baggioss

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Phyrex

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3 months ago

看来还是要科普一下 — — 股票合规的重要性！前言：第四条是合规和非合规的天壤之别，如果说 SpaceX 的股票来源都是真实的，那么即便如此，合规的交易所和 MSX 最大的区别就在第四条！这是非合规交易所最大的痛点，几乎没有之一。在各大交易所合规化接入底层券商以后，这些合规交易所里的股票，理论上是具备互转基础的。尤其是 Binance 和 Bitget 这两家，因为底层都接入了 Alpaca 这类美国持牌券商基础设施，所以只要交易所愿意开放转出、转入，用户持有的股票就有机会在不同平台之间转移。甚至更进一步说，只要这些交易所使用的是真正的美国券商、清算和托管体系，而不只是交易所内部记账，那么股票资产未来就有机会在传统券商体系里转移。这也是为什么说合规很重要。第一，合规以后，用户的资产不再只是放在交易所自己的平台里。交易所更多是前端入口，真正的订单执行、清算、结算、托管，背后由持牌券商和传统金融基础设施处理。这样用户买到的股票，才有机会对应到底层真实资产，而不是平台自己给你的一个价格映射。第二，合规以后，责任边界会更清楚。谁负责交易，谁负责清算，谁负责托管，谁处理分红、拆股、合股、公司行动，这些事情都有传统金融体系的流程。交易所如果只是自己发一个所谓的股票 Token ，用户最后依赖的是交易所信用。但如果底层接入真实券商，用户至少可以追溯到底层券商、托管和清算链条。第三，合规以后，资产迁移才有可能。传统券商之间本来就可以做股票转托管，未来加密交易所如果都接入合规券商体系，用户就不一定只能被锁死在单一平台里。比如这次老虎，富途和长桥，用户不用抛售所有的股票，而是可以把这些股票转移到别的券商。而在加密货币领域，其实更有趣，小伙伴们知道都有那些交易所用了 Alpaca 的解决方案嘛？我给你们数数： A. Binance B. Bitget C. Kraken PS：各位可能不知道，Kraken 的美股 ETF 交易是通过 Alpaca 合作推出的，xStocks 也把 Alpaca 作为底层股票合作商。 D. Gate E. Bybit F. Gemini PS2：Gemini 的Token 化股票是 Dinari dShares 提供的，而 Alpaca 的 ITN 启动伙伴里就包括 Dinari。所以 Gemini 的供应链里可能通过 Dinari 接触 Alpaca 体系。所以就像我开头说的，现在只是交易所还在股票的初期，如果真的交易所愿意开放，最起码用 Alpaca 作为底层的这些交易所都是可以互相转移的。第四，合规以后流动性来源会更清楚。（最重要的）真正接入美股券商体系以后，流动性就不完全依赖交易所自己的内部盘口，也不完全依赖平台自己做市，而是有机会承接底层美股市场、券商路由、清算体系和外部交易网络的流动性。对于 NVDA、TSLA、VOO、QQQ 甚至是刚刚登录的 Space X 这种公开市场资产来说，核心优势就在这里，因为底层资产本身有成熟市场、有真实成交、有持续报价，平台只是把这个流动性入口接到加密用户面前。说人话就是合规交易所接入底层券商以后，流动性不再是交易所自己提供，而是共享的包括纽约交易所或者是纳斯达克交易所这种，你买卖股票的对手盘很有可能就是在纳斯达克交易的传统资金。这种好处不言而喻：第一，价格更容易贴近真实市场，不容易变成平台自己定价。第二，大资产的买卖深度会更好，尤其是主流美股和 ETF，不需要完全靠交易所自己拉盘口。第三，用户大额买卖时滑点会更低，因为背后接的是成熟市场流动性。第四，一旦出现极端行情，真实市场的报价、成交和清算体系，比单个平台内部做市更可靠。以上四条只要是号称是交易员的小伙伴都应该知道，这是重点中的重点！！如果这一条都不能认识到，真的，别说自己是交易员了，因为你连流动性都不懂。这和 MSX 的区别就很明显了。MSX 做的是 Pre-IPO 资产，卖点是早，可以让用户参与 SpaceX、OpenAI、ByteDance 这类还没上市的热门公司。但这种产品最大的问题，是用户拿到的通常不是自己名下的股票，而是某个 SPV、合约结构、平台凭证或者经济权益。这里面最关键的不是有没有 Token，而是背后的股份是谁持有，托管证明在哪里，发行公司是否承认，未来怎么退出，能不能真实兑付。当然很多小伙伴不关心这些，只关心能拿到钱就行了，这没错，也没问题，但 MSX 这类 Pre-IPO 资产，本身并不是合规化的，所有的股票都是自己发的 Token ，即便没有跑路风险，但在流动性上就是自己建立的流动性。只要平台不给流动性，或者买盘不够，用户就可能拿着再值钱的资产也很难卖出去。MSX 的小伙伴其实不用说，你们自己对着 MSX 中的 Space X 流动性和其它合规交易所的对比一下，当然可以等到周一美股开盘以后和纳斯达克的也对比一下，就能非常清楚的认识到流动性的差距就是合规和非合规最大的区别。我记得有小伙伴说，看了我的推文导致在 MSX 的 IPO 买少了 SpaceX 的份额，导致少赚钱了，那么我想请你自己看看现在 MSX 中 SpaceX 的流动性，告诉我，如果你买入了 100 万美元的 Space X 的股票，你卖的出去嘛？能卖多少钱？？所以 Binance、Bitget 这类接入 Alpaca 的合规股票方案，核心价值是标准化、可托管、可清算、未来有机会可转移。MSX 这类 Pre-IPO RWA 产品，核心价值是机会早、故事大、额度稀缺，但风险也集中在结构复杂、验证难、退出不确定。这也是合规和非合规很明显的分界线，一个是全球统一的市场，统一的流动性，以及监管，一个是自己发的币，自己决定的做市，以及钱都在平台手中。这才是合规的价值。Ju 币就是前车之鉴，当初用了打折买币的噱头，确实真的让很多投资者赚钱了，但人都是有贪念的，你想要收益，Ju币想要的是你的本金。我从来没有说 MSX 就会走 Ju 币的老路，但最起码要知道 MSX 的资金构成吧，最近已经有很多小伙伴在扒地址了，知道为什么每个周期都会献祭一些交易所嘛？就是因为这些交易所不合规，拿了用户的资产去做别的事情，结果导致用户提现的时候没有足够的钱，强入 FTX 都是这么倒下的。钱是你们自己的，与我无关，我从不指责任何的交易所在创新上的过错，不合规也没问题。但不合规就要提醒出来，而不是用假装合规的方式来欺骗。