ror

[ror @rorschachs_mask]

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讨论下：

1 - 金老师一个笔误，JNK 应该是包含了usd rates的变化，所以无法准确反映credit spread的变化。并且目前垃圾债里面credit spread 占比 total yield 比例很低，反而是基础利率对JNK价格影响更大

2 - JNK代表的整个公开市场的美元垃圾债规模太小了 high yield bond 可能一个 trillion, 而各种机构对 liquid high yield credit 需求巨大 所以最近1-2年都是是一个 技术性的 demand >> supply，就算加上syndicated loans 大概也是一个trillion多，所以垃圾债的credit spread 是人为的被压在了一个很低的水平上波动; 这其中很多funding 去了private credit 是一个大原因。

3 - 整个垃圾债市场中和AI或者DC相关的债务比例很小，对整体的影响几乎可以忽略不记。high yield spread快速走宽目前最大的风险是类似oracle这样的大债主被从IG降级。

（以上3条 => 同意金老师说的，jnk 什么也说明不了， 硬要看就是看 oracle 和 coreweave的 cds）

3 - hyperscaler对IG credit 的挤压是正常的，甚至对长短端政府债都有略微影响。但是一个合格的大厂CFO会尽一切可能保持巨头公司目前的credit rating; 即hyerscaler的总杠杆会在达到评级机构的警戒线之前慢下来, 且很有可能会和银行合作做各种表外借贷。 大厂的cds交易量不高的，主要是CDX-IG 的交易，并且金老师要注意每6个月roll的交易成本。我觉得只能是tail hedge，没有大危机要赚钱不容易 ( the banks will f** u on the way out)

4 - 整个IG credit 目前科技债务的比例已经大过银行债务了，是需要警觉，但是远不到“funding挤压式缺货”的水平，一个是目前银行的资本率太充裕还不需要大规模借钱，一个是银行债的购买主体略有不同，如果宏观经济不崩溃基本可以等同于永远有人买且没有default 风险，只是一本经济账而已。

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@fejau_inc How about now

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@thecryptoskanda 真的懂

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@thiccyth0t can you write one for the consistent losers thank you sir

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@ShanghaoJin 同意 很鸽

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@TaikiMaeda2 Taiki => Machi

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@QwQiao so retail favs ...

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@0xcryptowizard $strk 基本上和隐私没什么关系。。。

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@cryptopainter 美的，有点像 新西兰混北欧

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@TaikiMaeda2 Sometimes it’s wise to take the quick win Taiki.

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@luyaoyuan 和crv的michael 一样，kain又要买澳洲豪宅了，赶紧来圈一笔钱

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@1kbxx 运气好阿里纳斯 运气不好尼克杨

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@0xsexybanana 门徒，打手， 话语/分发权。

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@TaikiMaeda2 thank you Taiki

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@0xSunNFT @xiaoheshang2025 谁家perp dex 赶紧来挖孙哥 哈哈哈哈

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@MapleLeafCap 现在还在给pump贡献这么多费用的用户群体是什么

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@thiccyth0t poem

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@cryptopainter 这算哪门子山

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@0xkyle__ OHM was the best lol

[Ping @DegenPing]

all crypto is meditation during chop, allocating during fud, holding dissociatively through the first highs, experiencing the joys of all time highs and then jeeting when the whole world is greedy.

simple