Tomoko Numata | VC

一橋経→VC21年。エネルギー、医療・ヘルスケアを含む Deep Issue / Deep Tech の領域を中心に投資をしています。

[Tomoko Numata | VC @TomokoNumata]

レポート読了。読み応えある！個人的に創薬にあってSaMDにないのは、薬事・保険収載の予見性以上に「上市したら売れそう感」（販売リスクが大ではない説明）だと思ってるのですが、「政府・公立病院が初期の買い手となり需要を作る（ベンチャークライアントモデル）」というのはなるほどなと思いました。

[加藤浩晃🥼医師×経営×イノベーション研究者 @HiroakiKato]

本日、東京証券取引所で記者向け説明会をしてきました。

東京大学応用資本市場研究センターのフェローとして出したレポートのテーマは、
「医療機器・SaMDスタートアップのIPOを阻む構造的課題」。

日本では、医療機器・SaMDスタートアップのIPOが極端に少ない。

その背景には、単なる上場制度や証券会社の審査ではなく、上場後投資家がこの領域のリスクを評価しリスクテークできる環境がまだ十分に形成されていないという構造的課題があります。

医療機器・SaMDを、日本の成長産業として本気で育てるための議論を進めていきたいです。

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@IizukaSeita みました！経済成長を爆発させる可能性があるけど、weak linksに引っ張られるのでめっちゃ時間かかるよ、というのは確かにそうなのかもなと思いました。

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外部DDがアンサーではないような気がする…

[日本経済新聞 電子版（日経電子版） @nikkei]

金融庁、VC投資に事前の外部チェック推奨　不正会計問題受け再発防止
https://t.co/lAf1MUrBIK

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だから官民ファンドは〜みたいな議論にはならないでほしい。民間が取りきれないリスクをとる主体は必要。INCJがいなければ、たぶん宇宙ベンチャーはどこも立ち上がっていなかった。 https://t.co/Q2wB6ItiyQ

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無給に追い打ちをかけてくる住民税

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Na’im Merchant氏などが語るCDRの現在地。VC主導のハイプは終わり、「死の谷」で大半の企業(約1,100社)が淘汰・統合される。一方でCBAM/Article 6/政府調達/45Qといった構造的な基盤整備は進んでおり、運転実績・監査耐性・開発能力・資本を揃えた企業によるIPの統合が進む。要はそんな悪くないよ、とのこと。
https://t.co/MU8Dde5LsV

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Shopify CEO Tobias Lütkeの2019年収録のポッドキャスト。VC調達前後の話が好きすぎる
・共同創業者CEOが退任し、自分がCEOになったが、向いてないのでVCを回ってCEOを探してもらおうと思った
・カナダからシリコンバレーに入って、Craigslistで調達したチャリを漕いでVCを回った
・面談でCACとかLTVとか知らない言葉が出てきて、後で数式を調べてDBから数字を引っ張って回答した
・いくつかタームシートが出てきたが、まだいいやと思って断ったらリーマンショックがきた
・終わるかと思いきや、事業が急成長し単月黒字化。マーケ施策を5つ試してうまくいったので、ちゃんと投資しようと思って改めてVCを回って調達した
https://t.co/fGvjTJWvmI

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あまり露出が多くないSpaceXのCFO Bret Johnsenさん。2011年に1人目のCFOとして入社して、ずっと会社の屋台骨を支えてるのすごいな。 https://t.co/tZcV9CgNfi

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会社を辞めて、朝の通勤・朝1のミーティングというのがなくなった。これはこれで楽なのだが、ダメな人になる気がして、朝起きたら家の周りを走るようにしている。（なので、その時に聴いているPodcastの投稿が多めになります。）

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ペロブスカイト太陽電池を製造するTandem PV。シリコンと積層するタンデム型で発電効率30%超を達成(シリコンは20%強)。問題の耐久性も、加速試験と18ヶ月分の屋外設置データでファイナンサーを納得させた。PVはファイナンスできることが大事なので、これは心強い。日本勢も無理にフィルム単体で新市場を作りにいくだけでなく、まずはシリコン積層で既存市場をとらえに行き、量産効果とファイナンサーを納得させるための実績データ取得を急いだ方がいいのではと思った。

https://t.co/k9hg778WHa

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モコモコブーツのUGG創業からDeckersに売却するまでのストーリー。オーストラリアで流行ってるシープスキンのブーツのサンプルをカリフォルニアのサーフショップに持ってったら好評だったので、2万ドル調達したうちの1.5万ドルを費やしてオーストラリアから商品を仕入れたらさっぱり注文をもらえなかったとか、競合に商標侵害で訴えられたとか、成長に仕入れ資金の調達が追いつかなくてずっとスポンサーを探してたら経営権を喪失しかけたとか、リアルすぎ。いつかNetflixとかでドラマ化されそうw
https://t.co/kEb7l1sKUs

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核融合におけるvaluation inflection pointがバイオ並みにわかりやすかったからこそ実現できた、と言っているが、2030年とかまでかかるものに対して今からコミットするのはさすが。よっぽど「この会社だ！」というconvictionがあったんだろうか。

[Tomoko Numata | VC @TomokoNumata]

シリーズAで10B USD近くを調達してステルス解除した核融合スタートアップのPacific Fusion。この調達はvaluation inflection pointであるnet facility gain （装置全体で投入エネルギーを上回る出力） までの中間マイルストン毎のトランシェで実行されるものだった。バイオや医療機器でよくやられてる手法ですね。これにコミットしたGeneral Atlanticはすごいな。

https://t.co/AVEQBC712j

[Tomoko Numata | VC @TomokoNumata]

データセンターやそれを動かす発電所を敷設する土地がないなら、沖合に持ってってしまえのPanthalassa。係留も陸への送電ケーブルもなく、波力で発電してAI計算を行い、データはStarlink経由で陸に送る。発想がすごい。累計210MUSD調達済みですでにユニコーン🦄
https://t.co/YCHb1NB0HI

[Tomoko Numata | VC @TomokoNumata]

久しぶりに国立にいったら大学通りのバーミヤンがガストになっていた。そのマイナーチェンジいる？笑

[Tomoko Numata | VC @TomokoNumata]

リーマンショックだのなんだのを経験して、少々うまくいかないぐらいではなんとも思わなくなったような気がします。。

[さとシ・マルヤま／ベンチャー投資（VC）事業家／起業家とともにStarshot狙ってます @maru0]

明日は業界団体でイマからの投資について語り合う勉強会を予定してまして、いろいろと資料を作ったのですが、なんか考えさせられました。
2000年からベンチャー投資の現場にいたことはいまのキャリアを築くうえで貴重な経験だったと改めて実感している次第です。