Charlie fong

三只猫的爹，王保饱御用技术支持。日语勉强中

[Charlie fong @WIKIFONG]

动物庄园的牛马们因为这届猪饲养员太烂，开始缅怀前一任蛙管理员

[Charlie fong @WIKIFONG]

@super_kawa 这帽子扣错了，虽然这种事听起来合理，但有一说一中国领事馆是不会买韩国牌子的车，这种政治错误中国领馆是不会犯的。

[Charlie fong @WIKIFONG]

@CaminoTexas AI可能是习惯了技术达尔文主义中国的一场豪赌

[Paul郑褚 @zhengchu]

在普通人根本不能办护照的年代，红色后代们就出国了，党根本不在乎。
后来有钱人也出国了，他们把美加澳的房价都炒高了，政协开会坐一堆外国人，党也没管过。
最近普通老百姓也开始跑了，党马上就要立法管起来，不让老百姓离开它。
这难道不说明，党真正最在乎，最舍不得的，恰恰是普通老百姓吗？

[Charlie fong @WIKIFONG]

@mtrainier2020 这是平民视角，对于中国统治者来说，是决不允许在意识形态层出现一个能挑战他们、具备动员能力的组织。因为现行统治者就是这样上位的

[Charlie fong @WIKIFONG]

@hys0120060266 @public_i_mage やばい👍👍👍

[Charlie fong @WIKIFONG]

@bonniewinds0 TMT企业的出现改变了地域结构。所以整治TMT和巨头比和地方抢财税玩法复杂了很多，当然背后的VC也是过去没有的乘数

[弁護士 相原啓介 @taiinshien]

あまり政治には関わりたくないのですが、マイノリティの問題ということで。

府中刑務所は言語や宗教など要配慮外国人受刑者を集中させる中核拠点です。それに触れないで受刑者の4分の1が外国人というのは、ミスリードでしょう。日本全体では外国人受刑者は5〜6%前後です。どんな政治的立場でも、事実に基づいて政策は語られるべきかと。

[Charlie fong @WIKIFONG]

作为一个见证过中国电动新势力和腾势从winet跃迁至今的前从业者，日本再车机OS上的低效开发和高花费也是令人开眼

[日本経済新聞 電子版（日経電子版） @nikkei]

ホンダ・日産が次世代車のOS共同開発　日産の一部技術がベース
https://t.co/Ty8kV6bVM5

[Charlie fong @WIKIFONG]

@nhk_n_sp 大公司病在哪儿都一样，无关文化和国界。
丰田的开会场景，像极了在中国国企的感觉😂😂😂

[華村＠中国 「中国を言葉にするマガジン」更新中 @stwtcpld]

中国思想の対外宣伝ページの日本語版が何から何までハオい
「中国理解のためのプラットホームー」やぞ

[Charlie fong @WIKIFONG]

@stwtcpld 日本朋友们遇到了看不懂的日语网站了。当然，日本朋友们应该也没见过，这种站背后都养了一群骗公帑的人。他们从来考虑的都不是有没有人看，而是能不能给“领导”交差。

[Charlie fong @WIKIFONG]

@xzzzjpl “作风问题”不叫问题

[Charlie fong @WIKIFONG]

@baekpd1983 我觉着论起文化底色，中国和朝鲜半岛挺像的。而且朝鲜韩国其实也没太大差异

[Charlie fong @WIKIFONG]

@xzzzjpl 台海形势就是新时代的十字军东征前夜

[Charlie fong @WIKIFONG]

@indiehackercase 他深刻个屁，中国就是这种做题家，脑子里只刻着pricetag的人太多，巨婴国培养出一群毫无审美和人味的东西

[Charlie fong @WIKIFONG]

@sunpolis 老美长在车上，哪有日本这些电车上跑上跑下

[Charlie fong @WIKIFONG]

真假参半故事会，在美国怎么把人送进去的细节一个没提……65年关在哪个监狱的，李总也不展开讲讲复仇爽剧，光顾着卖课了

[plantegg @plantegg]

深圳投资大佬李平发视频自曝家丑：李平在2014年11月的一场酒会上认识了自称是银行客户经理的张舒丹，两人迅速坠入爱河并结婚 。婚后不久，张舒丹以创业为名向李平索要了‌274万元现金‌，并让他购置了多套房产 。结婚仅33天左右，张舒丹便卷走现金和‌4套房产证‌等重要证件，通过香港逃往美国洛杉矶 。让李平崩溃的是，张舒丹声称怀的孩子经过DNA鉴定也并非他的亲生骨肉 。‌‌‌
更可怕的是，为在卷款潜逃前，张舒丹曾以“炫耀婚车”为由单独开走李平的豪车，并暗中破坏刹车片。随后她借口腹中胎儿经不起颠簸，独自乘机返程。李平独自驾车在高速上遭遇刹车失灵，险些车毁人亡。这场精心策划的谋杀，旨在制造意外假象，以便她以合法妻子身份继承李平的全部巨额财产。
李平没有放弃，他耗时9年，倾尽1300万聘请私家侦探与律师，悬赏300万并联动中美两国警方展开跨国追凶。最终，潜逃多年的张舒丹在美国落网，被法院以诈骗、蓄意谋杀等23项罪名判处65年有期徒刑

[L.鲁肃 @linabson]

【高善文观点梳理】我也曾经为高善文的报告拍案叫绝，在此梳理了他2018、2019和2024年的三次出圈报告的主要观点，供大家参考和缅怀。

一、人物简介
【高善文】1971年生，北大理科背景转经济学，师从周小川，安信证券（后更名国投证券）首席经济学家18年，2026年7月7日因病去世，享年55岁。

二、三次出圈报告概要
（一）【2018年7月28日】山西证券成立30周年主题活动演讲

1、【观点1】：中美关系正在从"蜜月期"滑向"结构性对抗"
（1）梳理了1972年中美恢复邦交以来的几个关键节点。
（2）过去这些年美国越来越多人认为"中国没有按剧本走"，从伙伴关系转向对手关系。
（3）这次中美贸易摩擦不是孤立的贸易纠纷，而是这种关系质变的集中爆发。

2、【观点2】中国近180年历史上，只有邓小平主导的几次选择，被证明"赌对了"
（1）列举了几个历史转折、改革开放、韬光养晦、南巡讲话等。
（2）认为这几次都是在国运的十字路口做出的"正确押注"。
（3）暗示历史上其他一些重大选择，比如甲午、洋务运动等，最终被证明押错了。

3、【观点3】"30岁以下的年轻人，如果这次没搞对，这辈子就可以洗洗睡了"
（1）他认为当下中美关系的紧张程度是1972年以来最严重的一次。
（2）一旦这次应对失当，需要几十年才能扭转过来，而年轻人的人生经不起这样一次"押错"的代价。

4、【观点4】用"没打麻药做手术"比喻国内的"去杠杆"
（1）他认为当年的去杠杆政策操之过急、缺乏必要的缓冲和铺垫，就像一场没有麻醉直接开刀的手术。
（2）这种做法短期内会给企业和市场带来剧烈阵痛。

（二）2019年安信证券年度策略会（个人最爱）
1、【观点1】给中国经济转型找了一把"国际尺子"
（1）用两个指标给中国找"对标年份"——人均GDP（美元计）和第二/第三产业占比变化。
（2）按这套方法，中国2010年的发展阶段，大致对应日本1968年、韩国1991年、中国台湾1987年。
（3）用这个对标框架回看，发现中国过去这些年的经济增速下滑轨迹，跟日韩台当年转型期的下滑曲线几乎重合。
（4）结论：减速不是中国特殊的问题，是所有东亚经济体走到这个发展阶段都会经历的规律。

2、【观点2】中国的真实城镇化率被大幅低估，城镇化"高速期"已经进入尾声
（1）官方城镇化率数字是60%，但认为这个统计口径受户籍制度和老龄化影响，低估了真实情况。
（2）用"非农就业人口占适龄劳动人口比重"这个替代指标重新测算，得出真实城镇化率其实已经到了70%左右。
（3）国际经验显示，城镇化率一旦超过75%，扩张速度就会大幅放缓。
（4）结论：中国依靠城镇化拉动经济的这一波红利，已经快走到头了。

3、【观点3】"国进民退"不是感觉，是数据能验证的真实现象
（1）做了实证对比：用发债企业样本，计算民企和国企各自的ROE。
（2）发现历史上民企ROE一直高于国企，说明民企对资本的使用效率更高。
（2）与此同时，信贷资源却持续向国企倾斜，同等评级下，民企融资成本相对国企的溢价在不断扩大，约3个百分点，且这一歧视程度在2018年之后明显加重
（3）2018-2019年民企的融资性现金流相对国企显著恶化。
（4）结论：效率更高的民企，反而拿不到该拿的钱，这是一种资源错配。

4、【观点4】对未来十年经济增速的判断
（1）结合前面的国际对标和结构性问题，判断中国经济稳定增长中枢大概率不会超过5%。
（2）如果一些结构性问题处理不好，甚至可能滑到4%。

5、【观点5】政策建议：该用结构性政策，而不是总量刺激
（1）政府过去习惯用强力逆周期政策对冲短期下行压力，短期确实能让增速看起来没那么难看，但长期会不断累积风险、降低资源配置效率。
（2）认为更合理的做法是转向结构性改革，而不是继续依赖总量层面的刺激手段。

6、【总结论】
（1）经济下行本身已经是市场的广泛共识，也已经被股价充分消化。
（2）不建议大家恐慌或撤退，而是接受现实，市场仍有结构性机会，投资者的策略应该是"自下而上、埋头苦干"，而不是赌一个总量层面的反转。

（三）2024年12月，深圳国投证券策略会
1、【观点1】过去两三年，中国实际GDP增速可能被系统性高估
（1）比较了疫情前后"消费/投资增速"与"GDP增速"之间的历史关系
（2）疫情前，消费增速与经济增速大致同步，投资增速也和经济增速接近
（3）疫情后，消费增速远低于经济增速，但投资增速却明显快于经济增速，出现了统计上的"异常背离"。
（4）判断：要么是消费和投资数据被低估了，要么是GDP增速被高估了，后者更可信。
注：后来在华盛顿彼得森研究所的论坛上，他把这个判断说得更直接："我个人推测，过去两三年实际GDP增长平均值可能在2%左右，尽管官方数字接近5%。"

2、【观点2】全国累计约4700万劳动力"隐性失业"
（1）比较了城镇就业人口的实际增长趋势线，与疫情前的长期趋势线之间的缺口
（2）两条线之间累计差了约4700万人。这批人理论上应该进入城镇就业市场，但实际没有正常就业。
（3）判断：很大一部分可能是失业后返乡、退出了城镇失业统计口径，导致官方失业率数字"看起来不算太差"，但真实的就业缺口被掩盖了。
注：彭博社按官方统计口径测算，这一数字相当于2023年中国城镇劳动力总量的约10%。

3、【观点3】"生机勃勃的老年人、死气沉沉的年轻人、生无可恋的中年人"
（1）做了一个省级面板数据的回归分析（细节略）。
（2）规律：一个省人口结构越年轻，消费增长反而越慢；越老龄化，消费增长反而越快。

4、【观点4】房价下跌和年轻人的购房/消费信心直接挂钩
（1）进一步观察了各省会城市二手房价涨跌幅和当地消费的关系
（2）疫情前，消费和房价几乎不相关；疫情后，房价跌得越惨的地区，消费也越差。
（3）解释是，买房主力是年轻人，一个地区的年轻人对未来越没信心，越不敢消费，也越不敢买房
（4）没有收入预期，就没有消费能力，也没有购房意愿。
（5）结论：年轻人的收入预期被压制，消费和购房意愿同步收缩；而老年群体因为退休金收入相对稳定，生活满意度反而更高。

5、【观点5】地产危机的出清需要时间，2025年可能是关键转折点
（1）参考国际经验，资产泡沫破裂后经济增速要恢复到正常水平，平均需要9年左右的调整期；
（2）2018年前后中国经济增长模式已经开始从依赖债务、基建、地产转向依赖技术进步和产业升级。
（3）当下增速放缓更多是这种周期性扰动，而不是转型本身的代价。
（4）认为2025年可能会是一个从"数据异常波动期"逐步转向"温和稳定增长"的关键节点。

---分界线
【个人感想】
1、当年听了高善文2019年年度策略会的报告，非常受用，特别是对比日本等东亚经济体的宏观数据，判断中国未来前景，觉得逻辑清晰，数据充分。

2、梳理时也看到一些高善文对房价和股价的预测，但是我觉得他之所以能被大家记住，是因为它敢于在国家主流叙事和言论肃杀的背景下，勇敢发出“不和谐”的声音，让我们一窥迷雾中的“真相”。

3、55岁去世真的太年轻了，人世无常，感谢他带来的真知灼见，带给我的认知升级。