Olivia
Online
Adrien | On-Chain
@_CryptoSapiens_
Joined February 2023
410 Following
4.6K Followers
6.6K Posts
Première intervention chez @alyraBlockchain sur l'analyse on-chain.
2h en live, des vrais échanges, des questions pointues qui m'ont pas mal fait réfléchir, ce fut un sacré challenge mais très plaisant !
Une vraie fierté d'avoir pu intervenir sur ce sujet.
Tentative #1 de repasser bull : échec.
On a touché 82K$, reclaimed brièvement plusieurs niveaux, puis on les a perdus.
Retour à 75-77K$ pour le moment.
Ce qui compte c'est que le STH cost basis et le True Market Mean se sont collés au prix et sont repassé en tant que résistance.
Tous nos niveaux importants sont juste au-dessus, tant qu'on bute dessus, BTC nous montre la direction, et c'est vers le bas.
Un retest 70-75K$ serait techniquement cohérent :
Petite poche d'air à combler + haut de range de février-avril + le coût de revient de la cohorte qui a accumulé sur cette même période.
On patiente et on observe.
On est exactement sur la ligne qui sépare le bear du bull.
Ce qui compte, c'est la réaction après ce premier rejet.
Si on fait un point bas plus haut en weekly, on bascule en bull. Sinon, consolidation prolongée.
On est exactement sur la ligne qui sépare le bear du bull.
Ce qui compte, c'est la réaction après ce premier rejet.
Si on fait un point bas plus haut en weekly, on bascule en bull. Sinon, consolidation prolongée.
Comme je l'ai écrit dans la dernière newsletter de @_Blockunity :
Ma lecture en tant qu'analyste on-chain est plutôt simple, et ne demande pas l'analyse de dizaines de graphiques.
Tant que Bitcoin n'a pas franchi le Realized Price des Short-Term Holders (~$80K) avec conviction, se maintien et retest ce niveau, on est en bear market. Point.
En 2015, en 2018, en 2022, c'est la reprise au-dessus de ce coût moyen d'achat qui a marqué le retour au momentum haussier.
Et à chaque fois, il a fallu 5 à 6 tentatives avant d'y arriver.
Vous ne trouverez pas de titre putaclic au moindre rebond.
Ma conviction repose sur les occurrences historiques. Le reste, c'est beaucoup de bruit dont il faut nous préserver.
41 kidnappings of crypto holders in France in 3.5 months of 2026.
Why?
🥖 French tax officials selling crypto owners' data to criminals (Ghalia C.) + massive tax database leaks.
Now the state also wants IDs and private messages of social media users.
More data = More victims.
En fait, juste chacun son outil tant que ça fonctionne pour toi, c'est le principal :)
De mon côté voir que BTC à fait "un higher high" ça m'explique pas pourquoi on pourrait s'arrêter là ou pas, et ne me donne aucune convergence historique, à la limite juste que "le prix est monté".
À $80K, l'on-chain me dit qu'il y a une grosse poche de BTC accumulés, que les détenteurs court terme attendront potentiellement ce niveau pour sortir, et qu'historiquement il a fallu 5 à 6 tentatives pour le franchir.
Je préfère me baser dessus.
Comme je l'ai écrit dans la dernière newsletter de @_Blockunity :
Ma lecture en tant qu'analyste on-chain est plutôt simple, et ne demande pas l'analyse de dizaines de graphiques.
Tant que Bitcoin n'a pas franchi le Realized Price des Short-Term Holders (~$80K) avec conviction, se maintien et retest ce niveau, on est en bear market. Point.
En 2015, en 2018, en 2022, c'est la reprise au-dessus de ce coût moyen d'achat qui a marqué le retour au momentum haussier.
Et à chaque fois, il a fallu 5 à 6 tentatives avant d'y arriver.
Vous ne trouverez pas de titre putaclic au moindre rebond.
Ma conviction repose sur les occurrences historiques. Le reste, c'est beaucoup de bruit dont il faut nous préserver.
🚨 Un rally vers $80K n'est PAS, en soi, la fin du bear.
C'est LE test.
Et historiquement, les premiers passages se font rejeter.
En 2018 et 2022, il a fallu entre cinq et six retests du STH Realized Price avant de le franchir pour de bon.
Ce qui compte, ce n'est pas d'atteindre $80K. C'est ce qui se passe quand on y arrive.
https://t.co/5PXsS7qcV6
+70 jours en Extreme Fear depuis fin janvier.
La dernière fois qu'on a vu une séquence aussi longue, c'était mi-2022, en pleine tempête Terra Luna.
Ce qui m'intéresse dans ce chiffre, ce n'est pas de rejouer le précédent bear market à l'identique.
Les conditions sont différentes, le contexte macro n'est pas le même, et plaquer un cycle sur un autre pour en tirer des certitudes, c'est exactement le biais qu'on essaie d'éviter.
Ce qui m'intéresse, c'est ce que ça dit de la psychologie du marché en ce moment.
+70 jours, c'est plus de deux mois où la majorité des investisseurs sont paralysés par la peur. Pas une peur panique de quelques jours après un crash comme début Février, non, une peur sourde, installée, qui dure.
C'est le genre d'état émotionnel où personne ne veut acheter, où chaque rebond est suspect, où le narratif dominant devient "ça ne remontera jamais".
Ce n'est pas une raison suffisante pour avancer ses pions aveuglément. Mais c'est une raison suffisante pour se demander qui a raison entre celui qui "ressent" le marché et celui qui le mesure avec des données.
Tout le monde regarde le rebond actuel de Bitcoin en espérant que "ce soit le bon", à raison, mais un signal me titille le clavier :
Deux des meilleurs travaux publics on-chain, @glassnode et @_Checkmatey_, convergent presque mot pour mot sur le même diagnostic.
Et ça, ce n'est pas anodin.
Ce qui me frappe d'abord, c'est qu'on a deux écoles qui ne fonctionnent pas du tout pareil.
- Glassnode décrit des états : AVIV Ratio à 0.92, sous 1.0 depuis février, convergence calibré à mai-juin 2022.
- Check raconte un process : price-pain capitulation déjà actée à 60k en février, time-pain en cours, bottom formation engagée mais inachevée.
L'un photographie, l'autre filme. Et pourtant, quand on superpose les deux, le paysage est exactement le même.
- Realised Price 54k (zone de bottom probable),
- True Market Mean 78k (zone de résistance probable),
- STH Cost Basis autour de 81k (à reprendre pour repasser Bull),
- LTH en capitulation active,
- demande spot encore trop faible pour valider quoi que ce soit.
Et si ette convergence de datas ne nous dit pas "achetez maintenant, all-in".
Elle nous dit plutôt "vous êtes dans la bonne fenêtre, mais le bottom final n'est pas encore forcément écrit". La différence est énorme.
Glassnode parle de "stabilization without conviction". Check parle de brisket dans le smoker, pas moyen d'accélérer le process.
Les deux décrivent la même patience structurelle, depuis deux angles complémentaires.
Le vrai cœur du sujet aujourd'hui, c'est qu'on est passés d'un marché en stress fort à un marché en redistribution.
Ce qu'il faut bien comprendre, c'est qu'historiquement, ces moments-là sont les plus inconfortables à traverser, parce qu'ils n'ont pas la violence cathartique d'un crash.
Ils ont la lenteur d'une conso qui use tout le monde.
C'est exactement ce que 2018 et 2022 nous ont appris avec le recul, et c'est pour ça que la convergence du jour mérite d'être notée.
Ma position reste la même : observer, attendre, et ne pas confondre un rebond technique avec un changement de phase.
Ce qui est fascinant, c'est que ce même mécanisme contient en lui la clé de la sortie du bear market.
Car ce prix n'est pas figé. Il descend à mesure que les acheteurs du top capitulent et que de nouveaux acheteurs entrent à des prix plus bas. Et le prix, lui, peut remonter.
Le jour où les deux lignes se rejoignent, et surtout le jour où le prix repasse au-dessus du STH Realized Price avec conviction et du volume, c'est là que le marché change de régime. C'est exactement ce qui s'est produit en 2015, en 2018 et en 2022. À chaque fois, cette convergence a marqué la fin du bear et le début d'une nouvelle phase haussière durable.
Dit comme ça, ça peut sembler simple. Mais en réalité, la convergence peut venir de deux manières très différentes.
Soit le prix remonte vers $82K, ce qui supposerait un rally de plus de 20% soutenu par du volume réel, pas un dead cat bounce.
Soit le STH Realized Price continue de descendre parce que les top buyers sont progressivement remplacés par des acheteurs à des niveaux plus bas. Soit les deux en même temps.
Et c'est probablement ce scénario mixte qui se produira.
Tout le monde cherche le bottom.
La vraie question, c'est : comment on sait qu'on en est sorti ?
Le STH Realized Price est à $82K. Le prix spot est à $67K.
En 2015, 2018 et 2022, le marché a changé de régime quand le prix a rattrapé le Prix Moyen d'Achat des investisseurs court-terme par en dessous et l'a repassé avec conviction.
Tant que cet écart de $15K n'est pas refermé, on est en bear.
C'est le signal numéro 1 que l'on surveille dans notre dernière analyse mensuelle avec @_Blockunity → https://t.co/AifalJKiNo
238 milliards de dollars concentrés entre $54K et $72K.
Pour vous donner l'échelle : le market cap total de Bitcoin au bottom de 2022 était de $300 milliards.
On a l'équivalent de 79% de cette valeur dans notre zone actuelle.
1 dollar sur 5 jamais investi dans Bitcoin est concentré dans la zone des 54-72K$.
En moyenne, la zone de bottom s'est formée lorsqu'on atteignait une concentration d'1 dollar sur 4.
Pas si loin. Patience (encore).
Juillet 2025, $3B de profits réalisés par jour.
Aujourd'hui, entre $100-250M selon @glassnode & @_checkonchain.
Soit un -90%.
Il ne reste quasiment plus personne qui vend pour du profit.
Si mars clôture en rouge, ça sera la 2e fois en 15 ans de Bitcoin qu'on enchaîne 6 bougies mensuelles en négatif.
1 dollar sur 5 jamais investi dans Bitcoin est concentré dans la zone des 54-72K$.
En moyenne, la zone de bottom s'est formée lorsqu'on atteignait une concentration d'1 dollar sur 4.
Pas si loin. Patience (encore).
Trois chiffres. Trois cycles. Une question.
1.
39% : c'est le pourcentage de la supply détenu de Bitcoin en profit au bottom de 2018, à $3,200.
2.
44% : c'est ce même chiffre au bottom de 2022, à $15,500.
3.
50% : c'est là où on était en février 2026, à $60,000.
C'est @_Checkmatey_ de CheckOnChain qui a le mieux formalisé ce pattern dans une de ses dernières analyses.
Et c'est une observation que je retrouve dans mes propres lectures des données des précédents cycles.
À chaque cycle baissier, le marché touche son point le plus bas avec un peu moins de douleur collective qu'avant.
C'est à dire que de moins en moins d'investisseurs se retrouvent en pertes à chaque bottom, par rapport au cycle précédent, même si les prix nominaux montent.
La raison semble mécanique puisque chaque bear market laisse derrière lui des détenteurs long-terme avec un coût d'entrée très bas qui ne vendront pas au prochain cycle.
Cette base de "hodlers" s'agrandit = le plancher de cette douleur monte avec elle.
Mais attention :
Ce pattern n'a de valeur et reste vrai que si les $60k était effectivement le bottom de ce cycle baissier.
Pour que la thèse soit invalidée et que les 50% deviennent un point de passage plutôt qu'un plancher, il faudrait descendre jusqu'aux $47,800, le niveau auquel on retrouverait les 44% de supply en profit observés au bottom de 2022.
Plusieurs éléments on-chain soutiennent l'idée d'un bottom dans la zone $55-60k.
Mais la macro reste incertaine, et la probabilité d'aller tester ces niveaux n'est pas nulle = je ne l'écarte pas et reste prudent.
Les vendeurs s'épuisent ≠ les acheteurs sont là.
La différence est subtile sur un graphique.
C'est déjà bien, mais pas suffisant pour le moment.
A la différence du bear flag 2022, la poche d'air qui nous faisait défaut en juin était sous nos pieds, alors qu'ici au dessus.
Je pense tout comme toi que c'est pas pour re-décoller maintenant, mais pourquoi pas visiter les 80K$+ pour donner une dernière occasion de sortir à certains
Last Seen Users on Sotwe
Trends for you
Most Popular Users
Elon Musk
@elonmusk
240.2M followers
Barack Obama
@barackobama
119.3M followers
Donald J. Trump
@realdonaldtrump
111.6M followers
Cristiano Ronaldo
@cristiano
108.9M followers
Narendra Modi
@narendramodi
107M followers
Rihanna
@rihanna
97.3M followers
NASA
@nasa
92.1M followers
Justin Bieber
@justinbieber
90.6M followers
KATY PERRY
@katyperry
86.8M followers
Taylor Swift
@taylorswift13
80.6M followers
Lady Gaga
@ladygaga
72.2M followers
Kim Kardashian
@kimkardashian
69.4M followers
YouTube
@youtube
68.6M followers
Virat Kohli
@imvkohli
68.5M followers
Bill Gates
@billgates
63.4M followers
The Ellen Show
@theellenshow
62.5M followers
CNN
@cnn
61.9M followers
Neymar Jr
@neymarjr
61.1M followers
X
@x
60.9M followers
Selena Gomez
@selenagomez
59.9M followers