT 可以鎖定低階 iPhone 18e，但實際 DRAM 訂單量不會太顯著，因為中國低階 iPhone 的銷售量較弱（高階機型更受歡迎）。蘋果可能會嘗試使用 CXMT 的 DRAM，來增加與韓國/美國三大 DRAM 廠商談判 2026 年下半年或 2027 年合約價格時的議價能力，但實際向 CXMT 採購的數量仍會很小。

[Photon Capital @PhotonCap]

HBC, HBF

HBM 잇는 차세대 메모리로 HBC·HBF 뜬다 https://t.co/s9VykKKxIL

[Grapefruit enthusiast @hybridcortex]

@bogusjack 선반영을 상회하는 비트일 가능성인가요? 이미 멀티플이 높아서

[Grapefruit enthusiast @hybridcortex]

@1p_semicon what’s good about Adeka?

[深惠情报局 @Pencil4448]

韩国超级AI投资计划：中国受益产业链全梳理 https://t.co/UJ0cIDIT85

韩国此项投资计划企业端规模高达4755万亿韩元（约3.1万亿美元），摩根大通预计其中60%-70%前端晶圆设备支出，20%-30%基础设施及洁净室建设，其余约10%-20%后端封装设施。

国内产业链在设备、材料、封测、存储芯片设计深度受益。

[SemiVision 🇹🇼 👁️👁️ @semivision_tw]

#Samsung Reportedly Preparing Another DRAM Price Increase for Q3 2026, with LPDDR Prices Potentially Rising More Than 20%

According to TrendForce, citing supply chain sources on July 3, Samsung is actively negotiating with customers over another round of DRAM price increases for the third quarter of 2026. Average selling prices (ASPs) for DRAM could rise by up to nearly 20%, while LPDDR prices may increase by more than 20% due to simultaneous supply constraints in both the AI server and smartphone markets.

The report suggests that memory suppliers continue to maintain strong pricing power, with price increases now extending beyond HBM into mainstream DRAM products, signaling broader tightening across the memory market.

[Ehrmantraut Capital @EhrmantrautCap_]

Just look at this graph.

Global data center memory demand is expected to continue rising rapidly until 2030. From $454 billion in 2026 to $1,398 billion in 2030, implying a CAGR of over 32% from 2026 to 2030.

And this is data center memory demand only. Imagine if at some point physical AI really gains momentum, which consumes even more memory.

$MU $SNDK $KXIAY $000660.KS $DRAM $EWY

[Serenity @aleabitoreddit]

$META: upcoming AI model “Watermelon” has caught up to OpenAI’s GPT 5.5.

Wang noted it uses an "order of magnitude" more compute than its predecessor “Avocado”.

Who said they were out of the AI race again?

[日本経済新聞 電子版（日経電子版） @nikkei]

スマホに値上げ圧力　メモリー価格急騰、NVIDIAのAIサーバーで逼迫
https://t.co/E7L1250X71

[Alis volat propriis @Alisvolatprop12]

결국 메모리 기업이 시총 1위를 한다는 소리지

[Polymarket Japan @polymarketjapan]

【速報】🇺🇸マイクロン、広島で1.5兆円投資

・AIサーバーに不可欠なHBMを国内生産へ
・経産省も最大5360億円を支援

日本で唯一のDRAM生産拠点が、AI時代の半導体供給網を支える展開

[FinGraph财经图集 @fingraph66]

欧盟对华贸易逆差自2021年以来持续扩大，2025年第一季度达到约750亿欧元，构成逆差的主要商品为机械车辆和其他制成品，其中机械车辆的单季逆差额常年维持在500亿欧元以上。
来源：Bloomberg

[루팡 @DrNHJ]

UBS, SK하이닉스의 목표주가를 320만원으로 상향

SK hynix, Samsung, $MU, $SNDK, Kioxia

메모리 상승 주기(업사이클)를 2027년까지 연장할 수 있는 몇 가지 촉매제를 제시

"최근 주가의 조정 국면은 단기에 그칠 것"

니콜라스 고두아(Nicolas Gaudois)는 SK하이닉스의 D램 제품 믹스에서 HBM이 차지하는 비중이 계속해서 확대될 것이며, 장기 공급 계약(LTA)을 통해 실적 가시성이 향상되고, 높아진 평균판매단가(ASP)가 2027년까지 지속적인 실적 추정치 상향 조정을 이끌 것으로 보았습니다. 또한, 미국예탁증서(ADR) 상장 이후 자사주 매입(Buyback)이 뒤따를 가능성이 높아 주주 환원 역시 개선될 것으로 예상했습니다.

Q: 메모리 공급 부족 현상이 2028년까지 지속될 것인가?

당사의 관점에서는 그렇습니다. 에이전틱 AI(Agentic AI)는 기존 서버 및 AI 서버의 CPU 헤드 노드용 DDR5/LPDDR5, 그리고 KV 캐시(KV Cache) 및 스토리지용 낸드 플래시 등 HBM을 넘어 다방면에서 메모리 수요를 더욱 촉진하고 있습니다. 당사는 메모리 수요 성장이 2027년까지 가속화될 것으로 전망합니다.

D램의 최종 비트 소비량(bit end-consumption)은 2026년 예상치인 전년 대비(YoY) 22% 증가에서 2027년에는 36% 증가로, 낸드 플래시는 20% 증가에서 23% 증가로 확대될 것으로 예상합니다. D램의 추가 웨이퍼 생산 능력(capacity) 대부분이 HBM에 투입되고 있으며, 중국을 제외하면 낸드 플래시에 새로운 생산 능력이 추가되지 않고 있어 공급이 수요를 따라가지 못하고 있습니다. 2027년 예상 메모리 산업 매출이 1조 8,000억 달러에 육박할 것으로 예상됨에 따라, 가격 감당 여력(affordability)이 여전히 주요 리스크로 남아 있습니다.

[Mr. Market @MrMarket89]

UBS, 키옥시아 목표주가 14만 4,000엔으로 상향…"낸드 업사이클은 아직 끝나지 않았다"
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UBS가 키옥시아(Kioxia)의 목표주가를 14만 4,000엔으로 상향 조정했습니다.

메모리 가격 전망치가 10개월 연속 상향 조정되고, 장기 공급 계약(LTA)을 통해 실적 가시성이 높아지면서 낸드 업사이클이 예상보다 더 길고 강하게 이어질 수 있다는 판단입니다.

UBS는 최근 AI 수요의 지속 가능성을 둘러싼 논쟁이 커지고 있음에도 불구하고, 실제 산업 점검 결과 메모리 수급은 여전히 공급 부족 쪽으로 기울어져 있다고 분석했습니다.

핵심은 2026년 하반기 메모리 가격의 추가 상승 여력입니다.

UBS는 산업 점검을 바탕으로 2026년 2분기 DDR 계약 가격이 전분기 대비 67% 상승한 데 이어, 3분기 가격 상승률 전망치를 기존 17%에서 32%로, 4분기 전망치를 기존 12%에서 18%로 각각 상향 조정했습니다.

다만 장기 공급 계약 가격, HBM 가격, 제품 믹스 차이에 따라 실제 평균판매단가(ASP)의 상승 폭은 메모리 업체별로 다르게 나타날 것으로 봤습니다.

UBS는 D램 산업의 공급 부족이 최소 2028년 2분기까지 지속될 것이라는 기존 전망도 유지했습니다.

2027년 D램 비트 수요 성장률은 전년 대비 36.2%에 달하는 반면, 공급 성장률은 19.3%에 그칠 것으로 예상되기 때문입니다.

수요와 공급의 격차가 지나치게 커, 단기간에 수급 불균형이 해소되기 어렵다는 판단입니다.

특히 2027년에 전방 산업의 재고 소진이 없다고 가정할 경우, 즉 2026년 하반기에 고객사의 선제적 재고 축적이 없다고 보더라도 자급률은 2026년 -8.1%에서 2027년 -13.6%로 오히려 악화될 것으로 추정했습니다.

UBS는 두 수치 모두 지난 30년 동안 전례를 찾기 어려운 수준이라고 평가했습니다.

낸드 플래시 역시 강한 가격 흐름이 이어질 것으로 전망했습니다.

UBS는 낸드 가격이 2026년 2분기 전분기 대비 67% 상승한 뒤, 3분기에도 기존 전망치 17%를 크게 웃도는 30% 상승을 기록할 것으로 예상했습니다.

4분기 상승률 전망치는 기존과 같은 12%로 유지했으며, 낸드 업사이클은 최소 2027년 4분기까지 지속될 것으로 내다봤습니다.

결과적으로 UBS는 메모리 산업 매출이 2026년 9,920억 달러, 2027년 1조 7,630억 달러에 이를 것으로 전망했습니다.

이는 AI 인프라 투자 확대와 메모리 공급 제약이 동시에 맞물리며 만들어지는 전례 없는 업사이클이라는 해석입니다.

다만 리스크도 분명합니다.

UBS는 이번 상승 사이클의 가장 큰 변수로 고객사의 가격 감당 여력을 지목했습니다.

특히 막대한 AI 관련 자본 지출을 이어가기 위해 계속해서 자본 시장에 의존해야 하는 하이퍼스케일러들의 재무적 부담이 향후 메모리 수요의 지속성을 좌우할 핵심 요인이라고 분석했습니다.

요약하면, UBS의 이번 목표주가 상향은 단순한 단기 실적 조정이 아니라 메모리 사이클의 피크 시점이 계속 뒤로 밀리고 있다는 판단을 반영한 것입니다.

가격은 계속 오르고, 공급 부족은 장기화되고 있으며, 키옥시아는 그 중심에서 낸드 업사이클의 수혜를 가장 직접적으로 받을 수 있는 기업으로 재평가되고 있습니다.

[パウロ @paurooteri]

TSMC CoWoS爆裂増産へ

TSMCが「軍拡競争」を開始！ゴールドマン・サックスは収益、粗利益率、設備投資に関する予想を全面的に引き上げた。

TSMC （2330）は今月16日に第2四半期決算説明会を開催する。海外投資会社のゴールドマン・サックスは最新の株式レポートを発表し、AIと高性能コンピューティング（HPC）が今後も構造的な成長の原動力であり続けるとの楽観的な見方を示した。同社はTSMCの2026年から2028年までの業績予想を全面的に引き上げ、目標株価を3,000台湾ドル、ADR目標株価を600米ドルに引き上げ、「買い」の投資判断を維持した。

AI需要の高まりを受け、TSMCの業績予想が上方修正。ゴールドマン・サックスは目標株価を引き上げた。
市場が最も注目する設備投資に関して、ゴールドマン・サックスのテクノロジー業界アナリスト、ユー・チェンジン氏は、TSMCの設備投資は2026年も560億ドルで横ばいになると予想している。しかし、AI導入需要の継続的な増加と、2027年以降のクリーンルームの増設・稼働に対応するため、TSMCはフロントエンドとバックエンドの設備投資をさらに拡大すると見込まれる。同時に、2027年と2028年の設備投資予測は、それぞれ780億ドルと820億ドルに引き上げられ、従来の700億ドルと740億ドルを上回った。

さらに、予想を上回る生産能力拡大、緊急注文による需要増、生産効率の向上といった好材料を受け、同社は2026年から2028年までの売上高予測（米ドル建て）をそれぞれ前年比39%増、32%増、28%増に引き上げました。粗利益率もそれぞれ66.9%、66.8%、67.3%に上昇すると予測されています。したがって、当社は「買い」の投資判断を維持し、目標株価を2,750台湾ドルから3,000台湾ドルに9%引き上げます。ADRの目標株価は600米ドルです。

先進的なプロセス包装能力の拡張に向けた設備投資がさらに増加する。
Yu Chengjing氏はさらに、AIアクセラレータとサーバーCPUの勢いが前四半期に予想を上回り、2027年には需要の伸びがさらに強まるだろうと分析した。そのため、顧客の緊急のニーズに応えるため、TSMCは設備投資を大幅に増やし、先端プロセスと先端パッケージングの両方で生産能力の増強を加速させる見込みである。

実際、顧客からの強い需要、特にAIやHPCアプリケーションからの需要が継続的に高いことから、フロントエンドプロセスにおける3nmと2nmの月間ウェハ生産能力は、2027年末までにそれぞれ20万枚と14万枚に達すると予想されている。

先進的な製造技術の利用が加速しているため、2nmプロセスの割合が増加している。
注目すべきは、先進プロセスの将来計画において、2ナノメートルウェハーの初年度の生産量が3ナノメートルウェハーの生産量より45%高くなり、導入サイクルが大幅に加速されることであり、これは2026年の新竹Fab20と高雄Fab22の急速な拡張によって支えられることになる。

さらに、初期の立ち上げ段階の後、2nmおよびA16の生産能力の年平均成長率（CAGR）は2026年から2028年の間に70%に達し、5nm以下のプロセスは、2026年、2027年、2028年にそれぞれウェハー総収益の69%、75%、82%を占める見込みです。

CoWoSの出荷量が急増、AIチップの需要は依然として堅調。
高度なバックエンドパッケージングに関しては、CPUとAIの旺盛な需要に対応するため、TSMCがCoWoSの生産能力を加速的に拡大していることに期待を寄せ、CoWoSの生産能力と出荷量の予測を全面的に引き上げました。生産能力については、CoWoS（WMCMを含む）の年間生産能力は、2026年、2027年、2028年にそれぞれ127万5000枚、273万枚、348万枚に達すると予測しており、これは従来の予測である127万5000枚、249万枚、315万枚を上回り、年間成長率はそれぞれ89%、114%、27%となっています。

出荷台数に関しては、2026年、2027年、2028年にはそれぞれ119万7000台、256万7000台、330万6000台に達すると推定されており、これは以前の推定値である119万7000台、234万2000台、307万4000台を上回っており、年間成長率はそれぞれ90%、114%、29%となっており、有望な見通しを示している。

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

Foreign investors are piling into US equities at a record pace:

Cumulative year-to-date inflows from global investment funds into US equities are up to ~2.5% of their total assets under management.

This percentage has more than DOUBLED since May alone.

This is also significantly above the 2002-2025 average of -0.3% in outflows for this point in the year.

By comparison, excluding the top 10% with the largest inflows and the bottom 10% with the largest outflows of the 2002-2025 period, global fund inflows averaged just ~1.5% by this point in the year.

The YTD pace has already exceeded the full-year total recorded in the middle 50% of years since 2002.

Current demand for US equities is unprecedented.

[SemiVision 🇹🇼 👁️👁️ @semivision_tw]

🏭 海外最大投資落腳高雄
🇯🇵 日東電工45億台幣新廠啟用

日本日東電工集團近年海外最大投資正式落腳高雄！深耕高雄57年的台灣日東電工，斥資45億台幣於前鎮科技產業園區打造全新廠房，正式啟用集團近年海外最大投資案。新廠導入智慧製造、環境永續及ESG理念，除持續生產高機能材料外，也將擴增半導體用膠帶產能，整合既有廠區資源，提升生產效率與供應鏈韌性，為全球半導體產業提供更穩定的製造能量。

近年高雄積極推動產業轉型，聚焦 #半導體、#AI、#智慧製造 及 #淨零科技 等重點產業發展，打造完整產業聚落，吸引國際企業持續投資布局。此次日東電工加碼投資，不僅展現企業對高雄投資環境與產業發展前景的高度肯定，也再次印證高雄已成為全球高階製造與科技產業的重要據點，持續強化台灣在國際供應鏈中的關鍵角色。

從半導體、AI到智慧製造，高雄正逐步串聯完整產業生態系。隨著國際企業持續投資布局，不僅為在地產業注入新動能，也讓高雄在全球高階製造與科技供應鏈中的角色更加關鍵。

[Grapefruit enthusiast @hybridcortex]

@business this was a known fact and disclosed since 2H2025.