Netanel Bitton

[Not Jerome Powell @alifarhat79]

BREAKING: ETH just dropped its new logo

[המחנך הפיננסי @FinancialEduX]

נתון מרהיב:

תשעה מתוך עשרת האנשים העשירים בעולם אמריקאים.

שישה מתוך התשעה יהודים.

[Amit Eli @amitinvest_]

חלק קטן ממחשבות על השוק – 16.05.2026. בלי פילטרים.

שבת בבוקר. קפה שחור ביד. פתחתי את הרפורטים האחרונים של מורגן סטנלי וביליתי בהם את רוב הסופ"ש. למה? כי הם משקפים אחד לאחד את הדילמה שיושבת לי בבטן כבר כמה שבועות.

מצד אחד, הכל נראה טוב. יש פה Broadening אמיתי שחיכינו לו שנה – ה-S&P 493 (כל המניות מחוץ למגניפיסנט 7) צפויות לעבור מ-8% צמיחה השנה ל-14% שנה הבאה. זה נתון בריא. אבל מצד שני... ה-QQQ בריצה פרבולית, סקטור הצ'יפים בטירוף שלא ראיתי מאז 1999, והוואלואציות חונקות.
השאלה פה היא לא אופטימי או פסימי. השאלה היא איך מנהלים סיכונים כשהכל מרגיש מתוח עד הקצה. בואו נדבר תכלס על הדאונסייד והנתונים שמדירים שינה מעיניי כרגע.

1. הוואלואציות פשוט מטרידות. אין לנו כרית ביטחון

בואו נצלול למספרים. השוק כולו נסחר במכפיל עתידי של 21.2x (מול ממוצע היסטורי של 17.6). יקר ב-19%. אבל כשפורטים את זה לסקטורים, זה נהיה מפחיד: אתם קולטים שאנרגיה נסחרת ב-47% פרמיה על הממוצע של ה-4 שנים האחרונות? תעשייה ב-43% מעל? תקשורת 35% מעל? הסקטור היחיד שזול משמעותית זה נדל"ן (מינוס 8%), וכולנו יודעים למה אף אחד לא רוצה לגעת בו עכשיו.

תוסיפו לזה את הריבית הריאלית שיושבת מעל 2% (רמה של 2007!), ותבינו למה ה-Equity Risk Premium שלנו קרוב לאפס. פעם אחרונה שראיתי את זה קורה הייתה בשנת 2000, רגע לפני המפץ של הדוט-קום. זה לא אומר שמחר השוק קורס ב-30%, אבל זה אומר בצורה הכי קרה שיש: במקרה של אכזבה, אין לנו שום כרית אוויר. הכל מתומחר לשלמות.
2. הריצה של ה-QQQ יצאה משליטה

ממאי 2025 המדד טס מאזור 405 ל-620. תעכלו את זה, אינדקס שלם של 100 חברות שעולה 55% תוך 12 חודשים. זה לא נורמלי.
ה-QQQ נסחר היום 15% מעל הממוצע הנע של 200 ימים. מדובר בסטיית תקן של 2.5 מעל הנורמה. בפעם האחרונה שהיינו ברמות ה-Overbought האלה (RSI 78) זה היה בסוף 2017. חודשיים אחר כך קיבלנו את ה-Volmageddon של פברואר 2018 (שהעיף את ה-VIX מ-9 ל-50 בשבוע). כשה-VIX באזור 18 וכולם אדישים ובטוחים שהשוק רק עולה... שם הפחד האמיתי שלי מתחיל.

3. סקטור הצ'יפים ותשתיות ה-AI, לב הטירוף

פה הכי כואב לי, כי פה עשינו את הכסף הכי גדול בשנתיים האחרונות. אבל אני לא מתחתן עם הפוזיציות שלי. קחו את אנווידיה (NVDA). חברה שעשתה מהלך פסיכי מ-300 מיליארד דולר שווי ל-5.5 טריליון ב-36 חודשים. הדוח שלה פה מעבר לפינה (20 במאי). המספרים שלהם מטורפים (דאטה סנטר של 194 מיליארד עם 68% צמיחה), אבל המכפיל לא משאיר מילימטר לטעות. כל פיפס של האטה ב-Capex של ה-Hyperscalers, והמניה מגלחת 30% תוך שבועיים.

אבל מה שבאמת מטריף אותי זה ה-Memory. מיקרון (MU) טסה מ-$97 ל-$800 בשנה, מה שמשקף פי 8. לקוחות חותמים שם חוזים מולטי-שנתיים ומשלמים מראש כי ה-HBM סולד אאוט עד סוף 2026. המכפיל העתידי (13x) נראה זול, אבל זאת אשליה. זה סקטור סיקליקלי טהור. ברגע שההיצע ידביק את הביקוש ויהיה Glut, ה-EPS יתרסק והמניות האלה יחתכו ב-50% עד 70%, בדיוק כמו במחזור של 2018-2019.

ותראו את חברות התשתית. NBIS טסה 510% ב-12 חודשים, מכניסה 400 מיליון אבל עדיין שורפת 100 מיליון ברבעון. ברודקום (AVGO) הגיעה ל-2 טריליון שווי על סמך הבטחות ל-100 מיליארד הכנסות מ-AI ב-2027, וחברת CRWV יושבת על חוב של 25 מיליארד וגרעון עצום. הסיפור הזה משלם עכשיו את מקסימום מחיר העתיד. המילימטר הראשון של אכזבה? הם נופלים ראשונים.

שורה תחתונה: השוק יכול להמשיך לרוץ, ויש לי פוזיציות לונג חזקות שנהנות מזה.

אבל מי שחושב שזה הזמן לזרוק כסף על קלאסיקות שקפצו ב-400% ופשוט לעשות "Buy and Hold" עיוור למציאות.

הכי חשוב: הקטע פה הוא לא לנסות לתזמן את השיא המדויק (To call the top). הקטע פה הוא לנהל סיכונים. ההבדל הזה, הוא בדיוק מה שמפריד בין מי שעובד בשוק הזה 20 שנה, לבין מי שנמחק אחרי 20 חודשים.

תעשו את שיעורי הבית שלכם.

[Mohamed Al Khaja @AmbAlKhaja]

מאחל ליהודים בארץ וברחבי העולם ליל סדר משמעותי וחג פסח שמח ובטוח.
חג שמח!

[Jaynit @jaynitx]

Bill Ackman literally gave a 44-minute masterclass that explains money better than any business school:

[linda @lindamagalakanq]

@BitcoinJunkies @grok

[Netanel Bitton @netanelbit]

@elonmusk Elon, I ordered Tesla and all sold out, The CEO in Israel is sleepy. Make me the CEO, I will make you more rich

[Netanel Bitton @netanelbit]

@AlexMasonCrypto @grock
Is that true?

[Carl ₿ MENGER ⚡️🇸🇻 @CarlBMenger]

Please Bro, it’s too much winning.

[Netanel Bitton @netanelbit]

@Investingcom Money🤑

[Netanel Bitton @netanelbit]

@Quartr_App @Loris_Dalleau @Quality_stocksA @pauldutz @jennablan @KristinBentz @chartaldin @ArnaultTracker @MichaelGielkens @DueDoctor @investseekers @grok what you think?

[Netanel Bitton @netanelbit]

@elonmusk Happy birthday to my favorite employee ❤️🙏

[The Persian Jewess @persianjewess]

I am never deleting this app 🤣

[Netanel Bitton @netanelbit]

@EdPetitDeMange @oklo 🥹❤️

[TRUTH TELLER @truth_teller58]

That’s my president right there 🇺🇸😂

[General™️ @TheGeneral_0]

The Art of The Deal.

[Rothmus 🏴 @Rothmus]

💯💯

[LynneP @LynneBP_294]

💥🇺🇸 President Trump is winning bigly!

[Cybertruck @cybertruck]

The sleeper must awaken