mr.V

Fulltime crypto research, $BTC $ETH, $BNB, meme

[mr.V @mrV0410]

@solotop999 Mẹ sao giờ trên X bọn loz nó comment nghe thảo mai thế nhỉ, thèm tiền từ X quá à =))

[LE HOANG TRONG @Trong0322]

Vết nứt đầu tiên trong thị trường $1.8 nghìn tỷ USD.

➡️ $11B chảy ra khỏi các quỹ private credit chỉ trong 2 quý gần nhất.

Không chỉ riêng Blue Owl. Các quỹ Apollo, Ares, Blackstone, BlackRock đều đang bị rút vốn kỷ lục.

Trọng nghĩ đây là tín hiệu sớm mà anh em cần hiểu, vì nó liên quan trực tiếp đến narrative #RWA và dòng tiền toàn cầu lúc này👇

1. Private credit là gì?

Sau khủng hoảng 2008, ngân hàng bị siết quy định (Dodd-Frank), không cho vay thoải mái như trước. Khoảng trống đó được lấp bởi các quỹ private credit: Blackstone, Apollo, Blue Owl, Ares, Blackrock.

Họ cho vay trực tiếp vào các doanh nghiệp tư nhân, bất động sản thương mại, thương vụ M&A. Những khoản vay không được giao dịch trên sàn công khai. Lợi suất cao nhưng kém thanh khoản.

Thị trường private credit đã tăng gấp 4 lần từ $357B (2016) lên $1.8 nghìn tỷ USD (2026).

Vấn đề: nhiều quỹ bán cho nhà đầu tư cá nhân với lời hứa "semi-liquid", cho rút 5%/quý. Khi thị trường thuận lợi thì không ai để ý. Nhưng khi nhiều người cùng rút thì quỹ không có đủ tiền mặt vì tài sản đều là những khoản vay kém thanh khoản, không thể bán nhanh như cổ phiếu.

Q1/2026, nhà đầu tư đổ xô muốn rút. Quỹ không có đủ tiền mặt. Buộc phải kích hoạt giới hạn rút tiền (redemption gate), hiểu đơn giản: quỹ khoá cửa, chỉ cho rút từng phần.

Đó chính xác là điều đang xảy ra bây giờ.

2. Blue Owl: tâm chấn của cơn bão.

Từ Q3/2025, yêu cầu rút vốn gần như đều dưới 5%. Sang Q1/2026, tất cả các quỹ lớn đều tăng vọt:

➡️ Blue Owl OTIC (quỹ tech): ~41% yêu cầu rút. Quỹ chỉ cho rút 5%
➡️ Blue Owl OCIC (quỹ chính): ~22% yêu cầu rút
➡️ Cliffwater: ~14%
➡️ Ares, Apollo, Blackstone, KKR, Oaktree: tất cả đều tăng gấp 2-3 lần so với quý trước

Blue Owl bị nặng nhất: tổng $5.4B yêu cầu rút, chỉ trả được ~$1.17B. Nhà đầu tư ch�� nhận 12-23% số tiền muốn rút. Cổ phiếu $OWL dump hơn 40% từ đầu năm.

Blackstone BCRED là ngoại lệ: bị yêu cầu rút 7.9% nhưng chọn trả hết 100% bằng c��ch bơm tiền từ bảng cân đối riêng. Show of strength mà chỉ Blackstone ($1.1 nghìn tỷ AUM) đủ lớn để làm.

✅ Tổng cộng: hơn $11B đã chảy ra khỏi các quỹ private credit BDC trong 2 quý.

3. Tại sao rút lúc này?

1️⃣ Lãi suất vẫn cao, Fed giữ 3.5-3.75%. Trái phiếu chính phủ Mỹ đang yield hấp dẫn hơn so với tài sản rủi ro. Nhà đầu tư không cần chấp nhận rủi ro cao để kiếm 5-6%.

2️⃣ 40% doanh nghiệp vay private credit đang âm cash flow. Lãi suất thả nổi ăn mòn lợi nhuận. Maturity wall (khoản nợ đáo hạn) $12.7B trong 2026, tăng 73% so với 2025. Chất lượng tín dụng đang xấu đi.

3️⃣ AI đang disrupt chính các công ty được cho vay. Đây là lý do quỹ tech OTIC bị rút 41%, gấp đôi quỹ chính.

4. Rủi ro từ AI.

20-40% portfolio private credit toàn ngành là cho vay vào công ty phần mềm SaaS (phần mềm dùng qua mạng, tr��� phí hàng tháng theo số người dùng).

AI agent đang phá vỡ mô hình này. Khi 1 AI agent làm được việc của 5 nhân viên → công ty chỉ cần 1/5 số license → doanh thu SaaS giảm → khả năng trả nợ giảm → giá trị khoản vay giảm.

Blue Owl nói portfolio của họ tập trung vào công ty lớn, phần mềm khó thay thế. Nhưng 41% redemption request cho thấy thị trường không tin.

Trớ trêu nhất: AI được gọi là tương lai của mọi ngành, nhưng cũng đang phá vỡ nền tảng cho vay lớn nhất ngoài ngân hàng ($1.8T).

5. Bức tranh dòng tiền toàn cầu.

Q1/2026, thanh khoản toàn cầu đang bị siết từ nhiều phía:

Fed giữ lãi suất 3.5-3.75%, chỉ dự kiến cắt 1 lần trong năm. Core PCE dự kiến 2.7%, cao hơn target 2%. Dầu $110+ vì chiến tranh Iran đẩy lạm phát và chi phí sinh hoạt tăng cao => nguy cơ suy thoái kinh tế.

BTC down ~28% trong Q1, thị trường crypto bước vào mùa bear khắc nghiệt.

Và giờ thêm $11B rời private credit. Tiền đang rời khỏi cả shadow banking lẫn crypto cùng lúc. Đây là tín hiệu thanh khoản toàn cầu đang siết, không chỉ riêng một thị trường.

6. Rủi ro & cơ hội.

Đây là phần Trọng muốn anh em nhìn rộng hơn.

Quốc hội Mỹ đang siết stablecoin với lý do "bảo vệ hệ thống tài chính." Nhưng nhìn vào data:

Stablecoin: market cap $317B. Volume Q1/2026 đạt $28 nghìn tỷ, vượt ACH (hệ thống thanh toán ngân hàng Mỹ) lần đầu tiên trong lịch sử. Mọi giao dịch on-chain, ai cũng verify được. Không ai bị khoá tiền.

Private credit: $1.8 nghìn tỷ. $11B bị rút trong 2 quý. Redemption gate khắp nơi. Nhà đầu tư muốn lấy tiền mình nhưng bị từ chối. Founder Blue Owl pledge $1.9B cổ phiếu cá nhân, có nguy cơ margin call.

Khi người quản lý quỹ chịu áp lực tài chính cá nhân cùng lúc quỹ bị rút vốn, quyết định có thể bị ảnh hưởng tiêu cực.

Hiệu ứng tâm lý: nhà đầu tư bị khoá tiền → mất niềm tin → Q2 yêu cầu rút tiếp tục tăng → vòng lặp tiêu cực.

Anh em thấy hệ thống nào transparent hơn? Stablecoin on-chain, mọi giao dịch ai cũng verify được. Hay private credit off-chain, nhà đầu tư muốn rút tiền nhưng bị từ chối?

7. Cơ hội cho thị trường crypto.

Khi nhà đầu tư mất niềm tin vào private credit truyền thống. Dòng tiền sẽ có xu hướng chuyển dịch từ hệ thống kém minh bạch sang hệ thống minh bạch hơn. Không phải vì crypto "tốt hơn" mà vì nhà đầu tư tổ chức đã thấy rủi ro thanh khoản của off-chain.

1️⃣ Tokenized private credit on-chain đã đạt $3.2B active loans, tăng 180% YoY. @centrifuge , @maplefinance , @goldfinch_fi đang dẫn đầu. Yield 5-12%, nhưng khác biệt lớn nhất: transparent on-chain, không ai bị "gate." Anh em muốn rút thì rút, không cần xin phép quỹ.

2️⃣ Tokenized Treasuries. Đã vượt $5.8B. @BlackRock BUIDL dẫn đầu. Khi nhà đầu tư rời private credit về tài sản an toàn, tokenized Treasuries on-chain cho yield tương đương nhưng thanh khoản tốt hơn hẳn.

3️⃣ Stablecoin infrastructure. @circle $CRCL , stablecoin issuer nói chung. Càng nhiều người rời shadow banking, càng nhiều khả năng dòng tiền sẽ chảy qua stablecoin rails.

➡️ Bức tranh tổng quan: tokenized RWA đã vượt $28B, tăng 327% trong 15 tháng.

Thesis đơn giản: khi hệ thống off-chain khoá cửa, dòng tiền sẽ tìm hệ thống mở cửa 24/7. On-chain finance không chỉ là narrative, nó đang giải quyết đúng vấn đề mà private credit đang gặp: minh bạch và thanh khoản.

🎯 Góc nhìn của Trọng.

Đây chưa phải khủng hoảng. Hệ thống vẫn vận hành, chưa có bán tháo bắt buộc. Blue Owl vẫn còn $11.3B cash và credit line, đủ trả ít nhất 2 năm redemption ở mức 5%.

Nhưng tín hiệu rất quan trọng. Khi hầu hết các quỹ lớn cùng lúc bị rút vốn kỷ lục, thanh khoản đang bị siết bên dưới bề mặt. Và áp lực thật sự nằm ở thị trường tín dụng $1.8 nghìn tỷ kém minh bạch, niềm tin ở các quỹ private credit đang giảm mạnh.

Dòng tiền đang có xu hướng chuyển dịch từ risk asset → safe haven.

Trọng đang follow xem Q2 redemptions có tiếp tục tăng không, maturity wall 2026 có gây default wave không, và tokenized credit on-chain có hấp thụ dòng tiền rời private credit không. Nếu có, RWA sẽ là narrative mạnh trong nửa cuối 2026.

Anh em có insights nào xịn ở mảng RWA nhớ sharing để mọi người cùng học hỏi nhé👇

[mr.V @mrV0410]

@solotop999 @grok để cô ấy mặc bikini lọt khe

[Lê Nin @LeninUGReal]

Mới xong cái tool này. Anh em lướ tiktok Facebook Ins Telegram Twitter nếu thấy clip nào hay chỉ cần copy paste vào telegram . Hệ thống sẽ làm mấy việc :
1- Tải video xuống
2- Đưa vào AI viết lại Caption theo ngôn ngữ mà anh em chọn ví dụ theo từng khung giờ mình sẽ có lựa chọn từ A1 - A8 với ngôn ngữ ANh , Nhật , H��n , Arap , Latinh vvvvv
3- Tự động đăng bài lên twitter
Rất tiện, hiện tại kênh này của mình @DinoLeadingNews đang đăng đa ngôn ngữ , anh em mở tab video sẽ thấy có vài video ăn đc đề xuất lên hơn 200k view .

[LE HOANG TRONG @Trong0322]

Hệ thống Petrodollar đang rạn nứt v�� cách nó ảnh hưởng trực tiếp đến ví tiền của anh em 👇

50 năm qua, các quốc gia trên thế giới bị buộc phải dùng USD. Không phải vì USD "tốt nhất." Mà vì một deal kín giữa Mỹ và Saudi Arabia năm 1974.

Saudi chỉ bán dầu bằng USD → các nước muốn mua dầu phải kiếm USD trước → USD có cầu vĩnh viễn → Mỹ in tiền thoải mái mà không sợ mất giá.

Đây là hệ thống Petrodollar. Và nó đang rạn nứt 👇

1. Deal đơn giản nhất đã thay đổi cả thế giới.

1971, Nixon tuyên bố Mỹ không đổi USD ra vàng nữa. USD không còn được bảo chứng bằng vàng. Cả thế giới hoang mang.

1974, Kissinger bay sang Saudi với 1 deal: Saudi chỉ bán dầu bằng USD. Đổi lại, họ sẽ được Mỹ bảo vệ quân sự.

Anh em hình dung thế này: ra chợ mua gạo, nhưng bà bán gạo chỉ nhận 1 loại tiền. Dù anh em có tiền khác trong túi cũng không dùng được. Muốn ăn thì phải đi đổi sang loại tiền đó trước.

Dầu mỏ vận hành gần như mọi hoạt động kinh tế. Mọi thùng đều thanh toán bằng USD. Cầu USD gần như vô hạn.

2. 3 lợi thế khiến Mỹ hưởng lợi từ deal này.

1️⃣ Cầu vĩnh viễn. Ai cũng cần USD → USD mạnh hơn thực tế → người Mỹ mua hàng nước ngoài rẻ hơn bình thường. Sức mua được "trợ giá" bởi nhu cầu dầu toàn cầu.

2️⃣ Vay nợ cực rẻ. Các nước giữ USD dư → mua trái phiếu Mỹ → Mỹ vay nợ lãi suất thấp nhất thế giới → tiền chảy vào chứng khoán, bất động sản. "Stocks only go up" mấy thập kỷ qua và Petrodollar là lực đẩy vô hình.

3️⃣ Vũ khí tài chính. Cắt một nư��c khỏi hệ thống USD = cắt khỏi nền kinh tế toàn cầu. Mỹ trừng phạt Nga 2022 không bắn viên đạn nào. Chỉ cần nói "không được dùng USD nữa."

Đọc lại 3 lợi thế đó một lần nữa. Đây không phải lý thuyết kinh tế. Đây là cách hệ thống tài chính thế giới thật sự vận hành 50 năm nay.

3. Lần đầu tiên trong nửa thế kỷ, các nước đang phản kháng.

Tất cả bắt đầu từ việc Mỹ "vũ khí hóa" USD quá nhiều. Đóng băng $300B tài sản Nga. Trừng phạt Iran. Cấm vận Venezuela. Các nước nhìn thấy và nghĩ: hôm nay là Nga, ngày mai có thể là mình.

Trung Quốc và Nga giao dịch dầu bằng CNY và RUB. Ấn Độ mua dầu Nga bằng INR. Brazil và Trung Quốc ký thỏa thuận thanh toán bằng đồng nội tệ.

Saudi Arabia, chính đối tác gốc tạo ra petrodollar đã gia nhập BRICS và công khai thảo luận bán dầu bằng đồng tiền khác.

CIPS (hệ thống thanh toán Trung Quốc thay thế SWIFT) đã có 1,467 thành viên tại 119 quốc gia, kết nối 4,800 ngân hàng.

Hệ quả là tỷ lệ dự trữ USD toàn cầu: từ ~70% xuống ~58%. Thấp nhất nhiều thập kỷ.

4. Tại sao Mỹ cần bất ổn toàn cầu?

Nghe có vẻ ngược đời. Nhưng logic rất đơn giản.

USD mạnh khi nào? Khi cả thế giới sợ. Khi có chiến tranh, khủng hoảng, bất ổn → vốn toàn cầu không biết chạy đi đâu → chạy về nơi an toàn nhất → trái phiếu Mỹ, chứng khoán Mỹ, bất động sản Mỹ.

Chuyện này lặp đi lặp lại y hệt mỗi lần. Không trượt lần nào.

Iraq 2003: USD mạnh lên. Libya 2011: USD mạnh lên. Ukraine 2022: USD mạnh lên. Iran 2026: DXY nhảy từ 96 lên 101 chỉ trong vài tuần.

Nhưng chưa hết. Mỹ từ 2020 đã là nước xuất khẩu dầu ròng nhờ cách mạng dầu đá phiến. Nghĩa là: dầu tăng giá, Mỹ HƯỞNG LỢI. Châu Á, Châu Âu nhập khẩu dầu = THIỆT HẠI. Khoảng cách kinh tế giãn ra → vốn lại chảy về Mỹ.

Chiến tranh Iran 2026 là ví dụ sống:

Dầu Brent nhảy từ ~$65 lên $110+. IEA gọi đây là "khủng hoảng an ninh năng lượng lớn nhất lịch sử." PHP rơi kỷ lục. Sri Lanka phân phối nhiên liệu theo khẩu phần.

Trong khi đó? Vốn chảy về Mỹ. USD mạnh lên. Trái phiếu Mỹ được mua. Chứng khoán Mỹ relative outperform so với Châu Á và Châu Âu.

Và nếu chế độ Iran sau chiến tranh thân Mỹ hơn, Mỹ kiểm soát thêm một mắt xích trong chuỗi năng lượng. Petrodollar không yếu đi mà được củng cố.

Trọng không nói Mỹ gây chiến chỉ vì USD. Nhưng mỗi cuộc xung đột lớn trong 20 năm qua đều có chung 1 kết quả: USD mạnh hơn, vốn chảy về Mỹ, đối thủ kinh tế suy yếu. Cứ mỗi lần thế giới loạn, Mỹ lại giàu hơn. Anh em tự đánh giá nhé 😂

5. Stablecoin: vũ khí mới giữ ngôi vương cho USD.

@tether và @circle (2 công ty phát hành stablecoin lớn nhất) đã mua $56.6B trái phiếu Mỹ trong 12 tháng. Nếu là quốc gia, họ sẽ là nguồn mua trái phiếu Mỹ lớn thứ 6 thế giới, vượt Nhật, Singapore, Na Uy.

Tether một mình nắm $127B trái phiếu Mỹ ngắn hạn. Tổng vốn hóa stablecoin vượt $300B. Giao dịch ~$33 nghìn tỷ trong 2025, tăng 72%.

99% stablecoin neo theo USD. 80% giao dịch diễn ra bên NGOÀI nước Mỹ.

Anh em đọc lại: 80% giao dịch bên ngoài Mỹ, nhưng 99% dùng USD. Stablecoin đang xuất khẩu USD ra toàn cầu nhờ công nghệ Blockchain.

Và đây là lý do Mỹ đang ủng hộ crypto mạnh mẽ chưa từng có. Trump tuyên bố biến Mỹ thành "thủ đô crypto thế giới." Quốc hội thông qua GENIUS Act, luật stablecoin đầu tiên. Bộ Trưởng Bessent nói stablecoin có thể đạt $3.7 nghìn tỷ vào cuối thập kỷ.

Không phải vì Mỹ yêu crypto. Mà vì blockchain càng phát triển → stablecoin càng được dùng nhiều → USD càng được xuất khẩu. Mỹ không cần ép quốc gia nào. Hàng trăm triệu người tự chọn dùng USD qua điện thoại vì nó nhanh hơn, rẻ hơn, và đáng tin hơn đồng nội tệ của họ.

Blockchain phát triển = USD hưởng lợi. Đây là điều ít người nhìn ra.

6. Ai đang dùng stablecoin?

Không phải trader crypto. Mà là người bình thường ở những nước có đồng tiền yếu.

Người Nigeria dùng USDT bảo vệ tiền tiết kiệm khỏi Naira mất giá. 59% crypto users Nigeria sở hữu USDT. Argentina lạm phát 3 chữ số, dân chuyển sang dùng stablecoins. Philippines, Colombia, Ấn Độ, Brazil, Turkey đều trong top adoption.

Xu hướng neobank đang tăng trưởng cực mạnh với stablecoin chính là xương sống. Visa xử lý $4.5B thanh toán stablecoin/năm, thị trường neobank đạt $210B năm 2025, dự kiến vượt $7,600B vào 2034 (growth trung bình 49%/năm), trong đó một mình Revolut đạt $6B doanh thu, $2.3B lợi nhuận năm 2025 (miếng bánh neobank đang rất hấp dẫn với các ông lớn như @Visa , @Mastercard ).

Ngân hàng truyền thống thu phí chuyển tiền quốc tế 2-8%. Neobank dùng stablecoin: 0-1%. Anh em thấy ai sẽ thắng rồi đúng không?

Tại sao người dùng chọn neobank? Vì nhanh hơn, rẻ hơn, và không cần xin phép ai. Anh em ở Việt Nam chuyển tiền sang Mỹ qua ngân hàng mất 3-5 ngày và phí $25-50. Qua neobank dùng stablecoin => giao dịch xử lý trong vài giây, phí chỉ vài cent.

Petrodollar buộc quốc gia dùng USD để mua dầu. Stablecoin để hàng trăm triệu cá nhân tự chọn USD. Một bên cưỡng chế, một bên tự nguyện. Và tự nguyện luôn bền vững hơn.

Ironic nhất: chính phủ BRICS cố thoát USD, nhưng công dân BRICS lại ôm stablecoin USD nhiều nhất thế giới.

7. Tại sao USD chưa sụp đổ?

1️⃣ Quán tính. Nghìn tỷ USD hợp đồng, ngân hàng, chuỗi cung ứng đều chạy bằng USD. Giống ghét điện thoại cũ nhưng chuyển hệ điều hành mới thì mất hết app, lười.

2️⃣ Không có thay thế. CNY? Trung Quốc kiểm soát vốn. EUR? Châu Âu không thống nhất. Bitcoin? Chưa đủ ổn định.

3️⃣ Sức mạnh quân sự. 11 tàu sân bay, 750 căn cứ quân sự khắp thế giới. Chiến tranh Iran 2026 vừa nhắc mọi người: Mỹ không ngại dùng vũ lực khi cần. Các nước muốn thoát USD cũng phải cân nhắc cái giá phải trả.

4️⃣ Stablecoin. Nguồn cầu USD mới mà ít ai ngờ. Hàng trăm triệu người ở các nước đang phát triển không cần chính phủ cho phép, tự đổi sang USDT/USDC qua điện thoại.

Hệ thống lớn không sụp qua đêm. Chúng bị bào mòn dần. Nhưng USD đang build chân đế mới trước khi chân đế cũ mòn hết.

8. Cơ hội đầu tư vào hạ tầng digital petrodollar?

Nếu stablecoin là petrodollar phiên bản số, thì công ty phát hành stablecoin = công ty xây đường ống dẫn dầu thời đại mới.

Circle (NYSE: CRCL) phát hành $USDC, lên sàn chứng khoán Mỹ tháng 7/2025 với định giá IPO khoảng $5B. Hiện tại vốn hóa ~$30B.

Lý do Trọng hold $CRCL:

Revenue Circle $1.68B năm 2025, tăng 85% YoY (so với năm trước). Tether còn khủng hơn: ước tính lợi nhuận $13B/năm, nắm $127B trái phiếu Mỹ. Cả hai cộng lại mua $56.6B trái phiếu Mỹ trong 12 tháng, lớn thứ 6 thế giới nếu là quốc gia. 95% doanh thu Circle từ lãi trái phiếu Mỹ. Mô hình đơn giản: càng nhiều người dùng USDC → Circle dùng tiền bảo chứng mua trái phiếu Mỹ → earn lãi. Nếu vận hành đúng thì mô hình này không có rủi ro.

USDC supply vẫn pump dù crypto đang bearish. Stablecoin demand đang tách khỏi crypto cycle => Đây là tín hiệu quan trọng.

Tích hợp Visa, Mastercard, BlackRock. 98% thanh toán AI agent dùng USDC. Circle đang trở thành hạ tầng tài chính, không còn là "crypto startup."

GENIUS Act thông qua = Circle là công ty phát hành stablecoin được quản lý đầu tiên tại Mỹ. Tether không có lợi thế này. Trong ngành tài chính, ai được pháp luật bảo vệ trước thì người đó thắng.

Rủi ro: Fed cắt lãi mạnh → revenue giảm. Cổ phiếu từng giảm 70% từ đỉnh.

Tether thì chưa IPO nhưng lợi nhuận ước tính $13B/năm, nắm $127B trái phiếu Mỹ. Nếu Tether IPO dòng vốn có thể bị phân mảnh.

Thesis đơn giản: nếu stablecoin đi từ $300B → $3.7T, công ty phát hành lớn nhất sẽ là "toll booth" của hệ thống tài chính số. Circle hiện tại giống Visa thập niên 90: hạ tầng thanh toán mà ai cũng dùng nhưng ít ai nghĩ đến đầu tư.

9. 3 rủi ro Trọng đang theo dõi.

➡️ USD yếu dần: dự trữ từ 70% xuống 58%. Nếu xuống dưới 50% là tín hiệu lớn. USD yếu = nhập khẩu đắt = lạm phát dai dẳng.

➡️ Lãi suất tăng: ít nước mua trái phiếu Mỹ → Mỹ trả lãi cao hơn → vay đắt hơn → cổ phiếu giảm. Thuế ẩn mà ít người đề cập đến.

➡️ Stablecoin thay thế ngân hàng: nếu người dân chuyển tiết kiệm sang stablecoin → ngân hàng mất nguồn vốn → bất ổn tài chính → lý do các ngân hàng ở Mỹ gây áp lực lên dự luật cấm stablecoin trả lãi.

10. Góc nhìn của Trọng.

Petrodollar truyền thống đang mòn. Nhưng Mỹ không ngồi yên.

Ngắn hạn, Mỹ dùng sức mạnh quân sự. Thế giới bất ổn → vốn chạy về Mỹ → USD mạnh. Chuyện này lặp lại 20 năm rồi và Trọng chưa thấy lý do gì để nó dừng sớm.

Dài hạn, stablecoin đang làm thay công việc mà dầu mỏ từng làm: buộc mọi người dùng USD. Nhưng lần này không ai bị ép. Hàng trăm triệu người tự chọn vì USD trên blockchain nhanh hơn, rẻ hơn, dễ dùng hơn và đáng tin hơn đồng nội tệ.

Đây không phải chuyện để trade ngắn hạn. Đây là bức tranh 5-10 năm tới. Nhưng anh em nào hiểu sớm sẽ biết tiền đang chảy về đâu trước khi phần còn lại nhận ra.

Chiến lược của anh em hiện tại là gì? sharing bên dưới để mọi người cùng tham khảo nhé 👇

#USD #Stablecoin #USDC

[LE HOANG TRONG @Trong0322]

Không phải Ethereum. Các tổ chức tài chính lớn như DTCC, JPMorgan, Goldman Sachs đều chạy sản phẩm trên Blockchain này 👇

$350B repo settlement mỗi ngày đang chạy trên một blockchain mà hầu hết crypto guys vẫn chưa nghe tên.

➡️ DTCC ($100T+ tài sản lưu ký) đang tokenize trái phiếu Mỹ trên Canton.
➡️ JPMorgan vừa đưa JPM Coin lên Canton.
➡️ Broadridge xử lý $350B repo/ngày trên này.
➡️ Goldman Sachs, Nasdaq, Franklin Templeton đều đã tham gia

Đây không phải "pilot" hay "thử nghiệm." Đây là production 👇

1. Canton Network: Blockchain của Wall Street.

Đây là dự án L1 được build bởi @digitalasset , thiết kế riêng cho tổ chức tài chính.

Vấn đề mà @CantonNetwork giải quyết: trên Ethereum hay Solana, mọi giao d��ch đều công khai. Ngân hàng không thể đưa hoạt động lên đó vì luật pháp yêu cầu bảo mật thông tin khách hàng. Quỹ đầu tư, tổ chức tài chính thì không muốn lộ giao dịch cho cả thế giới biết.

Canton cho phép hai bên giao dịch riêng tư (privacy), chỉ hai bên thấy. Nhưng vẫn dùng chung một hệ thống đồng bộ (Global Synchronizer) để đảm bảo mọi thứ settle chính xác. Các ngân hàng, tổ chức, quỹ đầu tư rất cần privacy để tham gia sâu hơn vào Crypto.

2. Ai đang build trên Canton?

Đây là phần ấn tượng nhất:

Broadridge: $350B+ repo settlement/ngày (tăng từ $50B năm 2023). Đây là nền tảng repo lớn nhất thế giới chạy trên blockchain. Repo là cách ngân hàng vay ngắn hạn bằng trái phiếu, hàng trăm tỷ đô mỗi ngày.

DTCC : đang tokenize trái phiếu Mỹ trên Canton, có SEC No-Action Letter. MVP nhắm H1/2026. DTCC giữ $100T+ tài sản. Đây không phải startup nhỏ thử nghiệm.

JPMorgan Kinexys: JPM Coin (token tiền gửi USD) sẽ phát hành native trên Canton. Cho phép settle 24/7. Đây là lần thứ hai JPM Coin mở rộng ra ngoài hệ thống nội bộ (lần đầu là L2 Base).

@circle USDCx: stablecoin bảo mật trên Canton, backed 1:1 bởi USDC. Chỉ hai bên giao dịch thấy chi tiết. Đã live từ 12/2025.

Franklin Templeton BENJI: quỹ trái phiếu tokenized ~$1B AUM, đã mở rộng lên Canton.

@chainlink : vừa tích hợp Data Streams + SmartData + Proof of Reserve lên Canton (2/2026). Trở thành Super Validator.

3. Data onchain cho thấy👇

✅ $8T+ repo transactions/tháng qua Broadridge DLR
✅ 700,000+ txs/days
✅ 600+ validator nodes, 32+ Super Validators
✅ ~15M CC token bị đốt mỗi ngày (~$2.3M)
✅ Burn-to-mint ratio tăng từ 0.15 lên 0.65 trong 6 tháng

Canton tạo ra REV ~$69M/tháng trong tháng 2/2026. Để so sánh: Solana ~$26.7M, Ethereum ~$23.2M cùng tháng.

Dự án hạ tầng L1 mà hầu hết crypto Twitter không biết đang tạo revenue cao hơn @solana và @ethereum với mức FDV ~5.7B

4. Tokenomics $CC.

Không pre-mine. Không pre-sale. Không VC allocation. Không team allocation.

Mọi CC đều được earn qua tham gia mạng lưới. Tương tự case của $TAO.

Halving đầu tiên (1/2026): emissions giảm 50%. Super Validator rewards giảm từ 48% xuống 20%, phần lớn chuyển sang apps và validators.

CC bị đốt mỗi khi giao dịch đi qua Global Synchronizer. Phí tính bằng USD nhưng settle bằng CC rồi burn.

Burn-to-mint ratio đang tiến gần đến 1.0 (hiện tại là 0.65). Nếu vượt qua → CC sẽ chuyển sang giảm phát.

5. CC capture value khác hoàn toàn ETH hay SOL.

Trên Ethereum: ETH là gas token, phí càng rẻ càng tốt. Value thật nằm ở token build trên nó ( $UNI, $AAVE, memecoins...) càng nhiều dự án build trên chains thì nhu cầu ETH càng cao.

Trên Canton: mọi token (USDCx, CBTC, trái phiếu tokenized, quỹ tiền tệ) khi di chuyển đều đốt CC. Càng nhiều loại tài sản trên Canton = càng nhiều CC bị đốt.

6. Canton Strategic Holdings ($CNTN).

Tharimmune vừa rebrand thành Canton Strategic Holdings (Nasdaq: CNTN, 2/2026).

Chiến lược: mua và hold CC dài hạn + vận hành Super Validator. Giống MicroStrategy với BTC.

$545M private placement (11/2025) + $55M offering (1/2026). Với sự tham gia của: DRW, Liberty City Ventures, ARK Invest, Broadridge, Tradeweb, Polychain Capital.

Board có William Wiley (DRW CoS) và Jill Sommers (ex-CFTC Commissioner).

Lưu ý: ARK tham gia private placement nhưng số cổ phần cụ thể không công bố. Thông tin BlackRock hold CNTN chưa xác nhận được từ SEC filing sau rebrand. Broadridge hold 9.99% (4.19M shares) đã confirm.

Red flags: công ty không có revenue, chỉ 2-3 nhân viên, Digital Asset nói rõ không liên kết với CNTN. Authorized shares mở rộng lên 1 tỷ + S-3 shelf cho phép phát hành thêm $2B securities.

7. Vai trò của DRW và Cumberland.

DRW không phải một tay chơi bình thường. Đây là quỹ trading lớn nhất nhì tại Chicago, thành lập 1992. @CumberlandSays là nhánh crypto của DRW, hoạt động từ 2014, một trong những liquidity provider lớn nhất thế giới.

Nhưng quan trọng hơn: DRW chính là công ty tạo ra Digital Asset (công ty build Canton). Năm 2014, DRW lập Digital Asset từ hoạt động bitcoin trading qua Cumberland. SEC vừa drop vụ kiện Cumberland đầu 2025.

Vậy DRW vừa là cha đẻ gián tiếp của Canton, vừa là market maker CC qua Cumberland, vừa tham gia $545M private placement cho Canton Strategic Holdings ($CNTN), vừa có CoS ngồi board CNTN => Canton là cây nhà lá vườn của DRW.

Cumberland cũng là Super Validator trên Canton, và đang build hệ thống quản lý collateral on-chain cho bilateral derivatives cùng B2C2, FalconX, GSR, QCP, Flowdesk.

Chris Zuehlke (Partner DRW, Global Co-Head Cumberland) nói thẳng: họ tin Canton sẽ đóng vai trò then chốt trong sự hội tụ giữa TradFi và DeFi.

Đây là level commitment rất khác so với "đầu tư 1 ít rồi xem sao."

8. Cách anh em có thể earn CC (incentives hiện tại).

Không giống Ethereum hay Solana, Canton có reward system khá độc đáo:

1️⃣ Chạy validator: chỉ cần giữ node online là earn "proof-of-life" rewards. Nhưng lưu ý CIP-0096 sẽ loại bỏ liveness rewards từ 30/4/2026. Sau đó phải earn qua traffic thật.

2️⃣ Incentive Farming: một số dự án đang triển khai incentive để thu hút users tham gia. Ví dụ: @Cantex_io , @Send ,.... anh em có thể tham gia cày txs + vol để earn CC.

~$82M CC/tháng đang được phân phối cho apps. Đây thực chất là "perpetual grant" liên tục cho builders.

9. Vai trò của private subnets

Hiện tại phần lớn hoạt động của tổ chức lớn (Broadridge, Goldman Sachs, DTCC) chạy trong môi trường private synchronizer, KHÔNG đi qua gSync.
Nghĩa là: $350B repo/ngày của Broadridge chưa tham gia burn CC.

Nhưng đây là thiết kế có chủ đích. Canton tạo ra nhiều private subnets, nhưng khi các subnet cần giao dịch với nhau (cross-subnet collateral, repo giữa 2 ngân hàng khác nhau, settlement xuyên biên giới) thì bắt buộc phải đi qua gSync.

Mỗi message xuyên subnet = đốt CC.

Working group tháng 2/2026 vừa hoàn thành cross-border intraday repo đầu tiên bằng tokenized UK Gilts, với Bank of America, Citadel, Cumberland, Société Générale, Tradeweb, Virtu tham gia. Đây là tín hiệu đầu tiên cho thấy private subnets bắt đầu "trade" với nhau.

Burn hiện tại đã đạt $2-3M/ngày chỉ từ gSync public. Nếu thêm traffic từ private subnets → burn có thể 5x, 10x hoặc hơn.

10. Catalyst sắp tới.

➡️ DTCC tokenization MVP: nhắm H1/2026. Nếu launch → trái phiếu Mỹ tokenized trên Canton tăng đáng kể. DTCC cũng nhắm mở rộng ra ETFs, equities H2/2026.

➡️ JPM Coin live trên Canton: phased rollout 2026. Cash settlement 24/7 cho tổ chức.

➡️ Clarity Act: giảm rủi ro pháp lý cho tổ chức.

➡️ Chainlink CCIP: chưa live nhưng đang triển khai. Khi có → chuyển RWA giữa Canton và các chain khác.

➡️ Zenith Foundation Q3/2026: đưa DeFi household-name apps từ Ethereum sang Canton.

➡️ Ledger integration: đã hoàn thành, sắp announce. Giúp user dùng hardware wallet trên Canton.

➡️ Thêm exchange: OKX, Robinhood, Bullish đã list $CC. Thanh khoản cải thiện.

11. Rủi ro.

➡️ CC là token "optional". Whitepaper Canton nói rõ: tổ chức có thể dùng mạng lưới mà không cần đến CC nếu họ chạy private subnet riêng. Đây là rủi ro lớn nhất cho thesis đầu tư vào token.

➡️ 54% circulating supply nằm trong tay nhóm nhỏ (Super Validators, early contributors). Nhóm này không mua token để đầu cơ, mà earn được qua đóng góp cho mạng lưới. Nhưng nếu một vài tay to quyết định bán → gây panic sell.

➡️ Hiện tại Canton đã thông qua quy tắc mới yêu cầu các tổ chức lớn phải lock 70% nguồn cung CC từng earn được nếu muốn giữ governance weight. Tốt cho dài hạn nhưng ngắn hạn vẫn có áp lực bán.

➡️ Thanh khoản mỏng: ~$10-13M volume/ngày cho FDV ~$5.7B => rất dễ bị biến động mạnh.

➡️ Token unlock $28.89M/tuần.

➡️ Inflation: ~26% annually trước burns. Dù burn tăng nhanh nhưng chưa đạt equilibrium.

➡️ Không track trên DeFiLlama, Token Terminal. Privacy architecture nghĩa là không ai bên ngoài verify được data một cách độc lập.

➡️ Canton không phải blockchain cho retail. Không có DeFi, không có memecoin, không có consumer apps.

12. Góc nhìn của Trọng.

Canton đang ở vị trí rất thú vị: blockchain duy nhất có DTCC, JPMorgan, Goldman Sachs, Nasdaq cùng tham gia ở production level. $350B repo/ngày là real data, không phải testnet.

Nhưng Trọng cũng thấy rõ mâu thuẫn: mạng lưới institutional-grade nhất crypto nhưng token lại optional. Revenue cao hơn Solana và Ethereum nhưng volume giao dịch CC chỉ $11M/ngày. Chưa kể lạm phát vẫn ở mức cao.

Câu hỏi lớn nhất: liệu institutional settlement activity có chuyển thành CC demand hay không? Nếu có → đây là asymmetric bet hiếm thấy. Nếu không → Canton thành công nhưng CC không capture được value.

Trọng đang follow: burn-to-mint ratio (cần vượt 1.0), DTCC MVP launch timeline, và cải thiện volume CC trên exchanges. Hiện t���i Trọng chưa tích luỹ $CC, đang quan sát thêm vì thanh khoản còn quá mỏng.

Anh em cần research về dự án nào, comment cho Trọng biết với 👇

#RWA #Canton

[mr.V @mrV0410]

@MieWeb3 @emilyyvuong Trump đoán được đó =))

[mr.V @mrV0410]

@gutsberserk2010 Đã thế lại còn là 3/ =))

[mr.V @mrV0410]

@ThuanCapital Ý ngài bộ trưởng là có cái cửa nào đâu mà đóng với mở. Nó luôn luôn mở mỗi tội đi qua là bị bắn =))

[mr.V @mrV0410]

@giaptuatx Đm kols giờ đéo có việc gì làm đi soi mói nhau mấy kèo GA 10$. Than ôi còn đâu những thời kols nói chuyện tiền tỉ =))

[mr.V @mrV0410]

@Father_monkey92 @VPhm23380671 Mình đang đi đúng đường mà thấy xe đối diện đi láo vào làn của mình, mình giật mình đánh lái sang trái hoặc phải lại va vào xe khác thì tự nhiên đang đúng thành sai

[mr.V @mrV0410]

@VietPhiTrung Mãi đéo thành công 😆

[mr.V @mrV0410]

@HunterAndrew9x6 Tôi biết con này 🤣

[mr.V @mrV0410]

@toisetrolai Có bố Mỹ chống lưng rồi thì chúng mày cứ gào to nữa lên, gào chán thì tự ngừng

[Venus Protocol @VenusProtocol]

It’s gonna be the best year yet 🚀

[mr.V @mrV0410]

@vantoanbtc @nguynhu45025293 Ban đầu là meme? Xin link thông tin kiểm chứng

[Upside GM 👋 @gm_upside]

⁉️ CRYPTO 2026: Narrative nào sống sót, narrative nào sẽ “bay màu”?

🔥 S-TIER
1️⃣ Token hóa tài sản (#RWA)
Cổ phiếu, vàng, hàng hóa… đang được đưa lên blockchain.
Quy mô đã ~20 tỷ USD, có quỹ lớn và tổ chức tài chính tham gia → không còn là câu chuyện, mà là hạ tầng thật.

2️⃣ #Stablecoin
Stablecoin giờ không chỉ để trade, marketcap đã ~310 tỷ USD và đang dần là đường ray mặc định cho FX (ngoại hối), thanh toán, thẻ, và phân phối qua neobank
→ Cây cầu rõ ràng nhất đưa crypto ra đời sống thật.

3️⃣ Thị trường dự đoán (#Prediction Market)
Khối lượng giao dịch và số lượng người dùng liên tục lập ATH mới. Khả năng phân phối đang tăng tốc khi nhiều app crypto lớn và cả công ty TradFi tích hợp PMs.

4️⃣ #Perps (giao dịch phái sinh)
Perps vẫn thống trị khối lượng giao dịch crypto, phái sinh vượt xa spot. Các nền tảng perp on-chain đã tiệm cận volume của CEX, đạt hơn 1 nghìn tỷ USD mỗi tháng.

💪 A-TIER
5️⃣ #BTCfi
Bitcoin không chỉ để hold nữa, mà bắt đầu đi staking, tạo lợi nhuận, làm tài sản thế chấp.
Hàng tỷ USD BTC đang được đưa vào các hệ sinh thái mới. Babylon và Lombard đang chiếm phần lớn BTC staking TVL.

6️⃣ #Privacy (Quyền riêng tư)
Tiền tổ chức vào on-chain nhiều → cần riêng tư, nhưng vẫn đáp ứng pháp lý.
Rất quan trọng cho doanh nghiệp và dòng tiền lớn.

7️⃣ #AI + Crypto
AI + crypto vẫn đang tiến hóa thành các công cụ cho data, agent và verifiable compute (tính toán có thể xác minh).

8️⃣ #DeFi
DeFi đang “bình dân hóa” (chuyển sang consumer app), mua bán DEX ngay trong app & cho vay stablecoin đơn giản.

⚖️ B-TIER
🔻 Chain #Abstraction
Người dùng không cần biết đang dùng chain nào nữa.
Trải nghiệm sẽ tốt hơn, nhưng phát triển còn chậm.

🔻 #InfoFi
Bất chấp FUD gần đây, InfoFi vẫn là nhà máy tinh luyện của data market + incentive + tín hiệu có thể giao dịch. Có thể sắp có những thay đổi quan trọng – InfoFi 2.0?

🔻 #Robotics
Ý tưởng thì hay, nhưng phần cứng triển khai chậm → chơi tầm nhìn dài hạn.

🔻 #ZK (Zero-knowledge)
ZK là công nghệ cốt lõi không thể phủ nhận, nhưng xét dưới góc độ trade thì khá “rối”. Phần lớn giá trị tích lũy vào ecosystem triển khai ZK ở quy mô lớn, chứ không phải ZK như một narrative độc lập.

🔻 #Infrastructure (Hạ tầng blockchain)
RPC, data, bridge… luôn cần, nhưng quá đông dự án.
Chọn sai là “kẹt vốn”. Dù vậy, vẫn có thể xuất hiện một vài dự án mạnh.

😕 C-TIER
🔻 #Staking / Restaking
Restaking là có thật, nhưng yield ngày càng bị nén, rủi ro cao, và độ phức tạp khiến retail nản lòng. Narrative này vốn đã bị thổi phồng quá mức ngay từ đầu.

🔻 #DePIN
Kịch bản tốt nhất là tích hợp và hợp tác ngoài đời thực, nhưng đa số dự án vẫn chật vật triển khai. Rào cản pháp lý + thiếu dòng tiền bền vững đang kìm hãm mảng này.

🔻 L1 / L2
Rollup đã quá quen thuộc, còn chain mới thì ngày càng yếu. Phần lớn giá trị đang dịch chuyển sang app, thanh khoản và phân phối, thay vì thêm một base layer nữa.

🔻 #SocialFi
Có lúc rất đông người dùng, nhưng khó giữ chân, chưa tìm ra mô hình bền vững.

🚫 D-TIER
🔻 #GameFi
Mô hình P2E về bản chất đã bị phá vỡ. Dù vẫn còn một vài gaming chain hoạt động, phần lớn GameFi chỉ là DeFi khoác áo game, UX tệ hơn.

🔻 #NFT
Không có use case mới ngoài ảnh và avatar.
Câu chuyện comeback đã được thử… và thất bại.
Ngay cả tích hợp game cũng gần như biến mất.

🔻 #Memecoin
Chu kỳ siêu memecoin từng rất vui, nhưng thanh khoản đang xoay vòng sang dự án có giá trị thực. Memecoin dominance giảm dần, retail đã mệt mỏi vì liên tục bị rekt và đu đỉnh 100x.

🔻 #Modularity
Kiến trúc thì quan trọng, nhưng narrative thì rất tệ. Người dùng không quan tâm, còn nhà đầu tư chỉ quan tâm khi có con đường capture value rõ ràng và bền vững – điều mà đa số modular bet hiện tại chưa có.

💬 Anh em đang đặt cược vào xu hướng nào cho 2026?

Source: Defi_Warhol

[Upside GM 👋 @gm_upside]

📌 TÂM SỰ CỦA NGƯỜI VỪA BÁN SẠCH $XPL

Bán, không phải vì hết niềm tin trong một khoảnh khắc hoảng loạn, mà vì đã chịu đựng đủ lâu.

Lệnh bán đó chốt lại một con số mà @marsclavie không bao giờ nghĩ mình sẽ phải nhìn thấy: lỗ vài triệu đô, âm hơn 85% so với giá mua.

Một cú all-in gần đỉnh, và một cú dump không có đường quay lại.

Vài năm trước, anh bước vào crypto với 30,000 đô.
Không phải tay mơ. Anh ở đây từ 2017.

Anh từng build được một tài khoản khiến bản thân cũng thấy tự hào.

Rồi anh tin rằng mình đã tìm thấy “kèo chốt hạ” - $XPL, một dự án mà anh tin đủ mạnh để vào top 20.

Anh không chỉ tin. Anh tin bằng cả trái tim.
Và anh all-in.

Ngày 11/10 lẽ ra là lúc nên thoát hàng.
Nhưng anh không thoát.

Sau đó một chuỗi ngày nhìn giá dump mà không có bất kỳ cú hồi nào.

Anh tự hỏi: nếu có hồi, liệu mình có bán không?
Câu trả lời, thành thật đến đau đớn: có lẽ là không.

Anh có một công việc tốt. Anh không cần phải đánh cược tất cả. Nhưng khi bóc tách đến tận cùng, lý do chỉ còn lại một chữ: tham.

Tham đổi đời cho gia đình.
Tham cảm giác “mình có thể làm được”.
Tham với niềm tin rằng lần này khác.

Và rồi, suốt vài tháng, anh sống trong giận dữ, buồn bã, và sự ghê tởm chính mình khi nhìn giá tiếp tục dump và dump.

Anh không đổ lỗi cho thị trường.
Anh nhận hết. 100% là lỗi của anh.

Nhưng càng đau hơn là cảm giác bị bỏ rơi. Team dự án dần né tránh nói về token. Chỉ còn những câu chuyện “xàm” về sản phẩm.

Trong Telegram, Discord, những người nhắc đến giá token bị đối xử như kẻ ngoài lề.

Một thái độ rất Web2, trong một dự án Web3, bắt nguồn từ chính văn hóa của đội ngũ lãnh đạo.

Anh ngh�� "Tụi này sẽ phá nát dự án". Nhưng anh nén lại suy nghĩ đó. Vì anh từng tin họ tuyệt đối, và anh đã sai. Nên anh cũng tự trách: Mình biết gì mà phán xét?

Điều khiến anh day dứt nhất không phải tiền. Mà là những người xung quanh. Những người ngoài đời tin anh, mua theo anh.

Còn gia đình anh, những người anh muốn cho họ một cuộc sống tốt hơn, lại trở thành lý do khiến anh đánh mất tất cả.

Cảm giác mình bị dùng làm exit liquidity là thứ rất khó nuốt trôi.

Anh nhìn sang những ngoại lệ hiếm hoi trong ngành - những team như @HyperliquidX, nơi founder vừa xây sản phẩm, vừa tôn trọng cộng đồng.

Và anh ước: giá như đó là tiêu chuẩn của ngành, chứ không phải là ngoại lệ.

Trong mắt anh lúc này, crypto đầy những founder lo làm giàu cho mình hơn là chăm sóc những người đã nuôi dự án từ ngày đầu.

🎯 Cuối cùng, anh khép lại bằng một lời cảnh báo cay đắng nhất, dành cho chính mình:

Đừng bao giờ all-in, dù niềm tin sắt đá đến đâu.
Anh từng gọi những người làm vậy là tên ngốc.
Và giờ, anh là tên ngốc đó.

Nỗi sợ lớn nhất của anh không phải là mất tiền. Mà là không bao giờ có cơ hội làm lại được nữa.

Anh viết ra không phải để tìm sự thương hại. Chỉ để đóng lại một chương trong cuộc đời.

Và nếu ai đó đọc được những dòng này, và dừng tay trước khi làm điều tương tự - thì ít nhất, cú ngã này không hoàn toàn vô nghĩa.

“Coin tệ nhất lịch sử,” anh viết.
“Mua meme còn đỡ hơn.”

Rồi anh chào tạm biệt.
Không oán trách.
Chỉ còn lại một bài học, quá đắt.

[Upside GM 👋 @gm_upside]

⚠️ Khi 2 dự án hàng đầu collab với nhau: Hyperliquid x Ethena

🚨 Cảnh báo: Bài này shill Hyperliquid nhưng có logic nên ad share 🚨

Cơ chế dùng USDe làm margin trên Hyperliquid (HL) tạo ra một cấu trúc kinh tế khá khác biệt so với các perp DEX khác. Khi trader dùng USDe để giao dịch, phần tài sản thế chấp đó vẫn tạo ra 8–12% APY.

Lợi suất này đến từ chiến lược của USDe: short perp + thu funding rate. Vì vậy, yield của USDe bắt nguồn từ cùng thị trường mà trader đang tham gia.

Điểm đáng chú ý là hoạt động giao dịch và yield liên kết với nhau. Khi trader giao dịch nhiều, funding thay đổi; funding thay đổi thì yield collateral thay đổi; và yield này lại ảnh hưởng ngược tới cách trader mở/đóng vị thế.

🎯 Điều này tạo ra một vòng tương tác đơn giản nhưng hiệu quả:
- Collateral có yield → chi phí giao dịch thấp hơn
- Vị thế short bớt tốn kém → thị trường cân bằng hơn
- Funding giảm → đòn bẩy rẻ hơn
- Đòn bẩy rẻ hơn → volume tăng
- Volume tăng → nhiều phí hơn để buyback HYPE

Đây là một dạng “flywheel” kinh tế, nhưng quan trọng nhất là nó gắn kết hoạt động giao dịch với yield của hệ thống, khác với các mô hình tách biệt truyền thống.

Một điểm nữa là điều này có ảnh hưởng lớn đến equity perps (cổ phiếu phái sinh). Funding của equity perps thường khoảng 10%/năm, trong khi lợi suất cổ phiếu kỳ vọng 20%. Vì vậy phần chi phí funding khá đáng kể.

Nếu USDe margin được dùng rộng rãi và funding giảm, equity perps có thể trở nên dễ giao dịch và kinh tế hơn, và phù hợp cho thời gian nắm giữ dài hơn, vốn là điều mà on-chain equities trước đây thiếu.

Ưu điểm của HL trong trường hợp này là shared state: mọi tài sản, giao dịch và thị trường đều hoạt động trong cùng một môi trường. Điều này giúp collateral, funding và liquidity liên kết với nhau tốt hơn. CEX và nhiều chain khác thường không làm được điều này do hệ thống tách rời hoặc thiếu composability.

Một yếu tố đáng chú ý là Ethena trả 15 triệu đô bằng HYPE để triển khai trên HIP-3. Điều này cho thấy với một số giao thức lớn, việc dùng hạ tầng có sẵn và thanh khoản tập trung của HL có thể hiệu quả hơn so với tự xây chain hoặc tự bootstrap thanh khoản từ đầu.

Nhìn rộng hơn, đây cũng là lý do nhiều người so sánh HL với những mô hình mà Ethereum từng hướng tới nhưng gặp khó khăn: phí gas cao, thanh khoản phân mảnh trên L2, và thiếu thống nhất khiến việc xây dựng sản phẩm tài chính xuyên chuỗi khó thực hiện. HL chọn hướng tập trung vào một execution layer duy nhất, giúp tính liên thông và thanh khoản tốt hơn.

Khi các ứng dụng như hyENA hoặc stock perps được triển khai trên HL, chúng không làm phân mảnh thanh khoản, mà tận dụng chung một pool. Điều này giúp các thị trường mới ra mắt có thanh khoản và hiệu quả ngay từ đầu.

🎯 HIP-3 mới xuất hiện chưa lâu, nhưng đã:
- Tạo ra lượng buyback lớn
- Thu hút thêm dự án mới
- Cho thấy mô hình unified liquidity có tác động thực sự
- Mở rộng phạm vi tài sản có thể triển khai on-chain (crypto, equities, treasuries, prediction…)

Tổng hợp lại, mô hình HL–USDe–HYPE đáng chú ý không phải vì câu chuyện “giá sẽ lên”, mà vì nó thử nghiệm một cấu trúc thanh khoản – yield – giao dịch mà phần lớn DeFi trước đ��y chưa làm được.

Điều quan trọng không phải là hype, mà là cách mô hình này kết nối yield và hành vi thị trường thành một hệ thống chung, điều có thể định hình cách các ứng dụng tài chính on-chain được xây dựng trong tương lai.

Theo @PerpetualCow

[MR SHIFT 🦁 @KevinWSHPod]

Building the Google of Finance: Meow’s Web4 Vision for Jupiter

In this episode of When Shift Happens, I sit down with @weremeow, founder of @JupiterExchange, to unpack how a decision made in a ramen shop turned into one of crypto’s most important DeFi platforms, why he thinks crypto desperately needs an “iPhone moment,” and what he really means by Web4 and “social money.”

From ramen shop to Jupiter

Meow’s “cat” persona comes across as a meme, but it’s actually a metaphor for adaptability. Cats survive in any environment, and he wants to be “whatever the situation needs”, which can vary from a calm domestic cat inside the team to a tiger when there’s trouble.

That agility was crucial to Jupiter’s origin story. When he first considered building a DEX aggregator on Solana, it was not the obvious move. Bigger protocols already existed, crypto Twitter was sceptical, and the conventional wisdom said the space was crowded.

Meow spent months walking, thinking and analysing Solana’s economics before finally deciding in a ramen shop: “Fuck it, let’s do it.” That call led to a product that now processes trillions in volume and hundreds of millions in revenue.

For him, the lesson is that you cannot outsource conviction to CT. Crypto Twitter is brutally reflexive and pushes founders into short-term reactions. The real edge is independent thinking and a clear-eyed view of what your team can actually do.

Crypto’s image problem

A big part of the discussion is crypto’s public image. Outside the industry, “crypto bro” is an insult and the space looks like a 24/7 casino. Inside, builders see real tech and real use cases, but that is not what most people find when they search crypto or “trading” on YouTube.

Meow argues that the reason is clearly that projects with no substance overpay for attention, so “the worst people peddling the worst coins” often become the loudest faces of the industry. Serious teams that obsess over usability and support get drowned out by hype, leverage and memes. Millions of people are missing out on better financial tools and wealth-building opportunities simply because the industry looks ridiculous.

A large part of the Jupiter x When Shift Happens partnership is about fixing that credibility gap and building a media presence that feels serious without being boring.

DeFi, Web4 and the “Google of finance”

Despite crypto’s perception as a casino, Meow thinks that this hyper-financialised playground is also the testing layer for “the backbone of a new financial system.”

Jupiter’s approach to creating that system is radically user-centric. They ask: What actually stops people from using crypto? Confusing gas fees, clunky wallets, cross-chain pains. That is why they invest in things like real-time gas estimation, a mobile app that feels closer to Web2, and features like crypto send that let you move funds even to someone without a wallet.

He describes DeFi as a “universe of monies” anyone can access directly, whether they are in Nigeria, Europe or Alaska. In that context, Web4 is his name for the next phase, which goes beyond “internet money” (Web3), into “social money,” where regular people are actively creating, governing and using programmable money in their daily lives rather than just watching charts on an exchange.

Jupiter’s role in that world is to become the “Google of finance”, the default entry point that makes this universe of value searchable, understandable and usable for normal people.

The iPhone strategy and synergies of scale

But before that can happen, Meow believes DeFi needs its iPhone moment. Smartphones existed before the iPhone, but were clunky and fragmented. Apple won by integrating hardware, OS, apps, distribution, backend services and brand into one coherent experience.

Jupiter plans to mirror that with its “triple S” strategy:

Full surface – strong on web, mobile and APIs

Full suite – going beyond swaps into lending, portfolios, screens and tools that reinforce each other

Full stack – from validators and data infrastructure all the way up to UI, community and storytelling

This creates what he calls “synergies of scale”, where each new product makes the others more useful, instead of just sitting side by side.

Owning mistakes and rebuilding the token

Meow took two months off social to step back and reflect on the JUP token. He openly admits that the token has underperformed and takes responsibility for the confusing storytelling and governance experiments that created friction between token holders, DAO workgroups (@jup_dao) and the broader community.

He points out that even with mechanisms like sending 50% of revenue into the “litter box” for buybacks, many holders either did not know or did not feel the link. In hindsight, he says he was good at talking, but bad at delivering one coherent narrative around Jupiter, JUP and the future.

The reset he describes has three parts: tell a much clearer story about where Jupiter is going, define the role of the token in that journey, and design healthier loops between users, evangelists and investors.

Stacking wins and staying grateful

Meow closes with gratitude. He talks about “stacking wins”, doing slightly bigger, slightly harder things over time until your personal network effects kick in.

After years in Silicon Valley, he sees crypto as the industry that truly globalised opportunity. Talent and capital are no longer locked in one geographic hub. For him, building Web4 is about making that same level of access possible for money itself.

👉If you enjoyed reading the summary, head over to When Shift Happens on YouTube or your favorite podcast platform to access the full convo.