狮城大见

做空AI，once in a lifetime opportunity

[狮城大见 @Zd41358]

@WallStreet0Name 同意街哥，下周看反弹

[狮城大见 @Zd41358]

@WallStreet0Name 街哥牛逼，可以分享一下提示词吗？

[狮城大见 @Zd41358]

@CryptoApprenti1 AI泡沫，反弹之后继续空

[狮城大见 @Zd41358]

@CryptoApprenti1 @KPCPoker_Series 教授牛逼！这波空也同车！不过空单已跑，下周该反弹了

[狮城大见 @Zd41358]

@CryptoRounder 舒服了，下周看反弹，然后继续空

[狮城大见 @Zd41358]

@leto_bao 新加坡真是企业出海的完美跳板

[狮城大见 @Zd41358]

怎么样，这一波空你吃到了吗？

[狮城大见 @Zd41358]

分析那么多没什么卵用，做空AI泡沫就完事了

[狮城大见 @Zd41358]

分析那么多没什么卵用，做空AI泡沫就完事了

[狮城大见 @Zd41358]

下周美股大概率先反弹，但我的看法是反弹就是给你逢高做空的机会。

周期上，10月12日前后已经是这一轮情绪顶，10月中旬到11月中旬整体偏空。指数靠几个巨头撑着，内部其实很弱。美联储的金融条件指数从9月初就开始走弱，它通常领先实体经济1到2个季度。

月底还有 FOMC的利率决议，加上10/26开始的金星和水星双逆行，波动只会更大。

我的做法是反弹到压力位分批布局 Put，重点看 $INTC $MU

不构成投资建议 #美股 #做空 #AI泡沫

[狮城大见 @Zd41358]

AI 未来三个月预测

→ Anthropic / OpenAI 未能在美国推动禁止开源模型（OSS）
→ Anthropic / OpenAI 继续推出产品创新，但底层技术突破停滞
→ Anthropic / OpenAI 的 ARR 增长停滞：企业从"token 狂刷"转向理性消耗 token，或改用开源模型
→ 公开市场慢慢意识到：AI 在未来 1–3 年内未必能替代人类劳动；已有一年多没有根本性技术突破；缺乏投资回报；超大规模云厂商和 AI 实验室的支出不可持续
→ 狂热派 VC、对冲基金、软银继续在私募市场为 Anthropic / OpenAI 的股权融资买单，因为它们进入公开市场的通道已完全关闭
→ 长鑫存储（CXMT）、长江存储（YMTC）宣布扩产，规模远超市场预期
→ 超大规模云厂商 2026 年 Q3 财报乍看亮眼，但拿不出有意义的 AI 回报，并指引"2027 财年资本开支大幅扩张"
→ 公开市场普遍意识到：当初被兜售的 AI 梦想离实现还差得远
→ 美国 10 年期国债收益率突破 5%
→ 超大规模云厂商债券重新定价超过 10%，CDS 升至当前水平的 3 倍；AI 信贷市场枯竭，市场意识到以 GPU 为抵押的资产支持融资（ABF）是个坏主意
→ 超大规模云厂商股价下修 30–50%
→ 甲骨文（ORCL）跌破 30 美元，市场流传救助传闻
→ 市场意识到存储是周期性行业，长期供货协议（LTA）守不住
→ 50% 的韩国散户在一周内爆仓
→ 超大规模云厂商削减 2027 财年资本开支
→ 半导体股下修超过 80%
→ 美联储降息超过 150 个基点以避免衰退

[狮城大见 @Zd41358]

分析那么多没什么卵用，做空AI泡沫就完事了

[狮城大见 @Zd41358]

$NOW 的 AI 叙事，最容易被低估的一点：

它不是在做 chatbot。
它是在做“AI 员工管理系统”。
未来企业不会只管理员工，还要管理 AI agents：

谁创建它？
它有什么权限？
能访问哪些数据？
能执行哪些流程？
出了错谁负责？
有没有审计记录？
能不能回滚？

这就是 agent governance / AI Control Tower 的价值。
人类员工需要 HR 系统。
AI 员工也需要管理系统。
过去 $NOW 卖的是 workflow software：
管 IT 工单、HR 请求、客服 case、安全 incident。
未来 $NOW 想卖的是 digital workforce management：
创建 AI workers，分配任务，管理权限，监控绩效，审计行为，让 agent 和人类员工协作。
真正的降本不是“AI 一夜之间取代所有人”。
而是：
以前 10 个客服处理 10,000 个 case。
以后 3 个 supervisor + 50 个 AI agents 处理同样工作量。

以前 IT support 手动分类 ticket。
以后 agent 自动分类、自动解决简单问题，复杂问题升级给真人。

这会体现在：
cost per ticket 下降
resolution time 下降
manual handoff 下降
SLA 改善
外包费用下降
headcount growth 放缓

所以 $NOW 的 upside 不只是 ITSM SaaS。
如果 AI agent 真成为企业劳动力的一部分，$NOW 有机会成为“企业数字员工管理平台”。

分歧也很清楚：
多头看的是：AI agent 越多，越需要 NOW 管流程、权限、审计和执行。
空头看的是：Microsoft、Salesforce、UiPath、Palantir 也会来抢这层控制权。

$NOW 最强的 AI 叙事不是 AI 功能，而是它可能成为企业 AI 员工的管理层。

[狮城大见 @Zd41358]

$MSFT

Nvidia N1X 对微软的影响，短期不是业绩弹性，核心是 Windows 能不能重新成为 AI 时代的操作系统入口。

市场现在讨论 N1X，大多盯着芯片和出货量。但如果未来两年只有约 1000 万台设备，这对 Windows OEM 授权收入的直接拉动其实有限。真正重要的不是卖多少台，而是它让 Windows 阵营终于有机会在高端 AI PC 上补齐一块短板：高性能 ARM、强 AI/GPU、大内存、便携性。

今天 PC 上的 AI 使用，大多数还是浏览器访问云端 LLM，或者 API 调云端算力。本地 AI 还没真正驱动换机周期。消费者买 MacBook，不是因为本地 AI；买 mini PC 跑 agent，本质也多数还是调云端推理。

所以问题不是：N1X 能不能跑模型。

真正的问题是：Windows 能不能把本地 AI 算力变成跨 App、跨文件、跨邮件、跨浏览器、跨 Office/Teams 的系统级工作流。

这才是本地 AI 和云端 AI 的差异。云端强在模型能力，本地强在隐私、低延迟、个人数据和工作流整合。但这些能力必须由 OS 来组织。

如果 Windows 只是多几个 Copilot 功能、多几个第一方 App 的 AI 按钮，那 N1X 最多是高端小众设备。

但如果 Windows 能做出真正的本地 agent runtime，让开发者、Office、Teams、文件系统、浏览器、企业数据权限全部串起来，那微软就不只是卖 Windows 授权，而是在做 cloud + edge AI 闭环：

本地跑轻量任务、隐私任务、实时任务；
复杂推理、多模态、企业知识库、训练和长上下文继续跑 Azure。

这对 $MSFT 反而不是 Azure 利空，而是长期利好。AI PC 普及会提高用户对 AI workflow 的依赖，最后可能反向拉动 M365 Copilot 和 Azure AI 消费。

所以我的判断：

短期：N1X 对 $MSFT 是小幅叙事利好，不足以改变业绩模型。
中期：关键看 Windows 能否 OS 级 AI 化。
长期：如果 Windows 把本地 AI 算力变成真正工作流入口，$MSFT 会重新拿到 AI PC 时代的平台溢价。

一句话：

N1X 不是微软的业绩催化剂，而是 Windows 的一次平台重估机会。

[郭明錤｜Ming-Chi Kuo @mingchikuo]

Nvidia's Much-Anticipated, Reportedly Upcoming N1X / Windows PC Processor: Supply Chain Checks and Key Takeaways

▌Supply chain checks point to around 10M shipments of N1X-based devices over the next two years.
➡ Still a niche market, aimed at power users who need on-device AI compute.
➡ Whether shipments get revised up will come down to price, but mainly to whether Windows can deliver apps and workflows that truly orchestrate on-device AI compute.

▌Today, the main ways people use AI on a PC (both Windows and Mac) are accessing cloud LLM services through a browser and calling LLMs via API to consume a cloud provider's compute / tokens:
➡ In both cases, the core AI compute happens in the cloud, not on the device.

▌So far in 2026, the two hottest stories in the PC market have had almost nothing to do with on-device AI compute:
➡ Strong MacBook Neo sales. My industry checks suggest 2026 shipments of Neo models were revised up by roughly 100% (5M → 10M). Buyers are paying for price, design, and ecosystem, not for on-device AI compute.
➡ Cheap mini PCs, still niche, are drawing a lot of attention because they can run AI agents (like OpenClaw) around the clock (e.g., Mac mini). These agents also run inference in the cloud.
➡ Bottom line: neither the sales nor the buzz has much to do with on-device AI compute.

▌The key to on-device AI driving an upgrade cycle is the operating system (OS):
➡ What really sets on-device AI apart from the cloud is its ability to deeply integrate a user's data and workflows across apps while keeping things private. But that needs OS support.
➡ AI in today's PC OS is still mostly about adding AI features to first-party apps and loosely connecting workflows across apps.
➡ Some apps already make good use of on-device AI compute, like speech-to-text, but not enough to drive meaningful upgrade demand.

▌The N1X devices could give AI power users another solid option:
➡ Thanks to the N1X, device makers can strike a better new balance across AI compute, memory, design, and portability.
➡ For power users running LLMs on-device, an N1X device is a solid alternative to the Mac when it comes to capable on-device AI compute and large memory.
➡ But if the goal is a real upgrade cycle, then beyond price, OS support (Windows) is still what matters.

[狮城大见 @Zd41358]

市场轮动到软件了，今天来聊聊特朗普概念股里的软件 $NOW

$NOW 在软件里的位置，其实一句话：它不是普通 SaaS，而是企业 AI workflow 的“中控层”。

过去软件的核心是 system of record：
CRM 看 $CRM，HCM 看 $WDAY，协作看 $TEAM，数据库看 $ORCL / $MSFT。
但 $NOW 做的是 system of action：
工单、审批、客服、HR、安全、采购、IT 运维，最后都要有人触发流程、分配权限、留痕、闭环。

这就是它的位置。
AI 时代，企业不缺 chatbot，缺的是能把 AI 接进真实业务流程的执行层。

所以 $NOW 的多头逻辑很清楚：
订阅收入仍 20%+ 增长
FCF margin 约 35%
cRPO 继续 20%+
大客户持续扩张
Now Assist 把 AI 从“功能”变成“加价项”
它的护城河不是模型，不是算法，而是客户流程锁定。
一旦企业 IT、HR、客服、安全流程跑在 ServiceNow 上，迁移不是换软件，是重做组织流程。

但问题也很简单：
市场已经知道它好。

8x forward revenue 左右的估值，隐含的是：
AI 能继续变现
订阅增速不能掉到 mid-teens
Armis / Moveworks 不能变成高价并购包袱
Microsoft / Salesforce 不能把 workflow AI commoditize

所以 $NOW 现在不是“便宜好公司”，而是“好公司，价格要求它继续很好”。

我的看法：
$NOW 是软件里少数真正可能吃到 AI 落地红利的公司。
但短期股价不取决于 AI 故事讲得多大，而取决于 cRPO、Now Assist ACV、FCF margin 有没有继续兑现。

买 $NOW，本质是在赌：
AI 不会杀死 SaaS，反而会让最深的 workflow 平台更值钱。
如果这个判断对，$NOW 仍是软件核心资产。
如果这个判断错，它会从 premium compounder 变成普通高估值 SaaS。

一句话：
$NOW 不是卖软件的，它卖的是企业流程控制权；分歧不在公司好不好，而在 AI 是增强它的护城河，还是压缩它的估值。

[狮城大见 @Zd41358]

@zachzhao1984 不会比大厂好，但是只要 800V 渗透率继续大涨，只要巨头无法 100% 吞下所有产能，那些 Fabless 就会继续活得很好，而作为他们唯一可靠后方的 X-Fab，就会持续稳定地收满它的代工过路费。

[狮城大见 @Zd41358]

@aleabitoreddit Repect. Please let me know when you visit Singapore again, would love to throw a fun party!

[狮城大见 @Zd41358]

最近 $sive 太火了，我也持有，但请大家冷静分析一下。

简单来说：AI 算力现在的生死线叫“数据墙”（Data Wall）。算力再大，I/O 带宽跟不上，电信号衰减和功耗就能把数据中心烧穿。所以资金疯狂爆炒 CPO 概念——把光模块和 GPU/交换芯片直接封装在一起。

Sivers 的硅光子（Silicon Photonics）部门现在讲的故事非常性感：“你们搞 CPO，就需要外置光源（ELS）和定制化的连续波（CW）激光器阵列，而我们刚好卖这个铲子。”

逻辑听起来完美闭环对吧？但在二级市场，只看 PPT 物理学是会亏到内裤都不剩的。来看看它在 CPO 产业链里真实的生存环境：

1. 巨头牌桌上的乞讨者CPO 这是一个极其残酷的寡头游戏。真正的庄家是谁？是 Broadcom（博通）这种手里捏着 Tomahawk 交换芯片，同时自己就能做硅光的几千亿美金巨兽；或者是 Nvidia、Marvell 这种直接定义行业标准的霸主。Sivers 作为一家体量极小的底层激光器/光器件设计厂，试图在这个修罗场里分一杯羹。它的本质不是在跟巨头竞争，而是在祈祷巨头能把供应链里最脏、最累、利润最薄的某一个特定光源组件外包给它。

2. 伪造的“技术垄断”幻觉Sivers 确实有磷化铟（InP）激光器和硅光集成的底层技术底子，也能做 DFB 激光器阵列。但请搞清楚，这叫“有技术门槛”，绝对不叫“护城河”。在这个赛道里，Lumentum、Coherent（高意）甚至国内的光迅、旭创，哪一个是吃素的？如果北美云巨头（Meta、微软、AWS）真的要大规模上 CPO，他们一定会强行扶持二供、三供来压价。Sivers 在代工产能（依然受制于人）和成本控制上，面对这些头目光模块/光器件厂，没有任何规模优势。

3. 拿不到 Tier-1 的 PO，全是耍流氓CPO 概念被爆炒了两年，但真正的大规模商业化落地依然在极其痛苦的爬坡期（良率、维修成本极高）。Sivers 现阶段的所谓“AI 算力红利”，基本停留在给各大实验室、初创公司送样测试（Sampling）的阶段。

一句话总结：不要被那些“深度参与下一代 AI 数据中心光互联”的公关稿洗脑。对于 SIVE 这种票，在 CPO 这个叙事里，只认一个死理：什么时候财报里砸出了来自北美 Tier-1 大厂（哪怕是 Arista 这种级别）真金白银的巨额量产采购订单 (PO)，什么时候再谈它的 AI 估值重塑。

在财报确实验证营收之前，拿它当“AI 算力核心光通信标的”去炒，纯粹是拿自己的真金白银，去替别人的研发试错买单。少看故事，多看账本。

[狮城大见 @Zd41358]

1/ 为什么我认为 $HYPE 正在脱离传统的加密叙事，演变成一个无法被忽视的结构性机会？
核心在于 Hyperliquid 正在打破传统金融（TradFi）与链上世界最难逾越的那堵墙：流动性与资产类别的边界。

2/ 传统的去中心化交易所（DEX）大多在存量市场里打转，靠补贴吸引投机资金。
但 Hyperliquid 的野心显然不止于此。随着它从纯粹的加密永续合约向代币化股票（Pre-IPO 资产）和大宗商品进行多维扩展，它正在创造一个前所未有的综合性链上资产清算层。

3/ 想象一下，市场对 SpaceX 这种顶级独角兽的 Pre-IPO 份额有着极其庞大的需求，但在传统一级市场中，这几乎是散户无法触及的特权。
当 Hyperliquid 能够将这类明星 IPO 项目代币化并提供充足的流动性时，它不仅是在跟 CEX 抢市场，更是在蚕食传统券商和私募巨头的蛋糕。

4/ 支撑这个宏大叙事的，是其极其强悍、近乎残酷的代币价值捕获逻辑：
真实的现金流机器： 协议将 97% 的手续费收入直接用于回购 $HYPE。
规模经济效应： SpaceX 等资产的引入 ➡️ 带来海量增量用户与交易量 ➡️ 手续费激增 ➡️ 回购机器全速运转 ➡️ 流通筹码加速通缩。

5/ 从盘面结构来看，$HYPE 在刷新 62.65 U 的历史新高后，目前在 57-61 U 区间的高位横盘换手非常健康。年初在 24 U 附近的深蹲洗盘已经彻底夯实了底部筹码。

在这个周期里，真正拥有结构性护城河 + 强劲真实收入 + 破圈叙事的资产凤毛麟角。$HYPE 是为数不多能够同时满足这三点的 absolute alpha。

[狮城大见 @Zd41358]

@0Xcryptowitch 你也在新加坡吗