존버킹

[존버킹 @johnberkingz]

@TSLA_Bitcoin 부산도 부족했습니다!

[존버킹 @johnberkingz]

@miwoo2505 이더가격이 담보가 아닐텐데요?

[존버킹 @johnberkingz]

@Xtormfrog 고생많으셨습니다..ㅠ

[哈世链闻 @HashNewsHK]

为什么香港号称合规的Hashkey发行代币 $HSK 后通过夸大宣传吸引投资者接盘，后其抛售代币获利数亿港币，还没有得到监管的制裁？

以下为Ai回复：

一、核心结论先说清楚

👉 HashKey没有被处罚，不代表它完全没问题，而是：
1.目前很可能没有被认定为违法（或证据不足）
2.HSK大概率被归类为“非证券型代币”
https://t.co/e4fiq6nPSz监管目前处于**“扶持行业 + 宽容试错”阶段**
4.投资者损失 ≠ 监管违法（这是关键）

⸻

二、为什么“看起来割韭菜”，但监管不出手？

1️⃣ 监管只管“违法”，不管“你亏钱”

这是很多人误解的核心。

在香港（包括全球大多数市场）：
•❌ 价格下跌 / 项目方赚钱 → 不违法
•❌ 宣传偏乐观 → 不一定违法
•❌ 你觉得被割 → 不构成法律证据

👉 监管只看三点：
•是否虚假陈述（明确造假）
•是否内幕欺诈 / 操纵市场
•是否发行未注册证券

如果没有明确证据，很难处罚。

⸻

2️⃣ HSK 很可能被刻意设计为“非证券”

这是最关键的一点（你应该能看懂这里的博弈👇）

HashKey在招股书 & 结构里，基本是走这条路线：
•HSK = 平台积分 / utility token
•用途：
•手续费折扣
•平台权益
•生态激励

👉 这会让它规避“证券定义”（Howey Test）

一旦不被认定为证券：

👉 香港证监会（SFC）监管权限会大幅降低

⸻

3️⃣ 代币抛售 ≠ 非法（只要没违规披露）

你说的核心点是：

“发币 → 拉高预期 → 抛售 → 赚几亿港币”

现实中：

👉 只要满足以下条件，就是合法的：
•没有承诺收益
•没有虚假信息
•披露了风险
•没有内幕交易证据

那么：

✔ 项目方卖币 = 正常商业行为
✔ 套现 = 合法退出流动性

⸻

4️⃣ 香港监管的真实态度：扶持优先

你要站在更高一层看：

香港现在的策略是：

👉 打造全球Web3金融中心

而像 HashKey 这种公司：
•持牌（VATP）
•已IPO
•有传统金融背书
•对标 Coinbase / OSL

👉 属于“标杆项目”

所以监管现实是：
•❌ 不会轻易打击（除非严重违规）
•✔ 更倾向“窗口指导 + 软监管”

⸻

5️⃣ 真正能处罚的情况（目前可能没触发）

如果出现以下情况，才会动手：
•明确造假（比如虚构业务）
•明确操纵市场（自买自卖拉盘）
•未披露重大信息
•把代币当证券卖给公众

👉 目前来看（至少公开信息层面）
还没有被“实锤”到这个程度

⸻

三、你看到的现象，其实是“结构性问题”

你其实抓到了关键：

👉 “交易所 + 平台币”的天然冲突

本质模型是：

项目方行为实际动机
发币融资
做生态提高估值
推广叙事拉需求
回购/销毁控价格
抛售套现

👉 这在行业里不是个例，而是标准模型

（Binance / OKX / Coinbase 只是形式不同）

⸻

四、为什么你会觉得“不公平”？

因为这里存在一个很典型的错位：

🧠 投资者视角：

你赚钱 → 合理
项目方赚钱 → 割我

⚖️ 监管视角：

只要你没违法 → 可以赚钱

⸻

五、更深一层：真正的风险点在哪？

你应该更关注这几个核心点（比“是否违法”更重要）：

1️⃣ HSK的价值捕获能力
•是否真正绑定交易所收入？
•是否只是“叙事型token”？

2️⃣ HashKey是否优先IPO股东

你之前问得很好：

👉 IPO股东 vs HSK持有人
•股东：分利润
•HSK：不一定

👉 这是结构性不对称

⸻

3️⃣ 未来是否会被重新定性为证券？

如果发生：
•香港加强监管
•引入“类证券token”框架

👉 HSK 可能面临：
•重新合规
•限制交易
•甚至下架风险

⸻

六、给你一个更现实的判断

👉 目前阶段：
•HashKey ≠ 明确违法
•HSK ≠ 受严格监管资产
•投资者保护 ≈ 很弱

👉 本质是：

一个披着“合规外衣”的高自由度金融实验体

⸻

七、如果你是想“维权”，现实路径只有3条
1.投诉 SFC（需要实锤证据）
2.集体诉讼（难度极高）
3.舆论压力（最现实
在Web3的世界里，“合法收割”和“非法诈骗”之间，本来就只隔着一层极薄的边界。

⸻

[币圈百科 @forevergalxy]

喜大普奔！

恭喜 $ETH 全球最大庄家  Hashkey 3887 港股开盘了。

看来肖风还得靠伟哥啊，不然以 Hashkey 那综合基本面，上的难度堪比登天。

还记得百科说过肖风独木难支？

如果能让伟哥出手，那是如虎添翼。

毕竟伟哥身后可是有一个无可撼动的大佛在。

在中国大陆新一轮十三部伟对虚拟货币的监管之际，这种风口浪尖之上，伟哥背后的大佛挥一挥衣袖，Hashkey 所有上市关卡都迎刃而解了。

百科很早之前说过，肖风在2018年明面上成立 Hashkey并独立运作的最根本原因是：跟鲁伟鼎内斗失败。

但双方并没有完全撕破脸，在商还是言商。

肖风当年以万向实验室捐赠给 ETH 基金会所得的 $ETH 10%的筹码，早年是由肖风长期代持的且未曾出售。

在开始运作Hahkey 之前，这 $ETH 的 10% 筹码全部归还给了鲁伟鼎。

等于鲁伟鼎才是地球上拥有 $ETH 最多的人之一。

至于鲁伟鼎，作为万向二代接班人，于整个万向而言，百科说几件事：与肖风、小鲁（已过世）等严重内斗；坑了一品大员身边的红人 等等。

其作为 Hahskey 最大持股人，在这种节骨眼上能跟肖风一块让 Hashkey 在港股上市，这不是简单的一品大员能搞定的事儿了。

各位可以好好细品。

@xiaomucrypto @hebi555 @BroLeon @rickawsb @CryptoPainter @0xVeryBigOrange @BTCdayu @lanhubiji @linwanwan823 @dotyyds1234 @cryptobraveHQ @0xcryptowizard @jason_chen998 @colinwu @lianyanshe @Vito_168 @Trader_S18 @Rocky_Bitcoin @web3annie @Ice_Frog666666 @Bqlsj2023 @TingHu888 @connectfarm1 @yanbojack @FlagofMuskox @0xAA_Science @wufantouzi

#hashkey #肖风 #鲁伟鼎 #万向

[币圈百科 @forevergalxy]

#GM

➡️据知情人士透露：

1️⃣ Hashkey 明年得到稳定币牌照是板上钉钉之事。

Hashkey 先行上市，再拿稳定币牌照,  离不开鲁伟鼎的权利运作。

百科随便提一个，诸暨陈家。

鲁伟鼎+肖风两者加起来，在Hashkey的实际控股比例高达75%，其中加上员工部分的，鲁接近60%，肖接近15%。

这样的一个比例，是很不正常的。

要知道，上市这个动作，让你上了就是真金白银直接上岸，不给你上，就是一堆毫无价值的废纸。

2️⃣从2023年开始，$ETH  这轮的整体走势，相对于大饼而言弱势很多。

很重要的一个点是，万向系信托出现了系统性兑付风险。鲁伟鼎这些年只能把拿出传家底的 $ETH 砸掉去补信托那边的大窟窿。

各位可以去依照时间线仔细对比。

➡️ 币股多杀

先总结下万向和Hasheky的套路： 

出货连环套，套套必上环。

图1 Hashkey 的港股成交量从第一天的6亿掉到今天只有4000多万。

图2 $HSK 从高位2.5U左右跌剩10%，现价0.25U

图3 $DOT 目前已经被弃盘,从上轮最高位55U 一路跌了4年现价1.7U ，跌幅96.89%.

图4 至于 $LAT 则是从一开盘就被弃盘了，给圈内表演了一波飞流直下三千尺，从开盘最高2.5U 到目前现价0.00225 U ，跌幅99.91%。

除了 $ETH 以外，其他只要是买了万向和Hasheky 所发项目的，真的是比掘了祖坟还惨。

@xiaomucrypto @hebi555 @rickawsb @0xVeryBigOrange @BTCdayu @lanhubiji @linwanwan823 @dotyyds1234 @jason_chen998 @colinwu @lianyanshe @Vito_168 @Trader_S18 @Rocky_Bitcoin @web3annie @Bqlsj2023 @TingHu888 @connectfarm1 @FlagofMuskox @0xAA_Science @wufantouzi @Imlaomao @pebbling_eth @keke11199 @bxiaokang @BTC100000015252 @BBJieRan @off_thetarget @Xtormfrog @cryptoleek @vibeverything @sanyuanVC @0xZiye @cryptosixman @yuexiaoyu @yanbojack @MEJ50749 @chaozuoye @superbili @DeFi8362 @getrich_inalpha @UnicornBitcoin @DeFiTeddy2020 @ec_unoxx @qinbafrank

#万向 #hashkey #鲁伟鼎 #肖风

[존버킹 @johnberkingz]

@james84_ Hello

[哈世链闻 @HashNewsHK]

没有交易量的 HashKey，距离倒闭还有多远？

✨当一个交易所不重视用户，它也离倒闭也不远了

在加密行业，商业模式可以复杂，监管故事可以耀眼，资本背景可以厚实，但最终能决定一间交易所生死的只有两件事：交易量与用户。

❌没有交易量，是生命体征消失。
❌不重视用户，是自掘坟墓。

而 HashKey——同时踩中了这两个红线。

🚀01｜没有交易量的交易所，像没有呼吸的生物

打开 HashKey，你看到的不是交易所该有的热闹，而是诡异的安静。

“机构级流动性”、“亚洲最合规”、“持牌护城河”……

这些口号背后，却是：
链上资产少得像个测试网
成交深度靠外包 LP 勉强撑住
自然交易量稀薄得看不见增长曲线
生态应用一片荒芜
活跃用户少得可怜

一个交易所最硬核的逻辑很简单：

交易量=生命。
没有交易量，就是濒死。

🚀02｜“合规”不是万能药，更不是掩盖失败的遮羞布

HashKey 用了整整两年，把“合规”当做全部价值，把“持牌”当做免死金牌，把“机构叙事”当做发展替代品。

然而现实残酷得可笑：

❌机构用户在哪里？
❌散户活跃在哪里？
❌生态应用在哪里？
❌交易热度又在哪里？

更讽刺的是：

自称“合规链”，却接入了一堆匿名跨链桥；
打着“机构级安全”，结果链上资产寥寥；
号称“大量机构客户”，结果连最基础的钱包聚合器都接不进去。

这不是合规，这是“用合规当借口、用监管当盾牌、用持牌当营销”。

🚀03｜成功的交易所，都只有一个共性：尊重用户

你可以回顾整个交易所史：

✅币安成功：因为用户至上，体验即正义
✅OKX 崛起：因为服务用户、满足用户、激励用户
✅Bybit 快速扩张：因为把用户当伙伴
✅Coinbase 能上市：因为用户信任与产品体验的长期积累
所有成功路径有无数，但共同点只有一个：

✨重视用户。

而到了 HashKey，这条铁律被颠倒了：

❌用户不是客户，是提款机；
❌投资人不是合作伙伴，是流动性供应源；
❌社区不是生态，是维稳对象；
❌ $HSK 不是权益，是割韭菜工具(下跌90%）

HashKey 最大的问题不是没有交易量，而是：
✨它根本不在乎用户。

🚀04｜把用户当提款机的交易所，注定只能走向死亡

HashKey 给外界的感觉越来越清晰：

用户亏损无数，官方毫无关怀
社区频繁质疑，官方只会删评与模糊回应
新功能跳票半年一年
全球站进度拖到连用户都习惯“不信承诺”
生态长期不建设
$HSK 的价值不断蒸发
甚至社区开始自发向证监会投诉

当一个交易所对用户冷漠，对亏损视若无物，对反馈无动于衷，对生态不思进取——

它还能剩下什么价值？

答案是：
唯一剩下的价值，就是用户离开它的速度。

🚀05｜收入不足、交易量下滑、生态停滞：倒闭倒计时已经开始

交易所的商业循环要么向上，要么向下：

🔼向上：
交易量 → 收入 → 产品扩张 → 用户增长 → 更大交易量

⏬向下：
交易量低 → 收入少 → 产品延期 → 用户流失 → 交易量更低

HashKey 已经清晰踩在了第二条路径上。
并且正在加速。

当社区信任断裂、监管开始关注、投资人亏损严重、生态毫无增长、链上无活动、产品停摆、交易量稀薄——

倒闭不是“是否”问题，而是“何时”问题。

🚀06｜HashKey 距离倒闭还有多远？

答案正在它对用户的态度中

🏮当一个交易所不尊重用户，它就不值得用户尊重🏮

当一个平台把用户当提款机，用户最终会用脚投票；
当一个生态不增长，也不重视社区，它就没有未来；
当一个交易所失去交易量，它就失去了存在意义。

HashKey 的问题，不是今天有多糟糕，
而是——
如果它继续把用户放在最后，把亏损视为理所当然，把社区当成情绪管理对象，把“合规”当成遮羞布，它距离倒闭就不会远。

未来半年，将是 HashKey 能否自救的最后窗口。
是继续沉睡在“持牌幻觉”里，
还是真正重视用户、重振生态、恢复交易量？
这是生死选择。
也是最后机会。

我们希望Hashkey能彻彻底底的改革，做令人尊敬的企业。

$HSK #HASHKEY #HASHKEYCHAIN @HashKeyGroup @HashKeyExchange @HSKChain @HashKey_Global @HashKey_Capital @HashKeyCloud @HashKeyTKSN

[岳小鱼 @yuexiaoyu]

HashKey的真正价值到底在哪？

哈世新闻最近一篇文章对HashKey的定位既不理解，也不客观，这种标题党只是想搞个大新闻。

HashKey作为香港第一合规交易所，正是由于合规的限制，产品体验有所牺牲，对个人零售投资者没有那么友好，

大陆用户开户难、交易币对少、缺乏高阶交易工具（合约、期权等），这些问题确实是客观存在的。

但是不能直接说，交易量低、对散户不友好、合规成本高，HahsKey就会倒闭，这是对HashKey生态位和核心价值的最大误解。

HashKey 已经走出了另外一条路：面向机构投资者。

1️⃣ HashKey非常重要的收入来源其实是OTC服务。

目前HashKey基本垄断了香港机构客户市场，HashKey的价值正在于“合规出入金通道”。

大家都知道，交易所是币圈食物链的顶端。

但是，比交易所业务还赚钱的业务是什么呢？

其实是场外交易（OTC）服务。

场外交易（OTC）作为大额交易的重要渠道，是机构投资者和高净值用户的首选。

OTC业务一直在幕后，悄然赚着比交易所更高的利润。

HashKey OTC 则做得非常靠前，吃掉了香港很多份额。

当然，这也是我们普通散户要去HashKey开户的原因，这个出入金通道价值才是最核心的价值。

2️⃣ HashKey 正在成为香港地区的重要区块链基建。

香港本身是一个区块链试验田，很多机构正在跑步进入区块链领域，目前正卡在几个核心问题上：

一是合规问题，一方面是公司架构设计和牌照，另一方面则是搭建一套符合监管要求的合规风控与隐私保护体系 。

二是缺乏区块链经验人才储备，大部分传统公司都没有区块链相关的人才储备。

三是资源问题，业务要先能够跑起来，证明给老板看，然后老板才会下定决心加大投入资源做这件事。

那么，如果有一套低成本的解决方案，帮助机构快速验证业务的可行性和商业模式，将会变得非常重要。

之前的香港金融科技周，HashKey发布了新产品CaaS（Crypto-as-a-Service）。

HashKey基本吃掉了香港大部分的机构业务，他们也看到了机构们当前的痛点，所以提供一套CaaS这样的一站式服务。

HashKey已经成为了香港区块链行业非常坚实的基建。

HashKey所做的事情正在推动香港的整个区块链产业快速地向前发展，这才是真正的行业建设者。

3️⃣ 如果看好香港区块链的未来，那么就可以看好HashKey。

对于香港，因为如果将中国比作一个堡垒，香港就是一扇门，连接东西方的交易、贸易和金融的中转地或者叫缓冲地。

虽然随着最近几年的加强管控，香港和大陆绑定得越来越深了，正在大陆化。

但是只会趋同，不会一致，大陆需要香港这个窗口和缓冲区。

那么，香港的价值就在于“通道价值”，在贸易壁垒越来越高、贸易冲突也越来越剧烈的今天，这样的通道反而弥足珍贵。

所以，回答最开始那个问题：HashKey的真正价值到底在哪？

最关键的一个核心点：通道价值！！！

香港是中国与西方的通道，HashKey则是传统金融市场与Web3世界的通道！

@HashKeyGroup @HashKey_Capital @HashKey_Global @HSKChain @HashKeyExchange @HashKeyCN @siyahashkey @DC_HashKey @apwlxyz @SkylarrrHash @punk8185 @myanTokenGeek @ThreeDAOspace

[DeFi Teddy @DeFiTeddy2020]

《hashkey 估值只有coinabse零头的零头？》

关于 @HashKeyGroup @HashKeyExchange 的IPO估值，我把财务报表分别给了chatgpt，deepseek和gemini，给出了不同的估值

chatgpt： 3-6亿美元
deepseek： 10-15亿美元
gemini：10-12亿美元

参考coinbase目前市值： 700亿美金😂

[DeFi Teddy @DeFiTeddy2020]

《 hashkey 招股书1分钟解读》

1.三大业务
- CEX业务（包括合规和海外交易所），收入占比68%
- 链上业务（hashkey chain+质押+RWA，收入占比19%
- 一级+二级市场 （包括大家知道的hashkey VC) AUM 70亿港元，收入占比13%

2. 核心财务数据
- 上半年总收入2.8亿港币
- 上半年亏损5.1亿港币
- 净负债15.8亿港币
- 现金+数字资产 6.5亿港币，现金流充足，至少可维持12-18个月运营

3. 关于代币$HSK
理解为“合同负债”，每发行1个HSK, 都被确认为未履行的义务

4. 未来故事核心
hashkey chain = 合规Layer2 + RWA + 机构桥梁

5. 优势和劣势
优势：合规门槛高+未来叙事的想象力
劣势：成本高，收入受市场波动大，hashkey chain 能否落地的不确定性

5. 总结
Hashkey 符合典型的 “高增长+高亏损+大叙事” 的web3 金融基础设施公司， 市场是否买单，时间会来验证

本人抛砖引玉，欢迎几个研究hashkey的kol来发表看法

@cryptobraveHQ @yuexiaoyu @giantcutie666 @qinbafrank @_FORAB @linwanwan823 @Nazarick_et @HashNewsHK @DRbitcoin36

[Viki_Nan.mp3 @ec_unoxx]

看到这条，想起来我在 Google Doc 里早早就写好了但一直没发的关于 Hashkey 平台币的会计处理的文章，已经快半年了。。。

（因为偏负面的东西我其实不太敢发，怕被骂🥲）

刚才找了出来，把这篇发布了出去
https://t.co/bmqcG6pt8q

整个招股书里对 HSK 平台币的会计处理，如果要浓缩成一句话，就是 —— 可以把“房住不炒”这四个字，带入 HSK 代币，理解为“币用不炒”。

[Darcy 资产救援⛑️ @DarcyAri]

HashKey IPO：老钱终于等到的合规入口

过去十年，加密行业不断讲“技术创新”“资产上链”“各种叙事”想要靠这些方式吸引入场资金。

而痛点则是：Crypto 缺少“合规审核 + 风险控制 + 对账与报送”这一层，也就是传统金融里的清算环节。

我们来看看金融系统的三层结构：

货币层（Currency Layer）：稳定币已经成熟

清算层（Clearing Layer）：监管、对账、AML/KYC、适当性审查

结算层（Settlement Layer）：链上结算、智能合约、不可篡改账本

Crypto 过去十年里进步最大的，是第三层：公链 + 稳定币 完整承担了“结算层”的角色。

但清算层长期处于缺失状态：
无持牌机构
无监管审查
无清算对账系统
无投资者适当性管理体系
无法与银行后台系统对接
无券商合规链路
无跨境资金合法路径

没有清算层，Crypto 只能是一个“自循环市场”，无法承接真正的资本。

最近 HashKey 通过了港交所聆讯，正式启动 IPO，标志着HashKey 成为目前亚洲 最接近传统金融意义上“清算职能” 的持牌数字资产机构之一 ，更重要的在于“清算环节被补上，主流资金的合法通道终于出现。”

让我们详解HashKey 出现的意义：亚洲第一次有了“加密清算设施”

HashKey 的 IPO 不只是一个业务事件，更是一个基础设施事件：

1️⃣清算层透明化
上市意味着：

财报公开
风险敞口披露
资产负债表受监管
审计受监管
AML/KYT/KYC 体系需要持续合规

这在亚洲数字资产行业是第一次。
在传统金融中，能做到这一点的只有：清算机构、交易所、银行后台系统。
而 HashKey 成为第一个达到这个级别的加密基础设施。

2️⃣HSK 被纳入 P&L：

Crypto 第一次把 Token 当清算资产处理，极大的保证了HSK持有者的利益
招股书直接把 HSK 计入：

无形资产（数字资产）
存货（数字资产）
按公允价值计入损益（数字资产）

这意味着：
HSK 的价格波动会影响净利润，监管能看到、股东能看到、市场能看到。

传统金融里，只有“自营资产/金融资产”才需要按公允价值入账。

这是整个行业里第一次，也意味着一个事实：HashKey 在把 Token 当作金融资产，而不是融资工具

3️⃣清算层 + 结算层双轨打通

HashKey 的业务横跨：

交易所
托管
OTC
机构服务
HashKey Chain
质押服务
RWA 发行与管理

这是“清算层 + 结算层合一”的架构， 和传统银行/券商最接近，也最容易被理解和接纳

为什么老钱、机构钱、RWA 都只能走 HashKey？

原因在于：
“能不能配置，不是愿不愿意的问题，是监管允不允许的问题。”
亚洲最想进 Crypto 的几类资金：

国内地产老钱
家族办公室
香港保险销售体系
券商理财体系
中大型机构配置部

他们的共同点是：

风险等级必须可控，只能走能备案、能穿透审查的机构

而这个条件只有持牌合规清算机构能满足。
整个亚洲目前只有 HashKey 能提供完整链路。

RWA 更不用说：

实体资产登记
跨境募集合规
投资者适当性
托管审查
清算对账
交易备案
链上账簿同步

这些都是 清算层的职责，链上无法替代。

HashKey IPO：亚洲数字资产合规链路被补齐

历史上，每一次“清算层的补齐” 都导致了一个产业级别的扩容：

SWIFT 通了 → 全球银行协作
UPI 通了 → 印度全国支付升级
FAST 通了 → 新加坡即时支付
ACH 通了 → 美国工资与账单时代

而现在：

“数字资产清算层”第一次在亚洲出现了透明、受监管、能接入券商体系的版本。

HashKey IPO 带来的不是一家交易所上市，而是一个金融行业基础设施升级的信号：

数字资产从“孤岛资产”进入“可配置资产”。

在清算层被补齐之前，Crypto 的价值体系更多来自叙事、流动性和市场情绪，但在 HashKey IPO 之后，情况发生了质变。

数字资产第一次拥有了：

制度化的准入门槛
透明而可审计的底层资产
能够被传统金融系统接入的清算路径
被监管承认、可持续复用的基础设施定位

这意味着：

HSK 的价值不再来自“平台成长预期”，而来自“金融基础设施的使用与扩张”。这是一种新的定价时代，也是 HSK 价值体系真正被“重写”的开始。
@HashKeyGroup @siyahashkey

[DongPham @phamduydong179]

Hu hu, đi ngang tích luỹ xong đi xuống tiếp!

#HSK #HashKey @HashKeyGroup

[Lacie @Laaaaacieee]

Hashkey招股书中的疑点：拒绝重估价并可提前确认为收入的平台币 $HSK

冲刺港交所上市的hashkey已在这周披露招股书，金融再就业的苯人对其平台币 $HSK 的会计处理非常好奇，研究后发现 $HSK 大有妙用，派发后先记成合同负债、不按市价重估，价格波动不影响负债表；此外还可以通过设定“预期非使用率”，将其提前确认为收入，从而达到美化财报的效果。

Hashkey对自家平台币的定义很明确，简单说就是“发币即负债，核销才确收”。（这里类似央行，发行的货币是负债）
$HSK = 服务券， 派发给kol/vip用户等的 $HSK 相当于欠其未来的服务。所以在财务上，发币当下计入 “合同负债”，相当于履约义务。

这导致一个有趣的现象，币发得越多，账面负债越高。不过这部分的币价波动“隐身”，负债端的HSK不按市价重估，即无论 $HSK 跌，负债表不受影响。

从负债确认为收入有2个方式：
1是当用户把 $HSK 花掉（抵扣交易手续费、用于hashkeychain gas等），平台完成履约义务了，负债就可转为收入。
从披露的数字看, $HSK 过往的真实使用率( $HSK 手续费收入/派发的 $HSK 价值）不足2%，也足以见得其业务的惨淡...同时因为公司是亏损的，净利润为负，答应的20%净利润回购 $HSK 自然也就无法达成。

2便是美化财报的重头戏，即设定 $HSK “预期非使用率”，便可将这部分提前确认为收入：既然都没有人用，按照 IFRS15会计准则breakage的逻辑，履约义务视为取消，收入可以入账。
招股书中说“就估计非使用权利所采用的预期使用率为5%”非常绕口，翻译成人话就是预期不会被使用的 $HSK 占比为1-5%=95%，即派发出去的 $HSK 中有95%均可被提前确认为收入。

此外，招股书（附录I-7）将数字资产分为三类：无形资产、公允价值计入损益资产、存货。 这里面的疑点在于，招股书全篇未披露这几亿数字资产的具体构成，有多少是真金白银的 BTC/ETH？又有多少是回收后/尚未派发的平台币 $HSK ？这也是一个完全的黑盒。

所以如果你是hashkey，你还会选择去拉币价么？

[존버킹 @johnberkingz]

Nothing beats free pizza…, except pizza NFTs on @HSKChain. 🍕
Salute Chef Hashoo!
Come get yours 👉 https://t.co/6qi6tvW2xs
#HashooPizza #HashKeyChain #Hashoo

[존버킹 @johnberkingz]

@Awaken_Eyes @grok 어느회사 제품이야?

[존버킹 @johnberkingz]

@HashKey_Global Mind your own business running the exchange.

[존버킹 @johnberkingz]

@HSKSwap What is this related to hskswap?

[존버킹 @johnberkingz]

@HashKeyRWA So when?