ivenzhang

Software Engineer. $TSLA long-term holder from 2017. 美股投资爱好者

[ivenzhang @keepmovingzxw]

@HiTw93 大佬的投资认知已经超过很多人了👍

[海伦子Hellen @peng_hellen]

重要的事反复说，视频版：为什么Rocket Lab的Neutron中子会是仅次于星舰，回收复用效率最高的火箭，它的整体设计远优于猎鹰九号。
Falcon9 vs Neutron
https://t.co/9NsLt7Pmix

[ivenzhang @keepmovingzxw]

@satoshiisyou @innomad_io 是的

[ivenzhang @keepmovingzxw]

@satoshiisyou @innomad_io 我当年就是这么错过英伟达一年三倍涨幅的🥲

[ivenzhang @keepmovingzxw]

@innomad_io 机哥粉丝+1

[ivenzhang @keepmovingzxw]

@SVScholar

[ivenzhang @keepmovingzxw]

在重温机哥的文章，反思了一下自己的交易策略，还是不够成熟，自以为很懂，其实没真正的懂。知道和做到，中间隔了十万八千里。
永远不要满仓，始终让自己处于“进可攻退可守”的境地。

[qinbafrank @qinbafrank]

谷歌二季度财报，先说最受关注的：
1）谷歌云248亿美金，同比增速82%，比我之前最乐观73%的增速还高了9个点，36%的利润率；
2）季度自由现金流 - 58.55 亿美元，由正转负，短期大量投入压制现金回报。
3）上调2026全年资本开支指引至1950亿~2050亿美元，之前是1800亿~1900亿美元。预计2027年的资本支出将显著增加；
4）现金储备+有价证券合计2424.74 亿美元，资金储备充足；
5）营收1198亿美元，同比增长24%；稀释后EPS9.11美元（有股权收益的扰动）。Google 搜索及其他业务增长 17%，Google 订阅、平台和设备业务增长 15%，略低于预期。

怎么看这份财报？
1）最核心还是谷歌云业务，Cloud没有因为一季度63%的高基数而减速，反而继续加速至82%。已经在快速成为决定公司整体增长和估值框架的核心业务。

这是明显的业务拐点，而不仅仅是“增速数字好看”。

2）资本开支继续提升，就像周二晚上这里https://t.co/P7AJDtTAAT聊到的：在当下AI军备竞赛大背景下，capex是不会降的，谁降谁落后

3）当然capex的提升，带来的自由现金流转负，二季度fcf已经是-59亿美金。如果说市场担心当然是担心这里，26年上调、27年也要上调，基本上之后两个季度fcf也不容乐观，市场的担心也是源于此、盘后📉也是跌的这部分。

4）capex上修，半导体产业链那还是受益的。

这其实是一个时间差：企业要为未来的战略投资布局，钱得先往外花，花钱速度还在加速，虽然还没回本但赚钱效应和速度已经明显起来了还在加速。

[Naval @naval]

You won’t get rich just working hard, but if you don’t work hard, you won’t get rich.

[海伦子Hellen @peng_hellen]

非常精彩的一个访谈，基本概括了所有Rocket Lab收购Iridium投资者们关心的问题。Peter Beck和COO Adam Spice齐上阵。

精简几个重点：1，在技术和应用场景上，Starlink和Rocket lab的卫星有明显差异。

Starlink等宽带星座使用的频段在恶劣天气下稳定性较弱，而Rocket Lab的L波段具备真正的全球覆盖能力，信号穿透性强，抗干扰，不受恶劣天气影响，也是“无GPS信号区域”的替代方案，所以它的客户是以稳定信号为刚需的群体，比如军事国防，航空航海，工业物流，精准农业等等。

Iridium的L波段频谱，也是唯一一个在全球所有地区都能落地的。

2，火箭运力极度紧缺。SpaceX的拼车发射订单已经排到了2028年以后，直接推动了电子与未来中子火箭的需求。

即使未来有新的火箭投入使用，首要任务也是先发射自家的卫星。（重点的话重复说：拥有自主发射能力很重要，否则卫星做的再好也极其被动。）

3，Peter Beck和Adam Spice都不喜欢债务，但为了避免过度稀释现有股东的股权，还是采用了股票+现金的方式收购，所以公司有了36亿美元的bridge loan（快短贵的贷款方式），底气是Iridium稳定且未来强劲的现金流。

但是不排除将来股价高位的时候将部分债务转化为股权。

4，收购Iridium让中子火箭“落地即跑”，跳过了耗时的商业计划，几乎瞬间让公司规模翻倍，立即带来现金流。（复制了SpaceX最高明的星链+猎鹰九号互惠双赢的模式）。

同时Iridium借用Rocket Lab的高度垂直整合和发射能力，可以让原本搁置的创新想法迅速孵化。

5，完美的时机，Rocket Lab刚好利用之前的股价大涨，以个位数级别的股权稀释完成了这比交易。

如果是在一年前，Rocket Lab可能没有足够的实力支撑这次收购。

而Iridium过去一年的市值涨的离谱，因为市场开始意识到了频谱资源的稀缺性，SpaceX开始接触EchoStar，亚马逊找上了Globalstar，频谱市场就是“抢椅子游戏”。如果收购再晚一年，Iridium会更贵， RKLB也许会错失这个机会。

总而言之，就像Peter Beck自己说的，这是一笔1+1等于3的收购， Rocket Lab也终有实力拿下Iridium。

Iridium是初代太空开创者，比SpaceX更早的实现了星座盈利。

但访谈中Peter Beck强调了RKLB并不想一夜之间成为大众互联网提供者，公司的重心依然是成为中立供应商，成为整个太空行业的支撑。

Talking Rocket Lab's New Era with Sir Peter Beck and Adam Spice https://t.co/qG0phqLHGp via @YouTube

[ivenzhang @keepmovingzxw]

@LucyBuilding 一年十倍者众，十年五倍者寡。

[qinbafrank @qinbafrank]

沿着昨天的思路梳理下全球半导体设备、材料和封装测试产业链全景图，之前提到的几只美股相关的票昨晚都在狂拉。从整个产业层面核心以下几点：
1）AI资本开支正在从GPU、HBM/存储、电力等环节进一步往设备、材料、封装、测试等环节扩散；第一波是超大云厂商云厂商的资本开支驱动，第二波是半导体龙头（链主厂商）驱动。
2）节奏是台积电、三星、三星海力士，美光，国内长鑫/长存等链主扩产，会首先拉动前道设备，随后拉动材料耗材，再通过HBM/Chiplet/CoWoS拉动先进封装和测试。

3）未来一两年最强的不是泛半导体，而是“先进制程设备 + HBM设备 + 先进封装/测试 + 高纯材料 + 中国国产替代”五条线。

4）测试与先进封装：这轮周期里最容易被低估的环节。过去市场喜欢把封测看成低毛利、低过去市场喜欢把封测看成低毛利、低壁垒后周期资产，但AI/HBM改变了这一点。先进封装越来越接近前道制造，设备壁垒和客户认证壁垒提高。

4）如果只看确定性，全球龙头是 ASML、AMAT、LRCX、KLAC、TEL、SCREEN、Advantest、Teradyne、Disco、Entegris。

如果看弹性，重点是 Hanmi、BESI、ASMPT、FormFactor、WinWay、Leeno、ISC、Ibiden、Shinko、Unimicron，以及A股北方华创、中微、拓荆、盛美、华海、长川、华峰、江丰、安集。

5）如果看中国长期主线，则是 设备国产化率提升 + 材料国产化率提升 + 封测先进化，这条链的周期可能比全球AI设备周期更长。

6）当然也要注意半导体设备、材料、封装测试产业链环节多、公司多。真要全覆盖对普通投资人也很难，而重点覆盖设备、材料、封装测试等股票的ETF更值得关注，其实A股的相关ETF更纯粹。
美股：SOXX、SMH、EUV
A股：159516/588710/159558/588170
港股：3191/3119

[Jack Kuhr @JackKuhr]

I really like this.

Iridium is an excellent biz. I have long felt they were undervalued and unfairly lumped in with legacy space disruption despite the company being 1) largely insulated from SpaceX, 2) a cash-flow machine, and 3) having valuable spectrum.

Rocket Lab picks its application layer and gets:

- Valuable L-band spectrum (frankly, SpaceX or Amazon could've scooped the biz just for the spectrum)

- Doubles revenue (slow growth, but growth)

- Cash flow, dividend, and share buyback biz

- Coming up on a constellation refresh, times up nicely with Neutron. Comms businesses need a lot of sats (lots of launches)

- Backup connectivity, IoT, D2D, emergency comms for govt. & enterprise market. (Largely insulated from SpaceX)

- A very attractive PNT, GPS alternative; lots of potential yet to be unlocked. (Largely insulated from SpaceX)

- Deep, deep govt. customer relationships

The deal helps justify Rocket Lab's valuation and creates the second fully vertically integrated space biz.

[ivenzhang @keepmovingzxw]

上周五刚加仓完 $RKLB ，没想到今天就起飞了。运气有点好😂
https://t.co/9lFZrjZJK1

[ivenzhang @keepmovingzxw]

SpaceX崛起史：一切，为了去火星｜实地探访星舰基地与总部 https://t.co/pMMCZluPjY 来自 @YouTube

[硅谷101陈茜（Qian Chen ） @Valley101_Qian]

#硅谷101 做了两个月的SpaceX崛起史，很多实拍，很多采访，很多细节、故事和情绪。很好看，推荐给大家。https://t.co/KnoZq91fVV

你，想去火星吗？

马斯克用24年的努力，试图向世人证明人类成为跨行星物种是有可能的。
在SpaceX冲击“人类史上最大IPO”之际，我们与SpaceX前高管Lewis Hong一起走进了SpaceX的两个关键现场：德州最南端的Boca Chica星舰发射中心，以及见证SpaceX早期成长的洛杉矶总部。

从洛杉矶机场旁的小仓库到Starbase，从猎鹰1号到星舰，SpaceX正在把发射、通信、国防、月球任务和太空港口，串成一套新的太空基础设施。

它如何在猎鹰1号连续失败后命悬一线，又如何靠NASA订单活下来；如何用可回收火箭重写发射成本；如何通过星链、星盾和政府订单，撑起星舰这样的超级火箭研发；以及我们在Starbase现场看到的，那个正在德州边境形成的“太空港口”为什么会成为全球各地的新常态。

SpaceX为什么能从一家被嘲笑的创业公司，变成NASA、美军和资本市场都无法忽视的航天巨头？难以想象的压力下，内部实行着如何的管理方式？马斯克的“去火星”到底是梦想、商业故事，还是一套已经跑起来的工程系统？

SpaceX真正想做的，从第一天起，就是去火星。而火星，只是人类的另一个起点。

[海伦子Hellen @peng_hellen]

我见过所有富有的人，他们的财富一开始都是挣来的，或者家族传承的，没有谁是光靠投资得来的，投资只是锦上添花滚雪球而已。

投资首先要有本金，没有稳定现金流的人基本都会手抖，生活压力都在投资上，市场一波动就容易有生理性恐惧，根本拿不住。

[ivenzhang @keepmovingzxw]

@David_yc607 这提车场地有点眼熟，是不是赤湾交付中心啊