猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD

ニコニコ証券の投資銀行部（IBD）勤務。アソシエイト。
知られざる勝ち組エリートの勤務実態をYoutubeで発信。（以下URL参照）

※紛うことなきネタアカウント。誤字脱字多め。
※したがって、発言は全てネタである。
※外資コンプ、アンチPE＆アクティビスト。

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

クソみたいなフィッシングメールに引っかかったせいで、上司が謝罪会見することになったわ（笑）
日系投資銀行のメールシステムはこんなショボいフィッシング詐欺メールを受信ボックスに届けるなんてどうなってるんだ？？

https://t.co/bcDmHjtVgm

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

@MA_supertaro めちゃ言った！
そういうパンピーと同じ発想だから不倫を見抜けず損するんや、、、
反省。

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

ですよねー。
芸能人の不倫スキャンダルとは目的が全然違う。
でも、革ジャン脇が甘いぜよ。
オカネカエシテ😇

[Kazuki Fujisawa @kazu_fujisawa]

たかだか不倫ではぜんぜんないよ。良くも悪くも、革ジャンは親中で、なんとしても中国にGPU売りたい派で、そのためにトランプ大統領にも直訴して、トランプ大統領とも仲良しだった。ディープステート内部で、それを良く思ってない連中がここで刺したんでしょ。AIは核兵器だから。

[A Better Activism @abetteractivism]

IRコンサル出身者とm&aアドバイザリー出身者の両方と同時に企業価値向上トピックで話したけど、まったく同じで、前者は株主還元や資本政策でマルチプル上げに行こうとするし、後者は企業価値向上は将来キャッシュフローの最大化ですという話になってたな。いまいち噛み合わない。

前者は市場ベースの企業価値、後者は公正な価値に近い意味でDCF的な企業価値を言っている。

アクティビスト対応とかの主流は前者のイメージかなー

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

@Lardiniguy 達観されてますなぁ。
僕はちょっとクライアントに情が移ってるのかもー。

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

ほんと、この流れ良くないと思うんよね。
この会社が、というわけでなく上場しているピカピカの会社をLBOで借金漬けにしてまたIPOするなり、ファンド間で玩具にしてトレードセールを繰り返すことに、何かいいことあるのか誰か教えてほしい。

僕ら投資銀行が儲かる以外で。

[証券マン @nomurasyo]

最近の流行りは、

同業他社から敵対的TOBを仄めかされる
↓
証券会社に相談
↓
証券会社がベインを連れてくる
↓
ベインに同業他社より上まわる価格を出させる
↓
同業他社に買われてプライド傷ついたり、首になるくらいならベインに買わせて1〜2年取締役に居させてもらった方が体裁もよい
↓
TOB

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

@MA_supertaro まー、株主は高く売れていいじゃんという話もありつつ、それが全てでもないような、という感じですかね。
最近のファンドLBOの恩恵を受けてる身としては複雑ですが、同意なき買収提案を受けたお客さんがみんなイラついてるんで、ちょっと同情しちゃうという面もあるのかもしれません。

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

@MA_supertaro いい会社を資本市場の制度のゆがみで不必要にLBOの借金漬けにすることで、Capexが抑制されたり会社側が望んでいないトランザクションが起きることが果たして良いのか、ということですね。

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

@IB57185560 まさに。
アクティビスト対策といいながら、野菜ホールディングスとか、便器を全部和式にしろというような株主提案をしてくる個人投資家を締め出したいだけちゃうんか。

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

げぇぇぇぇ、、、、
マジかYo！

[Polymarket Japan @polymarketjapan]

【速報】NVIDIAのフアンCEOが辞任、クレスCFOが暫定CEOに

・フアン氏はCEO・社長・取締役を即時退任
・クレス氏はCFOを兼務し、取締役会は社内外から正式な後任を探す

次期CEO予測👉https://t.co/d3wKVhmfUr

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

@sakusaku_kabu あー、確かに。
株式投資の目線だとマルチプルの拡大って受け入れやすいですね。
何というか単なる精密機器メーカーが半導体銘柄として認識されるようになりました、的な。

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

@ma_banking トランザクション周りの人は皆儲かっていんじゃないですかねー？という皮肉ですわ。

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

@MA_supertaro PEの方とのCompsの議論はホント毎回辛いんですわ（笑）

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

DCFは理論上は完璧に正しい企業価値の算出法でありますので、株価の争いごとでの裁判所の判断は全てDCF法に依拠しています。

んじゃあ、マルチプルなんか要らないじゃんという話なんですけど、DCFは理論は100％正しいんですけど、設定した割引率が正しいのか誰も検証できないし、ましてや将来の事業計画が100％寸分の狂いがなく予想通りに着地した場合のバリューが算出されるので、DCFでの評価も正直かなり危うい前提のうえに成り立っています。

そんなわけで、DCF法というのは謎の感応度というカッチョいい名前で、割引率の幅であったり、永久成長率の幅を取ったりして単一値ではなくレンジで評価結果を出すわけです。

なので、DCFの本源的価値とやらは正しいのだけど、絶対的に正しいとは言えないので、相互参照する必要があるのであります。

マルチプルを上げるって言う表現は、要するにEBITDAなんかの評価指標が同じ前提で、どうやったら株価を上げられるか？という議論でして、これはこれで上場会社の経営企画部なんかでは真面目な議論としてちゃんとやってる、定番の議論なのです。
付き合わされる我々はたまったもんじゃないですけど。

[M&A太郎 @MA_supertaro]

マルチプル上げるとかCompsがどうとか見せ方がどうとか本当嫌い。この面接官が言ってることが全てでしかない。
DCFが本質で、将来CFが大きいから足元の利益に対して結果的にマルチプルが高い（ように見える）だけでしょ。

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

@fukumimi293 大手事務所は自分のところの弁護士を営業目的でいろんな投資銀行に派遣してるんですが、任期満了に伴い、皆嬉しそうに帰ってゆきますねぇ。

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

なるほどの代わりに使われる便利な言葉は、「御意」だね。
とにかくそう言っとけば、回らなくなるまで全てが上手く回る。

[こすきー @kosukeyPMP]

「その"なるほど"って、目上の人に使うのは失礼だからな。よく覚えとけよ」。会議のあと、部長は新人に注意した。マジメな新人は、その日から「なるほど」を封印するかわりに、何と言えばいいのか一晩中考えたらしい。そして、翌日の打ち合わせで、

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

@yak1977s52 まさに！
日系の海外バンカーは東京チームの英語の下手さ加減に慣れており、大変辛抱強くなっております（笑）

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

投資銀行の面接で日系と外資系の違いについて聞かれたら何と答えるか？

答えは「外人をアゴで使えるか、外人にアゴで使われるか。」である。

日系は東京が本社なので欧米拠点のバンカーも東京を見て仕事をしている。外資は逆で、東京が欧米を見て仕事をしなければならない。
これは、日系・外資系両方にいた人にしか分からんと思うが、この差は大変大きいのである。

なんせ、米系でNYのMDなんぞ基本メールも返さないし、会議は出てこないしで、ホントにロクでもない人種なのである。
しかし、外資IBのエッジはそういう糞みたいな外人バンカーがたまに東京に目を向けて来日した時に、必死こいてカバレッジ先のマネジメントにアポって会わせて、営業する必要があるので、クソ外人バンカーは丁重にお客様として迎える必要があるのである。

それが東京本社というだけで、そのような態度の悪いやつとの総合率は激減するので、我々ジュニアにとっては、はっきり言って日系IBが天国なのである。

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

ぼくひぐま。
オモロイ人やな。何を間違ってSMBCに入ったのか。
SMBC日興の投資銀行部に入ってたら、SMBCネタじゃ効かないくらいの大物Youtuberになっていたこと間違いなし。

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

@nikkei みんなでラーメン屋を起業して、すかいらーくに売却しようぜ！
それが再現性のある資産形成の王道になった。今日。

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

どーでもいい補足をさせて頂くと、投資銀行に限らず、現代の金融機関勤務で偉くなるには、チ〇コを切るのが最も費用対効果の高い施策なのである。
女性管理職数などというイミフなKPIを掲げ、能力ではなくチ〇コの有無で管理職への道の広さが決まる。

ANAとかJALのパイロットが女性だからという理由で本来不採用だったはずなのに、復活採用になった飛行機に乗りたい乗客は居ないはずである。医者も然り。

しかしながら、巨額のカネを動かすバンキングの世界でそれがさも当然であるかのように起こっているのは、滑稽で仕方がないのである。
全ては能力の有無で判断すべきだということが、今の金融機関の偉い人は分からなくなっている。
いや、分かってやってるのか。

[ホリデー快速おくたま @lner_re]

@nikoniko_ibd なるほど。
ラディカル・フェミニストと投資銀行がのさばる現代日本が殺伐としている理由がわかりました。
ありがとうございます。

[猫田 鯖虎@ニコニコ証券IBD @nikoniko_ibd]

@lner_re もろちんです。