傲娇者

跟着游资大佬炒股，写点自己的想法

[夏雪宜 @XXY177]

国家能源局原局长——徐锭明

投资密码：

1️⃣能源
2️⃣Ai
3️⃣生物技术

@grok 就上述内容，美股上有哪些相关的企业值得布局？各赛道至少推荐3家代表性股票

[爱玩股票AiWanGuPiao @aiwangupiao]

收藏！2026年巴菲特股东大会最新采访全文
在一年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会召开之际，董事长沃伦·巴菲特罕见地坐在台下而非台上，接受了CNBC的专访，分享了他对当前市场、投资哲学、美国经济及接班人等话题的深刻见解。以下是此次访谈的十个要点：

现金充裕但投资环境不理想
伯克希尔持有近4000亿美元现金（实际约3800亿），但因价格过高或缺乏理解，巴菲特不愿轻易投资。

60年投资生涯中只有约5个“肥美年份”
多数时间需要耐心等待，只有在极少数真正有利的时机才大举行动。

当前市场像“附带赌场的教堂”
大量投机者交易一天期期权，这不是投资也不是投机，而是纯粹的赌博，监管也未能阻止人们钻规则空子。

最佳买入时机是市场崩溃时
当其他人都不接电话、市场恐慌时，才是真正的好机会。平时吹嘘交易部门的人在危机中往往消失。

不投资自己不理解的行业
巴菲特承认自己最近多年没有学习新行业，不会在年轻人有优势的领域假装有竞争力，只专注于理解的企业（如苹果）。

失控通胀无法应对，只能避开
二战后许多国家经历过恶性通胀，美国也不能免疫。一旦货币失去信仰，社会将彻底改变。

AI深度伪造是严重威胁
尤其是在拥有核武器的国家背景下，一个能完美模仿总统的假视频可能造成灾难性后果。

选择格雷格·阿贝尔接班的原因
不仅因为他非常懂商业，还因为他即将成为美国公民，对此感到自豪，这种对美国的认同感无法用金钱购买。

美国的“秘密配方”
两百多年来持续吸引全球移民，尽管财富分配极不平等，但依然成功；这种特殊之处难以精确定义，却是真实存在的。

给股东的终极建议：黄金法则
“己所不欲，勿施于人”——适用于生活的一切方面，不花成本却能带来更好的对待，从未见过遵守此法则的人感到不快乐。

以下是访谈的全文翻译

中文版
记者：我们现在正与沃伦·巴菲特坐在一起，他是伯克希尔·哈撒韦的董事长。这是60年来他第一次坐在台下观众席中观看这一切，而不是站在台上。你知道，去年这个时候，沃伦，你宣布辞去CEO一职，让所有人都感到意外。一年过去了，我们来到了这里。你怎么看？

巴菲特：嗯，我觉得一切都在正常运转。一切都在正常运转。从为伯克希尔部署现金的角度来说，这里并不是我们理想的地带——或者说环境不理想。但从我们拥有正确的管理层、正确的安排来看，它是没问题的。你知道，我们可以选择时机，没有人能确切地告诉我们该做什么。所以有时候我们什么也不做，但其他时候我们会变得非常活跃。

记者：你知道，阿吉特今天在台上花了一些时间谈到，他的一个关键点就是在保险业务上——在承保方面——要什么都不做，这和你一直以来在是否投资上谈论的观点是一样的。

巴菲特：是的。世界上到处都是人向你提供各种可以做的事情，问题是要找到一个你知道有意义的。外面可能有20个机会看起来有意义，但你不理解它们，那你就别碰它们。

记者：你说世界或者说周围的环境并不理想。我想这指的就是手里有近4000亿美元的现金。尽管格雷格费了些功夫显示实际现金更像是3800亿美元。（笑声）但手里的现金确实很多。而且你仍然在积极管理投资组合，也在看股票。你环顾四周，却看不到很多你想投资的东西。（清喉咙）

巴菲特：嗯，那我们就不做任何事。在我从事这个行业的60年里，你知道，大概只有五年是真正肥美的年份。（笑声）我想起IBM的老汤姆·沃森，有人问他IBM为什么如此成功之类的问题。他说：“我很聪明地知道一些好位置，并且就待在这些位置附近。”事情就是这样。IBM曾经涉足三个不同的业务，包括考勤钟之类，其中两个后来都不行。但（笑声）他们只专注于那一个。

记者：当你环顾四周时，是什么让你觉得——只是价格太高了吗？我想，就像格雷格今天在台上也说的，有些企业你是喜欢的……

巴菲特：我会说，相对于整体而言，我理解的行业比例比十年前要少。我已经有好些年没有学习新的行业了。你知道，我不会自欺欺人。我不会去学习，我不会在一大群年轻人面前拥有优势，那些年轻人是伴随着新行业长大的，用过产品，见过世面。但是，正如我提到的，你不需要理解太多像苹果那样的公司。

记者：但环顾四周，让我们谈谈宏观看法，因为我不确定格雷格是否会就此发表评论。就宏观股市环境而言，你感觉如何？感觉昂贵吗？感觉某些地方还有机会吗？

巴菲特：嗯，感觉就像——你知道，我把它比作一个旁边附设了赌场的教堂，人们可以在教堂和赌场之间移动。我总是说，教堂里的人更多，赌场里的人也更……但赌场对人们的吸引力变得非常大。如果你在买一天期的期权，或者卖它们——我的意思是，那根本就不是投资，也不是投机，那是赌博，纯粹是赌博。没有人能解释为什么他们要买一天期的期权，除非可能某个因为知道我们何时进入委内瑞拉而赚了四十多万美元的家伙能做到。但我的意思是，这相当……这种东西的数量简直令人难以置信。所以我们从未见过人们像现在这样处于更强烈的赌博情绪中。但这并不意味着投资就很糟糕。这确实意味着大量东西的价格会显得非常愚蠢。我的意思是，你知道，他们经历过轧空，甚至是在Avis这样的公司——这家公司已经存在50年了，就在刚刚过去的一周。而且我们现在有更多的监管等等，但人们花时间琢磨如何绕过规则，而不是遵守规则。这正是一个挑战。

记者：不过，你自己的投资类型——你已经说得很清楚了。在你做这行的60年里，你只遇到了大概五个肥美的年份。我想这意味着你总是在寻找下一个肥美年份。你觉得需要发生什么才能形成一个肥美的年份，或一个肥美的机会给你？

巴菲特：很多时候，就是一个电话。你知道，我们去年买了一家企业，它规模不大，不足以产生重大影响。我们收到了一封信。

记者：贝尔实验室（译者注：这是一家鼠害防治技术公司belllabs，不是大家知道那个贝尔。）？

巴菲特：是的。贝尔实验室。……你知道，有时候它们附带的零比其他时候多一些。我们的规模足以处理任何事情，我们能比任何人都更快地做出决策，我们的承诺是可靠的。有很多人——他们在从事倒卖某物的生意，你知道……如果你是一个好的推销员，情况会好得多，没必要卖吸尘器，对吧？我们会卖股票，那样能赚更多的钱。钱都在那里。

记者：是的。

巴菲特：而且现在周围的钱比以往任何时候都多。

记者：但最好的机会可能出现在宏观环境需要……

巴菲特：最有可能的是——最有可能买入东西的时候，是其他所有人都不愿意接电话的时候。你知道，其他所有人都在吹嘘他们多么棒的交易部门。找个时间去试试。有时候市场崩溃的时候，他们不接电话。

记者：对，对。

巴菲特：如果他们接了，报价是待定的，要价也是待定的，价差很大，而且他们会利用从你那里得到的关于你想做什么的信息，去用其他方式干掉你。我的意思是，那真的就像去了屠宰场。你会有一阵子不想吃热狗。（笑声）

记者：我想我想问的是，你是否看到任何地方正在积累可能导致再次出现那种局面的情况？比如市场上的某种恐慌？你在哪里看到了苗头？

巴菲特：嗯，如果你看到了，它们就不会发生。

记者：好吧。

巴菲特：我的意思是，各种可能性都有。你不担心人们正在谈论的可能发生的事情。有些事情会突然冒出来。嗯。但总会有事情突然冒出来。

记者：是啊，我的意思是，（笑声）一颗核弹也可能突然冒出来，你知道。

巴菲特：嗯，我们敲敲木头吧。（笑声）嗯，敲敲木头没什么用。这才是重点。

记者：是的。

巴菲特：就像1914年左右的费迪南大公被刺杀，引发了一战。我只是说，生活中所有事情……如果一件事是人们正在谈论和思考的，那它就不会发生。

记者：是的。

巴菲特：但总有一些事情会突然发生。实际上，现在用这个说法尤其贴切，因为有些事情可能从天而降，你知道……我们不知道明天会发生什么。我不喜欢对别人那么说，不管是你还是其他人。因为，你知道，担心那些事情对你有什么好处？我认为担心没有好处。我认为意识到它是好的，但担心它则是糟糕的。我不喜欢——我甚至不喜欢引起人们这种信念。我不喜欢到处说……

记者：是的，是的，告诉他们末日要来了，末日要来了，或者类似的话。（笑声）

记者：一个朋友昨天告诉我，他最近开始用一句话：“我不烦恼，我不担忧。” 这大概是一种很好的生活方式。但让我们谈谈现在存在的一些问题。嗯，通货膨胀在上升，这是一个问题。那么伯克希尔，伯克希尔如何用它的业务来应对这个问题？

巴菲特：嗯，我们无法应对失控的通货膨胀，除非是避开它的路径。如果你看看自二战以来有多少个国家经历过失控的通货膨胀，在我的一生中，数量非常大，你知道。一旦你制造了它，世界就变得不同了。显然，德国在一战后经历过，但还有几十个、几十个国家经历过。当然，有些国家破产了六七次。我的意思是，（笑声）人们做的事情真是令人惊叹。但在金融市场……

记者：那我们现在面临的通胀呢？你知道，并不算过高，目前略高于3%，但甚至还没回到疫情期间8%到9%的水平。那么，仅仅是能源价格上涨呢？这会如何传导，你们又如何应对？

巴菲特：嗯，在沃尔克之前曾经很接近。我的意思是，当时现金就是垃圾，人们正在失去对货币的信心，他们觉得可以借12%的钱去赚6%的农业收益之类的。内布拉斯加州有很多大农场主破产了，因为他们买的超出了盈利能力，或者支付的利息超出了盈利能力，只是因为他们觉得美元会消失，而土地不会消失。这对很多人来说是悲剧。而且，如果你是城里最好的医生或最好的律师，在任何情况下你总能赚到钱。最好的电视主持人，我的意思是……但是，对一个国家来说，失去对货币的信心会让它变成别的什么东西。

记者：是的。

巴菲特：我一直希望美国永远不会那样，但我们也不能幸免。我们对利率可能上升半个点还是下降半个点有很多控制权，但我们对它们是否上升50个点可能控制力较弱。（清喉咙）

记者：您长期以来一直是杰伊·鲍威尔的支持者。

巴菲特：没错。

记者：他上周刚刚作为主席主持了他的最后一次FOMC会议。他确实说过他会继续留任，留在美联储，保持那个位置……在可预见的未来，部分原因是他面临的各种威胁。

巴菲特：他在的时候我会感觉更好，而不是他不在的时候。我的意思是，你知道，沃尔克在的时候我也感觉更好。但是，经济学家并不是最擅长这类事情的人。去读任何一本1950年、1970年的旧经济学教科书，比如保罗·萨缪尔森写的，他是个很棒的人，聪明绝顶。他的标准教科书用了25年。如果你在里面查找零利率，年复一年，那是一本900页的书，里面没有这个词条。你知道，我的意思是，那是最重要的经济发展，就其影响而言，对学生阅读期间的一切都是如此。但是……

巴菲特：正是那些你没想到的事情造成了所有的损害。

记者：是的。

记者：我们来谈谈伯克希尔一些持股公司的CEO们。你提到了苹果公司的蒂姆·库克，你认为他做得很出色。

巴菲特：难以置信。

记者：他并不是你主要持股公司中唯一卸任的CEO。詹姆斯·昆西最近也从可口可乐卸任了。我们刚刚采访了维姬·霍利布，她宣布将从Accidental的那个职位退休卸任。格雷格谈到过，这个投资组合是多么稳定，这些持股公司都是他熟悉的企业，他熟悉的经理人（音乐）。一些主要持股公司将会有新的经理人进来，这是个问题吗？

巴菲特：嗯，这在我还在可口可乐公司的时候，确实曾经是好些年的一个问题。我的意思是，当然。而且，最大的问题往往出现在一家真正优秀的公司身上，因为它会继续经营下去。我的意思是，如果你销售的是人们每天都买的产品，你可以做错误的决定很长时间。是的。但这也是投资中的问题之一。蒂姆·库克，我觉得他从一开始就非常非常好。我们的大多数经理人，在处理较小的问题上都非常出色。他们无法预见那些压倒性的问题。那是我的工作，或者现在是格雷格的工作。

记者：你仍然看好那些持股吗？你见过那些企业的新经理人吗？

巴菲特：我都没见过老的经理人（笑声）。

记者：那些即将上任的新CEO们？蒂姆的接替者？

巴菲特：可口可乐的恩里克。

巴菲特：我当然见过贝尔实验室的人，我们……

记者：是的。你知道，我显然见过维姬。我们达成了交易。所以我喜欢见人，但是……你可能会在用人上犯错。你看看离婚率，你知道，那可比你是否选对了CEO或任何其他事都重要。而且现在你有多年的试用期。我年轻的时候，你必须做决定，或者你不必做决定。很多人在20或21岁就做决定……

记者：结婚。

巴菲特：是的，他们结婚了。而现在他们花了五年时间，仍然犯同样的错误。（笑声）（喘息声）

记者：所以，你认为我们的判断力变差了？

巴菲特：嗯，我不知道。也许是人们在婚前和婚后的行为不一样。谁能确切知道？是的。

巴菲特：我想几乎每个人在结婚一个月后，都会觉得他们的婚姻要么比预期好，要么比预期差，（笑声）但我不确定是哪种。

记者：沃伦，我们来聊聊深度伪造，因为这次会议早些时候出现的那个深度伪造的沃伦还挺像的。他们让一个人站在那里，你知道，格雷格还开了玩笑。但是，你知道，第一个问题是来自坐在高处看台上的一个来自奥马哈的人提出的。你一直担心一些AI深度伪造，以及这对世界意味着什么。

巴菲特：是的，我会担心。实际上，最糟糕的事情是出现一个能完美模仿任何总统的人。我的意思是，想象一下。嗯，是的，我们很久以前在新泽西有过那个著名事件，他们说火星人来了之类的。

记者：奥森·威尔斯的《世界大战》。

巴菲特：你能做的事情……嗯，如果你能说服别人为此借钱给你，那他们就不该借。我的意思是，这很可怕。尤其是当有大约九个拥有核武器的国家，以及人们正在研究更厉害的东西时。我们还没有处理过这个问题。我们不知道会发生什么。

记者：是的。让我们回到伯克希尔和今天的伯克希尔。我想我昨天或前天在和你说话时，我们聊到了一点格雷格·阿贝尔，说他是个多么好的人。他说……

巴菲特：他是个很棒的人。

记者：但你跟我说了一些有意思的话，关于你为何选他，并不是因为他是个好人。你为什么选他？

巴菲特：嗯，他对商业非常非常非常精明。顺便说一句，他很快就要获得他的加拿大——我的意思是，他很快就要获得他的美国公民身份了。他和我一起复习了所有他需要学习的东西。我以前确实花过一些时间跟一些团体在一起。当然，我妻子也这样做过，成为了美国公民。他们要学习关于宪法等等的知识，他们通常为自己成为美国公民感到非常自豪。我想我察觉到了格雷格也有这种感觉。我的意思是，尽管他如此成功，但成为美国公民这件事对他确实有意义。你知道，他和他的小儿子坐在一起，他儿子对他在入籍考试中可能被问到的一些问题的答案比他懂的还多。这真的很有意思。世界上还有哪里会发生这种事？我的意思是，你知道，美国是特别的，它是一个奇迹，美国所取得的成就是一个绝对的奇迹。然而，产出的分配方式，其不平等程度几乎是你能想到的最极端的，但同时它又具有如此巨大的吸引力。有一种神秘的配方，我一直无法精确定义它，但当一个国家运转了200多年，每年都有人想来到这里，我的意思是，这确实有其特别之处。当格雷格·阿贝尔非常期待成为美国公民时，那对他意味着什么。你在任何地方、任何包装里都买不到这种感觉，麦迪逊大道的广告方式也行不通，比如“做个美国人”之类的。但是那种感觉，在我95年的生命里，我一次又一次地见证了它。所以当格雷格就在这一两天主动告诉我，他很快就要参加最后的入籍考试时，我感觉很好。

记者：我不知道他还不是双重国籍。我知道他是加拿大人，但我以为他有双重国籍。

巴菲特：他还没有完全满足公民身份的所有要求。你可能会问，他为什么在乎？我的意思是，没有这个身份他在这里也过得很好。但他仍然想成为一个公民。

记者：是的。我们即将庆祝250周年国庆。你指出你已经经历了其中95年。你认为我们国家有那种特殊的配方能延续下去吗？或者我们需要做些什么来保护它，确保它能延续？

巴菲特：我们有一种特殊的配方。那是一种秘密配方。这个秘密如此之好，以至于我都不确切知道它是什么。但我确实知道这一点：任何有选择的人都会选择生在美国。我的意思是，你可以选一些非常小的国家，他们的人民很快乐，但是……还有哪个国家是几百年来人人都想移民过来的？我的意思是，它确实吸引了一些糟糕的人，但……它成功了。不同群体都有黑帮，不只是意大利黑帮，我只是说……并不是说我们有一套系统能挑选出来自其他国家的优秀人才，但它确实有效。但它有效到了某种极端程度，这种极端似乎不属于那种社会应有的样子。我的意思是，如果你在为一个理想社会绘制蓝图，你会希望有这么高的人均GDP等等，你不会设计出这样的继承法，你不会……我的意思是，你会用完全不同的方式做很多事情，但不知何故它奏效了。但那并不意味着我们不能做得更好，一点也不。

记者：沃伦，有成千上万的股东，你的合伙人，有些已经跟你合作了几十年，他们现在就坐在这会场里。我想知道你有没有什么信息想对他们说，那些多年来追随你、作为你合伙人的人。

巴菲特：我给他们最重要的规则就是黄金法则：对待他人如你希望他人对待你。我不是一个信教的人，但没有人比这说得更好，在几千年里都没有，这也许就是它能流传至今的原因，在一定程度上。我的意思是，如今读一本2000年前关于如何行为处事的书的人，比读任何最新出现的东西的人都要多。它里面有很多东西，尤其是旧约，有各种不同性质的故事。但是如果全世界都遵循黄金法则，那将是一个美好得多的社会。

记者：己所不欲，勿施于人。

巴菲特：是的。这适用于一切，从为人父母，到做老板，到所有事情，我的意思是，生活中的一切。而且它不花你一分钱。事实上，它会体现在别人对你更好的行为上。所以我的意思是，从某种意义上说，这是一件非常自私的事情，但我从未见过任何一个那样做的人感到不快乐。我看到过很多不同处境下的人。

记者：沃伦，非常感谢你今天抽出时间与我们坐下来交谈。沃伦·巴菲特，伯克希尔·哈撒韦的董事长。格雷格·阿贝尔马上就会上台，你们很快会看到他的更多发言。

[爱玩股票AiWanGuPiao @aiwangupiao]

从免费午餐到年费5088，豆包商业化落地，A股谁最受益？
豆包要收费了？标准版68块一个月，加强版200，专业版500。

我当时看到这个价格，第一反应是：“豆包，你是不是飘了？”

你想想，以前咱们用AI，那叫一个爽。问啥答啥，不要钱。

现在好了，人家说了：免费版继续有，但你想搞PPT生成、数据分析、影视制作？

对不起，得加钱。

原因：复杂任务消耗更多算力和推理时间，成本压力大。

数据支撑：豆包日均Token使用量已突破120万亿，过去三个月翻倍，比发布时增长1000倍。

翻译成A股语言：

算力需求爆发 → 算力紧缺 → 算力涨价 → 算力产业链受益。

这个逻辑，跟当年新能源车放量带火锂矿、锂电产业链，一模一样。

主线一：算力基础设施——最直接、最暴利

豆包收费，本质上是把算力成本转嫁给专业用户。但不管谁买单，算力需求是实实在在增长的。那么，提供算力“水电煤”的公司，最先受益。

核心龙头：中际旭创（300308）

光模块龙头，800G光模块供不应求。豆包这种大模型，训练和推理都需要海量数据在服务器之间高速传输，光模块就是那条“高速公路”。确定性最强、机构最爱。每次算力板块异动，它都是中军。

细分龙头1：工业富联（601138）

AI服务器代工龙头，字节跳动是它的重要客户之一。豆包用量翻倍，服务器采购就得跟上。它是业绩最扎实的算力标的，适合大资金配置。

细分龙头2：润泽科技（300442）

字节跳动的核心IDC（数据中心）供应商。直接给豆包提供机柜和算力托管服务。豆包用量增长，它的上架率和收入就提升。小而美，弹性大。

主线二：国产算力芯片——自主可控+需求爆发

豆包这种量级的应用，不可能全靠英伟达。国产替代+算力需求，两条腿走路。

核心龙头：寒武纪（688256）

国产AI芯片龙头，思元系列产品已经在多个互联网大厂落地。虽然还在亏损，但市占率提升的逻辑很硬。游资喜欢它的高弹性，机构在等它的业绩拐点。

细分龙头：海光信息（688041）

深算系列AI芯片，性能接近国际主流水平。它是国家队背景+技术扎实，在信创和互联网市场都有份额。趋势票，适合波段操作。

主线三：应用端——谁在“卖铲子”给豆包？

豆包付费功能主打PPT生成、数据分析、影视制作。这些“生产力场景”，A股里有对标的公司。

核心龙头：万兴科技（300624）

视频创意软件龙头，“喵影工厂”就是它的产品。它在AI视频生成领域布局很深，直接对标豆包的“影视制作”付费功能。纯正的应用端标的，股性活跃。

细分龙头：金山办公（688111）

WPS Office，国内办公软件绝对龙头。它的AI功能（一键生成PPT、智能写作）跟豆包的标准版、加强版直接竞争。豆包收费，相当于给整个AI办公赛道定价，金山办公的估值也会被重估。机构重仓，走趋势。

细分龙头：当虹科技（688039）

视频处理技术龙头，在广电、新媒体领域有深厚积累。豆包的“影视制作”功能如果做起来，当虹的技术有协同价值。小而精，适合埋伏。

最后问你一句：

豆包这波收费逻辑，你觉得最受益的是算力、芯片还是应用端？评论区告诉我，我帮你看看你的判断够不够“游资思维”！

[爱玩股票AiWanGuPiao @aiwangupiao]

为什么有些股票一旦开始涨，就很难停下来?
市场里有一种很常见的现象。

有些股票刚启动的时候，其实并不起眼，甚至没人太关注;

但一旦走出一段行情之后，节奏就变得很奇怪一一越涨，越有人讨论;越涨，越有人追;

到后来，几乎每天都有人在间“还能不能上”。

回头看，会很容易产生一种错觉:好像从一开始，就有一股很强的力量在往上推。

但如果你把这个过程拆开来看，会发现一件更真实的事情:它不是被一开始就推上去的，而是在上涨过程中，一步一步被“接力”上去的。

一、上涨本身就会成为更多上涨的理由

很多人习惯把上涨理解为“利好驱动”。

但在实际市场里，顺序往往是反过来的。

先是价格动了一下，然后才慢慢有各种解释出现。

最开始可能只是一个小变化，比如订单略好、行业有点边际改善，甚至只是资金的试探性流入。

这时候，关注的人很少，分歧也很大。

但只要价格往上走了一段，事情就开始变了。

原本模糊的逻辑，会被不断强化;

原本没注意到的人，会开始去找原因;

各种“解释上涨”的声音，会越来越多。

到这个阶段，价格本身已经不只是结果，开始变成“理由”

很多人并不是先看懂公司再买，而是看到上涨之后，才去理解为什么上涨。

这种顺序一旦形成，上涨本身就会不断给自己“找依据”。

二、资金的行为，是“追强而不是抄底”

再往后，资金的行为也会发生变化。

很多人以为，资金是低位买入，然后一路推高。

但现实更接近另一种情况:刚开始的时候，资金其实也在观望;

涨了一段之后，才逐渐确认;等逻猫变得更清晰，反而会有更多资金进来。

也就是说，很多资金并不是“提前埋伏”，而是在上涨过程中不断加入。

你会看到一个很典型的现象:

股价越往上，成交量越大。

这不是因为有人在出货，而是因为越来越多的人，开始接受这个价格。

从这个角度看，趋势并不是一开始就很强，而是在上涨过程中逐渐变强。

三、上涨会改变“预期”，而不是反映“现状

真正重要的，是预期在变化。

股价上涨，并不只是对当前情况的反映，更像是在重新定义未来。

一家公司，可能原本被当成普通标的;

涨了一段之后，被当成成长标的;

再往后，甚至会被当成“核心资产”。

每一次认知变化，都会带来新的资金、新的定价方式。

所以你会看到，同一家公司，在不同阶段，对应的估值是完全不一样的。

这时候，推动股价的已经不是业绩本身，而是市场愿意用什么样的眼光去看它。

只要这种看法还在往更乐观的方向走，价格就很难停下来。

四、共识一旦形成，就会产生“惯性”

还有一个很关键的变化，是“共识”。

当越来越多的人开始相信同一个逻辑时，市场会进入一种很微妙的状态:

看好的人越来越多，但愿意卖的人却越未越少。

因为大家的想法趋同，持有的人更倾向于继续拿着，等更高的价格。

供给在减少，需求在增加，这本身就会让价格更容易继续往上走。

这时候，上涨就不再只是“因为好”，而是因为大家都认为它还会更好。

听起来像是循环，但市场里很多趋势，就是这样形成的。

五、让上涨停下来的，不是价格，而是“变化”

真正让这种状态结束的，往往不是价格本身。

很多人喜欢问“涨到多少算高”，但这个问题其实不太重要。

更关键的是，那些支撑上涨的东西，有没有发生变化。

比如原本不断被验证的逻辑，开始停下来;业绩不再超预期;

行业边际不再改善或者资金开始出现分歧只要这些“变化”开始出现，哪怕价格还不算极端，上涨的节奏也很容易被打断。

所以趋势的结束，往往不是因为“太贵了”，而是因为没有新的理由让它继续往上走。

回头看这些走势，其实并不神秘。如果非要用一句话概括，大概是它之所以停不下来，不是因为一开始就很强，而是因为在上涨过程中，不断有新的力量加入进来。

当你不再只盯着“它为什么涨”，而是去看还有没有新的东西，在支撑它继续涨下去，很多原本看起来很不可思议的走势，就会变得更容易理解。

[Vincent | 信号＞噪音 @VincentLogic]

亲测有效！一个动作预热大脑，拖延症瞬间消失。

[青峰见财讯 @QingFengJianZX]

机器人灵巧手10家代表性企业深度解析

1. 兆威机电(003021)
全球微型传动系统领军企业，是机器人灵巧手的核心“动力传输枢纽”。灵巧手多自由度精细动作，对极小空间内的传动部件精度、扭矩要求严苛，公司依托多年技术积累，专项研发适配灵巧手的高精度、高扭矩密度微型驱动模组，同时突破空心杯电机核心动力技术，已与多家头部机器人厂商达成战略合作，深度切入灵巧手传动供应链。
2. 鸣志电器(603728)
全球控制电机龙头，主打灵巧手关节核心动力源——空心杯电机。该产品具备功率密度高、响应快、体积小、轻量化优势，完美匹配灵巧手高动态、小体积的设计需求，公司实现电机+驱动器+编码器全产业链自研，技术自主可控。作为特斯拉Optimus等标杆人形机器人电机方案核心供应商，充分受益全球机器人量产红利，国际竞争优势突出。
3. 德昌电机控股(https://t.co/TrUZ6aqMev)
全球顶尖运动子系统供应商，依托汽车零部件制造底蕴，向机器人灵巧手领域跨界转型。重点布局直流无刷电机、空心杯电机两大灵巧手核心驱动部件，将汽车行业成熟的精密制造、批量生产能力迁移至机器人赛道，规模化生产与成本控制能力行业领先，是汽配技术赋能机器人领域的典型标的，客户资源与制造壁垒稳固。
4. 拓普集团(601689)
机器人灵巧手产业链平台型龙头，具备零部件+总成全方案供应能力。产品覆盖灵巧手丝杠、电机等核心部件，可提供完整灵巧手集成解决方案，作为特斯拉Optimus核心供应商，机器人执行器领域市占率高达约60%。凭借汽车零部件大规模精密制造、快速迭代经验，高效响应下游主机厂需求，产业卡位优势极具稀缺性。
5. 恒帅股份(300969)
聚焦微电机与流体精密技术，深耕灵巧手关键腱绳传动赛道。腱绳作为模拟人体肌腱、实现手指弯曲的核心部件，兼具轻量化、灵活传动优势，但耐磨性、张力控制技术壁垒极高，公司依托微电机与精密传动积累，成功突破腱绳传动核心技术，打造专属解决方案，已获得下游头部客户认可，卡位灵巧手细分传动赛道。
6. 五洲新春(603667)
国内精密轴承与丝杠组件龙头，占据灵巧手关节传动核心卡位。灵巧手关节精准运动、力度控制，高度依赖高精度行星滚柱丝杠、梯形丝杠，公司拥有成熟精密磨床设备与工艺积累，实现丝杠组件规模化量产，成本控制与工艺精度优于行业同行，为灵巧手关节提供核心传动支撑，充分受益下游需求放量。
7. 福立旺(688678)
专注精密金属零部件制造，主打灵巧手关节核心弹性结构件。机器人灵巧手高频抓取、关节往复运动，需高精度弹簧、异形弹性件提供复位与缓冲力，公司产品具备高弹性、耐疲劳、高精度特性，完全适配关节严苛工况要求。2026年一季度归母净利润同比大增219%，直接印证下游机器人产业链需求爆发态势。
8. 福莱新材(603688)
国内柔性传感技术领跑者，专攻机器人灵巧手“电子皮肤”赛道。电子皮肤是灵巧手实现触觉感知、识别物体硬度与温度的核心，公司搭建材料+芯片+算法全栈技术体系，拿下行业首个十万套级电子皮肤订单，深度绑定兆威机电等产业链头部企业。随着触觉感知从指尖向全掌拓展，公司成长空间持续打开。
9. 汉威科技(300007)
国内气体传感器龙头，横向拓展柔性传感赛道，布局灵巧手多维度感知系统。旗下柔性传感器涵盖触觉、力觉等多类感知元件，可全方位赋能灵巧手精细操作，依托成熟传感器技术与通用性优势，能快速适配不同型号灵巧手。在医疗手术、工业精密抓取等高要求场景中，其传感方案可大幅提升操作安全性与精准度。
10. 昊志机电(300503)
高端装备核心部件领军企业，聚焦灵巧手一体化关节模组。公司实现传动+驱动+传感一体化关节模组量产，掌握六维力传感器核心技术，大幅降低灵巧手设计难度、缩小体积、提升响应速度。2026年一季度归母净利润同比暴增483%，订单排至2027年，深度绑定特斯拉、优必选等头部机器人厂商，业绩兑现能力强劲。

[杨高能 @430Yang]

皮质醇 = 体脂

如果皮质醇不下降，脂肪就不会减少。这些是降低它的最佳方法：

1. 不要做太多有氧运动

[Vincent | 信号＞噪音 @VincentLogic]

真正的骗贷高手，从不露破绽！招人交社保做账开票，每一步都合法，却全是假的。

[我踏马而来 @huozhemeta]

你时刻是你自己的王

[japanese 👑 (+18) @iimesu]

https://t.co/iNUVpV3GXZ

[豆豆 @18plsadult]

【彩礼18.8万大家看值吗？】过年回老家介绍的相亲对象，大家帮忙看看值吗？第一次操她我得记录下来，这可不是闹着玩的，不知道这是多久没做爱了，抱着嘴就啃不知道被人调教多少次了，嗦鸡巴太狠了，功夫好的让人害怕，有点不对劲！

[华尔街观察 Xtrader @cnfinancewatch]

成为一个顶级交易员，你必须过这一关，

你必须：把钱只看做单纯的数字，一张纸，

否则，你会有情绪，有贪婪和恐惧，

很多人过不了这一关，在100个到1000个这个跨越段，化很多年都过不了！

[须影吟者🕊️ @Phoenix_AlphaX]

什么是螃蟹女，伏地魔，孔雀女，普信男，凤凰男，油腻男详解!

1.螃蟹女
全身都是手，伸手就是要钳/钱！

2.田园女

她可以什么都没有，你必须什么都要有！

3.伏地魔
天天帮娘家，给弟弟买房买车，出钱给他娶媳妇，弟弟好才是真的好！

4.孔雀女
大城市长大的富家女，生活顺风顺水，没有经历过半点风雨！

5.普信男
长相、条件普通，却又迷之自信的男人！

6.凤凰男
农村出身，通过奋斗留在了大城市，但骨子里还保留着大男子主义的传统思想！

7.油腻男
人到中年，大腹便便，外形邋遢，又精于世故的男人！

[拖拉机 @tuolaji2024]

光模块一个观点，

旭创的护城河是硅光芯片设计能力行业领先，EML产能锁定，自研自动化封测设备，成本控制极强（当年定价是Finisar的一半还能盈利）。

立讯精密短期技术追不上旭创，但生产管控和成本控制可能更强（消费电子基因）。走硅光路线绕开EML瓶颈，通过住友拿CW激光器。已通过谷歌验证，2026年下半年开始供货。长期是真正的对手。

二线厂商的机会在于硅光技术门槛已降低，800G和1.6T硅光都能做。CW激光器国内多家可供应（源杰等）。硅光本身没有壁垒了，核心在组装能力。

[Liuping Xu @LPX2019]

这就是改变世界的罗舍姆关节。它从根本上改变了机器人的运动方式。在未来十年里，你会经常听到关于这种关节的讨论。

[Fang知识分享 @FLMdongtianfudi]

黄奇帆5月份最新演讲：谈国内最新经济形势，值得一看

[大变活人 @seanwei001]

日本正在试用一种新药，可再生长人类牙齿 ── 永远终结假牙和种植牙。