Synch’0’path

Diss intralized and diss tribooted leather for eva ! Life is a #BTC young PADAWAGMI

[Isabella Tres Santos @odysseusito]

I know I said I was done posting about MetaPlanet, but if there is a useful point that I don't see being made, I will still share it. It is just no longer a crusade.

One of the less obvious things that retail investors have missed at @Metaplanet during this whole fiasco is that management was actually very bad at managing their treasury.

Like, there was no alpha generation. They generated negative alpha and then charged you 20% for it.

That's part of what makes David Bailey's 2 and 20 "hedge fund-like pay" ridiculous.

Their "Bitcoin income generation strategy" was essentially just put selling. And they were doing this heavily at all-time highs last year. This cost investors.

They raised billions in capital at the top, bought Bitcoin, and sold puts.

And now that bitcoin is about 50% off its highs, they have raised much less capital and bought much less bitcoin. And in Q2, they shouldn't even have bought bitcoin; they should have bought their own shares at a discount. That would have increased BTC per share more, but obviously would not have benefited management as much.

Anyways, at any pod shop, hedge fund, or any serious financial institution, the "Head of Bitcoin Strategy" would be shown the door after that performance.

@EspritAlberta @orangeyield @LawrenceLepard @JoshMandell6

[意地悪な暴言のカワウソ @tenb1]

サイモン氏及びメタプラに対する今年の市場評価をデータで視覚化しました。メタプラのBTC価格に対する株価がどう変化したのかのデータです。

本日
メタプラ終値 235円 / BTC 1180万円
3月16日
メタプラ終値 391円 / BTC 1175万円

あれ？おかしいなぁ🤔
BTCはむしろ若干上昇しているのに、メタプラ株は約40%も下落。
原因を考察すると、この間の大きなターニングポイントは主に2点。

① ワラント条件の大幅変更
最低行使価格を547円から298円（実質187円）へ大幅に引き下げ。
※その後BTC価格は上がるもメタプラの株価は3月16日の株価をただの一度も上回っていません。

② 10円SOの実際の行使
サイモン氏と執行役合わせて8282.4万株が実際に行使価格10円で行使されました。
そしてSO行使後、mNAVは1.0近辺から現在0.82まで低下。
※mNAV0.82は6万ドル割れた時につけた過去最低レベルの水準

このようにBTC価格に対するメタプラの株価の変化をデータ化してみました。
BTCはほぼ同水準で391円→235円。
これがサイモン及びメタプラに対する市場評価です。

特に10円SOについてはビットコイントレジャーリーを運営する上での失策ではなく、単に既存株主からサイモン氏及び経営陣への富の移転です。

10円で合計8282万株も行使したら市場がどう思うかわからないのかな？
自分達の経済活動で得た利益でBTC買ってるならまだしも、株主に資金調達をお願いしてる会社の経営陣が自分達だけ大量に10円で株を取得。
こんなことして今後資金調達に協力してくれると思いますか？

ハッキリいいます
『391円から235円の下落分はあんたのせいだよ、サイモン』
会社を運営してたのは誰？
10円SOを行使したのは誰？
#メタプラネット　#メタプラ
@gerovich

[タカ @EVf3jZsnYT9ZCOq]

高値切り下げ分１６０円はどう考えても君らが補填すべきちゃうか？
行使にSOさらにビットコイン高値掴み
愚行の極み
@Metaplanet

[THE BITCOIN PHARAOH @thebtcpharaoh]

日本の株主の皆様へ。

私もメタプラネットの株主です。この会社に反対しているのではありません。世界で最も信頼されるビットコイン企業になってほしいと思っています。

信頼は開示から生まれます。誰が、いくらで、どのような条件で。日本語でも英語でも、同じ日に、同じ内容で。それだけです。

株主が問うことは、会社への敵意ではなく、会社への期待です。

#メタプラネット $3350 $MPJPY $MTPLF

[意地悪な暴言のカワウソ @tenb1]

みんな声足りてないですよ！！
たったの41%削減なんかで溜飲下がってないですか？　
mNAVが全く回復しないということは
【少なくとも市場は41%で問題解決というサイモンの提案は全く受け入れていないということです】

10円SO問題の落としどころを決めるのはサイモンではありません。
【市場です】
mNAVはBTCが6万ドルを割った時の史上最低水準にディスカウントされたまま
※現在mNAV0.82

そらそうですよね。
サイモン『沢山の声が届きました。確かに問題ありました…反省があります。今後はみなさん共に…』
↓
『バレたので今後はやめますが、現在4倍分以上に膨れ上がってる1.88億株はこのまま頂きます🤗』

あのな、わかんねーなら教えてやる。今後はやめますって話してんじゃねーんだよ。
【過去の増殖分】がBTCトレジャーリーとして人様のお金で資金調達してたにも関わらず経営陣に流れてたのがおかしいって市場が言ってんの。

あんたが10円SO行使して以降、このBTC水準にも関わらず過去最低水準までmNAVが急激にディスカウントされてることの意味がわかんねーの？

【株主よ、声をあげろ！！】
終わらすな、拳を突き上げろ👊
メタプラのBTCは株主のお金で買ったBTCだ！！
#メタプラネット　#メタプラ
@gerovich

[意地悪な暴言のカワウソ @tenb1]

メタプラネット本日株価終値は251円でmNAV0.83
mNAVディスカウントの回復予兆なし🫠
サイモンさん、もうこれ10円SOを遡及的に撤廃しないと収拾つかないです。Yahoo!ニュースだけでなく海外の大手暗号資産メディアなども10円SO問題を取り上げてます。

BTCは6万ドルから8万ドル付近に上がったのにも関わらず過去最低水準のこのmNAVのままだと、もはや資金調達もままならずBTCトレジャリーそのものが成り立たなくなりますよ？
目標の21万BTCより自分達の10円SOのほうが大切ですか？

つい先日はBTCこの水準でmNAV1.0までいってました😢
あとちょっとでワラント行使水準まで達したのにサイモン氏の10円6400万株のSO行使で台無し。
毎度毎度社長のはずのサイモン氏がBTCに対してメタプラ株価の上値を潰してます。

①未曾有の海外公募でのBTC高値掴み(1万BTCをビットコイン価格1730万ほどで高値掴み)
おまけに既存株主は超大規模な希薄化を受けた一方で、サイモン氏ら10円SO権利者は株式一気に大増殖🤗
※ちなみに海外公募前の株価は900円付近。以後1度もこの時の株価を越えたことなし

②ワラント最低行使価格547円から一気に行使条件緩和(当初298→187円)
このワラント条件発表数時間前はBTC約1180万円で株価402円の高値をつける。
しかし翌日大暴落(BTCはさらに上がったのにも関わらず)
※BTCはその後最大で約1300万まで上昇しているにも関わらず以後1度たりともこの日の株価を越えたことなし。

③サイモン氏10円SOを約6400万行使
BTCが今年安値の5万8000ドルから
8万ドルまで大幅上昇したことに伴いとうとうmNAVが1.0まで回復し資金調達再開目前のところまでくるも、10円SOの行使後にmNAVが一気に過去最低水準まで悪化。
※BTCは横ばいなのにも関わらずmNAV1.0→0.83(現在)

いったいなぜ、BTCが上昇するたびに株価の上値を潰すような行動が繰り返されるのでしょうか？
原因は株主と経営陣の利益相反がその大きな要因ではないでしょうか。
BTCトレジャリー戦略を再び機能させるためにも残存する10円SOの遡及的な撤廃・権利放棄をお願いします。
#メタプラネット　#メタプラ

[Synch’0’path @synch0path]

@odysseusito https://t.co/pkxSkUDbzV

[意地悪な暴言のカワウソ @tenb1]

駄目もとですが10円SOについてJPX自主規制法人に情報提供しました。
絶賛炎上中の10円SO問題ですが、経営陣等に株式総数の20％に希薄化連動するSOを付与
＋
大規模な新株発行でBTCを買い増すBTCトレジャリー戦略の組み合わせは異例中の異例で、既存のルールでも想定されていなかったケースではないかと思っています。

確かに第10回SOについてはBTCトレジャリー転換前に株主意思確認が行われています。
しかし一度株主意思確認が行われたからといって、その後どれだけ事業モデルや資本政策が変化してもすべてがその承認だけで済むのか？という疑問があります。
当時の株主がその後BTCトレジャリーに移行しここまで大規模な希薄化が起こることまで想定していたとは考えにくいです。
以下、実際にJPX自主規制法人へ送付した内容です。

https://t.co/Wx3OXn72Jp

株式会社日本取引所自主規制法人　御中

上場会社メタプラネット株式会社（証券コード3350）の第10回新株予約権とその後のビットコイントレジャリー戦略との関係について既存株主保護及び利益相反管理の観点から疑問があります。

第10回新株予約権は当初46,000,000株を対象として発行されましたが、増資等によって完全希薄化後発行済株式総数が増加した場合、新株予約権全体の対象株式数が完全希薄化後発行済株式総数の20％となるよう調整される仕組みが設けられていました。

この制度について株主意思確認が行われた当時の同社はWeb3・メタバース関連事業への転換を掲げており第10回新株予約権についても、経営陣・従業員の長期的インセンティブ及び株主との利害共有を目的とする旨が説明されていました。

しかしその後同社は事業戦略を大きく変更し、新株予約権等によるエクイティ・ファイナンスで大規模に資金を調達しその資金によってビットコインを取得するビットコイントレジャリーへ転換しました。
この結果少なくとも経済的には、

・一般株主は新株発行の度に持分比率の希薄化を受ける
一方で、
・第10回新株予約権保有者については新株発行による希薄化に連動して取得可能株式数が増加し完全希薄化後株式総数の20％を維持する方向に調整される
という非対称な構造が生じていたと理解しています。

さらに調達された資金でビットコインが購入されるため一般株主が希薄化を負担する一方、第10回新株予約権保有者については取得可能株式数が増加し同時に会社が保有するビットコインも増加するという経済的効果が生じます。

実際、第10回新株予約権の対象株式数は当初の46,000,000株からその後319,464,000株まで増加しました。

そこで以下の点について上場会社の企業行動規範、既存株主保護及び利益相反管理の観点から情報提供いたします。

1．株主意思確認時から主要事業及び資本政策が大きく変化し、役職員等に付与された新株予約権の希薄化調整条項が持つ経済的効果が著しく拡大した場合、当初の株主意思確認後に当該制度の必要性・相当性について改めて検証することが上場規程その他の企業行動規範上求められる場合はないのでしょうか。

2．一般株主に希薄化を生じさせる資本政策そのものによって、役職員等が保有する新株予約権の取得可能株式数が増加する制度について利益相反管理及び既存株主保護の観点からどのような検証が求められるのでしょうか。

3．当初「株主との利害共有」を目的として説明されたインセンティブ制度が、事業モデルの変更によって、一般株主は希薄化を受ける一方、新株予約権保有者は当該希薄化に連動して取得可能株式数が増加する制度として機能することとなった場合、当初説明との整合性について改めて開示又は説明することは求められないのでしょうか。

4．特にビットコイントレジャリー戦略においては新株発行による希薄化が会社の保有ビットコイン増加に直接結び付くという特徴があります。このような資本政策と、希薄化に連動して役職員等の取得可能株式数が増加する新株予約権を併存させることについて企業行動規範上どのように評価されるのでしょうか。

なお、2026年8月には当該20％連動調整条項は廃止され対象株式数は固定されたと認識しています。
したがって現在も対象株式数が増加し続けているという趣旨ではありません。

私が問題意識を持っているのは、ビットコイントレジャリー戦略への転換後から当該調整条項が廃止されるまでの期間に、一般株主の希薄化を伴う資本政策と、役職員等の新株予約権の対象株式数増加が連動していたという構造についてです。

貴法人における上場会社の企業行動規範の遵守状況等の確認に際し、情報提供としてお取り扱いいただければ幸いです
#メタプラネット　#メタプラ

[Synch’0’path @synch0path]

@ZynxBTC Yeah, but shareholders will be able to enjoy the Meta lounge in Tokyo. 😵

[Zynx @ZynxBTC]

Metaplanet update.

This is a post I would rather not make but as someone who has covered the stock extensively, I feel it is my duty to.

It gets into the weeds of the 10th Series Stock Acquisition Rights, which saw 46 million shares become 319.4 million, because the pool was defined as a permanent 20% of fully diluted shares rather than a fixed count.

A brief timeline of events:

28 Dec 2022. Board resolves the package that creates the 10th Series, alongside a third-party allotment, the 9th Series, and the rename to Metaplanet. The company is distressed, going concern flagged, stock around ¥30.

8 Feb 2023. 460,000 units issued: 336,000 to directors, 124,000 to employees. Strike ¥10. Underlying shares defined not as a fixed number but as fully diluted shares × 0.2.

Apr 2024. Bitcoin treasury strategy announced. Roughly 154m shares outstanding. Every share issued from here expands the pool to keep it at 20%.

18 Aug 2026. Pool frozen at 319,464,000 shares, or 696 per unit, roughly 20% of the company. Lock-up added to 2031. The company concedes the clause went beyond ordinary technical adjustment and made dilution hard for shareholders to grasp.

28 Aug 2026. Gerovich exercises 92,000 units into 64,032,000 shares for about ¥640m ($4m). Stock closes ¥346, valuing them at roughly $138m.

You can see the problem here.

The misalignment was there from the very beginning, sitting in legacy warrants that existed long before the Bitcoin treasury model was adopted.

Dilution events like the controversial international offering benefited the 10th Series holders 7.5x more than they benefited ordinary shareholders. I will link the post explaining this below (not to be confused with the quoted post, which I will come to).

While these shares were accounted for in BTC/share and other metrics, the clause itself was never made widely available in English. It was published years ago, in Japanese.

Could we have done better due diligence? Perhaps. But you hardly expect something like this to exist years before the treasury model began. It is an obscure and unusual thing to attach to warrants, and it is not what anyone was looking for. As soon as something looked off with the international offering, I raised it.

The company has said that, without shareholder feedback, it saw no need to fix the clause until a few weeks ago.

That is not the full picture. In the quoted post you can see I asked the question directly and tagged both Simon and Dylan. Ragnar raised the same issue two weeks earlier, as did several others. We were all ignored.

And the company now agrees the clause was not appropriate. If there were no problem with it, why fix it at all?

In my view $600 million of value is not a defensible outcome. That is 17.75% of the $3.38 billion Bitcoin NAV on the balance sheet, and 25% of the entire $2.4 billion market cap.

A quarter of the company.

At last year's highs the same holding was worth more than $1.5 billion, and on the current share count it would be closer to $3 billion.

For scale, Nvidia's CEO earned $49m in 2025 and is set to be paid $37m in 2026, at the largest company in the world. These figures include equity.

The right thing to do would be to cancel the expanded portion entirely, let management keep the original 46 million shares, worth roughly $90m at today's price, and then apply an employee incentive scheme that is fairer to shareholders from here.

I wanted to keep this strictly to the 10th Series, but there is also MMXX Ventures Limited, a BVI-incorporated investment vehicle tied to Simon with a history of buying and selling Metaplanet stock that deserves scrutiny. It would be nice to get some clarity on this.

I have spoken with the team directly alongside Ragnar to discuss this issue but unfortunately we do not see eye to eye on this.

I didn't want to take part in shareholder activism but this is important. We all bought Bitcoin to escape the Cantillon effect after all.

I hope this can be resolved.

[意地悪な暴言のカワウソ @tenb1]

メタプラネットのmNAVもはや異常値🤮BTC1207万でなんとmNAV0.82。
株価は244円。

EV mNAV0.82はBTCが1000万円割れてた頃のmNAV水準。過去最低レベルです。BTCが今の水準でmNAV0.82まで低下するなんてもはや完全に市場からの信頼が崩壊してると言わざるをえない。

実際にメタプラの公式トラッカーで比較してみました。

①10円SO行使前の8月24日
BTC約1220万で株価305円mNAV1.0

②10円SO行使前の6月26日
BTC約960万で株価199円mNAV0.85

③本日
BTC約1200万で株価244円mNAV0.82

10円SO行使前のBTC同水準の時と比較するとmNAVは1.0から0.82に悪化。
一方で6月の株価199円でBTC960万の時のmNAVすら割り込んでる。

mNAVというのは保有BTCに対してどれくらい市場がメタプラに価値をつけているか？という基準です。
BTCが1200万越えてるのにもかかわらず、ここまでEVmNAVが下落するのは異常中の異常。

直近のネガティブ材料と言えばサイモン氏の10円SO行使以外特に思いあたらず10円SOによって信用が大きく毀損しているように見えます

サイモンさんお願いです。残りの10円SO破棄してください。
6400万株で満足して下さい。6400万株って発行当初の10円SO権利者全員分の4600万より遥かに多いですよ？それをたった一人で行使。
それでは満足出来ませんか？

もうYahoo!ニュースにもなり大炎上といっていいレベルまで10円SOが取り上げられてます。
ご自分のコメント欄でも株主の悲痛な叫び声を把握されてますよね？

これからは10円SOで株主から価値を奪うのではなくその6400万株を育てましょうよ😢
メタプラって株主のお金でBTC買ってる会社なんですよ？あなた方が経済活動で利益を出してBTCを買ってるわけではない。株主のこといったいなんだと思ってるんですか？
#メタプラネット　#メタプラ

[Synch’0’path @synch0path]

@tenb1 ぜひこの記事を読んでください！

https://t.co/ZyXSgzq9re

[Isabella Tres Santos @odysseusito]

I wrote an article about what really happened at Metaplanet, in plain English, and why so many of the influencers are quiet about it. https://t.co/whOJQuhQqF

[Synch’0’path @synch0path]

@odysseusito @keralaCARP I could help you.

[Isabella Tres Santos @odysseusito]

I wrote an article about what really happened at Metaplanet, in plain English, and why so many of the influencers are quiet about it. https://t.co/whOJQuhQqF

[Synch’0’path @synch0path]

@gerovich

[SOU⚡️投資ニュース / 米国株・日本株・仮想通貨・AI @SOU_BTC]

🚨「株主は数百円、CEOは10円」メタプラネット大炎上で何が起きている？

ビットコインを大量保有するメタプラネットで、経営陣の株式報酬をめぐる批判が広がっています。

きっかけは、8月の「1株10円で株を取得できる権利」の見直しと、その後のCEOによる権利行使です。

ただ、本当の争点は「10円」という安さだけではありません。

■ 増資するほど、経営陣側の取得枠も増えた

会社が新しい株を発行すると、一般株主の持ち分の割合は薄まります。これが「希薄化」です。

ところが、この権利には「増資に応じて、取得できる株数も増える」という条項がありました。

つまり、一般株主の持ち分割合は薄まる一方、権利を持つ経営陣側は守られる仕組みです。

批判側の説明では、対象株数は約4,600万株から約3.2億株に拡大。「株主のお金でBTCを買うたび、経営陣側の取得枠まで増えるのは公平なのか」と反発を招きました。

■ 会社は何を変えた？

8月18日、会社はこの条項を廃止し、取得できる株数を固定。取得株には2031年までの売却制限を付けました。

その後、8月28日にサイモンCEOが権利の一部を行使。約6.4億円を払い、約6,403万株を取得しました。

すぐ売れるわけではありません。ただし、「これから増えない」と「すでに増えた分を戻す」は別の話です。

■ CEOの説明で、なぜ収まらない？

9月6日、CEOは説明不足を認め、改善を表明。しかし、増えた取得枠を元に戻すとは述べていません。

さらに、大株主MMXXとの関係も争点に。CEOは「売買判断に関与していない」と説明していますが、批判側は開示資料との整合性や過去の売却について、詳しい説明を求めています。

今回問われているのは、BTCの将来性よりも「経営陣と一般株主は、公平にリスクと利益を分け合っているのか」。

会社は今後の拡大を止めた。株主が問うているのは、すでに増えた取り分をどうするのか、です。

[Synch’0’path @synch0path]

さよならプラネット

[Synch’0’path @synch0path]

💯

[Synch’0’path @synch0path]

@coingecko Never trust a vegan.

[Synch’0’path @synch0path]

@WomanNFT @mightymooseART @midjourney I don’t think so, Taylor Swift beats the shit out of it.